以下は株式会社木曽路（証券コード:8160）に関する企業分析レポートです。
1. 企業情報
株式会社木曽路は、主として外食事業を展開する企業です。中心となるのはしゃぶしゃぶ・日本料理の「木曽路」で、これは業界内で最大手とされています。その他にも、焼肉専門店の「大将軍」「くいどん」、居酒屋の「とりかく」「大穴」、和食店の「鈴のれん」などを展開しています。2021年には千葉の焼肉店「大将軍」を買収し、事業領域を拡大しています。また、食肉加工卸売、物販、不動産賃貸事業も手掛けています。連結事業売上構成比としては「木曽路」部門が約79%、焼肉部門が約15%を占め、これらが主軸となっています（2025年3月期見込み）。本社は愛知県名古屋市に所在し、従業員数は1,342人、平均年齢は44.9歳、平均年収は541万円です。
2. 業界のポジションと市場シェア
木曽路は、しゃぶしゃぶ・日本料理部門において「木曽路」ブランドで業界最大手のポジションを確立しています。これは品質の高い料理提供と店舗のブランド力による競争優位性であると推測されます。焼肉部門においても「大将軍」「くいどん」を展開し、多様な顧客層に対応しています。
市場全体としては、個人消費の回復基調が見られるものの、原材料価格やエネルギー価格の高騰、人件費の上昇、地政学リスクなどが外食産業全般の課題として認識されています。これらのコスト上昇は、収益性を圧迫する要因となる可能性があります。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣は、主力である「木曽路」部門の需要取り込みに注力しており、改装による店舗魅力向上、季節イベントの実施、「籠盛り定食」などの昼メニュー強化、祝事需要への対応、サイドメニューの充実を通じて客数および客単価の向上を図っています。
焼肉部門では、自社食肉加工工場を活かした品質向上と、アプリ会員獲得や販促活動による認知度拡大を進めています。「大将軍」は好調に推移している一方で、「くいどん」は苦戦が見られます。
コスト削減にも重点を置いており、シフト管理による人件費抑制、購買・在庫・ロス管理による原価低減、光熱費等の使用量削減や経費見直しを通じて収益改善を目指しています。
4. 事業モデルの持続可能性
木曽路の収益モデルは、高品質な料理とサービスを提供する直営飲食店を軸としています。特に「木曽路」ブランドはハレの日の食事や会食といった需要を捉えることで、安定した客層を確保しています。市場ニーズへの適応としては、多様なブランド展開（しゃぶしゃぶ、焼肉、居酒屋）による顧客層の拡大、昼食メニューの強化、テイクアウトやデリバリーへの対応などが挙げられます。自社で食肉加工を行うことで、品質管理とコストコントロールを両立する垂直統合型の側面も持ちます。個人消費の動向や食材価格の変動に影響を受けやすい特性がありますが、幅広い顧客層への対応とコスト効率化の努力により、持続可能性の維持を図っています。
5. 技術革新と主力製品
外食産業における直接的な技術革新は限定的ですが、木曽路は「自社食肉加工工場を活かした品質向上」を強みとしています。これにより、食材の鮮度や安全性を確保し、独自の味を提供することで他社との差別化を図っています。
収益を牽引する主力製品・サービスは、やはり「しゃぶしゃぶ・日本料理 木曽路」です。年間売上高の7割以上を占めており、改装やメニュー強化といった戦略が継続的に実施されています。焼肉部門の「大将軍」「くいどん」も重要な収益源であり、多様な食のニーズに応える主力事業となっています。
6. 株価の評価
現在の株価は2,428.0円です。
会社予想EPS（1株当たり利益）72.44円に基づくと、PER（株価収益率）は33.52倍となります。これは業界平均PERの21.3倍と比較して割高な水準です。
実績BPS（1株当たり純資産）1,042.35円に基づくと、PBR（株価純資産倍率）は2.33倍となります。これも業界平均PBRの1.8倍と比較して割高な水準です。
これらの指標から見ると、現在の株価は業界平均と比較してプレミアムがついて評価されている状態と見受けられます。
7. テクニカル分析
現在の株価2,428.0円は、年初来高値2,669円と比較するとやや低い水準にありますが、年初来安値1,957円からは上昇した水準にあります。
直近10日間の株価は、2025年9月30日の2,447円から2025年10月14日の2,428円へと小幅な変動がありつつ、緩やかに下落傾向を示しています。
50日移動平均線2,492.30円を下回り、200日移動平均線2,306.89円を上回っています。これは、短期的な上昇トレンドの一服、もしくは調整局面を示唆する可能性がありますが、中長期的には移動平均線の上で推移し、比較的高値圏にあると判断できます。
8. 財務諸表分析
売上高:
過去数年間で売上高は着実に回復・成長しています。
– 2022年3月期: 36,778百万円
– 2023年3月期: 45,930百万円 (+24.9%)
– 2024年3月期: 52,984百万円 (+15.4%)
– 2025年3月期 (過去12か月): 53,229百万円 (+0.46%)
売上高はコロナ禍からの回復で大きく伸びましたが、直近の成長率は鈍化しています。
利益:
