1. 企業情報
積水ハウスは1960年設立の日本の大手ハウスメーカーです。プレハブ住宅分野をリードし、鉄骨構造と木造の両方で戸建住宅を提供しています。国内では戸建住宅のほか、賃貸住宅（シャーメゾン）、マンション（グランドメゾン）、都市開発、リフォーム、賃貸住宅管理、不動産仲介など多角的な事業を展開しています。近年は米国や豪州を中心とした国際事業に注力しており、事業領域をグローバルに拡大しています。本社は大阪府大阪市北区にあり、プライム市場に上場しています。従業員数は32,265人で、平均年収は882万円です。
2. 業界のポジションと市場シェア
積水ハウスは日本の住宅・不動産業界において、「ハウスメーカーの雄」と称されるトップランナーの一角を占めています。長年の実績に裏打ちされた高いブランド力と技術力を背景に、戸建住宅から賃貸住宅、分譲マンション、さらには都市再開発、リフォーム、不動産管理といった幅広い事業ポートフォリオを構築しています。これにより、住宅市場の多様なニーズに対応し、安定した顧客基盤を築いています。特に国際事業では、北米でのM.D.C. Holdings社の買収により、海外市場での存在感を大きく高めています。競争優位性としては、多様な顧客層に対応できる商品ラインナップ、全国規模のアフターサービス体制、および環境・省エネ性能を追求する研究開発力が挙げられます。一方で、国内市場は少子高齢化に伴う縮小傾向にあり、資材価格や人件費の高騰、金利の変動などが経営上の課題となる可能性があります。
3. 経営戦略と重点分野
積水ハウスは、第6次中期経営計画（2023–2025年）において、「国内の安定成長」と「海外の積極的成長」を基本戦略としています。
* 国内事業:
* 高付加価値商品の拡販とZEH（ネット・ゼロ・エネルギー・ハウス）化、長期優良認定の積み上げにより、住宅性能の向上と脱炭素化を推進。
* 賃貸住宅事業（シャーメゾン）では、ZEH化やエリアマーケティングを強化し、受注・管理戸数の増加および賃料の上昇、稼働率の維持に注力。
* リフォームにおいても、顧客ニーズに合わせた高付加価値提案を進める。
* 国際事業:
* 北米を中心としたM&A（M.D.C.買収など）により、事業規模の拡大を加速。海外での住宅供給と収益機会を積極的に追求。
これらの戦略を通じて、持続的な成長と企業価値の向上を目指しています。
4. 事業モデルの持続可能性
積水ハウスの事業モデルは、新築請負（戸建、賃貸・事業用建物、建築・土木）に依存するだけでなく、賃貸住宅管理やリフォームといった「ストック型ビジネス」、および仲介・不動産、マンション、都市再開発といった「開発型ビジネス」、さらにグローバル展開を加速する「国際事業」と、多角的なポートフォリオを構築しています。これにより、国内新築市場の変動リスクを分散し、安定的な経営基盤を築いています。特に、定期的な収益が期待できる賃貸住宅管理やリフォーム等のストック型ビジネスは、収益の安定化に貢献します。また、環境意識の高まりに対応したZEHや高付加価値住宅の提供、M&Aを通じた海外市場への進出は、将来の成長機会を捉え、事業モデルの持続可能性を高める要素となっています。ただし、国際事業におけるM&A後の統合プロセスや海外金利動向が、短期的な利益率に影響を与える可能性があります。
5. 技術革新と主力製品
積水ハウスの主力製品は、戸建住宅、賃貸住宅「シャーメゾン」、分譲マンション「グランドメゾン」などです。同社は、快適性、安全性、省エネルギー性能を追求した住宅の開発に注力しており、特に環境分野ではZEH（ネット・ゼロ・エネルギー・ハウス）の普及を積極的に進めています。これは、太陽光発電システムや高断熱材、高効率設備などを導入し、年間エネルギー消費量を実質ゼロにする住宅であり、脱炭素社会の実現に貢献するものです。高付加価値住宅の提供を通じて、顧客の多様なニーズに応え、ブランド価値向上を図っています。技術革新においては、建物の基本性能向上に加え、IoT技術を活用したスマートホーム化や、人生100年時代を見据えた住まいづくりに取り組んでいると推察されます。
6. 株価の評価
現在の株価は3230.0円です。
株価の評価指標を見ると、以下のようになります。
* PER（会社予想）: 9.02倍
* 業界平均PER: 14.0倍
* PBR（実績）: 1.11倍
* 業界平均PBR: 1.1倍
会社予想EPS 357.95円、実績BPS 2,921.99円に基づくと、
* PERに基づく理論株価は、業界平均PER 14.0倍 × EPS予想 357.95円 = 5,011.3円となります。現在の株価3230.0円と比較して、PERベースでは割安水準にあると見受けられます。
* PBRに基づく理論株価は、業界平均PBR 1.1倍 × BPS実績 2921.99円 = 3,214.19円となります。現在の株価3230.0円とほぼ同水準であり、PBRベースでは適正水準に近いと言えます。
これらの指標を総合すると、現在の株価はPER基準では割安感がある一方、PBR基準では適正水準に近いと評価されます。
7. テクニカル分析
現在の株価は3230.0円です。
* 年初来高値: 3,821円
* 年初来安値: 2,906円
* 50日移動平均線: 3354.06円
* 200日移動平均線: 3339.00円
現在の株価は、年初来高値から約15.5%低い水準にあり、年初来安値からは約11.1%高い水準です。また、50日移動平均線および200日移動平均線のいずれも下回っており、短期的および中期的に下降トレンドにあることが示唆されます。
直近10日間の株価推移を見ても、株価は緩やかな下降傾向にあり、本日の終値は直近10日間の最安値である3230.0円にあります。このことから、現在の株価水準は、年初来のレンジでは中程度ですが、直近のトレンドや移動平均線との比較においては安値圏にあると判断できます。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去数年間で連結売上高は着実に増加しており、2022年1月期の2,589,579百万円から、過去12か月では4,214,864百万円へと大幅な成長を見せています。これは特に国際事業の拡大が大きく貢献しています。
