ＳＭＫ（6798）企業分析レポート
株価：2,261円（2025-10-14終値ベース）／市場：プライム／業種：電気機器（電子部品）
本レポートは公開情報の整理であり、投資勧誘・推奨を目的としません。不明な項目は記載を省略しています。
1. 企業情報
- 概要：コネクター、プラグ・ジャック、スイッチ、リモコン、タッチパネル、通信モジュール等をグローバルに製造・販売する電子部品メーカー。1925年創業、東京本社。旧称「昭和無線工業」。
- 主な用途：家電、車載、情報通信（スマホ・モバイル等）、産業機器、ヘルスケア、IoT/LPWAなど。
- 事業構成（2026年3月期1Q、販売内訳の目安）：情報通信14％、家電45％、車載32％、産機他9％。海外売上比率は65％（2025.3期）。
- 人員等：従業員3,985人、平均年齢45.9歳、平均年収675万円。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：コネクターを中核としつつ、リモコンやHMI（タッチパネル）までカバーする製品ポートフォリオを持つ中堅電子部品メーカー。スマホ向け比率を抑制し、車載向けの比重を高めている。
- 競争環境：コネクターは大手専業（例：広瀬電機、JAE、日本圧着端子、ホシデン等）との競争が強い。要求品質・信頼性・小型化・EMI/防水設計・納期対応などが差別化要素。
- 課題：
- 情報通信（スマホ・モバイル）向けの市況調整が長期化しやすい点。
- タッチパネルはスマホでの構造変化（統合化等）により成長余地が限定されやすい。
- 為替影響が損益に与えるインパクト（1Q為替差損514百万円）。
3. 経営戦略と重点分野
- 中計「SMK Next100」（2025–2027）：成長軌道回復へ
- 事業の選択と集中（通信モジュールの組織再編、重点領域へのリソース集中）
- コスト構造改革（販管費抑制、製販一体の効率化）
- 車載・家電の堅調分野を基盤に、HMI/モジュールなど付加価値領域を強化
- 構造改革（2025/3/25公表）：人員・管理部門の最適化、赤字体質事業の見直しを進行。
- 2026年3月期見通し（会社計画）：売上4,600億円、営業利益5億円、経常利益10億円、純利益6億円（1Q時点で予想据え置き）。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：量産型の精密部品により、用途分散（家電・車載・産機）で需要変動を吸収。車載向けは認証・切替コストが高く、一定の継続性が期待される一方、価格圧力やモデル切替リスクは内在。
- 適応力：
- 情報通信の調整局面に対し、車載・家電・モジュール展開でポートフォリオを調整。
- 組織再編での開発集中により、新規テーマの事業化加速を狙う。
- リスク：為替、原材料・物流コスト、顧客在庫調整の長期化、地政学リスク、新製品立上げ遅延。
5. 技術革新と主力製品
- 技術動向：高密度実装・小型化、耐環境（防水/耐熱）、ノイズ対策（EMI）、高周波対応（RF同軸）など。車載品質（信頼性/長寿命）への対応が鍵。
- 主力製品：
- コネクター（BtoB、BtoW、FPC、RF同軸、電源、LED、車載・カメラモジュールソケット等）
- プラグ/ジャック、スイッチ（プッシュ・スライド等）
- リモコン（家電・車載向け）
- タッチパネル（抵抗・静電）
- 通信モジュール（Bluetooth・RF等、組織再編によりSCIへ集約）
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 前提指標（提供データ）
- 株価：2,261円、時価総額：約162.8億円
- 予想EPS：94.69円 → 予想PER：約23.88倍（業界平均PER：24.2倍）
- 実績BPS：4,414.83円 → PBR：約0.51倍（業界平均PBR：1.6倍）
- LTM売上：473.5億円、現金：107億円、借入：142.8億円 → EV≈198.6億円 → EV/S≈0.42倍
- 評価の整理：
- 予想PERは業界平均並み。
- PBRは業界平均を大きく下回る水準（実績BPS比ディスカウント）。
- EV/Sは0.4倍台（LTMベース）。収益力（マージン）改善の進捗が評価に影響。
7. テクニカル分析
- トレンド位置：
- 50日移動平均：2,277円、200日移動平均：2,394円
- 現在値は50日線をわずかに下回り、200日線を下回る水準。
- 52週レンジ：1,989円–3,025円
- 現在値は年初来安値比+13.7％、高値比-25.2％。レンジ中下段。
- 足元の値動き：
- 直近10日で上値の切り下がり傾向（10/7終値2,378 → 2,261）。
- 出来高は10日平均1.81万株、3カ月平均1.31万株を上回り、売買関心はやや増加。
8. 財務諸表分析
