ナガイレーベン（7447）企業分析レポート
注意：本資料は提供データに基づく客観的な事実整理です。投資判断は行いません。不明項目は記載を省略しています。
1. 企業情報
- 概要：メディカルウェア（白衣・手術・患者・介護向け衣料等）の企画・製造・販売を行う国内大手。制電・抗菌など機能性素材に強み。国内シェア約6割とされる衛生白衣最大手。
- 事業内容（売上構成、2024.8目安）：ヘルスケアウェア54％、ドクターウェア14％、手術ウェア9％、患者ウェア18％、ユーティリティ・他3％、海外2％
- 主要顧客：ワタキューセイモア（売上3,410百万円、注記開示）
- 従業員：528名、平均年齢42.3歳、平均年収678万円
- 上場区分：プライム市場（卸売業／商社・卸売）
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：衛生白衣の国内最大手。機能性（制電・抗菌・防透・ストレッチ等）と耐久性、ロングセラーの型番供給力が強み。
- 競争優位性：高付加価値素材・縫製品質、国内外の生産体制（国内は小ロット多品種、海外はコスト優位）、安定供給。高い財務体質が開発・在庫最適化投資を支える。
- 課題：原材料・物流・人件費の上昇、円安による原価圧力。大型案件の納入時期ズレや入札遅延の影響。国内需要依存度が高く、主要顧客依存リスクあり。海外売上は小規模。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン／方針：コア市場（医療・介護ウェア）の深耕、周辺市場（手術・患者ウェア）の高付加価値化、海外開拓の段階的拡大。ROE・営業利益率の持続的向上を重視。
- 重点施策（中計の要点）
- 価格改定と原価改善（海外素材導入・海外生産シフト、生産性向上投資）
- 高感性・高機能商品の強化と新販路構築
- 周辺市場：再利用可能な手術ウェア「コンペルパック」等の拡販、患者ウェアの機能拡充
- 海外：台湾のランドリーアウトソーシング普及・EC直販、韓国（ソウル拠点）での基盤拡充
- 企画～生産～販売の連携強化、国内は品質維持と小ロット対応
- 会社計画（2026年8月期予想）：売上高1,800億円（+6.0%）、営業利益40.25億円（+12.3%）、純利益29.00億円（+12.7%）
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：消耗・実用品としての継続的需要＋更新サイクル需要。高付加価値品比率の引上げで粗利確保を志向。
- レジリエンス：案件納期のズレはあるが需要自体は底堅い。一方でコスト上昇・為替の影響を受けやすい。価格改定と生産シフトで吸収を図る方針。
- リスク：主要顧客集中、国内市場偏重、為替・原材料高、最低賃金上昇、物流費上振れ。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・独自性：制電・抗菌・防透・ストレッチ等の機能加工、着心地・デザイン性の両立、耐洗濯性等のプロユース基準。
- 主力領域：ヘルスケア／ドクターウェアがコア。周辺の手術・患者ウェアも伸長。再利用型手術ウェア「コンペルパック」が差別化商材。
6. 株価の評価（バリュエーションの目安）
- 前提：株価1,778円
- EPS・PER
- 予想EPS 95.15円 → 予想PER 約18.7倍
- 直近期EPS 83.21円 → 実績PER 約21.4倍
- BPS・PBR：BPS 1,355.6円 → PBR 約1.31倍
- 配当利回り：会社予想60円 → 約3.37%
- EV/S（簡易）：時価総額635億円 − 現金242億円 ≒ EV392億円、売上169.8億円 → EV/S 約2.31倍
- 参考（エクスキャッシュP/E・予想）：（株価−現金/株）= 1,778−約795 ≒ 983円 → 約10.3倍
- 業界平均との比較（提供ベンチマーク）：PER 12.1倍、PBR 1.0倍
- 指標上はPER・PBRともに業界平均よりプレミアム。一方で多額のネットキャッシュを考慮するとEVベースの割高感は緩和。
7. テクニカル分析
- 位置：52週高値2,471円、安値1,725円。現値1,778円は安値圏に近い水準（安値比+3%程度、高値比−28%程度）。
- トレンド・移動平均：50日線約2,104円、200日線約2,045円をいずれも下回る。短中期は下押し基調。
- 直近値動き：10/2に出来高増（50万株超）を伴い下落後、戻り鈍い。信用動向は買残増（+4.0万株）、売残減で信用倍率1.71倍。
- 支持・抵抗の目安：支持1,725円付近、上値は1,850～1,900円、移動平均帯（2,050～2,100円）が上値抵抗。
