古河機械金属（5715）企業分析レポート
株価：2,696円（2025-10-10終値）／市場：東証プライム
1. 企業情報
- 概要：1875年創業の総合素材・機械メーカー。ロックドリル（削岩機）で国内最大手、高純度ヒ素で世界首位。機械（三事業：産業機械・ロックドリル・ユニック）、素材（金属・電子・化成品）、不動産・その他を展開。祖業の銅製錬は縮小。
- 主な事業
- 産業機械：砕石プラント、粉砕・選別、集塵・水処理設備等
- ロックドリル：油圧クローラドリル、トンネルドリルジャンボ、ブレーカー等
- ユニック：トラック搭載型クレーン、ミニクローラクレーン、海洋クレーン
- 金属：電気銅・電気金・電気銀、硫酸等（収益は相場・為替影響大）
- 電子：高純度ヒ素、ガリウム・リン系材料、回路部材、アルミナ/窒化アルミニウム（AlN）セラミックス、回折光学素子等
- 化成品：酸化銅・亜酸化銅、硫酸第二鉄等
- 不動産・その他：賃貸・仲介、粉体、鋳物、運輸等
- セグメント構成（売上比率の目安）：産機11%、ロックドリル17%、ユニック14%、金属46%、電子3%、化成品5%、不動産1%、他2%（カッコ内は参考的な利益率水準）
2. 業界のポジションと市場シェア
- 強み
- ロックドリル：国内最大手のブランド力と導入実績、アフターサービス網
- 高純度ヒ素：世界首位シェアの希少性・品質優位（半導体/光デバイス用途）
- 事業分散：機械（投資財）と素材（相場連動）のポートフォリオで景気循環を緩和
- 主な競合
- 掘削・掘進機：サンドビック、エピロック、コマツ等
- トラッククレーン：タダノ等（国内のトラック搭載型クレーンで競合）
- 非鉄素材：国内外大手製錬・商社各社
- 課題
- 金属相場・為替の影響が大きい（金属売上構成比が高い）
- 産業機械の受注残減（1Q末：86億円、前年同期比△55億円）
- ユニックの出荷減（短期的な減収減益見通し）
3. 経営戦略と重点分野
- 方向性（短信・開示の記載/示唆）
- 機械事業の収益性改善：原価低減、追加原価縮小、製品ミックスの改善
- 素材事業の安定運営：相場前提の見直し、委託損益・在庫評価の適切化
- 電子・化成品の強化：高純度金属・コイル・AlNセラミックス等の成長ドメイン拡大
- 財務健全性維持：有利子負債抑制、自己資本比率50%超を維持
- 2026年3月期の見通し（会社予想）
- 売上194,000百万円（前年比△3.6%）、営業利益7,700百万円（△21.1%）、純利益5,400百万円（△71.0%）、EPS 159.39円
- ロックドリルは利益率改善、ユニックは出荷減で減益見込み。金属は相場上振れ想定。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益源
- 機械：新設・更新投資＋保守・消耗品のストック型収益が一定比率
- 素材：相場・為替に連動するフロー収益（価格ヘッジ・在庫管理が鍵）
- 不動産：安定高利益率の補完
- 適応力
- 受注型ビジネスのコスト管理改善が進捗（前期の追加原価縮小）
- 電子・化成品の高付加価値化で景気・相場のブレを平準化
- 地政学・通商政策・為替・銅価など外部要因の影響は引き続き大きい
5. 技術革新と主力製品
- 技術動向・独自性
- 高純度ヒ素：極微量不純物管理のプロセスノウハウで世界上位
- AlNセラミックス、回折光学素子等の先端材料
- ロックドリル・油圧機器の耐久性・施工効率、デジタル/遠隔監視の適用余地
- 収益牽引
- 機械：ロックドリルの利益率改善、産業機械の黒字化継続
- 素材：電気金の販売増・相場上昇寄与、電子部門はコイル・高純度金属が堅調
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 実績・予想指標
- 株価：2,696円、時価総額：982.6億円
- 予想EPS：157.78円（会社予想に準拠）、PER：約17.1倍
- 実績BPS：3,828.57円、PBR：約0.70倍
- EV概算：1,368.9億円（時価総額982.6＋有利子負債545.1－現金158.7）
- EV/Sales：約0.68倍（EV 1,368.9／売上 2,021.5）
- EV/EBITDA：約9.0倍（EBITDA 151.6）
- 参考比較
- 業界平均：PER 80.4倍、PBR 0.8倍
- コメント：PBRは業界平均を下回り、PERも平均比で低位。相対的には割安圏。ただし今期予想は減益見込みで、利益水準の変動に留意。
7. テクニカル分析
- トレンド指標
- 50日移動平均：2,748円、200日移動平均：2,256円
- 現在値は50日線をやや下回り、200日線を上回る。中長期上昇トレンドを保ちながら、短期は調整局面。
- 位置取り