- 成長性：
- 1Q売上：110.3億円（前年比-5.9％）。受注は-4.4％。
- 市場別では車載が堅調（販売+4.6％、受注+10.1％）、情報通信が弱含み（販売-28.9％）。
- 収益性：
- 1Q粗利率：約17.5％（前年約19.2％）、LTM粗利：89.4億円（粗利率約18.9％）。
- 1Q営業損失：-2.8億円（前年-0.6億円）。LTM営業利益率：約-3.8％。
- 1Q経常損失：-6.18億円（為替差損-5.14億円の影響）。
- LTM純損失：-33.4億円、LTM EPS：-297円。
- 効率・資本：
- ROE（実績）：-6.14％、LTM ROE：-10.92％、ROA（LTM）：-0.46％。
- 総資産：567.9億円、総資産回転率（1Q）：約0.19。
- 財務健全性・流動性：
- 自己資本比率：50.7％（前期末）→ 1Q 49.2％。
- 流動比率：1.84倍、D/E：51.1％、現金同等物：107億円、総有利子負債：142.8億円。
- ネットデット：約36億円。EBITDA：12.9億円（LTM）。
- セグメント（1Q）：
- CS：売上520.7億円、営業益2.29億円（減益）
- SCI：売上580.1億円、営業損失3.65億円（赤字縮小傾向）
- イノベーション：売上0.2億円、営業損失1.44億円（再編中）
9. 株主還元と配当方針
- 配当：
- 2025年3月期実績：年140円（中間50・期末90）
- 2026年3月期会社予想：年100円（中間50・期末50）
- 予想配当利回り：約4.4％（株価2,261円）
- 配当性向：
- データ上のPayout Ratio：123.8％（TTM基準）
- 会社予想EPS基準では約105.6％（=100/94.69）と高水準
- 自社株：
- 自己株式比率：11.24％（809千株）。近時の新規自己株買いの明記は無し（短信記載なし）。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：短期は戻り売り優位の推移。移動平均線の下に位置し、方向感はやや下押しバイアス。
- 信用動向：
- 信用買残：23,700株（前週比-200）、売残：6,200株（-800）、信用倍率3.82倍。
- 買い残・売り残ともに縮小。需給の偏りは限定的な範囲。
- 流動性・保有構造：
- 浮動株：約435万株。インサイダー保有24.8％、機関保有14.6％。流通株比率はやや低め。
11. 総評
- 需要環境：車載が相対的に堅調で、情報通信（スマホ等）の弱さを一部補完。産機も軟調。受注は緩やかな回復局面にあるが、分野差が大きい。
- 収益面：粗利率の低下と為替差損で1Qは赤字。通期は黒字転換計画だが、上期はタイトな着地想定（中間営業損失▲4億円計画に対し1Qで▲2.8億円）。
- 財務体質：自己資本比率約50％、流動比率1.8倍、D/E約0.5倍と、財務の健全性は確保。キャッシュ水準も一定。
- バリュエーション：予想PERは業界平均並み、PBRは低位。収益性の回復進捗と構造改革の効果発現が評価の焦点。
- リスク/注目点：為替影響、顧客在庫調整、コスト改善の実行、車載新規案件の量産立上げタイミングが業績変動要因。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：C
- 根拠：LTMベースで売上成長率がマイナス（1Q売上-5.9％）。3年CAGR不明（中立扱い）だが直近は減収。
- 収益性：C
- 根拠：LTM営業利益率-3.8％、純損失。粗利率も前年割れ。業界平均を下回る。
- 財務健全性：A
- 根拠：自己資本比率約50％、流動比率1.84倍、D/E約0.51と良好。現金水準も一定。
- 株価バリュエーション：A
- 根拠：予想PERは業界平均並み、PBRは0.51倍と低位。EV/S約0.42倍。収益回復の進展度が評価に影響。
【補足データ】
– 主要指標：時価総額162.8億円／発行済株式数720万株（自己株除く実質流通は少なめ）／Beta 0.39（低ボラティリティ）。
– 今後の主な予定：次回配当権利落ち（予定）2026-03-30。業績発表は四半期毎（会社IR参照）。
本資料は公開データの要約であり、将来の業績・株価を保証するものではありません。投資判断はご自身の責任にてお願いいたします。
企業情報
| 銘柄コード | 6798 |
| 企業名 | SMK |
| URL | http://www.smk.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 電気機器 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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