村田製作所（6981）企業分析レポート
更新日: 2025-10-12／株価: 2,842円（終値）
1. 企業情報
- 概要
- 積層セラミックコンデンサ（MLCC）で世界首位。セラミック材料から一貫生産する強みを背景に、受動部品（コンデンサ・インダクタ・EMIフィルタ）、高周波デバイス・通信モジュール、センサ、二次電池（リチウムイオン・ボタン電池）などをグローバルに展開。
- 主要用途は通信機器、モビリティ（xEV/ADAS）、データセンター・エンタープライズ、産業機器、ウェルネス、パーソナル電子機器等。海外売上比率は約93%（2025.3期）。
- セグメント構成（2026年3月期1Q決算短信の区分）
- コンポーネント：コンデンサ、インダクタ、EMI除去フィルタ等（1Q売上構成比約64.8%、営業利益率26.0%）
- デバイス・モジュール：高周波・通信モジュール、樹脂多層基板、二次電池、センサ等（1Qは営業損失）
- その他：機器製作、ヘルスケア機器、ソフトウェア（Femtet等）
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- MLCCで世界トップ。高周波デバイスや通信モジュール、各種センサでもグローバルなプレゼンス。
- 強み：材料開発〜量産までの一貫体制、微細化・高信頼・高耐圧など車載・産業向けの高付加価値製品群、顧客基盤の広さ。
- 競争優位性と課題
- 優位性：高い製品信頼性と歩留まり、製品ポートフォリオの広さ、車載・サーバー向け高付加価値化の進展。
- 課題：スマートフォン向けモジュールの需要変動と価格下落、為替（円高）や原材料価格変動の影響、モジュール事業の収益性改善。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン・方向性（短信等の示唆）
- 収益の柱であるコンポーネント（MLCC等）の高付加価値領域強化（車載、サーバー/AIサーバー、産機）。
- デバイス・モジュール事業の収益性改善（製品ミックス見直し、コストダウン）。
- 研究開発の継続投資（2026年3月期1Q R&D費：398億円、前年同期比+5.2%）。
- 具体的施策（短信の動向より）
- サーバー向けMLCCの伸長への対応（能力・製品構成最適化）。
- 車載向け（xEV/ADAS）需要取り込み。
- 為替・価格下落環境下でのコスト改善、操業度の適正化。
- 自己株式取得など資本政策の機動的運用（1Qに約373億円実施）。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- 広範な最終市場に分散（通信、モビリティ、データセンター、産機等）。コンポーネントの高い利益率が全体を牽引。
- 環境変化への適応力
- 価格下落への対応：高付加価値製品（車載・サーバー）へのシフト、材料・プロセス技術でコスト優位。
- サイクル耐性：スマホ向け減少局面でもサーバー・車載が補完。為替・原材料などマクロ要因は収益変動要因。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の独自性
- セラミック材料からの一貫生産、誘電体設計、微細積層・高信頼化、SAW/高周波設計、センサ技術、電源/二次電池技術、CAE（Femtet）等。
- 収益牽引製品
- MLCC（特に車載・サーバー向け）、インダクタ/EMIフィルタ等の受動部品。
- スマホ向け高周波モジュールは需要変動の影響大、収益性改善が課題。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 前提
- 株価：2,842円、EPS（会社予想）：95.56円、BPS（実績）：1,365.80円
- PER（会社予想）：29.74倍、PBR（実績）：2.08倍
- 業界平均：PER 24.2倍、PBR 1.6倍
- 相対評価
- PER基準の妥当株価（業界平均適用の単純比較）：95.56円 × 24.2倍 ≈ 2,314円
- 現在株価は同算定値に対し約+23%のプレミアム。
- PBR基準の妥当株価（業界平均適用）：1,365.8円 × 1.6倍 ≈ 2,185円
- 現在株価は同算定値に対し約+30%のプレミアム。
- EV/S（概算）：EV ≈ 時価総額5.58兆 + 有利子負債0.06兆 − 現金等0.52兆 ≈ 5.12兆円。売上（LTM）1.74兆円 → EV/S ≈ 2.95倍。
- 配当
- 予想年間配当：60円、配当利回り：約2.11%（5年平均1.77%を上回る）。予想配当性向：約48.9%。
（注）上記は単純比較に基づく客観的計算であり、投資判断を示唆するものではありません。
7. テクニカル分析
- トレンド
- 株価は50日移動平均（約2,539円）、200日移動平均（約2,358円）を上回り、上昇トレンド維持。
- 直近10日で出来高は3カ月平均（約645万株）に対しやや増加（10日平均約721万株）。
- 位置づけ
- 年初来高値2,959円に対し−約4%の水準。高値圏寄り。
- 価格帯
- 直近サポート目安：2,700〜2,750円帯（直近安値圏）。
- レジスタンス目安：2,950〜2,960円（年初来高値付近）。
