7925 前澤化成工業 分析レポート（2025-10-17時点）
株価: 2,071円
市場: 東証プライム／化学（素材・化学）
時価総額: 325.8億円（発行済株式数 15,732,000株）
1. 企業情報
- 事業概要
- 塩ビ（PVC）製の上下水道関連機材（継手、桝など）を主力に、環境機器（水処理・給排水設備・ポンププラント等）を設計・施工・保守まで一体で手がける。
- 受注生産の各種樹脂成形（住宅設備部材など）も展開。
- セグメント構成（2025/3期 売上構成・営業利益率）
- 管工機材: 90%（営業利益率 約9%）
- 水・環境エンジニアリング: 6%（同 約11%）
- 各種プラスチック成形: 4%（同 約3%）
- 特徴
- 国内の戸建て・公共分野向けのPVC製品に強み。自己資本が厚く財務安全性が高い。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界ポジション
- 国内の上下水道向けPVC継手・桝等のニッチ領域でプレゼンス。公共・官需/民需双方に販路。
- 住宅着工の変動や公共投資の配分に影響を受けやすい一方、更新・防災・老朽化対策の継続需要が下支え。
- 競争優位性（推定）
- 製品ラインアップと全国販売網、施工ノウハウ（エンジニアリング）を併せ持つ点。
- 価格改定の浸透と高付加価値品へのシフト。
- 課題
- 戸建て新設減少、原材料・物流費の上昇、為替（円安）のコスト押し上げ。
- 樹脂成形の受注減・外注費増などで収益変動。
※詳細な市場シェアの定量情報は未開示。
3. 経営戦略と重点分野
- 中期計画「SHIFT 2026」（2024–2026年度）基本方針
1) グループ収益力の強化／新たな企業価値の創出
2) 収益基盤の強化（価格改定、製品ミックス改善）
3) 戦略的成長投資と資本効率の向上
4) サステナビリティ経営の推進
– 重点分野（実行面）
– 管工機材: ビル設備・エクステリア・防災分野の重点製品強化、利益率重視の販売。
– 水・環境エンジニアリング: 大型民需工事の受注・進捗を軸に拡大（成長セグメント）。
– 各種プラスチック成形: 生産性向上・固定費削減・自社ブランド開発。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- 安定需要（上下水道の更新・維持、災害対策）× 標準品＋高付加価値品の組合せ。
- エンジニアリングは設計〜施工〜保守でストック性の補完効果。
- 適応力
- 価格改定の継続、製品ミックスの最適化、公共・民需のバランスで景気変動への耐性を強化。
- 主なリスク
- 住宅着工の低迷、原材料・エネルギー・物流コスト高、為替変動、地政学・政策リスク。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・独自性
- 塩ビ継手・桝（インバート付き雨水桝等）の製品開発・規格対応、樹脂加工技術。
- 水処理システムの設計・施工・維持管理の一貫提供。
- 収益牽引
- 主力は管工機材（価格改定効果と高付加価値品が収益寄与）。
- エンジニアリングが伸長しセグメント黒字化（1Q実績）。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 指標（現株価 2,071円）
- 予想EPS: 116.58円 → 予想PER 約17.8倍（会社公表 17.76倍）
- 実績BPS: 2,798.32円 → PBR 約0.74倍
- 予想配当: 70円 → 予想配当利回り 約3.38%
- 参考EV/S: EV ≈ 325.8億 – 現金140.4億 + 有利子負債3.3億 ≈ 188.7億、売上高 ≈ 2,416.6億円? → 0.78倍（売上241.7億円に対して）
- 業界平均との比較（化学）
- PER: 17.8倍 vs 業界平均 20.4倍（低位）
- PBR: 0.74倍 vs 業界平均 1.1倍（低位）
- 総評: 相対的に低めのバリュエーション水準、自己資本厚く下支え要因。
7. テクニカル分析
- トレンド
- 50日移動平均: 2,160円 > 株価、200日: 1,886円 < 株価 → 中長期は上向き、足元は50日線を下回りやや弱含み。
- 価格帯
- 52週高値 2,349円／安値 1,575円、現在はレンジの中位〜上位（レンジ進捗約64%）。
- モメンタム・需給
- 直近10日：2,100円台での保ち合い〜やや軟化。
- 出来高：3カ月平均 56.8千株、10日平均 48.5千株、直近 28.8千株（減少）。