- 営業利益は、2022年3月期、2023年3月期が赤字でしたが、2024年3月期、2025年3月期(過去12か月)と大幅に改善し黒字転換しました。
- 2025年3月期(過去12か月)の営業利益率は5.09%、粗利率は約68.2%と、外食産業としては高い水準にあります。
- 純利益も過去12か月で3,166百万円と大幅に回復しています。
キャッシュフロー:
提供されたデータには四半期連結キャッシュ・フロー計算書が含まれていないため、詳細な分析は困難です。
収益性指標:
- ROE（実績）: 10.92%
- ROE（過去12か月）: 12.78%
- ROA（過去12か月）: 4.11%
これらの指標は良好な水準を示しており、自己資本を効率的に活用して利益を生み出していると見受けられます。
財務健全性:
- 自己資本比率（実績）: 64.9%
- 自己資本比率（直近四半期）: 64.7%
- 流動比率（直近四半期）: 141.1%
- 総負債／自己資本比率（直近四半期）: 25.23%
自己資本比率が高く、負債比率が低いため、財務体質は非常に健全であると評価できます。流動比率も高く、短期的な支払い能力に問題はないと見られます。
9. 株主還元と配当方針
配当利回り（会社予想）は1.24%で、1株配当（会社予想）は30.00円です。
過去12ヶ月のEPSに基づく配当性向は26.68%であり、利益に対する配当の水準は比較的新しい段階にあると言えます。
2025年3月期の実績配当は年間合計45.00円（うち特別配当15.00円を含む）でしたが、2026年3月期の会社予想では年間合計30.00円となっており、特別配当を除いたベースでは前年並みの水準と見られます。自社株買いに関する情報は今回提供されておりません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近10日間の株価は小康状態であり、大きな上昇モメンタムは見られません。信用取引の状況を見ると、信用買残が前週比で増加、信用売残が大幅に減少しており、信用倍率が1.18倍と低い水準にあります。これは買い方が売り方よりも比較的優勢、または売り方の手仕舞いが進んだことを示唆している可能性があります。
52週間の株価変動率は+1.73%で、同期間のS&P 500の変動率+14.44%と比較すると市場全体に対しては劣後しています。5年間の月次ベータ値が0.06と非常に低いことから、市場全体の動きに株価が連動しにくい、あるいは非常に安定した動きをする傾向があると見られます。
今後の業績（特に冬季の需要期である第3・第4四半期）やコスト上昇への対応策が、投資家の関心を左右する主な要因となる可能性があります。
11. 総評
木曽路は、しゃぶしゃぶ「木曽路」を最大手ブランドとして確立し、焼肉や居酒屋など多角的な外食事業を展開する企業です。コロナ禍からの売上・利益回復が顕著であり、特に主力の「木曽路」部門の改装やメニュー強化、コスト管理への取り組みが業績回復を後押ししています。財務体質は自己資本比率が60%を超え、総負債/自己資本比率も低く、極めて健全です。収益性指標も良好な水準にあります。株価は、現在のPER、PBRともに業界平均を上回っており、市場からは業績回復や成長への期待が織り込まれている可能性があります。直近の株価は年初来高値からは調整局面にあるものの、中長期的には移動平均線の上で推移しています。株主還元としては安定配当を目指していますが、特別配当の影響で単年度では変動が見られます。
12. 企業スコア
- 成長性: A
- 過去3年間の売上高CAGRは13.06%と高く、コロナ禍からの力強い回復と成長を示しています。直近12ヶ月や四半期での売上成長率は鈍化しているものの、回復基調を維持しています。
- 収益性: A
- 過去12ヶ月の営業利益率は5.09%、粗利率は約68.2%と、外食産業としては良好な水準を維持しています。コロナ禍での赤字から回復し、堅調な収益体質を再構築しています。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率は64.9%、流動比率は141.1%、D/Eレシオは25.23%と、いずれの指標も非常に優れており、極めて健全な財務状況です。
- 株価バリュエーション: C
- PER（会社予想）33.52倍、PBR（実績）2.33倍ともに業界平均（PER 21.3倍、PBR 1.8倍）を上回っており、現在の株価は割高な水準と評価されます。
本レポートは、提供された情報に基づいて客観的な分析を行ったものであり、特定の金融商品の売買を推奨するものではありません。記載内容は正確性を期していますが、その内容の完全性・正確性を保証するものではありません。投資判断は必ずご自身の責任において行ってください。
企業情報
| 銘柄コード | 8160 |
| 企業名 | 木曽路 |
| URL | http://www.kisoji.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
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証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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