株式会社西部技研（6223）企業分析レポート
東京証券取引所スタンダード市場に上場する株式会社西部技研（6223）について、提供されたデータに基づき分析を行います。
1. 企業情報
株式会社西部技研は、工場の空調設備、デシカント除湿機、VOC（揮発性有機化合物）濃縮装置、有機溶剤回収装置などの製造・販売を主力事業とするメーカーです。主要製品であるデシカント除湿機は売上の61%、VOC濃縮装置は30%を占めています（2024年12月時点）。これらの製品は、リチウムイオン電池、半導体、OLED（有機EL）、ペロブスカイト太陽電池といった最先端産業の製造プロセスに加え、ビル空調、発電所、化学製品、塗装・印刷、食品・医薬品など幅広い分野で利用されています。海外売上比率が67%と高く、グローバルに事業を展開しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
市場シェアに関する具体的なデータは提供されていませんが、同社はデシカント除湿機やVOC濃縮装置の分野において、リチウムイオン電池や半導体といった高性能な環境制御を必要とする先進産業向けに製品を提供している点が競争優位性であると推察されます。グローバルでの展開が進んでおり、多様な地域での事業機会を捉えています。
課題としては、事業を取り巻くマクロ経済の不確実性、原材料やエネルギー価格の変動、世界的な地政学リスク、脱炭素化関連投資の進捗状況などが挙げられます。
3. 経営戦略と重点分野
決算短信には中期経営計画の詳細な記載はありませんが、同社はEBITDAマージンを重視する姿勢を示しています。これは、売上高だけでなく、収益性の確保と向上を経営の重要課題と捉えていることを示唆しています。また、脱炭素化投資の先行きに不確実性があるとしつつも、中長期的には継続されると見込んでおり、関連する設備投資の拡大に期待を寄せています。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、産業の環境制御ニーズに応えることで収益を得ています。主要製品であるデシカント除湿機とVOC濃縮装置は、リチウムイオン電池、半導体、OLED、ペロブスカイト太陽電池などの成長産業に不可欠な技術を提供しており、これらの分野の成長とともに需要が拡大する可能性があります。また、地球温暖化対策や環境規制強化の流れは、VOC濃縮装置などの環境負荷低減製品にとって追い風となることが考えられます。海外売上比率の高さは、市場ニーズの多様化や地域ごとのリスク分散にも寄与すると考えられます。
5. 技術革新と主力製品
同社の主力製品は、乾燥空気技術分野の「DRY-SAVEデシカント除湿機」と、環境対策分野の「VOC濃縮装置」です。詳細な技術革新に関する記述はありませんが、様々な先進産業で利用されていることから、それぞれの産業の厳しい要求に応えるための高い技術力と独自性を有していると推測されます。特にハニカム構造を用いたフィルター技術が基盤にあると考えられます。これらの製品は、工場空調設備の中核をなし、収益を牽引しています。
6. 株価の評価
- PER（会社予想）: 10.89倍
- PBR（実績）: 1.17倍
- EPS（会社予想）: 154.01円
- BPS（実績）: 1,433.02円
- 本日終値: 1,677円
現在のPER10.89倍は、業界平均PER10.7倍とほぼ同水準です。PBR1.17倍は、業界平均PBR0.7倍を上回る水準です。
7. テクニカル分析
年初来高値が1,962円、年初来安値が1,325円であるのに対し、現在の株価は1,677円であり、高値と安値の中間よりやや高めの水準に位置しています。直近10日間の株価推移は、おおむね1,662円から1,705円の範囲で推移しており、強い上昇または下降のモメンタムは確認されません。
8. 財務諸表分析
- 売上: 2021年12月期から2024年12月期予想にかけて、売上高は着実に増加傾向にあります。
- 利益: 営業利益および純利益は、2022年12月期をピークに一旦は減少傾向を示したものの、2025年12月期第2四半期（中間期）では、売上高が前年同期比で微減（△5.6%）したにもかかわらず、高収益案件の増加などにより営業利益は前年同期比+24.6%、親会社株主に帰属する中間純利益も同+7.6%と増益を達成しており、収益構造の改善が見られます。
