8185 チヨダ 分析レポート（個人投資家向け）
注記
– 本資料は提供データ（決算短信要約、株価・財務指標、過去財務推移）に基づく客観的整理です。投資助言ではありません。
– 一部でデータ提供元間の差異（例：EPS・LTM売上、EBITDA等）が見られます。本レポートでは、原則として直近の会社開示（2025/10/10 第2四半期短信）と提供の通期・LTM実績表を優先し、差異がある場合は注記します。
1. 企業情報
- 会社名：株式会社チヨダ（東証プライム・8185）
- 概要：国内大手の靴量販。直営店・EC・卸を通じ、PB（プライベートブランド）とNB（ナショナルブランド）を販売。主な業態・ブランドは「SHOE PLAZA」「東京靴流通センター（TSRC）」「CHIYODA HAKI-GOKOCHI」「cloverleaf」「SPC」「VifVif by cloverleaf」など。
- 事業構成：2024/11/19に衣料子会社（マックハウス）を売却し、現在は靴事業の単一セグメントへ集中。連結売上構成（2025.2）：靴89%、衣料11%（衣料は売却済のため今後縮小/消滅見込み）
- 店舗数：874店舗（2025年8月末）
- 従業員：1,171人（平均年齢48.2歳、平均年収526万円）
- 本社：東京都杉並区荻窪4-30-16
- 代表者：町野 雅俊
わかりやすい事業説明
– 広域立地のロードサイド店舗やショッピングセンター内に標準化された店舗網を展開。家族客・地域需要を取り込む「量販フォーマット」が強み。
– PB（例：セダークレスト、ハイドロテック、スパットシューズ等）を柱に、機能性・価格訴求のバランスで粗利の安定化を目指す。
– OMO（オンラインと店舗の連携）・在庫最適化・出退店の見直しなど、効率性重視の運営に注力。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：国内靴小売の上位グループ。競合には大手専門チェーンやGMS傘下の靴専門店、スポーツ量販、EC専業などが存在。
- 競争優位
- 広範な店舗網と標準化オペレーションによる調達・運営効率
- PBの比率拡大（粗利率の改善余地）
- 地域密着・家族需要の取り込み
- 課題
- 業界は中長期でEC浸透・DTC（ブランド直販）・スポーツ/ファッション専門店との競合が強まる構造。価格競争・在庫回転・人件費上昇への耐性が鍵。
- 消費マインド（国内）と物価上昇の影響、為替（輸入コスト）など外部要因。
- 市場シェア：公表データはなし（定量比較は不明）。店舗数・売上規模から上位の一角。
3. 経営戦略と重点分野
- 基本方針：中期計画「Change」を継続。靴事業へ集中し収益基盤を強化。
- 重点施策
- PB拡大（セダークレスト、ハイドロテック、スパットシューズ等の機能性訴求）
- OMO強化（オンライン×店舗在庫連携、デジタル販促）
- 出退店最適化とオペレーション効率化（人員配置、管理費抑制）
- 販売チャネルの多様化（EC/卸の補完）
- サステナビリティ対応（詳細数値目標は短信上“–”）
- 進捗（会社コメント要約）
- 販管費は前年同期比▲13.0%（中間期）
- 店舗数は微増（+1店、874店）
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：量販×PB比率拡大で粗利確保、店舗網×ECによる広域カバレッジ。
- 持続性の視点
- プラス要因：PB拡大・OMOの深化は粗利・在庫回転にポジティブ。高い自己資本比率、実質無借金に近い財務体質が耐性を補強。
- リスク要因：消費マインドの鈍化、仕入コスト上昇、在庫負担、競合激化。人件費上昇と賃料の固定費負担も収益感応度が高い。
- 適応力：出退店最適化・販促のデジタル化・品揃えの機能性強化など、低成長環境に合わせた効率重視型の施策を継続。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・商品動向：機能性（軽量、クッション性、防水/防滑、着脱容易など）ニーズが拡大。PBでの機能訴求・開発投資を継続。
- 主力領域：セダークレスト、ハイドロテック、スパットシューズ等のPBが収益ドライバー。NBとのミックスで幅広い価格帯をカバー。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 株価：995円（10/16終値）
- 時価総額：約354億円
- BPS（実績）：1,499.08円 → PBR約0.66倍（業界平均1.8倍を下回る）
- EPS（会社予想）
- データ提供値：28.71円 → PER約34.7倍
- 会社最新予想（2025/10/10短信）：21.81円 → PER約45.6倍
- 注：情報源に差異。最新会社予想ベースではPERは業界平均PER（21.3倍）より高い水準。
- EV/売上高（LTM）
- 現金約189億円、借入約8億円 → EV約173億円
- LTM売上約881億円 → EV/S約0.20倍
- P/S（時価総額/売上）：約0.40倍
- 配当利回り（会社予想）：約5.43%（年54円）
- 参考：提供ベースのPayout Ratio 68%（トレーリング）。最新会社予想EPS（21.81円）に対しては通期の利益水準次第で実質的な負担感が大きくなる可能性（配当は利益超過＝剰余金取り崩しで対応の余地）。
