マンダム（4917）企業分析レポート（2025年10月17日時点）
本資料は公開データに基づく客観的な情報整理です。投資助言ではありません。
1. 企業情報
- 概要：男性用化粧品で国内「首位級」。主力ブランドはギャツビー、ルシード。女性向けではビフェスタ、バリアリペア、ルシード-L等。海外はインドネシア（「PIXY」）とASEANを中心に展開。
- 事業構成（連結）：男性分野 約57%、女性分野 約30%、その他 約14%（端数調整あり）。海外売上比率 約48%（2025.3期）。
- 市場区分：東証プライム／業種：化学（家庭・パーソナル用品）。
- 本社：大阪市中央区十二軒町5-12。従業員：2,587人。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：国内メンズグルーミング（整髪料・制汗・フレグランス等）で強いブランド資産（ギャツビー、ルシード）。女性カテゴリーは育成段階だが、クレンジング（ビフェスタ）やマスク（バリアリペア）などに強み。
- 競争環境：総合化粧品（資生堂・コーセー等）、日用消費財大手（花王等）、外資（ユニリーバ、L’Oréal 等）と競合。ASEANではローカル有力ブランド（例：Wardah等）も強い。
- 競争優位性：ブランド認知、ドラッグストア・CVS中心の量販チャネルでの棚取り、東南アジアでの現地ブランド運営。課題は国内市場の成熟、原材料・為替の変動、インドネシア事業の継続的な収益化。
3. 経営戦略と重点分野
- 中計：VISION2027（「成長基盤構築期」）。
- 重点施策
- 海外の再成長：インドネシアの再構築と「PIXY」強化、ASEANでの女性ブランド（SILKYGIRL等）運営の磨き込み。
- 国内の収益改善：メンズ主力（ギャツビー、ルシード）の改良・新製品、原価率・販管費の最適化、需要期のプロモ最適化。
- サプライチェーン・コスト構造：原材料・物流の変動に対応した価格・調達・生産の最適化。
- マーケティング強化：デジタル/EC対応、Z世代・ミレニアルへの訴求。
- 2026年3月期通期計画：売上高 843.2億円（+10.7%）、営業利益 35億円（+240%）、EPS 62.25円（会社予想）。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：大量小売チャネル向けのブランド製品販売。メンズ基軸＋女性カテゴリー育成＋ASEAN展開でポートフォリオを多様化。
- 適応力：原価上昇や為替に対し、価格政策・原価改善・現地生産/調達で対応。国内成熟に対しては新需要（男性スキンケア等）やEC強化、ASEANの成長取り込みで補完。
- リスク：為替（特にIDR/JPY）、原材料価格、各国規制、チャネル競争の激化。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・開発：皮脂・汗対策処方、香料設計、使い勝手（シート・スプレー等）や低刺激性の改良。
- 主力・収益牽引
- メンズ：ギャツビー（整髪料・ボディペーパー・フレグランス）、ルシード（ミドル男性向けスキン・ヘア）。
- レディース：ビフェスタ（クレンジング）、バリアリペア（シートマスク）、ルシード-L（ヘアケア）。
- 海外：PIXY（IDで成長）、SILKYGIRL（ASEAN）。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 株価：2,280円、時価総額：約1,100億円。
- 指標（会社予想ベース）
- PER：36.63倍（EPS 62.25円）。業界平均PER 20.4倍との比較ではプレミアム水準。
- PBR：1.50倍（BPS 1,519.97円）。業界平均PBR 1.1倍を上回る。
- EV/EBITDA（LTM）：約15.0倍（EV ≒ 846億円、EBITDA ≒ 56億円）。
- EV/Sales（LTM）：約1.08倍。
- 参考比較水準（単純計算）
- 業界平均PER適用価格 ≈ 62.25×20.4＝約1,270円。
- 業界平均PBR適用価格 ≈ 1,519.97×1.1＝約1,672円。
- 配当利回り（会社予想）：年40円想定で約1.75%（5年平均2.64%）。