- ROE（実績）: 11.77%を記録しており、効率的な資本活用ができていると評価できます。
- ROA（中間期簡易計算）: 約3.37% (年換算では約6.74%)。
- 自己資本比率（実績）: 69.9%、中間期末64.2%と非常に高く、財務基盤は強固です。
- 流動比率（中間期）: 213%と、短期的な支払い能力も健全な水準にあります。
- キャッシュフロー: 営業活動によるキャッシュフローはプラスで、投資活動によるキャッシュフローは国内新工場投資などの有形固定資産取得による支出がありマイナスですが、事業拡大に向けた投資が進められていることが窺えます。財務活動によるキャッシュフローは、配当金支払いや自己株式取得によりマイナスとなっていますが、短期借入金も増加しており、運転資金の対応も行われています。現金及び現金同等物の期末残高も増加傾向にあります。
9. 株主還元と配当方針
- 配当利回り（会社予想）: 4.17%と高い水準です。
- 1株配当（会社予想）: 70.00円。
- 配当性向: 会社予想EPS154.01円に対し、配当70円から計算すると約45.4%となり、比較的高い水準で株主還元に意欲的であると推測されます。
- 自己株式取得: 2025年12月期中間期において約999百万円の自己株式取得を実施しており、配当と並行して株主還元策を進めている姿勢が見られます。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近10日間の株価は、高値圏からやや軟調な推移を示しており、特定の方向への強いモメンタムは確認できません。出来高は特段多くありません。信用取引においては、信用買残が信用売残を大きく上回っており、信用倍率は21.78倍と高水準です。これは、株価が上昇する際に上値の抵抗となる可能性も示唆されますが、前週比で信用買残は減少しています。
同社の製品がリチウムイオン電池や半導体といった成長産業に関連していることは、投資家の長期的な関心を惹きつける要因となり得ますが、世界経済の動向、脱炭素化投資の進捗、各国の政策変更、あるいは特定の産業における設備投資サイクルの変動などが株価に影響を与える可能性があります。
11. 総評
株式会社西部技研は、高成長が期待される先進産業（リチウムイオン電池、半導体など）向けに特化した環境・省エネ設備を提供するメーカーです。売上は堅調に成長しており、直近の2025年12月期中間期では、売上は微減ながらも高収益案件の増加により利益水準が改善しました。自己資本比率が高く、流動比率も健全であるなど、非常に強固な財務基盤を有しています。株主還元にも積極的で、高い配当利回りと自己株式取得を実施しています。株価は年初来高値から調整局面にあるものの、PERは業界平均とほぼ同水準であり、PBRは業界平均を上回っています。今後の見通しとしては、脱炭素関連投資の動向や主要顧客である半導体・電池産業の投資サイクルが、同社の業績に影響を与える可能性があります。
12. 企業スコア
- 成長性：A
- LTM売上成長率（YoY）は約11.6%、3年間の売上CAGRは約22.4%と高い成長を継続しています。
- 収益性：A
- LTM営業利益率約12.6%、EBITDA率約16.3%。2025年中間期のEBITDAマージンは18.0%と高水準であり、収益性の改善も見られます。
- 財務健全性：S
- 自己資本比率69.9%（実績）、流動比率213%（中間）と非常に高く、極めて健全な財務状態です。
- 株価バリュエーション：B
- PER10.89倍は業界平均PER10.7倍とほぼ同水準ですが、PBR1.17倍は業界平均PBR0.7倍を上回るため、総合的には平均的な評価となります。
企業情報
| 銘柄コード | 6223 |
| 企業名 | 西部技研 |
| URL | https://seibu-giken.com/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 機械 – 機械 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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