大同特殊鋼（5471）企業分析レポート
本資料は公開情報に基づく客観的な分析であり、投資助言を行うものではありません。不明点は記載を省略しています。
1. 企業情報
- 概要
- 特殊鋼の専業メーカーとして世界首位級。自動車向けが主力で、産業機械、電機、建設、工具鋼など幅広い用途に展開。
- セグメント：
- 特殊鋼・鋼材：構造用鋼、工具鋼 等
- 機能材料・磁性材料：ステンレス、高合金、磁性材料、合金粉、チタン、溶接材 等
- 自動車・産機部品：エンジンバルブ、精密鋳造、鍛造、溶接部品 等
- エンジニアリング：製鋼設備、工業炉、環境装置、メンテナンス
- 流通・サービス：原材料販売、物流、福利厚生、不動産、保険、ゴルフ場運営 等
- 連結事業構成（売上構成/営業利益率）：特殊鋼鋼材37%（4%）、機能材料・磁性材料35%（5%）、自動車・産機部品20%（8%）、エンジニアリング4%（9%）、流通・サービス5%（6%）／海外比率29%（2025/3）
- 主要顧客・関係：日産・ホンダ等の自動車向けが主力。日本製鉄と資本・事業面で親密。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- 特殊鋼専業として世界最大級。高品質鋼・高合金・磁性材料など高付加価値領域に強み。
- 競争優位性
- 高級鋼（ニッケル基合金等）や磁性材料の開発・製造ノウハウ、幅広い用途展開による分散、顧客密着の加工・部品までのバリューチェーン。
- 課題
- 自動車業界の電動化進展によるエンジン系部品需要の構造変化。
- 原燃料（鉄スクラップ、合金元素）価格と為替の変動。
- グローバル通商政策・地政学リスク、サプライチェーンの分断。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン・重点
- 高付加価値材（高合金、磁性材料、チタン等）の強化と適正在庫・収益性の確保。
- 自動車・産機部品のグローバル供給体制の最適化。
- 主要施策（最近の開示）
- 高合金プロセス改革プロジェクトを推進。生産アロケーション見直しに伴う一時費用（約17億円）を計上しつつ、長期的な収益性改善を狙う。
- コスト削減と販売価格転嫁の継続によるマージン確保。
- 計画開示
- 26/3期の通期予想は未定（不確実性を考慮）。上期（2Q累計）ガイダンスのみ開示。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- ベース需要の大きい自動車向け特殊鋼と、景気感応度の高い産機・建機向け、高付加価値の高合金・磁性材料の組み合わせ。
- 適応力
- EV化に伴うエンジン系需要の変化は、eモーター向け磁性材料や電子部品向け高合金で補完可能。
- 高合金・磁性材料は参入障壁が相対的に高く、中長期の差別化余地。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・独自性
- ニッケル基合金、ステンレス、高透磁率材料、レアアース磁石、合金粉（粉末冶金）など高機能材に強み。
- 医療・航空機向けチタン、精密鋳造・鍛造技術など高信頼性用途に対応。
- 収益牽引領域
- 自動車向けエンジンバルブや精密鋳造（ターボ関連）が堅調（足元）。
- 磁性材料は規制環境の変化により需要流入の動き。HDD向けは持ち直し。
6. 株価の評価（2025-10-10終値 1,282.5円）
- 自己資本・利益指標（過去12か月）
- EPS：134.53円、BPS：2,101.22円、ROE：6.68%
- バリュエーション試算
- PER（TTM）：約9.5倍＝1,282.5÷134.53
- PBR（実績）：約0.61倍＝1,282.5÷2,101.22（開示と整合）
- EV/S（参考）：約0.69倍（EV≒時価総額2,786億＋ネット有利子負債1,181億＝約3,968億、売上約5,750億）
- 配当
- 直近実績：年47円（TTM配当性向約35%）
- 会社計画：年42円（現時点は中間16円、期末未定の資料もあり）→ 参考利回り約3.3%＝42÷1,282.5
- 業界平均との比較（参考）
- 業界平均PER：約8.0倍、PBR：約0.6倍
- 当社はPERがやや高め、PBRは同水準付近。
7. テクニカル分析
- トレンド
- 50日移動平均：1,269円、200日：1,143円。株価は両線上方で中期的には上向き基調。
- 位置づけ
- 年初来高値：1,350円、年初来安値：924円。現値は高値圏からの短期調整局面（直近10日で高値1,349.5→1,282.5）。
- 需給