（注）指標比較は定量面の参考であり、将来の業績見通し・資本政策・地域ミックス等の違いを反映しません。
7. テクニカル分析
- トレンド：株価は50日移動平均1,798円、200日1,447円を上回り、上昇トレンド継続。
- 位置：52週高値2,381円に対し現在2,280円（高値から約-4%）。52週安値1,191円比大幅上昇。高値圏のレンジに位置。
- 直近10日：2,250〜2,355円のもみ合いでやや横ばい。出来高は直近平均（約40万株）前後。
- 需給：信用倍率 70.46倍（買い長）。短期の値動きに影響する可能性あり。
8. 財務諸表分析
- 成長性
- 売上高：57,361百万円（2022/3）→ 67,047（2023/3）→ 73,233（2024/3）→ 76,183（LTM）。3年CAGR ≈ 約10%。LTM YoY ≈ +4%。
- 2026/3期1Q：売上+10.2% YoY、営業利益+45.9% YoY。
- 収益性
- 粗利率：LTM 約43%（1Qは約46%）。
- 営業利益率：LTM 約1.4%、1Q 約4.8%。
- 純利益率：LTM 約2.5%。ROE：2.5〜2.7%程度、ROA：約0.9%。
- キャッシュフロー
- 営業CF（LTM）：約24億円、フリーCF：約6億円。1Qは売上債権増で営業CFマイナス（季節要因含む）。
- 財務安全性
- 自己資本比率：71.7%（6/30は72.5%）。
- 流動比率：4.21倍。D/E：約0.12%（実質無借金、ネットキャッシュ）。
- セグメント動向（1Q）
- 日本：売上+6%、営業利益は販管費増で減少。
- インドネシア：売上+52%、損益大幅改善（赤字から黒字化）。
- 海外その他：売上微減・利益減（費用増）。
9. 株主還元と配当方針
- 配当：前期実績 年40円。今期予想 年40円（中間20・期末20）据え置き（会社開示）。
- 配当性向：トレーリング約97%、フォワード約64%（EPS予想62.25円に対し）。
- 自社株：自己株式約313万株（発行株の約6.5%）を保有。新規の自己株買いは本データに記載なし。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 52週騰落：約+79%。低ベータ（0.15）ながらトレンドは強い。
- モメンタム要因：インドネシア事業の改善、通期大幅増益計画、ネットキャッシュの厚さ。
- 留意点：高水準の信用買残、国内利益率の改善途上、原材料・為替の変動。
11. 総評
- 国内メンズでの強固なブランドと、インドネシアを中心としたASEAN展開が収益基盤。直近は海外（特にID）改善が進み、四半期ベースの収益率も持ち直し。
- ただしLTMでは営業利益率がまだ低位で、国内・「海外その他」の費用増や原価環境などに対する継続的な改善が重要。
- 財務は強固（高自己資本・ネットキャッシュ）。一方、株価指標は業界平均比でプレミアム水準。短期は高値圏・買い長需給の影響に留意が必要。
- 中計（VISION2027）のもと、インドネシアの収益化と女性カテゴリーの伸長、国内の粗利・販管費最適化の進捗が主要観点。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- 根拠：3年CAGR ≈10%、LTM売上YoY +4%、直近四半期+10%。
- 収益性：C
- 根拠：LTM営業利益率 約1.4%、EBITDAマージン約7%で、一般的な同業平均に比べ控えめ。
- 財務健全性：S
- 根拠：自己資本比率72%前後、流動比率4.2倍、実質無借金のネットキャッシュ。
- 株価バリュエーション：C
- 根拠：PER 36.6倍、PBR 1.50倍と業界平均（PER 20.4倍、PBR 1.1倍）を上回る一方、EV/S ≈1.08倍は中庸。
（注）一過性損益は除外に留意しつつ、入手可能な範囲のデータで評価しています。不明項目は記載していません。
企業情報
| 銘柄コード | 4917 |
| 企業名 | マンダム |
| URL | http://www.mandom.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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