- 信用需給
- 信用倍率：5.08倍。買い残・売り残ともに前週比減少で、過熱感はやや後退。
8. 財務諸表分析
- 収益・利益の推移（連結）
- 売上高（億円）：2022/18,125 → 2023/16,868 → 2024/16,402 → 2025/17,434 → LTM/17,378
- 営業利益（億円）：2022/4,241 → 2023/2,929 → 2024/2,154 → 2025/2,797 → LTM/2,749
- 傾向：2024期にボトムを付け、2025期に回復。LTMは横ばい〜微減。
- 収益性（LTM）
- 粗利率：約41.5%
- 営業利益率：約14.8%（参考：計算値では約15.8%）
- 当期純利益率：約12.5%
- ROE：8.48%（実績9.10%）、ROA：6.19%
- キャッシュフロー（LTM）
- 営業CF：4,334億円、レバードFCF：2,133億円。潤沢なキャッシュ創出。
- 財政状態（直近四半期）
- 自己資本比率：85.2%、流動比率：約584%、D/E：約2.4%
- 現金等：5,196億円、有利子負債：604億円 → 実質ネットキャッシュ基調。
- セグメント（2026年3月期1Q）
- コンポーネントが高収益で全体を牽引（営業利益率26.0%）。
- デバイス・モジュールは赤字で、収益性改善が課題。
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 2025年3月期：年間57円、2026年3月期予想：年間60円（中間30円・期末30円）。
- 予想配当性向：約48.9%。
- 自社株買い・その他
- 2026年3月期1Qに自己株式取得を実施（約373億円）。自己株式残高は増加（期末自己株式数：1.186億株）。
- 株式分割：2023年9月に3分割。
- 参考：次回配当権利落ち予定日（予想）2026/3/30。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム
- 50日・200日移動平均上で推移し、年初来高値圏でのもみ合い。短期は上昇の勢いがやや一服。
- 投資家関心
- 機関投資家保有比率：約51.6%、β（5年）：0.79（市場より低ボラティリティ）。
- テーマ面：AIサーバー向け需要、車載電装化の進展が関心材料。スマホ向けモジュールの動向、為替（円高）や価格下落が懸念要因。
- 近接イベント
- 決算発表予定：2025/10/31
- 権利落ち予定：2026/3/30
11. 総評
- 収益の柱であるコンポーネント（特にMLCC）が高収益を維持し、サーバー・車載向けの伸長が業績の下支えに。モジュール事業の収益性がボトルネックで、製品ミックスとコストの改善が鍵。
- 財務基盤は極めて強固（高自己資本比率・ネットキャッシュ・高流動比率）。安定的なキャッシュ創出力があり、配当と自己株買いを両立。
- 株価は業界平均比でPER・PBRともにプレミアム水準。高付加価値領域へのシフトや財務健全性を織り込む一方、スマホ向けの調整や為替・価格下落の影響が同時に意識される局面。
- テクニカルには高値圏での推移。出来高はやや増加で関心は継続。短期は2,950円近辺の上値抵抗と2,700円台のサポート帯に注目。
（本レポートは提供データに基づく客観的整理であり、投資助言を目的とするものではありません。）
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：C
- 根拠：LTM売上YoY微減（-0.3%程度）、3年CAGRも小幅マイナス。2025期は回復も、LTMでは横ばい〜微減。
- 収益性：A
- 根拠：粗利率約41.5%、営業利益率約14.8%、EBITDA率約27%と高水準（業界水準上回る傾向）。コンポーネントが高収益。
- 財務健全性：S
- 根拠：自己資本比率85%台、流動比率約584%、D/E約2.4%、ネットキャッシュ。非常に健全。
- 株価バリュエーション：C
- 根拠：PER29.7倍、PBR2.08倍はいずれも業界平均（PER24.2倍、PBR1.6倍）よりプレミアム。EV/Sも約2.95倍。
参考データ抜粋
– 株価レンジ（52週）：1,825.5〜2,959円
– 直近業績（2026年3月期1Q）：売上4,161億円（YoY -1.3%）、営業利益616億円（同 -7.2%）、親会社帰属利益497億円（同 -25.1%）
– セグメント損益（1Q）：コンポーネント営業利益率26.0%、デバイス・モジュールは赤字
– 営業CF（LTM）：4,334億円、レバードFCF（LTM）：2,133億円
企業情報
| 銘柄コード | 6981 |
| 企業名 | 村田製作所 |
| URL | https://corporate.murata.com/ja-jp |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 電気機器 |
関連情報
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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