1. 企業情報
フジコピアン株式会社は、情報・データ処理向け消耗品、特に印字記録媒体で国内首位のメーカーです。主要事業は「印字記録媒体および事務消耗品関連事業」と「プラスチック成形関連事業」の2つで構成されています。情報機器メーカー各社にOEMで製品を供給しており、家庭用FAX、バーコードプリンター、各種券売機などで使用される感熱転写メディア（サーマルトランスファーメディア）、訂正テープ、のりテープなどの事務用品を提供しています。また、近年は機能性フィルム分野に注力しています。海外売上比率は2024年12月期で35%です。
2. 業界のポジションと市場シェア
同社は「印字記録媒体で首位」とされており、この分野において国内で強固な市場ポジションを確立しています。情報機器メーカーへのOEM供給をビジネスモデルとしており、安定した顧客基盤が強みと考えられます。一方で、特定の顧客企業への依存度や、市場ニーズの変化への対応が課題となる可能性があります。機能性フィルムへの注力は、従来の消耗品事業に留まらず、高付加価値分野への事業展開を目指す動きとみられます。具体的な市場シェアの数値は不明ですが、首位であることから一定の競争優位性を持つと考えられます。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣は、新製品・新規事業の開発を重点課題として掲げており、特に機能性フィルムへの注力を進めています。また、ものづくり力・生産性の強化を中期経営計画の主要な施策としています。決算短信からは、サーマルトランスファーメディア分野での受注増の兆しや、新製品需要の発掘を継続していることがうかがえます。一方で、原材料高止まりや海外需要の弱さが事業運営上の課題として認識されています。
4. 事業モデルの持続可能性
主力である印字記録媒体事業は、情報化社会の進展に伴うプリンターや記録媒体の形態変化に常に対応していく必要があります。OEM供給モデルは安定した需要が見込める一方で、顧客の事業戦略や市場動向に影響される側面もあります。同社が機能性フィルムのような新分野へ注力していることは、既存の事業モデルの枠を超え、新たな市場ニーズへの適応力を高め、収益源の多様化を図ることで、事業の持続可能性を高める戦略と評価できます。ただし、現状では原材料高や海外市場の不透明感による影響を受けています。
5. 技術革新と主力製品
同社の技術開発は、印字記録媒体分野での長年の開発実績に基づいています。主力製品としては、サーマルトランスファーメディアが売上高で大きな比重を占め、2025年中間期実績でも前年同期比4.4%増と伸長しています。これに加え、今後の成長を牽引する分野として機能性フィルムへの投資を強化しており、車載向けなどの高付加価値製品の開発・市場投入を目指しています。機能性フィルムの売上は中間期で前年同期比34.5%増と大きく伸長しており、今後の事業の柱となる可能性を秘めています。
6. 株価の評価
現在の株価1,530.0円に対し、以下の指標が示されています。
* PER（会社予想）：117.06倍
* PBR（実績）：0.23倍
* EPS（会社予想）：13.07円
* BPS（実績）：6,720.53円
PERは、会社予想のEPSが低いため非常に高い水準にあり、収益性から見ると株価は割高に見えます。しかし、PBRは業界平均0.5倍に対して0.23倍と極めて低い水準にあり、企業の純資産価値と比較すると株価は著しく割安な水準にあります。この乖離は、足元の利益水準が低いためPERが高く算出されている一方、堅固な資産を持つことを示唆しています。
7. テクニカル分析
現在の株価1,530.0円は、年初来高値1,779円と年初来安値1,350円の間、やや安値寄りのレンジに位置しています。直近10日間の株価は1,530円から1,550円で推移しており、全体としては小幅な下落傾向が見られます。50日移動平均線1,529.76円とほぼ同水準、200日移動平均線1,494.80円よりはやや高い位置にあります。出来高は非常に少なく、流動性は低い状況です。
8. 財務諸表分析
過去数年間の財務諸表を見ると、以下の傾向があります。
* 売上高: 2022年にピークを迎えた後、2023年に減少しましたが、2024年には回復し89.8億円となりました。過去12か月では89.7億円と、ほぼ横ばいの推移です。
* 粗利益: 2023年に大きく落ち込んだ後、2024年には回復傾向にありますが、2025年中間期決算では売上総利益が8.4億円と前年同期とほぼ同水準です。
* 営業利益: 2023年、2024年ともに営業損失を計上しており、2025年中間期も1.9億円の営業損失です。過去12か月では9,953万円と黒字転換しているものの、収益性の安定には課題があります。
* 純利益: 2023年に8.5億円の大幅な純損失を計上しましたが、2024年には3.9億円の黒字に転換しました。過去12か月では4.2億円の黒字を維持しています。ただし、2025年中間期は1.9億円の純損失となっています。
