以下は、メニコン（7780）の企業分析レポートです。事実に基づき整理していますが、投資判断は行いません。
– 企業情報
– 概要：コンタクトレンズおよびレンズケア製品の開発・製造・販売を一貫展開。病院・眼科・小売・ドラッグストアへ供給し、輸出も実施。日本初の角膜コンタクトレンズ開発企業。定額・会員制「メルスプラン」の会員基盤に強み。
– 事業セグメント：ビジョンケア（連結売上の約92%）、その他（ヘルスケア・ライフケア等）8%（2025年3月期）。海外売上比率約30%。
– 主要領域：1DAY（シリコーンハイドロゲル中心）、オルソケラトロジー（近視進行抑制関連）、ケア用品。その他で堆肥化、動物医療、食品等。
– 従業員数：4,325人、平均年齢38.3歳、平均年収609万円。名古屋に本社。
– 業界のポジションと市場シェア
– ポジション：国内の角膜コンタクトレンズ大手。製販一貫体制と会員制モデル（メルスプラン）で継続課金型の収益基盤を構築。
– 競争環境：グローバルではJ&J、アルコン、クーパービジョン、ボシュロム等の大手が1DAYで強い。オルソケラトロジーは日本・一部アジアで拡大、中国は競争激化で伸び悩み。
– 優位性：会員制の継続率、国内販売網（Menicon Miru等）、シリコーン1DAYの内製化・増産投資。
– 課題：原材料（シリコーン）供給逼迫、為替影響、海外（特に中国）の競争強化と景気減速。1DAYでの大手との価格・供給競争。
– 経営戦略と重点分野
– 中計／ビジョン：Vision2030。「1DAYのグローバルトップ化」と「オルソケラトロジー領域のリーディング」を二本柱に据える。
– 具体策：
– 生産能力強化：各務原、シンガポールの増強に加え、マレーシア新工場（Menicon Malaysia）を当期下期稼働予定。
– 市場拡大：欧米量販チェーンとの取引拡大、中国オンライン販売開始、インド大手眼科グループと提携。
– 製品・価格：国内価格改定を実施予定。オルソケラトロジー「Menicon Bloom Night（CE取得）」等のラインアップ拡充。
– 収益計画（会社予想・2026/3期）：売上1,250億円（+2.9%）、営業益102億円（+1.9%）、純益58億円（+3.6%）、EPS 76.9円。Q1時点で通期予想据え置き。
– 事業モデルの持続可能性
– 収益モデル：会員制（サブスク）により安定収益。1DAYはリピート性が高く、市場の近視人口増加トレンドが追い風。
– 適応力：国内外で販路多角化、価格改定、OEM導入、増産投資で供給制約に対応。中国の鈍化分を欧米・インド等でカバーする方針。
– リスク：原材料供給・為替・規制（オルソケラトロジー）・先行投資の費用負担。短期的な利益率変動には留意。
– 技術革新と主力製品
– 技術動向：シリコーンハイドロゲル1DAYの高酸素透過・装用感を訴求。製造設備の自動化・高効率化。近視管理（オルソケラトロジー＋アプリ「ミオログ」）のエコシステム化。
– 主力領域：1DAY（シリコーン材）、オルソケラトロジー（Menicon Z Night、Menicon Bloom Night等）、ケア用品。収益牽引は1DAYと会員制。
– 株価の評価（バリュエーション）
– 現在株価：1,146円
– EPS（会社予想）：76.30円 → PER約15.0倍（業界平均PER 21.1倍を下回る）
– BPS（実績）：1,110.32円 → PBR約1.03倍（業界平均PBR 1.8倍を下回る）
– EV/Sales（概算）：EV約1,298億円［時価総額879.6億＋純有利子負債（741.4−322.9=418.5億）］、売上1,216億円 → 約1.07倍
– 参考計算（単純比較）：業界平均PER 21.1×EPS 76.3 ≒ 1,610円相当（計算例であり評価を示すものではありません）
– テクニカル分析
– トレンド：終値1,146円は50日線1,188円、200日線1,235円を下回り、中期的には下押しバイアス。
– 位置：52週高値1,458円から約−22%、安値1,005円に対して約+14%。レンジ中腹やや安値寄り。
– モメンタム：直近10営業日は1,10x〜1,16xの小幅レンジ。直近の出来高81万株は3カ月平均32万株を上回り、短期的な関心増加の兆し。
– 信用動向：信用倍率8.80倍。信用買残は減少（−4.9万株）、信用売残は大幅減（−31.1万株）で売り方の買い戻し観測が一因の可能性。
– 財務諸表分析
– 成長：売上（百万円）100,172（2022）→110,194（2023）→116,192（2024）→121,491（LTM）。3年CAGR約6–7%、LTM YoY+4.6%で堅調。