- 信用買残 129千株（前週比▲23.2千）、信用売残 81.5千株（＋6.0千）、信用倍率1.58倍。短期的にはやや中立〜やや需給整理の動き。
8. 財務諸表分析（IFRS／連結）
- 売上・利益（単位：百万円）
- 売上収益（LTM）：574,945（YoY ▲0.6%）
- 営業利益（LTM）：39,408（営業利益率 約6.9%）
- 当期利益（LTM）：28,314（純利益率 約4.9%）
- EBITDA（LTM）：74,006（EBITDAマージン 約12.9%）
- 収益性の推移
- 営業利益：2023/3 50,026 → 2024/3 42,251 → LTM 39,408（段階的に低下）
- 1Q（26/3期）：売上＋0.2%、営業利益▲14%（調整後▲6%）。高合金改革に伴う一時費用が影響。
- 効率・安全性
- ROE（LTM）：約6.4%／ROA：約3.0%
- 自己資本比率：54.8%、流動比率：2.58倍
- 有利子負債：1,804億、現金同等物：623億 → ネット有利子負債：約1,181億
- ネットD/EBITDA：約1.6倍、金利負担は軽微（EBIT/利息費用 ≈ 40倍）
- コスト構造
- 粗利率：約18.1%（原材料・エネルギー価格の高止まり影響継続）
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 実績：年間47円（中間21円、期末26円）。TTM配当性向約35%。
- 26/3期：中間16円計画、期末未定の開示。通期見通しは不確実性を理由に未定。
- 自社株
- 自己株式は約5%台（期末自己株式数の増加が確認でき、機動的な資本政策の余地）。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム
- 直近は高値圏からの押し。50日線近辺での攻防。
- 52週騰落：▲7.4%（参考：S&P500は＋11.8%）
- 投資家属性
- インサイダー保有約21%、機関保有約36%。フロート約1.72億株。
- イベント
- 直近の権利落ち日：2025/9/29
- 次回決算予定：2025/10/30（会社開示）
- 足元の出来高：3カ月平均68万株、10日平均53万株。
11. 総評
- 需要面では自動車向けが底堅い一方、エンジン系は構造変化の影響を受けやすい。これを高合金・磁性材料・チタン等の高付加価値領域で補完する戦略を進行中。
- 1Qは生産体制改革に伴う一時費用で利益が圧迫。ただし中長期の効率改善を目的とした投資であり、調整後ベースでは下げ幅は限定的。
- 財務は自己資本比率・流動性・レバレッジのいずれも健全。金利耐性も高い。
- バリュエーションはPBRが業界平均並み、PERは平均比でやや上。中期的な収益力の伸長（高付加価値比率の高まり）が評価のカギ。
- リスクは原燃料・為替変動、通商政策、地政学、主要需要産業の在庫調整。決算イベントやガイダンス更新が株価変動要因。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：B
- LTM売上はYoY微減（▲0.6%）。3年では緩やかに増加。総合して中立評価。
- 収益性：B
- 営業利益率約6.9%、EBITDA約12.9%。特殊鋼として標準〜良好水準とみられ、中立評価。
- 財務健全性：A
- 自己資本比率54.8%、流動比率2.58、D/E約0.38、Net D/EBITDA約1.6倍。総じて健全。
- 株価バリュエーション：B
- PER約9.5倍（業界平均8倍よりやや上）、PBR約0.61倍（平均同水準）。総合して平均並み。
参考データ
– 株価：1,282.5円
– 時価総額：2,786億円
– BPS：2,101.22円、PBR：0.61倍
– EPS（TTM）：134.53円、PER（TTM）：約9.5倍
– 配当（実績）：47円（利回り参考約3.7%）、配当性向約35%
– 1Q（26/3期）：売上＋0.2%、営業利益▲14%（調整後▲6%）
– 次回決算予定：2025/10/30
本資料は情報提供のみを目的としており、投資判断はご自身の責任で行ってください。
企業情報
| 銘柄コード | 5471 |
| 企業名 | 大同特殊鋼 |
| URL | http://www.daido.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 鉄鋼・非鉄 – 鉄鋼 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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