カヤバ（7242）企業分析レポート
株価：3,825円（2025-10-10終値）
市場：東証プライム｜業種：自動車・輸送機（輸送用機器）
1. 企業情報
- 概要：油圧機器の総合メーカー。四輪ショックアブソーバで世界上位（概ね世界3位）、建設機械向け油圧シリンダで世界首位クラス。自動車・二輪向けサスペンションやEPS（電動パワステ）関連、建機・産機向け油圧機器、航空機用油圧装置、特装車、舞台機構、免・制振装置など幅広く展開。1919年創業、2015年に社名をKYB Corporationへ変更。
- 事業構成（参考）：オートモーティブコンポーネンツ（AC）約70%（セグメント利益率目安6%）、ハイドロリックコンポーネンツ（HC）約27%（同1%）、航空機器約1%（同△11%）、その他約2%（同12%）。海外売上比率63%（2025.3期）。
- 最近の動き：2025/4/1付で知多鋼業などを完全子会社化（連結範囲変更）。第1四半期に負ののれん発生益を計上。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：
- 自動車用ショックアブソーバ：世界上位（大手はKYB、ZF（SACHS）、Tenneco（Monroe/DRiV）など）。
- 建機用油圧シリンダ：世界首位クラス。
- 競争優位性：
- グローバルOEMネットワークと量産対応力、油圧・制御の基盤技術、製品ラインナップの広さ（四輪・二輪・産機・航空）。
- 垂直統合・内製化強化（知多鋼業の取り込み等）による調達安定・コスト構造の改善余地。
- 課題：
- 自動車・建機ともに景気敏感で、原材料価格や為替の影響が大きい。
- 過去の免震・制振オイルダンパー検査不適切の対応継続によるコスト・信用面の影響。
- 欧米の建機需要の弱さと中国の需給変動。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン/方向性（公開情報・短信の示唆ベース）：
- AC事業の収益基盤強化（四輪ショックのOEM拡大、二輪ECS・電子制御化）。
- HC事業の構造是正とシステム/高付加価値品の比率向上、需要地域の分散。
- 航空機器の回復局面取り込み。
- サプライチェーン安定化・原価低減（子会社統合、内製化・調達最適化）。
- 具体トピック：
- 知多鋼業の完全子会社化（負ののれん6,148百万円計上）。素材面の垂直統合でコスト・安定調達の効果を狙う。
- 自己株式の取得実施（第1四半期に約35億円支出）。
- 免震・制振ダンパー問題対応の引当（第1四半期残高約18億円）。
- 通期見通し（2026年3月期、会社計画）：
- 売上高 4,400億円（+0.4%）、営業利益 225億円（△0.8%）、親会社帰属利益 175億円（+17.5%）。現時点で予想据え置き。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：
- OEM向けが中心（数量×モデルミックス×原価改善が利益ドライバー）。アフターマーケット（補修用ショック）も保有し、景気変動の緩衝材に。
- 構造的耐性：
- サスペンションはEV/ICEを問わず必要で、電動化の中でも需要は継続。EPS/ステアバイワイヤ、電子制御ダンパーなど制御系の付加価値余地。
- リスク適応：
- 地域・顧客分散と原価対策（内製化、調達最適化）でコスト変動に対応。品質・コンプライアンスの継続対応が重要。
5. 技術革新と主力製品
- 技術動向：
- 電子制御サスペンション（ECS）、ステアバイワイヤ（ECU/反力モータ/デュアルピニオン/EPSアクチュエータ）などx-by-wire領域の強化。
- 建機油圧での高効率化、アクチュエータ・バルブの精密制御、免・制振技術、舞台機構などニッチ高付加価値。
- 収益牽引：
- 四輪ショック（OEM）が売上・利益の中心。二輪の高機能化、航空機器の回復寄与、HCは地域差ながら底打ち模索。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 指標（現株価3,825円ベース）：
- PER（会社予想）：10.11倍（業界平均13.3倍）。相対的に低位。
- PBR（実績）：0.81倍（業界平均0.8倍）。概ね同水準。
- EV/Sales（TTM概算）：約0.54倍［EV=時価総額1,930億＋有利子負債1,027億−現金569億＝約2,389億円、売上TTM約4,435億円］
- EV/EBITDA（TTM概算）：約5.1倍（EBITDA約466.9億円）。
- 配当利回り（予想）：3.14%（5年平均2.97%）。
- 参考計算（単純比較）：
- 予想EPS 378.24円 × 業界平均PER 13.3倍 ≒ 5,030円（相対比較の参考値、目標値ではない）。
注：第1四半期に負ののれん等の一過性益があり、TTMの利益水準は一時的に上振れの影響を含む可能性。
7. テクニカル分析
- 52週レンジ：2,345〜4,270円（年初来安値は2,500円）。現値は高値から約10%下、52週範囲の上方ゾーン。
- 移動平均：50日線3,808円、200日線3,172円。株価は50日線・200日線の上に位置。
- 直近10日：3,900円台でのもみ合いから3,825円へ小反落。出来高は10日平均12.7万株程度で平常域。
- 信用動向：信用倍率4.55倍。買残・売残ともに減少（買残前週比▲8千株、売残▲1.1千株）で短期の過熱感は緩和。
総じて、上昇トレンドを維持しつつ高値圏手前での持ち合い局面。
8. 財務諸表分析
- 売上推移（連結、百万円）
