デンカ（4061）企業分析レポート
本レポートは公開情報に基づく客観的整理であり、投資助言ではありません。数値は特記ない限り連結ベース、単位は円・百万円相当です。一過性損益は可能な範囲で除外して評価します。
1. 企業情報
- 概要：1915年創業の化学メーカー。電子・先端プロダクツ、ライフイノベーション（ワクチン・検査薬等）、エラストマー・インフラ（クロロプレンゴム、セメント関連等）、ポリマー（スチレン系樹脂・包装材等）、その他（エンジ・商社）を展開。
- 事業構成（売上・利益寄与の概況）
- 電子・先端プロダクツ：半導体周辺材（球状シリカ/アルミナ、ファインセラミックス、アセチレンブラック、機能テープ/フィルム、電子基板、モノシラン等）
- ライフイノベーション：インフルエンザワクチン、抗原検査などPOCT、診断薬、腫瘍溶解性ウイルス等
- エラストマー・インフラ：クロロプレンゴム（機能エラストマー）、セメント・特殊添加材、防耐火材、建設化学品、アルミナファイバー、肥料等
- ポリマー：スチレンモノマー、PS/ABS、透明耐熱樹脂、ラベル・包装用樹脂/シート、合成繊維、PVA、CLEAREN等
- 海外売上比率：約45%（2025/3期）
- 従業員：6,542人、平均年齢40.6歳、平均年収751万円
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：素材・化学セクターの中堅。伝統的な基礎化学に加え、高付加価値の電子材料・機能材の比重を高めるポートフォリオ転換を進行。
- 競争優位性
- 半導体向け球状シリカ/アルミナ、アセチレンブラック等のニッチ高機能材で需要拡大（生成AI関連半導体の設備投資波及）。
- 多角化により景気・需給変動の分散効果。
- 課題
- エラストマー・セメント関連の市況・需要低迷の影響、赤字拡大。
- POCT検査薬などコロナ後の需要ノーマライズで収益性低下。
- 原燃料・為替の影響度が高く、価格転嫁やコスト構造改善が鍵。
- 市場シェア：定量的なシェア情報は開示未確認（—）。
3. 経営戦略と重点分野
- 中長期方針：「Mission 2030」（8カ年中期計画）
- 事業価値創造：電子・先端材料への集中と高付加価値化、収益性の改善
- 人財価値創造：人材投資・組織能力強化
- 経営価値創造：財務健全性と資本効率の両立、選択と集中
- 重点施策（足元のトピック）
- 電子・先端：球状シリカ/アルミナ等の増産・高機能化、半導体関連の取り込み
- 不採算領域の構造対応：エラストマー・建材の採算是正
- 資産効率改善：固定資産売却（例：大船工場用地の売却益計上）
- 業績予想（2026/3期）：売上410,000、営業利益25,000、EPS 174.06円（会社計画、据え置き）
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：高付加価値材（電子・先端）で成長、汎用品（樹脂、エラストマー）でボラタイルな市況影響を受ける二面構造。
- 適応力
- 価格改定・コスト改善と、ポートフォリオ転換でサイクル耐性を高める方針。
- 半導体・AI/データセンター、xEV、ヘルスケアといった長期テーマとの整合性は高い一方、ライフサイエンスの需要ノーマライズと建設・自動車の循環は短期逆風。
5. 技術革新と主力製品
- 技術動向・独自性：球状シリカ/アルミナなど熱マネジメント・封止材、ファインセラミックス、アセチレンブラック等で素材設計・粒径制御などの専業技術。
- 収益牽引
- 電子・先端プロダクツ：生成AI半導体向け需要が増勢、同セグメントは増収増益（2026/3期1Q：売上+7.9%、利益増）。
- ポリマー：需要回復は鈍いが横ばい〜微増。
- エラストマー・インフラ：需要低迷・工事遅延で赤字拡大。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 株価：2,286.5円、時価総額：約2,024億円
- 予想PER：13.14倍（業界平均20.4倍比で低位）
- 実績PBR：0.67倍（業界平均1.1倍比で低位）
- 予想EPS：174.06円、実績BPS：3,405.12円
- 配当利回り（会社予想）：4.37%（年間100円）
- 予想配当性向：当社試算 約57.4%（=100/174.06）。一方、資料項目に70.9%の記載あり（算定基準の相違の可能性）。
- 評価整理：同業平均比でPER・PBRともに相対的に低水準。足元のROEがマイナスである点や景気感応度を市場が織り込んでいる可能性。
7. テクニカル分析（短期）
- 年初来高値/安値：2,405円 / 1,744円。現値は高値比▲約4.9%、安値比+約31%。
- 移動平均：50日 2,263.7円、200日 2,110.8円。現値は両MA上で中期は上向き基調。