7. テクニカル分析（短期）
- 価格位置：995円は
- 50日移動平均（約1,209円）・200日移動平均（約1,189円）をともに下回る
- 52週高値1,496円、52週安値915円のレンジ下方域
- モメンタム：10/14に出来高急増を伴うギャップダウン（1122→1003）。その後も戻り鈍く、短期は下押し優位の推移。
- 信用需給：信用買残29.1万株、倍率6.09倍（買い長）。戻り局面での上値の重さや巻き戻しリスクに留意。
8. 財務諸表分析（トレンド）
- 売上高（百万円）
- 2022: 88,651 → 2023: 92,119 → 2024: 93,320 → 2025: 91,835 → LTM: 88,135
- 傾向：衣料事業売却もあり、直近期は減収方向。
- 利益
- 営業利益（百万円）：2022▲4,384 → 2023▲2,228 → 2024 1,076 → 2025 2,197 → LTM 2,093
- 営業利益率：2025で約2.4%、LTMで約2.4%（低位ながら黒字定着）
- 当期純利益（百万円）：2025 2,923、LTM 2,895（特別要素の影響に注意）
- 粗利率：LTM 47.9%（= 42,247/88,135）。PB拡大が寄与。
- ROE/ROA：ROE実績 5.69%、ROA（LTM）約1.5%（提供指標）
- キャッシュフロー
- 営業CF：LTM ▲29.6億円（中間期は退職給付信託拠出40億円などの一時要因が影響）
- フリーCF（LFCF）：約+4.8億円（提供指標ベース、期間差に留意）
- 財政状態
- 自己資本比率：65.8%（2025/2期末）→ 67.7%（2025/8末）
- 現金等：189億円、総借入：8億円、D/E約1.5%（実質ネットキャッシュ）
- 流動比率：約263%（健全）
9. 株主還元と配当方針
- 配当：通期予想54円（中間27円、期末27円）継続（短信記載では方針変更なし）
- 予想配当利回り：約5.43%
- 自己株式
- 2025/4/18：自己株式3,000,000株消却
- 2025/4/24：自己株式1,121,200株取得
- 2025/7/18：株式報酬として自己株式9,350株処分
- 2025/8末の自己株式：1,531,060株
- 参考：最新会社予想EPS（21.81円）前提だと配当の利益カバーが小さく、配当財源は剰余金活用の要素が強まる構図（会社方針は現時点維持）。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 直近の値動き：決算期（10/10前後）に出来高増加とギャップダウン。年初来レンジ下方に位置。
- 出来高：3カ月平均約15.2万株、直近10日平均約18.0万株。イベント時は一時的な増加。
- 投資家構成：インサイダー約30.6%、機関投資家約32.1%、フリーフロート約1,885万株。筆頭株主はIchigo Trust（18.5%）。
- イベント：権利落ち日（予想）2026/2/26。
11. 総評
- 事業面：靴事業への集中とPB・OMO強化で、低成長環境下でも粗利と効率を重視する体制。営業利益は黒字定着しつつも水準はまだ低位。
- 財務面：高い自己資本比率と実質ネットキャッシュで耐久性が高い。一方、中間期の営業CFは一時要因でマイナス。
- 成長面：衣料事業売却や消費環境の影響で売上は短期的に縮小。構造的なEC・競争環境への対応を進める過程。
- バリュエーション：PBR・EV/Sは低位だが、最新会社予想EPS前提のPERは業界平均を上回る。配当は高水準で方針継続だが、利益水準とのギャップに注意が必要。
- テクニカル：中短期は下押し基調、移動平均線下方で推移。需給（信用買い長）も影響。
12. 企業スコア
- 成長性：C
- 根拠：LTM売上は減少傾向、直近期（中間）も前年同期比▲14.4%（セグメント変更影響含む）。
- 収益性：C
- 根拠：営業利益率は約2〜3%台で低位、粗利率は高めだが販管費負担が重い。
- 財務健全性：S
- 根拠：自己資本比率約66〜68%、流動比率約263%、D/E約1.5%（実質ネットキャッシュ）。
- 株価バリュエーション：B
- 根拠：PBR・EV/Sは低位（割安感）、一方でPER（最新会社予想ベース）は業界平均超。総合で中立寄り。
参考データ（抜粋）
– 株価：995円、時価総額：354億円、単元：100株、最低購入代金：約9.95万円
– 52週高/安：1,496円 / 915円、Beta（5年）：0.03
– 会社予想配当：54円（利回り約5.43%）
– 会社最新業績予想（2026/2期、10/10修正）：売上7,940億円、営業利益16億円、純利益7.5億円、EPS 21.81円
– 店舗数：874店（2025/8末）
免責
企業情報
| 銘柄コード | 8185 |
| 企業名 | チヨダ |
| URL | http://www.chiyodagrp.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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