8. 財務諸表分析
- 売上・利益（単位：億円）
- 売上高：2021 175.6 → 2022 177.5 → 2023 171.8 → 2024 164.1 → 直近12カ月 169.8（前年比+3.5%）
- 営業利益：2021 52.1 → 2022 50.3 → 2023 46.0 → 2024 40.0 → 直近12カ月 35.8（原価上昇で低下）
- 収益性
- 粗利率：約39.5%（前年から約3.3pt低下）
- 営業利益率：約21.1%（短信算出ベース）、EBITDAマージン約22.8%、純利益率約15.2%
- ROE 6.13%、ROA 4.90%
- キャッシュフロー（2025年8月期）
- 営業CF +21.8億円、投資CF +11.1億円（定期預金の払戻影響）、財務CF −38.9億円（自己株取得・配当）
- フリーCF 約15.1億円、営業CF/純利益 ≈ 0.85倍
- 財政状態
- 総資産4,469億円、自己資本比率92.5%、流動比率約1,444%
- 現金等242億円とネットキャッシュ実質無借金。棚卸資産705億円、買掛金76.6億円で運転資本に余裕。
9. 株主還元と配当方針
- 配当方針：単体純利益の50％以上を配当。必要に応じ自己株式取得を実施。
- 配当実績・予想
- 2025年8月期：期末100円（普通60＋記念40）、年間100円（連結配当性向120.1%）
- 2026年8月期予想：年間60円（期末60円）、予想配当性向約63.1%
- 自己株式：当期に約21.8億円取得（累計例：24/10/1に46.1万株、25/2/28に49.3万株等）。期末自己株式5,256,225株（発行株式の約14.7%）。
- 参考利回り：現値ベース配当利回り約3.37%（会社予想）
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：52週で−25.2%。短期は出来高を伴う下落後に下げ渋り。ベータ0.29と市場感応度は低め。
- フロー：信用買い増加・売り減少でやや買い優位。機関保有21.6%、インサイダー保有28.1%、浮動株約2,106万株とフリーフロートは多くない。
- 価格要因：原価上昇と採算低下、Q4の納期ずれ、会社計画の回復見通し（価格改定・生産シフト）への評価、株主還元（配当・自己株）などが材料。
11. 総評
- 需要は安定的で、高付加価値戦略と堅固な財務により事業継続性は高い。一方、コストインフレと為替は利益率の重しで、短期的な採算回復は価格改定と生産最適化の進捗に左右される。
- バリュエーションはPER・PBRで業界平均を上回るが、ネットキャッシュを考慮したEV視点では負担は軽減。株価は安値圏・移動平均下でモメンタムは弱い。
- 中計はコア深耕と周辺・海外の拡大で増収増益を目指す構図。大型案件の期ズレや主要顧客依存、国内偏重などのリスク管理が引き続き論点。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：B
- 根拠：LTM売上は前年比+3.5%と増収だが、3年では横ばい～微減傾向。
- 収益性：A
- 根拠：粗利率約39.5%、営業利益率約21%と高水準（低下傾向はあるが業界感覚では高め）。
- 財務健全性：S
- 根拠：自己資本比率92.5%、流動比率約1,444%、実質無借金のネットキャッシュ。
- 株価バリュエーション：C
- 根拠：PER約18.7倍、PBR約1.31倍は業界平均（PER12.1倍、PBR1.0倍）より高め。EV/Sはネットキャッシュで緩和。
参考データ（主要数値）
– 株価：1,778円、時価総額：635億円、出来高（10/10）：8.7万株
– 2025/8期（実績）：売上1,698億円、営業358億円、純利益257億円、EPS 83.24円、BPS 1,355.6円
– 2026/8期（会社予想）：売上1,800億円、営業402.5億円、純利益290億円、配当60円
本レポートは情報提供のみを目的としており、投資判断を推奨するものではありません。
企業情報
| 銘柄コード | 7447 |
| 企業名 | ナガイレーベン |
| URL | http://www.nagaileben.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 商社・卸売 – 卸売業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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