日本ビジネスシステムズ（5036）企業分析レポート
株価・指標は提示データ（作成時点：2025-10-12）に基づく
– 企業情報
– 概要：日本ビジネスシステムズ（JBS）は、マイクロソフト製品に特化したクラウドインテグレーター。AzureやMicrosoft 365を中心に、企画・設計から移行・構築、運用・保守までを一気通貫で提供。ライセンス販売・関連機器の再販も手掛ける。
– 事業セグメントと売上構成（2024.9）：
– ライセンス＆プロダクツ：約70%
– クラウドインテグレーション：約17%
– クラウドサービス：約13%
– 特徴：エンタープライズ向けMicrosoft Cloudの導入実績が厚く、運用・保守（サブスク/マネージド）に強み。
– 業界のポジションと市場シェア
– ポジション：国内のマイクロソフト系クラウドインテグレーターの有力企業。既存大企業顧客への深耕と、ライセンス・物販を含む「製販一体」モデルで案件規模を拡大。
– 競争優位性：Microsoft Cloudに専門性、導入から運用までの一気通貫体制、アップセル/クロスセルによる顧客単価引き上げ。
– 課題：売上の約7割がライセンス/物販と低粗利の比率が高く、業界平均（純ソフト/サービス専業）比で粗利率が抑えられやすい。ベンダー（Microsoft）依存度、エンジニア採用・育成の継続投資、案件増加に伴う運転資本負担も論点。
– 経営戦略と重点分野
– ビジョン/方向性：クラウド活用・DX投資の拡大を背景に、Microsoft Cloud領域での顧客深耕とサブスクリプション型サービスの拡大を継続。
– 重点施策（短信・開示要旨より）
– 既存顧客へのライセンスのアップセル/クロスセルと大口案件の獲得
– 製販一体によるクラウドインテグレーションの高付加価値化（利益率改善）
– 運用・保守/利活用支援の拡充（再現性の高いマネージドサービス化）
– 成長トレンド（生成AI・セキュリティ等）に沿ったクラウドサービス提案強化
– ガバナンス/資本政策：東証プライム市場に変更。自己株式保有（5.7%）あり。
– 事業モデルの持続可能性
– 収益モデル：ライセンス/物販（スケール・大口案件で売上伸長）＋プロジェクト（インテグレーション）＋リカーリング（運用・保守/クラウドサービス）のミックス。
– 変化適応力：Microsoftエコシステムの更新サイクル（セキュリティ、AI、コラボレーション）に連動した提案が可能。リカーリング比率の引き上げが利益安定化の鍵。
– 留意点：ライセンス/物販偏重は粗利率の上限を抑制。大口案件の前後で売掛・買掛が膨らみやすく、短期的な資金繰り・自己資本比率に変動が出やすい。
– 技術革新と主力製品
– 技術動向：クラウド基盤（Azure）やコラボレーション/セキュリティ（Microsoft 365/Defender等）、生成AI活用の進展により、導入・運用サービス需要が拡大。
– 主力/収益牽引：
– ライセンス＆プロダクツ：既存顧客向けのアップセル/クロスセルと大口案件が売上を牽引
– クラウドインテグレーション：利益率改善が進展（顧客単価上昇）
– クラウドサービス：運用・利活用支援の着実な積み上げ
– 株価の評価（バリュエーション）
– 株価：1,496円、時価総額：約723.6億円
– 予想EPS：109.67円 → 予想PER：約13.64倍（提示値と一致）
– 実績BPS：556.96円 → PBR：約2.69倍（提示値と一致）
– 参考EV/S（LTM概算）：EV ≈ 723.6 +（有利子負債208.9億−現金45.4億）≈ 887.1億円、売上高LTM ≈ 1,668.2億円 → EV/S ≈ 0.53倍
– 業界平均比較（提供値）：PER 23.2倍、PBR 2.3倍
– PERは業界平均比で低位
– PBRは業界平均比でやや上振れ
– 配当：年間予想40円（うち記念配5円含む）→ 予想配当利回り約2.67%、予想配当性向約33.9%
– テクニカル分析（短期）
– 位置関係：株価1,496円は50日線1,512円をわずかに下回り、200日線1,231円を大きく上回る。年初来高値1,649円/安値799円の上半分レンジ。
– 足元の推移：直近10日では1,530円台からじり安で1,496円。出来高は直近10日平均（約16.5万株）よりやや低調日もある。
– 信用動向：信用倍率22.77倍、買残増加・売残減少。短期的な需給の偏りには注意が必要。
– 財務諸表分析（成長・収益・効率）
– 成長（売上）
– 3Q累計（2024/10-2025/6）：売上高1,321億円（前年比+24.5%）
– 通期予想：売上高1,650億円（+17.1%）
