SBIホールディングス（8473）企業分析レポート
最終更新: 2025-10-18（投資助言ではありません）
1. 企業情報
- 概要：オンライン証券・銀行・保険を中核に、資産運用（投信・投資助言）、PE投資（ベンチャー/PE）、暗号資産交換、次世代事業（5-ALA関連のバイオ・ヘルスケア、Web3、再エネ等）を展開する総合金融グループ。国内外で事業を拡大し、サウジなど海外展開も推進。
- 収益の柱：連結事業構成（売上比/利益率）目安は金融サービスが中心。証券口座数は国内首位クラス。新生銀行を傘下に取り込み、グループの銀行機能を強化。
- セグメント：金融サービス、資産運用、PE投資、暗号資産、次世代事業。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：ネット証券・ネット銀行領域で先行。証券口座数は国内最大級。銀行・保険・暗号資産まで備えた金融コングロマリットは国内で相対的に稀少。
- 競争環境：証券は楽天、マネックス、松井、伝統系（野村、大和、SMBC日興）と競合。銀行・決済/個人金融はメガバンク/ネット銀行、保険は生損保大手、暗号資産は国内交換業者各社と競合。
- 競争優位性：大規模顧客基盤、低コストオンライン運営、グループ横断のクロスセル（証券・銀行・保険・暗号資産）と投資/運用での商品多様性。
- 課題：市況（株式・金利・為替・暗号資産）感応度が高く、収益変動が大きい。金融規制や会計の変化、PE評価益のボラティリティ管理が重要。
- 市場シェア：定量データ未開示（証券口座数は首位クラスとされるが具体的シェアは資料なし）。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン：総合金融グループとして、デジタルと投資力を融合し、顧客基盤拡大とグループ内シナジー最大化を志向。
- 重点分野：
- 金融サービスの深化（証券・銀行・保険での商品/手数料/利鞘拡大、顧客獲得コスト最適化）
- PE投資の選別強化（フィンテック/AI/ブロックチェーン/バイオ等）とモニタリング高度化
- 次世代事業（5-ALAや医療データ、Web3、再エネ等）の育成
- 海外展開（中東等）と資本・事業提携
- 直近の示唆（2026年3月期1Q短信）：金融サービスの拡大、PE投資の評価益改善、次世代事業の黒字化などが進展。一方、暗号資産は市況鈍化で赤字化。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：証券手数料・銀行利鞘・保険料収入に加え、投資収益（PE/有価証券評価・売却益）と暗号資産関連収益。多角化により単一事業依存を低減。
- 強み：巨大顧客基盤とクロスセル、デジタルオペレーションによるスケールメリット、潤沢な流動性（営業CF黒字、現金同等物増加）。
- 留意点：市況の変動（株価・金利・暗号資産）が損益へ直結。PEや暗号資産は評価益の振れが大きく、四半期業績のボラティリティが高い。
5. 技術革新と主力製品
- 技術/独自性：オンライン証券・銀行のUI/UX・取引基盤、暗号資産交換（SBI VC Tradeなど）やWeb3関連の取り組み。医療・ヘルスケア分野では5-ALA応用。
- 収益牽引：当面は証券・銀行など金融サービスが主力。2026年3月期1QはPE投資の評価益寄与が大きく、次世代事業が黒字転換。暗号資産は短期的に逆風。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 株価：6,540円
- 指標（LTMベース）
- EPS（希薄化後・過去12か月）：約495.73円
- PER（実績）：約13.2倍（= 6,540 / 495.73）→ 業界平均PER 13.3倍と概ね同水準
- BPS：4,352.04円
- PBR（実績）：約1.50倍 → 業界平均PBR 1.0倍より高め
- コメント：PERは平均並み、PBRはプレミアム。金融コングロマリットは簿価・規制資本や投資ポートフォリオの質で評価差が出やすい。EV系指標は金融業に適用しにくい点に留意。
7. テクニカル分析
- 直近株価レンジ：年初来高値 7,724円 / 安値 3,083円。現在は高値から約15%下、安値の約2.1倍。
- トレンド指標：50日線 6,589円、200日線 4,908円。株価は200日線上（中期上昇基調）かつ50日線付近をやや下回る。