- 年初来高値：3,070円、安値：1,519円。現状は高値から約12%下、安値からは大幅上昇後の中位～やや上のレンジ。
- 需給
- 信用倍率：9.47倍（買い長）。信用買残は前週比で減少、売残はやや増加。短期は戻り待ちの売り・需給整理の影響に留意。
8. 財務諸表分析
- 成長
- 売上：2022/3 199,097 → 2023/3 214,190 → 2024/3 188,255 → 過去12か月 201,216（前年比+6.9%）
- 2026/3 1Q：売上+2.0%、純利益+6.4%（前年同期比）
- 収益性（LTMベース）
- 粗利率：約14.7%（29,556／201,216）
- 営業利益率：約4.9%（9,765／201,216）
- 実効純利益率：約9.3%（一過性の影響含む）。正規化純利益率：約3.4%（Normalized 6,871／201,216）
- EBITDAマージン：約7.5%（EBITDA 15,160／売上）
- ROE（実績）：14.28%、ROA：2.47%
- 安定性・効率
- 自己資本比率：50.9%（1Q末 52.2%）
- 流動比率：2.17倍、有利子負債/自己資本：41.2%、現金同等物：158.7億円
- コメント
- 2024/3に減収後、LTMは回復。利益は一過性の寄与が大きく、正規化では中位水準。財務安全性は良好。
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 2025/3期実績：年70円（中間30・期末40）
- 2026/3期会社予想：年70円（同水準）
- 予想配当利回り：約2.6%（株価2,696円）
- 予想ベース配当性向：概ね44%（70円／EPS 157.78～159.39円の範囲で試算）
- 自社株
- 自己株式を保有（期末自己株式数 2,567,384株）。直近の新規自己株買いの開示は確認できず（短信記載なし）。
- 過去平均
- 5年平均配当利回り：約4.1%（現在はそれを下回る水準）
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 短期：直近10営業日で下落基調（2,872円→2,696円）。出来高は概ね3カ月平均並み。
- 中期：52週騰落+58.1%と強含み。200日線上でトレンド継続。
- 需給・関心
- 機関保有比率：約31%、インサイダー約30%（データ提供値）。信用買い長で短期変動性に注意。
- 影響要因
- 銅・金など非鉄相場、為替（円安/円高）、地政学・通商政策、受注残の推移、ユニック出荷動向、電子材料の需要。
11. 総評
- 機械（特にロックドリル）と電子・化成品の高付加価値領域を伸ばしつつ、金属相場に左右される収益の平準化を図る戦略。1Qは増収増益で、機械の原価改善が奏功。
- 財務は堅実（自己資本比率50%超、流動比率2倍超）。配当は維持方針で予想性向は40%台。
- バリュエーションはPBR0.7倍、PER17倍で業界平均比では割安。一方、通期は減益予想で、利益水準のブレ（相場・為替・受注/出荷）に注意が必要。
- テクニカルは中長期上昇継続のなか短期調整。信用買い長のポジションが短期ボラティリティに影響し得る。
（本資料は公開データに基づく客観的整理であり、投資判断を推奨するものではありません）
12. 企業スコア
- 成長性：B
- 根拠：LTM売上は前年比+6.9%と回復も、3年CAGRは概ね横ばい域。今期会社予想は減収見通し。
- 収益性：B
- 根拠：LTM営業利益率約5%、EBITDAマージン約7.5%。正規化純利益率は約3～4%台。業界内で中位水準と評価。
- 財務健全性：A
- 根拠：自己資本比率50%超、流動比率2.17倍、D/E約41%で健全。
- 株価バリュエーション：A
- 根拠：PER17倍・PBR0.7倍で業界平均（PER80.4、PBR0.8）を下回る。EV/Sも0.68倍と低位。
参考データ
– 発行済株式数：36,445,568株
– 予想EPS：157.78円、実績BPS：3,828.57円
– ROE（実績）：14.28%、自己資本比率：50.9%
– 今後のイベント：2025-11-07 決算発表予定、2026-03-30 権利落ち予定日（配当）
企業情報
| 銘柄コード | 5715 |
| 企業名 | 古河機械金属 |
| URL | http://www.furukawakk.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 鉄鋼・非鉄 – 非鉄金属 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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