- 直近10営業日：戻り優勢のレンジ内推移。2,300円台前半〜2,400円近辺に上値抵抗、2,250円近辺にサポート感。
- 信用需給：信用倍率10.54倍（買い長）、買残増加。短期は需給の振れに留意。
8. 財務諸表分析
- 売上高推移（億円換算）
- 2022/3：384,849 → 2023/3：407,559 → 2024/3：389,263 → 2025/3：400,251
- 3年CAGR：約+1.3%（緩やか）
- 収益性（LTM）
- 粗利：82,560、粗利率：約20.7%（2022/3の27.8%から低下傾向）
- 営業利益：14,413、営業利益率：2.45%（低位）
- EBITDA：40,020、EBITDAマージン：約10%
- 親会社純利益：▲9,550、純利益率：▲2.39%（一過性損失の影響示唆、Normalized EBITDA 39,828）
- ROE：▲4.07%、ROA：1.17%
- コスト・一過性
- 2026/3期1Qは固定資産売却益（特別利益）で純利益が増加。LTMでは「特別損失」寄与により最終赤字（Total Unusual Items：▲26,961）。
- 財政状態・流動性（2025/6末）
- 自己資本比率：45.1%（健全域）
- 流動比率：約123%（ややタイト）
- 総有利子負債：222,640、現金同等物：42,553 → ネット有利子負債：約180,000
- D/E：約71.6%、金利負担は増加傾向（利息費用 2,093）
- セグメント（2026/3期1Q）
- 電子・先端：増収増益。球状シリカ/アルミナ、アルシンク等が寄与
- ライフイノベーション：需要ノーマライズで大幅減益
- エラストマー・インフラ：赤字拡大（クロロプレン需要低迷、工事遅延）
- ポリマー：横ばい〜微増益
- キャッシュフロー：四半期CFは非掲載、減価償却費は増加（7,177）
9. 株主還元と配当方針
- 配当：実績/予想とも年間100円（中間50・期末50）。利回り約4.37%。
- 配当性向：前述の通り当社試算で約57%（資料上は約71%の記載項目あり）。
- 自社株：自己株式比率 約2.6%（期末時点）。継続的な自社株買いの明示は資料内で確認できず（—）。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：50日・200日移動平均上で推移し、年初来高値（2,405円）に接近するレンジ。直近は押し目後の戻り基調。
- 投資家関心の材料
- 生成AI/半導体サイクル回復の波及（球状シリカ/アルミナなど）
- エラストマー・建材の採算是正進捗、原燃料・為替動向
- 資産売却等の資本効率改善と財務指標の回復度合い
- 次回決算（2025/11/10予定）のガイダンス維持/修正
11. 総評
- 事業ポートフォリオの二極性が鮮明。電子・先端は構造的追い風で収益牽引が期待される一方、エラストマー・インフラの逆風が足を引っ張る構図。
- 収益性はLTMで低位（ROEマイナス、営業利益率2〜3%台）だが、一過性損益影響を除くと底打ちの兆しも一部。中計「Mission 2030」に基づく選択と集中、コスト・資産効率の改善実行が鍵。
- バリュエーションは業界平均比で低位（PER/PBR）。配当利回りは同社の過去平均（5年平均約4%）並み〜やや上。短期は需給（信用買い長）と年初来高値圏のテクニカル水準に留意。
12. 企業スコア（S〜D）
- 成長性：B
- 根拠：3年CAGR約+1.3%、LTM/四半期YoYはほぼ横ばい〜微減（▲1.2%）。
- 収益性：C
- 根拠：営業利益率2.45%、ROEマイナス。Normalized指標は改善余地があるが業界水準比で低位。
- 財務健全性：B
- 根拠：自己資本比率約45%は良好、D/E約0.72、流動比率123%は中庸。
- 株価バリュエーション：A
- 根拠：PER 13.1倍・PBR 0.67倍と業界平均（PER20.4、PBR1.1）比で割安水準。
参考データ
– 株価：2,286.5円
– 時価総額：2,024.8億円
– 予想EPS：174.06円、BPS：3,405.12円
– 配当（予想）：100円、利回り約4.37%
– 50日/200日MA：2,263.7円/2,110.8円
– 信用倍率：10.54倍
注記
– 本資料は投資勧誘・助言を目的としたものではありません。数値は公開データに基づくが、更新・修正により変動する可能性があります。必要に応じて最新の有価証券報告書、決算短信、IR資料をご確認ください。
企業情報
| 銘柄コード | 4061 |
| 企業名 | デンカ |
| URL | http://www.denka.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。