- 直近の値動き：10/9に年初来高値接近後、利益確定で反落傾向。出来高は高水準から減速。信用倍率 11.89倍（買い残多、前週比買い残減少）で、短期は需給の影響に注意。
8. 財務諸表分析
- 成長性（売上高）
- FY2022: 0.764兆円 → FY2023: 0.957兆円 → FY2024: 1.211兆円 → LTM/FY2025相当: 約1.444兆円
- 3年CAGR：約+23.6%（概算）。直近四半期の売上成長率（前年比）+34.1%。
- 収益性（LTM）
- 粗利率：約57.8%（= 0.834/1.444）
- 営業利益率：約20.3%（= 0.293/1.444）
- 当期純利益率：約11.2%（= 0.162/1.444）
- ROE（実績）：12.85%
- キャッシュフロー・資本
- 営業CF（LTM）：約2.86兆円のプラス。現金同等物増加。
- 自己資本比率：3.9%（金融グループ特性。規制資本の管理が重要）
- D/E（直近）：約320%（業態特性として高水準）
- 流動比率（直近）：約24.9（会計区分の特性上、一般事業会社との単純比較は不可）
- セグメント（2026年3月期1Q）
- 金融サービス：収益382,105百万円、税引前利益70,019百万円でけん引
- PE投資：収益・利益とも大幅改善（評価益寄与）
- 暗号資産：収益減・赤字化
- 次世代事業：黒字転換
9. 株主還元と配当方針
- 直近配当（2025年3月期）：年合計 170円
- 予想（2026年3月期）：未定（1Q時点）
- 参考利回り：実績ベース約2.6%（= 170 / 6,540）
- 配当性向（参考）：約33%（LTM EPS 495.73円換算）
- 自社株買い：直近データでは自己株数はごくわずか（32,700株）。買戻し方針は未確認。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：年初来で+101%と大幅上昇後、直近は調整局面。短期は上値追い一服、50日線攻防。
- 関心材料
- 10/31の決算（業績サプライズ、PE評価益、暗号資産事業の収益動向）
- 金利動向（預貸利鞘・トレーディング）、株式売買代金、投信販売環境
- 暗号資産相場と規制、海外展開の進捗
- 銀行・証券・保険横断の顧客基盤拡大と収益多角化
11. 総評
- 金融サービスが安定的に拡大し、PE投資や次世代事業の改善も寄与して増収増益基調。LTMでの売上・利益率は改善しており、ROEも二桁台。
- 一方で、市況感応度が高く、PE/暗号資産は評価損益のブレが大きい。財務安全性指標（自己資本比率・D/E）は業態特性上一般事業会社より見劣りするため、規制資本・リスク管理の確認が重要。
- バリュエーションはPERが業界平均並み、PBRはプレミアム。中期的な収益の持続性・ボラティリティ・配当方針の明確化が評価のカギ。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- 根拠：LTM売上+19%前後、3年CAGR約+24%、直近四半期+34%。
- 収益性：A
- 根拠：LTM営業利益率約20%、ROE約13%。（業態特性を考慮）
- 財務健全性：C
- 根拠：自己資本比率3.9%、D/E約320%（金融業特性だが、指標上は弱め）。
- 株価バリュエーション：B
- 根拠：PERは業界平均並み、PBRはやや高め。総合して中立。
（注）本資料は提供データに基づく客観的整理であり、投資判断を目的とするものではありません。データの単位や期間差により数値に軽微な差異があり得ます。最新の決算短信・有報・IR資料をご確認ください。
企業情報
| 銘柄コード | 8473 |
| 企業名 | SBIホールディングス |
| URL | http://www.sbigroup.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 金融（除く銀行） – 証券、商品先物取引業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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