* キャッシュフロー: 過去12か月の営業キャッシュフローは2.46億円、2025年中間期は2.9億円のプラスであり、本業での現金創出は行われています。投資キャッシュフローは支出超過、財務キャッシュフローは借入により収入超過となっています。
* ROE: 実績（2024年12月期）で3.80%、過去12か月で4.08%と低水準にあり、株主資本の活用効率は低い状況です。
* ROA: 過去12か月で0.38%と、総資産に対する利益貢献も限定的です。
* 自己資本比率: 実績で64.3%（2024年12月期）、直近四半期で63.4%と非常に健全な水準を維持しています。
* 流動比率: 直近四半期で2.99倍（約299%）と、短期的な支払い能力も非常に高いです。
* 有利子負債: 総負債 / 純資産比率 (Total Debt/Equity) が31.90%と低く、総有利子負債も32.8億円（直近四半期）で、財務健全性は極めて良好です。
総括すると、財務基盤は非常に強固であるものの、近年は売上高の変動と収益性の低迷が見られます。
9. 株主還元と配当方針
会社予想の1株配当は64.00円であり、現在の株価1,530.0円に基づく予想配当利回りは4.18%と高い水準です。配当性向は提供データでは28.38%とされていますが、会社予想EPS13.07円に対しては非常に高い数値となります。これは、別の利益水準（例：過去12か月の実績EPSなど）を基に計算された可能性があります。2025年中間配当はゼロですが、期末配当で64円を予定しています。自社株買いについては、発行済株式数に自己株口として14.46%の記載がありますが、直近の自社株買いの発表は確認できません。高い配当利回りは投資家にとって魅力となり得ますが、今後の利益水準の安定が重要となります。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近の株価は小幅な下落傾向にあり、出来高も非常に少なく、市場での投資家関心は低い状況です。3ヶ月平均出来高は842株、10日平均出来高は550株と極めて低く、流動性は限定的です。Beta値（5年マンスリー）は0.02と市場全体との連動性がほとんどなく、個別要因で株価が動く傾向にあることを示唆しています。
株価変動の要因としては、グローバル経済の不確実性（欧州・中国経済の停滞、米国の関税政策）、原材料・エネルギー価格の高止まり、為替動向（円高）、および収益性の改善状況が挙げられます。特に現在の低収益を脱却し、今後の機能性フィルム事業の成長が具体化するかが注目されます。
11. 総評
フジコピアンは、印字記録媒体分野で国内首位の地位を確立し、強固な財務体質を持つ企業です。しかし、近年は主力事業での市場環境変化や原材料高の影響を受け、収益性が低迷しています。2023年には大幅な損失を計上し、2025年中間期も損失を計上するなど、利益の安定性に課題を抱えています。PBRは極めて低い水準にあり簿価に対して割安感がありますが、PERは低収益のために高水準となっています。これは、豊富な資産を保有しているにもかかわらず、その資産を十分に収益に結びつけられていない現状を示唆しています。株主還元としては高水準の配当利回りを維持していますが、その持続性には今後の収益改善が不可欠です。事業モデルの持続可能性を高めるため、機能性フィルムなどの高付加価値分野への転換を進めており、これらの新規事業の進展が今後の成長と収益改善の鍵となるでしょう。
12. 企業スコア
- 成長性：C
- LTM売上成長率（YoY）が-2.10%と微減傾向にあり、過去数年の売上も変動が見られるため、成長性は限定的と評価されます。
- 収益性：D
- 過去12か月の営業利益率が-1.29%と赤字であり、ROE（4.08%）やROA（0.38%）も低水準です。2025年中間期も営業損失を計上しており、収益性は弱いと評価されます。
- 財務健全性：S
- 自己資本比率63.4%、流動比率299%、負債比率31.9%といずれの指標も非常に健全な水準を維持しており、財務基盤は極めて強固です。
- 株価バリュエーション：B
- PBRが業界平均（0.5）を大きく下回る0.23倍であり、簿価に対しては割安と言えます。しかし、PERは会社予想EPSが低いために117.06倍と非常に高く、収益性から見ると割高感があります。両指標のバランスを考慮し、中立的な評価とします。
企業情報
| 銘柄コード | 7957 |
| 企業名 | フジコピアン |
| URL | http://www.fujicopian.com/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – その他製品 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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