カシオ計算機（6952）企業分析レポート
株価：1,224円（2025-10-10終値）
市場：東証プライム／電気機器（電機・精密）
時価総額：約2,909.7億円
1. 企業情報
- 概要：1946年創業の総合エレクトロニクスメーカー。主力は腕時計（G-SHOCK等）、計算機・電子辞書・ラベルプリンタ・電子楽器などのコンシューマ製品。法人向けではハンディターミナル、POS/レジ等を展開。コンデジからは撤退済み。
- セグメント構成（2025.3期実績ベース）
- 時計：売上比率64%、セグメント利益率約12%
- コンシューマ：31%、同3%
- その他（旧システム含む）：約5%（再編影響、赤字セグメント含む）
- 海外売上比率：79%（為替影響が業績に与える影響は大きい）
- 最近の構造対応：2026年3月期より「システム」を「その他」に統合。カシオヒューマンシステムズ株式譲渡により連結範囲見直し。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 時計：G-SHOCKを中心にグローバルで強いブランド力。ミドル〜プレミアム価格帯で競争力。国内はセイコー、シチズン、海外はファッション/スポーツブランド、スマートウォッチ（Apple等）と競合。
- コンシューマ（計算機・電子辞書等）：国内外で高シェア。計算機は教育需要等で底堅い一方、電子辞書はスマホ代替の構造的逆風が課題。
- 法人向け：PDA/レジ/端末など選択と集中を進行。収益性改善がテーマ。
- 競争優位性：ブランド・耐衝撃技術・ソーラー/電波/Bluetoothなどの機能融合、グローバル販路。課題は円高や新興国通貨安、スマートウォッチとの機能競合、欧州楽器市況など。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン・方針（短信等の要旨）
- 高付加価値領域（プレミアムG-SHOCK等）へのシフトと商品ミックス改善
- 事業資産の効率運用・財務体質の強化（自己資本比率向上）
- 非中核の見直し（システム事業の整理・再編）
- 地域戦略：米国、インド、ASEANでの拡販を継続
- 業績予想（2026年3月期、2025/5/13公表・8/1修正）
- 売上高2,700億円（前期比+3.1%）
- 営業利益210億円（+47.5%）
- 当期純利益150億円（+86.0%）、EPS予想65.76円
- 前提為替：USD/JPY=145、EUR/JPY=160
- 重点施策（示唆）
- D2C/EC強化、限定/コラボ等のブランド活性化
- 調達・在庫の適正化、コストマネジメント
- 楽器・法人領域は採算性重視
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益源は新製品投入とブランドによる単価/数量確保（特に時計が利益の柱）。アフターやアクセサリもあるが、基本は非サブスク型。
- 需要変化への適応：耐衝撃・デザイン・スマホ連携等で差別化。スマートウォッチ台頭と景気循環の影響は留意点。
- 海外比率が高く為替感応度は大。円高局面は売上・利益に重しとなりやすい一方、財務基盤は厚く耐性は相対的に高い。
5. 技術革新と主力製品
- 技術：耐衝撃構造（G-SHOCK）、カーボンコアガード、タフソーラー、マルチバンド電波受信、Bluetooth連携などの独自技術群。計算機はClassWiz等、電子楽器はAiX音源等を展開。
- 主力製品・収益ドライバー：
- G-SHOCK（MR-G/MT-G/メタルシリーズ等の高付加価値モデル）
- 計算機（教育・業務需要）、電子辞書（国内中心、構造課題あり）
- 電子楽器（Privia/Casiotoneなど、欧州市況は厳しめ）
- 2026年3月期1Qセグ利益：時計424.6億円、コンシューマ117.3億円、その他-52.9億円（単位：百万円換算）
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 株価：1,224円
- 予想EPS：65.78円 → 予想PER：約18.6倍（業界平均PER 24.2倍を下回る）
- BPS：951.79円 → 実績PBR：約1.29倍（業界平均PBR 1.6倍を下回る）
- EV/Sales（LTM試算）：EV ≒ 時価総額2,909.7億 + 有利子負債423.5億 − 現金1,379.8億 ≒ 1,953億円、売上2,618億円 → 約0.75倍
- EV/EBITDA（LTM）：約8.5倍（正規化EBITDA基準では約7.7倍）
- コメント：同業平均と比べPER/PBRともに低位。ROE（3.58%）の低さや成長鈍化がバリュエーションの抑制要因。
7. テクニカル分析
- トレンド位置付け：