- 利益:
- 売上総利益、営業利益、経常利益、親会社株主に帰属する純利益も過去数年で増加傾向にあります。
- 2026年1月期第2四半期の中間決算では、売上高は前年同期比で増加したものの、国際事業での利益率低下（M.D.C.買収関連ののれん償却や顧客向けインセンティブ増）や営業外費用の増加（支払利息増など）により、前年同期比で営業利益、経常利益、中間純利益が減少しました。
- 収益性指標:
- ROE（実績）は11.71%と資本効率は良好です。
- ROA（過去12か月）は4.39%です。
- 売上総利益率（過去12か月）は約19.5%、営業利益率（過去12か月）は8.49%で、業界内で競争力のある水準を維持しています。
- キャッシュフロー:
- 営業活動によるキャッシュフロー（過去12か月）は26,620百万円とプラスを維持していますが、レバレッジドフリーキャッシュフロー（過去12か月）は-12,900百万円とマイナスです。これは、国際事業の拡大に伴う先行投資やM&A関連の資金支出が影響している可能性があります。
- 財務健全性:
- 自己資本比率（実績）は40.8%と、一般的な健全性の目安とされる水準を上回っており、財務基盤は安定しています。
- 流動比率（直近四半期）は2.54（254%）と高く、短期的な支払い能力に優れています。
- D/Eレシオ（直近四半期）は94.14%で、有利子負債に対する自己資本の比率も健全な範囲にあります。
9. 株主還元と配当方針
積水ハウスは株主還元に積極的な企業です。
* 配当利回り（会社予想）は4.46%と高水準です。
* 1株配当（会社予想）は144.00円であり、中間配当72.00円、期末配当72.00円（予想）の内訳です。
* 配当性向（Payout Ratio）は47.22%であり、利益の約半分を配当として株主に還元する方針が示されています。
* 過去5年平均の配当利回り3.83%と比較しても、現在の利回りは高い水準にあります。
* 直近の配当予想からの修正はありません。自社株買いに関する情報は、今回提示されたデータからは確認できませんでした。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近の株価は下降傾向にあり、短期的なモメンタムは弱いと見られます。
* 本日（2025-10-10）の出来高は2,412,500株で、3ヶ月平均出来高（2.67M株）を下回るものの、10日平均出来高（1.86M株）を上回っています。下落局面での出来高増加は、売り圧力が強い可能性を示唆します。
* 信用買残は1,146,500株（前週比+51,700株）と増加傾向にあり、信用売残は67,000株（前週比-37,900株）と減少しています。この結果、信用倍率は17.11倍と高く、買い残が売り残を大幅に上回っている状況です。これは、将来的な株価上昇を期待する投資家が多い一方で、将来の需給関係においては潜在的な売り圧力となる可能性もはらんでいます。
* 直近四半期の四半期利益成長率（前年比）は-6.00%と減益となっており、これが投資家の懸念材料となっている可能性も考えられます。
* 52週変化率は-16.17%で、広範な市場指標（S&P 500の+11.82%）と比較すると、株価パフォーマンスは劣後しています。
11. 総評
積水ハウスは、国内住宅市場のリーディングカンパニーとしての確固たる地位を築き、多角的な事業展開と国際事業への積極的な進出により、売上高の成長を継続しています。特に国内における高付加価値住宅やストック型ビジネスの強化、海外でのM&Aを通じた規模拡大は、今後の成長を牽引する戦略的柱です。財務基盤は自己資本比率40.8%、流動比率2.54と非常に健全であり、高水準の配当利回り（4.46%）を通じて株主還元にも積極的です。
一方で、直近の中間期決算では、国際事業における利益率の低下や金利上昇に伴う支払利息の増加などが影響し、利益面では一時的に減益となっています。株価はPERベースで業界平均より割安、PBRベースでほぼ同水準にあり、テクニカル面では短期・中期的に下降トレンドにあるものの、年初来安値からは一定の距離があります。信用買い残が高い水準にあるため、今後の需給動向には注意が必要です。国際事業の収益性改善および金利動向が、今後の業績と株価に大きな影響を与える要因となるでしょう。
12. 企業スコア
- 成長性: S
- 過去12ヶ月の売上高成長率は対前期実績で約35.6%、3年CAGR（年平均成長率）も約17.7%と非常に高く、通期売上予想も前期比+6.7%と堅調な成長を見込んでいるため、高い成長性があると評価されます。
- 収益性: A
- 粗利率は19.5%、営業利益率は8.49%（過去12ヶ月）であり、堅調な水準を維持しています。直近の中間期決算では国際事業の利益率低下が見られましたが、国内事業は堅調であり、全体的な収益力は高いと判断されます。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率は40.8%と健全性の目安を上回り、流動比率は2.54（254%）と短期的な支払い能力は非常に高いです。D/Eレシオも94.14%と安全圏にあり、財務基盤は強固であると評価されます。
- 株価バリュエーション: A
- PER（9.02倍）は業界平均（14.0倍）と比較して割安水準にあり、PBR（1.11倍）は業界平均（1.1倍）とほぼ同水準です。総合的に判断すると、割安感があると評価できます。
企業情報
| 銘柄コード | 1928 |
| 企業名 | 積水ハウス |
| URL | http://www.sekisuihouse.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 建設・資材 – 建設業 |
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