- 信用倍率 1.04倍、買残減・売残増は短期センチメント中立〜やや弱。
8. 財務諸表分析（連結）
- 売上・利益（百万円）
- 売上高: 24,166（2025/3期）/ 23,925（2024）/ 23,495（2023）/ 21,879（2022）
- 営業利益: 2,165 / 1,773 / 1,947 / 1,342
- 親会社純利益: 1,714 / 1,362 / 1,462 / 797
- 収益性
- 粗利率 ≈ 36.3%（8,772/24,166）
- 営業利益率 ≈ 9.0%（2,165/24,166）
- 純利益率 ≈ 7.1%（1,714/24,166、参考: LTM 7.59%）
- 効率・資本
- ROE（実績）: 4.19%（参考LTM 4.55%）
- ROA（LTM）: 2.94%
- キャッシュ・財務安全性（2025/6/30）
- 現金同等物: 140.4億円／有利子負債: 3.3億円／D/E: 0.79%
- 自己資本比率: 83.2%（前期末 83.0%）
- 流動比率: 約418%
- トレンド
- 売上は3年CAGR約+3.4%、粗利率改善、営業利益は足元改善基調。
- 1Q（2026/3期）：売上+8.1%、営業利益+47.2%と好進捗（価格改定・ミックス、工事進捗寄与）。
9. 株主還元と配当方針
- 配当実績・予想
- 2025/3期: 年69円
- 2026/3期（会社予想）: 年70円（中間35円・期末35円）
- 予想配当性向: 約60%
- 5年平均利回り: 約3.23%
- 自社株
- 自己株式保有 約5%台（1Q末 自己株 892,755株）。保有は資本政策上の柔軟性に寄与。
- 総評
- 安定配当方針が示唆される水準。高自己資本・低D/Eのもとで還元余地の選択肢は保有。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 52週騰落: +13.25%（参考: S&P500 +13.03%）
- 直近の値動き: 2,100円近辺での持ち合い。50日線下で短期弱含みだが、200日線上で基調は維持。
- 需給・関心
- 信用取引は中立、出来高はやや低下。決算シーズン・公共投資動向・原材料価格が関心要因。
11. 総評
- 事業: 国内インフラ（上下水道）の安定需要とエンジニアリング伸長で基盤は堅実。住宅着工の逆風下でも価格改定とミックス改善で収益性が改善。
- 財務: 現金厚く、自己資本比率80%超・D/E <1%で極めて健全。
- 業績: 1Qは売上・利益ともに前年同期比で増加。通期計画（売上2,500億円/営業利益22億円/純利益17.3億円）に対し順調な滑り出し。
- バリュエーション: PER・PBRともに業界平均を下回る水準。配当利回りは3%台後半。
- 留意: 住宅着工動向、原材料・物流費、為替、公共投資の進捗が主な変動要因。プラスチック成形の収益改善が課題。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性: B
- 根拠: LTM売上+1%程度、3年CAGR約+3.4%。1Qは+8.1%だが通期での継続を確認中。
- 収益性: B
- 根拠: 粗利率約36%、営業利益率約9%。業界横並び〜やや良好水準とみられるが、同業平均との詳細比較データは限定的。
- 財務健全性: S
- 根拠: 自己資本比率83%、流動比率約418%、D/E約0.8%。非常に健全。
- 株価バリュエーション: A
- 根拠: PER17.8倍（業界平均20.4倍）、PBR0.74倍（同1.1倍）。EV/S約0.78倍。相対的に低位水準。
参考データ（抜粋）
– 2026/3期1Q（4–6月）
– 売上 6,121、営業利益 562、純利益 510（百万円）
– 通期会社予想（変更なし）
– 売上 25,000、営業利益 2,200、純利益 1,730、EPS 116.58円
– テクニカル
– 50日MA 2,160円、200日MA 1,886円、年初来高値 2,349円・安値 1,575円
（出所）会社開示・市場データより作成。数値は端数丸めのため合計と内訳が一致しない場合があります。
企業情報
| 銘柄コード | 7925 |
| 企業名 | 前澤化成工業 |
| URL | http://www.maezawa-k.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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