- 50日移動平均：1,218.96円、200日：1,183.92円 → 現在値は両線上で小幅上方
- 年初来レンジ：1,028〜1,310円の中位帯（高値比約-7%、安値比約+19%）
- 直近10営業日：1,190〜1,245円のボックス推移で方向感は限定的。出来高は3カ月平均（約89万株）に対しやや低下。
- 信用動向：信用倍率1.36倍、買残は前週比減少で過熱感は限定的。
8. 財務諸表分析
- 売上推移：2022/3 2,523億円 → 2023/3 2,638億円 → 2024/3 2,688億円 → LTM 2,618億円（横ばい〜微減）
- 収益性：
- 粗利率：42〜43%（LTM）
- 営業利益：LTM 142億円（22/3 220億円 → 24/3 142億円前後）で低下傾向
- 営業利益率：5〜6%
- 純利益率：2〜3%（「各種指標」LTM 2.17%）
- 効率性：
- 総資産3236億円、売上回転は年率換算で約0.8倍程度（概算）
- 財務健全性：
- 自己資本比率：66.0%（2025/3末）、1Q時点67.1%
- D/E：約19.5%、流動比率：約4.25倍
- 現金同等物：1,379.8億円、有利子負債：423.5億円 → ネットキャッシュ約956億円（1株当たり約419円）
- キャッシュフロー：EBITDA LTM 約228.7億円（正規化ベース約253.1億円）
9. 株主還元と配当方針
- 実績配当：年間45円（2025/3期、利回り約3.7%）
- 会社予想（2026/3期）：未定（短信記載）
- 参考データ：市場データ上のフォワード配当45円・利回り約3.68%（会社計画では未定）
- 配当性向：トレーリングで約128%（LTM EPS低下の影響）。通期EPS予想65.76円前提で維持の場合は約68%（概算）。
- 自己株式：発行済の約4.07%を保有（過去の自社株買いの蓄積とみられる）。新規の自己株買い計画は開示情報上は不明。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 52週騰落：+3.2%（参考：S&P500 +11.8%）。日本株全体との相対比較は割愛。
- 出来高：直近10日平均は3カ月平均を下回り、短期の関心は落ち着き。
- 価格行動：移動平均線上を維持しつつもレンジ内推移。外部要因（為替・関税・新興国通貨）ニュースで振れやすい地合い。
11. 総評
- 事業面：時計が利益を牽引し、ブランド力と技術で一定の優位性。コンシューマは堅調領域（計算機）と構造的逆風（電子辞書）が混在。その他（楽器等）は地域市況の影響が残る。
- 収益・財務：売上は横ばい圏、営業・純利益は圧縮傾向。もっとも財務はネットキャッシュ・高自己資本比率で強固。
- 戦略：高付加価値シフト、資産効率重視、非中核の再編で収益体質の改善を狙う方針。ガイダンスは増益計画だが、為替や需要動向の前提依存度が高い。
- バリュエーション：PER・PBRともに業界平均を下回り、EV/売上・EV/EBITDAも低位。ROEの改善が評価の鍵になりやすい。
- 留意点：為替（円高/新興国通貨安）、関税政策、スマートウォッチ競合、欧州楽器市況など外部要因の影響。
（本レポートは情報提供を目的としたもので、投資助言を行うものではありません。）
12. 企業スコア
- 成長性：C
- 根拠：LTM売上は前年比微減（-2〜5%程度）、3年CAGRも低位。
- 収益性：B
- 根拠：粗利率は良好だが、営業利益率は5〜6%と中位。業界平均比で中立評価。
- 財務健全性：S
- 根拠：自己資本比率66%超、流動比率4.25倍、D/E 19.5%、ネットキャッシュ大。
- 株価バリュエーション：A
- 根拠：PER・PBRが業界平均を下回り、EV/S・EV/EBITDAも低位。赤字でないためPERも参照。
参考データ抜粋
- 2026年3月期1Q（前年比）：売上 -4.6%、営業益 -17.6%、純益 -39.8%
- 直近指標：予想PER 18.61倍、PBR 1.29倍、ROE 3.58%、自己資本比率 66.0%、配当利回り（実績）約3.6%
- 今後イベント：2025-11-27 決算発表予定、2025-03-28 権利落ち（実績）
企業情報
| 銘柄コード | 6952 |
| 企業名 | カシオ計算機 |
| URL | http://casio.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 電気機器 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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