大崎電気工業（6644）企業分析レポート
免責：本資料は公開データの整理・分析であり、投資勧誘・助言ではありません。数値は連結ベース中心。単位は特記ない限り円、百万円。
1. 企業情報
- 概要：電力量計（スマートメーター含む）で国内首位。電力会社向け比率が高く、国内外でスマートメーターと関連システム（HES/MDMS、需要制御、可視化）を展開。低圧配電盤などスイッチギア、光通信関連部材も扱う。海外は子会社EDMIが牽引。小規模ながら不動産賃貸も保有。
- セグメント構成（2025.3期）：国内計測制御58%（営業利益率約7%）、海外計測制御42%（同約4%）、不動産0%（同約48%）
- 特徴：規制・政策主導のスマートメーター更新需要に強み。日本（第2世代SM）と英国などの大型案件が収益ドライバー。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：国内スマートメーターで首位。電力会社との長期取引・保守運用ノウハウを背景に高い参入障壁。
- 海外：EDMIを通じ、英国・オセアニア・アジアなどに展開。国・地域ごとの導入スケジュールや与信・在庫調整の影響を受けやすい一方、案件獲得で業績が振れやすい構造。
- 競争優位性：国内電力会社向けの実績・品質・サイバーセキュリティ要求への適合力、HES/MDMSなどシステム対応力。
- 課題：海外は案件依存度と与信・在庫調整の変動、原材料・為替、次世代仕様への先行投資負担。
3. 経営戦略と重点分野
- 中期（2024–2026年度）目標：売上1,000億円、営業利益90億円、純利益55億円（2026年度）
- 2026年3月期（会社予想）：売上980億円、営業利益58億円、純利益36億円、EPS 79.89円
- 重点分野
- 国内：第2世代スマートメーター量産移行、関連ソフト・データ活用（HES/MDMS、可視化）で付加価値強化
- 海外：英国の政府案件を軸に収益性改善、オセアニア・アジアは選別受注で与信・在庫リスク抑制
- コスト：第2世代対応に伴う減価償却・人件費増を前提とした原価・販管費コントロール
- ポートフォリオ：高採算の不動産は安定収益源として維持
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：スマートメーターの導入・更改サイクル（政策的に規定）に連動したハード売上＋システム・保守。国内は更改需要の継続性が高く、海外は案件の波が大きい。
- 適応力：第2世代対応やサイバー/通信仕様の更新、データ利活用サービスへの拡張で継続性を確保。与信管理・選別受注でダウンサイド抑制。
5. 技術革新と主力製品
- 主力：スマートメーター（第2世代）、ガスメーター、低圧配電盤、HES/MDMS、需要制御・可視化ソフト、光通信部材。
- 技術面：多通信方式対応、セキュリティ要件適合、メーターデータ管理基盤との連携。第2世代量産開始に伴う減価償却費増加は投資進捗の裏返し。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 株価：1,205円、時価総額：約565億円
- EPS（会社予想）：79.89円 → PER約15.1倍（業界平均PER 24.2倍比で低位）
- BPS（実績）：1,133.18円 → PBR約1.06倍（業界平均PBR 1.6倍比で低位）
- ネットキャッシュ概算：現金124.8億円−有利子負債51.8億円 ≒＋73億円
- EV/Sales（概算）：（時価総額＋有利子負債−現金）÷売上 ≒ 492億円÷977〜971億円 ≒ 0.50倍前後
- 配当利回り（予想）：2.90%（配当性向約29.6%）
7. テクニカル分析
- 52週レンジ：676–1,360円。現値は高値−約11%〜−12%（実際は約−11.4%）、安値＋約78%付近。
- 移動平均：50日1,239円、200日951円。株価は50日線をやや下回り、200日線を大きく上回る中期上昇基調の押し目圏。
- 直近10日：1,290円台から1,205円へ反落。10/10は出来高29.8万株と3カ月平均（約26.9万株）並〜やや上で下落。1,200円近辺を短期の支持として試す展開。
8. 財務諸表分析
- 売上推移：2022/3 761億 → 2023/3 893億 → 2024/3 951億 → 過去12か月 971億（3年CAGR約+8.4%、直近YoY約+2〜3%）
- 粗利率：約24.1%（971億に対し粗利234億）
- 営業利益：57億（営業利益率約5.9%）、EBITDA 89.5億（マージン約9.2%）
- 当期純利益：35.0億（純利益率約3.6%）。一過性項目（特別損益等）を除くノーマライズ利益は短信記載ベースで概ね改善。
- ROE/ROA：ROE 6.85〜6.89%、ROA 3.8%（過去12か月）
- 財政状態：自己資本比率51.9%（Q1時点54.1%）、流動比率2.16倍、D/E約8%台と保守的。ネットキャッシュ。
- セグメント：国内は売上増も第2世代投資で利益率一時低下、海外は英国寄与で赤字から改善。不動産は高採算で安定。
9. 株主還元と配当方針
- 配当：前期実績22円 → 今期予想35円（中間17円・期末18円）、予想利回り2.90%、配当性向約29.6%
- 自己株式：保有比率約6%（期末自己株式数約349万株）。継続的な自社株買い方針の明記は—（開示不明）。
- 権利落ち予定：2026/3/30（予定）
10. 株価モメンタムと投資家関心
- パフォーマンス：52週騰落+50.6%。200日線上での上昇トレンド継続も、短期は50日線割れでモメンタム鈍化。
- 信用動向：信用倍率5.77倍。信用買残は前週比−28.5千株、売残−4.1千株とやや手仕舞い優勢。
- ボラティリティ：β0.04と低位。機関投資家保有約26.7%、インサイダー約27.0%。
11. 総評
- 事業：国内スマートメーター首位とEDMIの海外展開が柱。国内は第2世代更新が進行、海外は英国の寄与で底上げ。一方、オセアニア・アジアは在庫/与信対応で選別受注。
- 収益：粗利・営業利益は回復基調。第2世代投資に伴う減価償却・人件費増で短期的に利益率圧迫も、体質強化に資する支出。
- 財務：自己資本比率50%超、ネットキャッシュで健全。
- 株価：PER・PBRとも業界平均を下回る水準。中期は更新需要・サービス化の進展が鍵。短期は1,200円近辺の攻防と50日線回復が注目点。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- 根拠：売上3年CAGR約+8.4%、LTM YoYもプラス（約+2〜3%）。
- 収益性：B
- 根拠：粗利率約24%、営業利益率約5.9%、ROE約6.9%。業界平均データ不明のため中立評価。
- 財務健全性：A
- 根拠：自己資本比率約52%（Q1 54%）、流動比率2.16倍、D/E約8%、ネットキャッシュ。
- 株価バリュエーション：A
- 根拠：PER約15倍、PBR約1.06倍と業界平均（PER24.2倍、PBR1.6倍）を下回る。EV/S約0.5倍。
出所：会社決算短信（2026年3月期1Q）、提供データ（株価・財務・指標等）。不明点は—として記載。
企業情報
| 銘柄コード | 6644 |
| 企業名 | 大崎電気工業 |
| URL | http://www.osaki.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 電気機器 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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