ＳＨＩＦＴ（3697）企業分析レポート
注：本資料は提供データに基づく客観的整理であり、投資助言ではありません。不明点は記載を省略します。
1. 企業情報
- 事業概要：ソフトウェアの品質保証（QA）・テスト受託を中核に、コンサルティング、SI/開発、セキュリティ、カスタマーサポート、PMO、マーケティング、ローカライズ等へ事業を拡大。自社ツール「CAT（テスト管理）」や品質プラットフォームを展開。エンジニア採用・育成に注力。M&Aを積極活用。
- 事業構成（2024.8 連結・外部売上構成比/営業利益率）：テスト関連64%（23%）、開発関連29%（5%）、近接6%（2%）
- 上場区分：東証プライム（情報・通信業）
- 本社：東京都港区麻布台ヒルズ森JPタワー
- 従業員：10,266人、平均年齢38.0歳、平均年収669万円
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：国内のソフトウェアQA・テスト領域で規模を拡大し、関連する開発・コンサル・セキュリティへ裾野を広げるモデル。独自の標準化・教育とツール活用で大型案件に対応。
- 競争優位性（示唆）：
- エンジニア採用・育成力とプロセス標準化による実行力
- M&A/PMIでの迅速なスケール
- 顧客基盤の拡大とクロスセル（QA⇔開発⇔近接サービス）
- 課題：
- 人材確保・定着（賃金上昇下での採用競争）
- M&A後のPMI・のれん/無形資産の減損リスク
- 生成AI・テスト自動化の進展に伴うサービスモデルの高度化要求
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン/中期目標：「SHIFT1000/2000/3000」（売上1,000億円→2,000億円→3,000億円）の段階的拡大
- 重点施策：
- 採用・育成の継続強化、稼働率改善・単価適正化
- M&A・投資ファンド活用による規模拡大（国内SI等への出資）
- QAに加え開発、セキュリティ、PMO、データ/性能改善など高付加価値領域の伸長
- 指標整備：のれん等を除く「調整後利益」の開示で本源的収益力を可視化
- 2026年8月期（会社予想）：
- 売上1500億円（+15.5%）
- 調整後営業利益200億円、調整後EPS 51.27円（調整前EPS 43.67円）
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：人月・成果ベースのB2Bサービス。大型顧客の継続案件とクロスセルでストック性を部分的に確保。
- 適応力：
- ツール（CAT）や品質プラットフォーム、標準化により生産性を高め、価格競争に偏らない運営を志向
- 生成AI・自動化を取り込み、テスト設計/品質コンサル・セキュリティ等へ価値移転
- リスク：人員集約度の高さ、景気変動・IT投資サイクルの影響、M&Aに伴う無形資産償却・減損
5. 技術革新と主力製品
- 技術/独自性：テスト管理「CAT」、品質プラットフォーム、標準化されたテスト設計・運用ノウハウ。育成プログラムと評価制度。
- 収益牽引：
- 主力：ソフトウェアテスト・品質保証（営業利益の中心）
- 成長：開発関連（システム開発/性能改善/データ）、セキュリティ、PMO/コンサル、近接サービス（Web企画・クラウド等）
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 前提：株価1,230円、時価総額約3,290億円、現金2,747億円、借入1,861億円（いずれも提供データの単位に準拠）
- 指標（算出・提供値混在）：
- PER（LTM・EPS 30.73円ベース）：約40.0倍
- PER（会社予想・調整前EPS 43.67円）：約28.2倍
- PER（会社予想・調整後EPS 51.27円）約24.0倍（参考：会計上は調整前を重視）
- PBR：8.54倍（BPS 154.2円ベース。計算値では概ね8倍前後）
- EV/S（LTM）：約2.6倍（EV≒3,200億円、売上1,249億円）
- EV/EBITDA（LTM EBITDA 1,923億円相当）：約16.6倍
- 業界平均との比較（提供値）：PER 23.2倍、PBR 2.3倍 → 同社はプレミアム評価の水準