– 過去推移（売上高、百万円）：2021 74,954 → 2022 86,325 → 2023 112,800 → 2024 140,858 → LTM 約166,820
– 3年CAGR（2021→2024）：約+23%
– 収益性
– 3Q累計：営業利益597.7億円？（単位に注意）→ 開示では営業利益59.77億円、営業利益率約4.5%、粗利率約10.3%
– LTM指標（提供値）：営業利益率約2.12%、EBITDAマージン約5.0%、純利益率約3.0%
– セグメントではクラウドインテグレーションの利益率改善が顕著。一方、ライセンス/物販比率の高さが全社粗利率を抑制。
– 効率・資本生産性
– ROE：LTM 21.1%（提供値）、一方で通期実績ベース6.7%との表示もあり、資料間で差異あり
– ROA（LTM）：5.68%
– 安全性・資本構成
– 自己資本比率：前期末37.3% → 3Q末30.3%（運転資本・負債増で低下）
– 有利子負債：約208.9億円、現金約45.4億円、D/E約0.82、流動比率1.20
– キャッシュフロー：3Q累計はCF計算書未開示。売掛金・買掛金の増加により運転資金需要が増加。
– 株主還元と配当方針
– 配当：2025年9月期は年間40円（中間17円、期末23円うち記念配5円）。予想配当性向約33.9%。
– 自己株式：期末自己株式比率約5.7%。今期の自社株買いの明示は確認できず。
– 直近イベント：2025/9/29が権利落ち日。
- 株価モメンタムと投資家関心
- 52週騰落：+47.5%（S&P500 +11.8%を上回る）。β値1.59と市場感応度は高め。
- 流通株式：インサイダー保有約68%、フロート約1,252万株と限定的で、需給の影響を受けやすい構造。
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需給：信用買い残の積み上がり（信用倍率22.8倍）が短期ボラティリティの一因となり得る。
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総評
- マイクロソフト特化のクラウドインテグレーターとして、既存顧客深耕と製販一体モデルで売上成長を継続。3年CAGR約23%、3Q累計も2桁成長。
- 収益面では、ライセンス/物販の構成比が高く粗利率は10%前後だが、クラウドインテグレーションの利益率改善とリカーリング拡大が進展。
- 財務は成長投資・運転資本増で自己資本比率が30%台前半まで一時低下。有利子負債と流動比率（1.20）を勘案し、資金繰り・運転資本管理が重要。
- バリュエーションは、PERが業界平均比で低位、PBRはやや上振れ。EV/S ≈ 0.53倍、EV/EBITDA ≈ 10.6倍（概算）。
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テクニカルは200日線上での上昇トレンドを維持しつつ、50日線近辺での揉み合い。信用需給の偏りには留意。
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企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- 根拠：3Q累計+24.5%、通期予想+17.1%、3年CAGR約+23%と高い伸び。
- 収益性：B
- 根拠：粗利率約10%、営業利益率LTM約2–5%レンジ。業界トップ水準ではないが、改善傾向を確認。
- 財務健全性：B
- 根拠：自己資本比率30.3%（3Q末）、D/E約0.82、流動比率1.20。過度に弱くはないが、運転資金負担は残る。
- 株価バリュエーション：A
- 根拠：PERが業界平均（23.2倍）を下回る一方、PBRは2.69倍と平均（2.3倍）をやや上回る。総合で相対的に見劣りしない水準。
注記
– 本資料は提供データに基づく客観的整理であり、投資判断を促すものではありません。
– 一部指標（ROE、LTM売上・利益率等）にデータソース間の差異が見られるため、利用時は最新の有価証券報告書・決算短信の原資料をご確認ください。
企業情報
| 銘柄コード | 5036 |
| 企業名 | 日本ビジネスシステムズ |
| URL | https://www.jbs.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
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証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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