- 2022/3: 388,360 → 2023/3: 431,205（+11.0%）
- 2024/3: 442,781（+2.7%）
- 直近12か月（TTM）：約443,520（企業財務指標）／438,316（別表）
- 3年CAGR：約+4〜5%
- 利益・収益性
- 営業利益（2023/3→2024/3）：31,403 → 20,879百万円（低下）。TTMの営業利益率は資料により差異（短信の一過性益影響）。企業財務指標ベースのTTM営業利益率：約11%（一過性益含む可能性）。
- 粗利率（参考）：約19%（TTM：粗利8,445億円/売上4.435兆円換算ではデータ差あり。損益計算書ベースでは約18.9%）。
- EBITDA TTM：約466.9億円、EBITDAマージン約10.5%。
- ROE/ROA
- ROE（実績）：6.73%（BPS実績4,714円、PBR0.81倍）。
- ROE（TTM）：10.58%（一過性益寄与の可能性）。
- ROA（TTM）：3.65%。
- キャッシュフロー/財政状態
- 営業CF（TTM）：458.5億円、レバードFCF：111.7億円（プラス）。
- 自己資本比率：48.7%、流動比率：1.48倍、D/E：43.6%（6/30/2025）。
- 現金同等物：532億円、有利子負債：1,027億円。
- セグメントの足元（2026/3期1Q）
- AC：売上+9.2%、利益寄与大。HC：売上△3.0%（欧米弱含み、中国回復傾向）。航空機：大幅増収。その他：減収。
- 留意点
- 2026/3期1Qは負ののれん計上で利益が押し上げ。構造的収益力の評価では一過性を除いてみる必要。
9. 株主還元と配当方針
- 配当（会社予想）：年間120円（中間60円・期末60円）、予想利回り約3.14%。
- 配当性向：データ提供のPayout Ratio 37.36%（予想EPSベースの単純計算では約32%＝120/378.24）。
- 自己株式：第1四半期に自己株式取得（財務CF▲65億円の一部）。短信ベースの期末自己株式数4,909,286株（発行済の約9.7%相当）。株主持分の資本効率改善に資する施策を継続。
- 株主構成：国内機関（信託銀行等）、事業会社（トヨタ5.82%、日立建機3.53%）や自己株式保有が一定割合。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：52週で+57.9%。中長期は上向き、足元は高値圏手前での持ち合い。
- 需給：3カ月平均出来高15.5万株、10日平均12.7万株。信用買い優位だが残高は縮小傾向。
- 価格ドライバー（想定）：
- 2025/11/12予定の決算（2Q）と通期見通しの見直し有無。
- 原材料コスト/為替（USD/EUR/CNY）の動向。
- 建機需要（欧米vs中国）と自動車生産動向、電子制御製品の伸長。
- M&A/統合効果の具体化、品質関連対応の進捗。
- 配当・自己株買いの追加実施有無。
11. 総評
- 事業基盤：AC中心の安定基盤に加え、電動化・電子制御領域（EPS/ステアバイワイヤ、ECS）での拡張余地。HCは地域差が大きいが回復兆もあり、航空機器は回復トレンド。
- 収益性：一過性益（負ののれん）を含む四半期の上振れがあり、基礎的収益力の見極めが重要。中期的には内製化・原価改善と製品ミックスでの改善余地。
- 財務：自己資本比率約49%、D/E約44%と比較的健全。営業CF・FCFともにプラス。
- バリュエーション：予想PER約10倍、PBR約0.8倍、EV/EBITDA約5倍と、相対的には落ち着いた水準。配当利回りは自社平均レンジ上限寄り。
- 株価位置：52週レンジ上方で推移、50・200日線上。次の決算・見通しと建機/自動車の需給、為替が短期の焦点。
本レポートは事実情報の整理であり、投資判断・助言を目的とするものではありません。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- 根拠：3年CAGR約+4〜5%、直近1Q売上+4.8%（YoY）。大幅ではないが安定成長。
- 収益性：B
- 根拠：TTM営業・EBITDAマージンは改善も一過性益の寄与。セグメント利益率はAC中心で中位レベル。
- 財務健全性：A
- 根拠：自己資本比率約49%、流動比率1.48倍、D/E約44%。キャッシュ創出も安定。
- 株価バリュエーション：A
- 根拠：PER（予想）10.1倍は業界平均13.3倍を下回り、PBR0.81倍は業界平均並み。EV/EBITDA約5倍、EV/S約0.54倍と落ち着いた水準。
参考データ（抜粋）
– 年初来高値/安値：4,270円 / 2,500円（52週安値2,345円）
– 予想EPS：378.24円、予想PER：10.11倍
– 実績BPS：4,714.35円、PBR：0.81倍
– 自己資本比率：48.7%、ROE（実績）：6.73%、ROE（TTM）：10.58%
– 次回決算予定：2025年11月12日（予定）
– 予想配当：年120円（中間60円・期末60円）、予想利回り3.14%、権利落ち予定：2026/3/30
企業情報
| 銘柄コード | 7242 |
| 企業名 | カヤバ |
| URL | https://www.kyb.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 自動車・輸送機 – 輸送用機器 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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