7. テクニカル分析
- トレンド位置：株価1,230円は50日移動平均1,453円、200日移動平均1,425円を下回る。年初来レンジ971〜1,828円の下寄り。
- 直近10日：反発局面（1,129→1,294）後に再び弱含み（1,230）。出来高は10日平均834万株と3カ月平均438万株を上回り、イベント（決算）期で商い膨らむ。
- 信用動向：信用買残699万株、信用倍率12.77倍と買い長。短期の価格変動に与える影響に留意。
8. 財務諸表分析
- 成長：
- 売上（億円）：460（2021）→649（2022）→880（2023）→1,106（2024）→1,298（2025実績/短信）→LTM 1,249
- 3〜4年での高い増収トレンド。LTMでも約+13%程度の伸長（提供データ）
- 収益性：
- 粗利率（LTM）：約34%
- 営業利益率：12.0%（2025年8月期、前期9.5%から改善）
- ROE：24.1%（短信）/ LTM 23.0%、ROA LTM 13.9%
- キャッシュフロー（2025年8月期）：
- 営業CF +156億円、投資CF △117億円（M&A中心）、財務CF △12億円
- 現金同等物残高 236億円（前期208億円）と流動性は維持
- 財務健全性：
- 自己資本比率 52.7〜53.7%
- 流動比率 約140〜170%（資料により幅あり）
- D/E（総負債/自己資本）約0.49、ネットキャッシュ基調（現金>有利子負債）
9. 株主還元と配当方針
- 配当：無配（年間0.00円）継続。配当性向0%
- 自社株買い：当期に自己株式取得の記載あり。期末自己株式は約421.6万株（短信、約1.6%相当）。株主総還元は主に機動的な自己株式取得が中心とみられる。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：移動平均割れで弱含み。年初来高値からの調整局面継続。一方、年初来安値からは反発余地も示唆。
- 投資家関心：決算発表タイミングで出来高増。信用買いの積み上がりが短期ボラティリティを高める要因。
- 影響要因：
- 決算実績（利益率改善、営業CF増）と来期ガイダンス（増収増益見通し）
- M&A/調整後利益指標の導入、のれん償却/減損の扱い
- 人材採用状況、受注環境、AI/自動化の取り込み進捗
11. 総評
- 事業：QA・テストを核に開発・セキュリティ等へ拡張するスケール型サービス企業。採用・育成とM&Aで成長ドライバーを複線化。
- 業績：売上成長と利益率改善が並行。営業CFは増加し、財務は健全。のれん・無形資産関連の費用/減損にはモニタリングが必要。
- 株価：業界平均を上回るバリュエーション（PER/PBR）。来期の増益見通しや調整後利益の改善が評価の支え。短期は移動平均下・信用買い優勢で値動きが荒くなりやすい局面。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- 根拠：LTM売上成長率約+13%、過去3〜4年で高いCAGR。主力・周辺領域とも増収。
- 収益性：A
- 根拠：営業利益率12%、ROE 24%と二桁水準。粗利率約34%。
- 財務健全性：A
- 根拠：自己資本比率約53%、流動比率140〜170%、D/E約0.49、十分な流動性。
- 株価バリュエーション：C
- 根拠：PER約40倍（LTM）、PBR約8.5倍と業界平均（PER23.2倍、PBR2.3倍）を上回る水準。EV/EBITDA約16.6倍。
参考データ
– 株価：1,230円（本日）
– 時価総額：約3,290億円、発行済株式数：2.675億株
– 年初来高値/安値：1,828円 / 971円
– 予想イベント：2025/10/14 決算発表
本資料は提供情報に基づく事実整理と計算結果の提示に留めています。投資判断はご自身の責任にてお願いします。
企業情報
| 銘柄コード | 3697 |
| 企業名 | SHIFT |
| URL | http://www.shiftinc.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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