– 収益性（LTMベース）：
– 粗利率：約53.6%（65,080/121,491）
– 営業利益：100.5億円、営業利益率約8.3%
– EBITDA：184.8億円、EBITDAマージン約15.2%
– 当期純利益：56.2億円、純利率約4.6%
– 直近期の四半期動向（2026/3期1Q）：売上+0.3%、営業益−26.9%、純益−43.8%。先行費用・為替差損・製品ミックスが影響。1Q営業利益率6.5%（前年8.9%）。
– 効率性・資本収益：ROE 6.83%、ROA 3.19%（LTM）。設備投資増に伴い減価償却費増加。
– 財務健全性：自己資本比率45.5%、流動比率約313%、総有利子負債741億円、現金322億円、Net D/E約0.49（目安）／Total Debt/Equity 87.36%（提供値）。流動性は厚いが、設備投資局面で有利子負債はやや高め。
– キャッシュフロー：四半期CFは未開示（注記）。現金残高は投資・配当・賞与で減少傾向。
– 株主還元と配当方針
– 配当：年間28円（予想／実績同水準）。配当利回り約2.45%、5年平均1.28%を上回る。
– 配当性向：約40%（提供値）。
– 自己株式：期末自己株式95万株（1Q開示）。自社株買いの新規方針は開示ベースでは確認不可。
- 株価モメンタムと投資家関心
- 52週騰落率：−27.3%で市場平均を下回る推移。
- 直近：出来高増を伴う戻り基調の兆しはあるが、移動平均は下向きでトレンド転換の確認には材料待ち。
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価格感応要因：増産稼働の進捗（マレーシア工場）、原材料供給・為替、国内価格改定の浸透度、オルソKの海外展開（中国・インド・欧州）の進捗、次回決算（11/14）のガイダンス更新。
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総評
- 会員制×1DAYのストック性と近視人口増を背景に売上は中期的に伸長。直近期は先行投資・為替で利益率が一時的に低下も、生産能力増強と価格改定で通期は微増益計画。
- バリュエーションはPER・PBRとも業界平均を下回り、EV/Sも約1.07倍と落ち着いた水準。短期は供給・為替・中国動向が変動要因。
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財務は自己資本比率45%台・流動比率300%超で流動性は厚い一方、投資局面で有利子負債の水準は注視が必要。
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企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- 根拠：LTM売上+4.6%、3年CAGR約6–7%。Q1は横ばいだが通期は増収計画。
- 収益性：B
- 根拠：粗利率約54%と安定も、営業利益率は約8%台で医療機器大手と比べ控えめ。Q1で一時低下。
- 財務健全性：A
- 根拠：自己資本比率45.5%、流動比率約313%。有利子負債は増加も、流動性は良好。
- 株価バリュエーション：A
- 根拠：PER約15倍、PBR約1.03倍で業界平均（PER 21.1、PBR 1.8）を下回る。EV/S約1.07倍。
補足計算・数値一覧
– PER（予想）：株価1,146円 / EPS 76.30円 ≒ 15.0倍
– PBR（実績）：株価1,146円 / BPS 1,110.32円 ≒ 1.03倍
– EV/Sales：EV約1,298億円 / 売上約1,216億円 ≒ 1.07倍
– 営業利益率（LTM）：10,052 / 121,491 ≒ 8.3%
– 配当利回り：28円 / 1,146円 ≒ 2.44%
注記
– 本資料は公開データに基づく客観的整理であり、投資助言ではありません。
– 数値は百万円・億円換算の丸めにより小差が生じる場合があります。
– 不明・未開示項目は記載していません。
企業情報
| 銘柄コード | 7780 |
| 企業名 | メニコン |
| URL | http://www.menicon.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 精密機器 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。