6194 アトラエ 企業分析レポート（株価: 717円）
本レポートは公開情報に基づく企業分析であり、投資助言ではありません。数値は原則として提供データに基づき、必要に応じて概算を含みます。
1. 企業情報
- 概要と事業内容
- People Techを主軸に、成功報酬型IT転職メディア「Green」、組織改善プラットフォーム「Wevox」、ビジネスマッチングアプリ「Yenta」を展開。
- 2024年度（前期）は連結でPeople Tech 89%、Sports Tech 11%（スポーツは2025期より非中核化・譲渡済）。2025期はPeople Tech単一セグメントに集約。
- 収益特性
- Green：成功報酬型（採用成立時に課金）。景気・採用意欲の変動影響を受けやすいが、粗利率が高いモデル。
- Wevox：SaaSのサブスク課金（契約継続により収益の安定性が高い）。
- Yenta：AIを活用したビジネスマッチング（将来の収益化余地）。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- IT人材領域に強みをもつ「成功報酬型」メディア（Green）で差別化。従量（掲載）課金が主流の総合型媒体群と棲み分け。
- Wevoxはエンゲージメント可視化・改善領域で導入企業数が拡大（累計3,950社超）。SaaSの継続率が収益の質を左右。
- 競争・課題
- 採用メディアは大手総合媒体、ダイレクトリクルーティング、SNS/リファラル、エージェント等との競争が継続。
- Greenの入社数・売上が直近期で減少（第3四半期累計で入社数−15.1%）。景況やIT採用動向の影響を受けやすい点が課題。
- 一方でWevoxの拡大（売上+25.8%）がセグメント内の安定性を高める方向。
3. 経営戦略と重点分野
- 方針
- 非中核のSports Techを整理し、People Techに経営資源を集中。
- プロダクト改善・データ活用（レコメンド精度向上）、カスタマーサクセス強化に継続投資。
- 具体施策（短信等より）
- Green：ビッグデータ解析・レコメンド高度化、コンテンツ拡充・Webマーケ強化で登録者獲得。
- Wevox：プロダクトUX改善とCS体制強化で解約抑制・単価向上・導入社数増を狙う。
- Yenta：ネットワーク効果の醸成とAIマッチング精度の向上。
- 資本政策
- 2025/8/12決議で自己株式取得（上限80万株・8億円）と全数消却を決定。資本効率意識の表れ。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益ポートフォリオのバランス
- 変動性の高い成功報酬（Green）と、継続性の高いサブスク（Wevox）の組合せで循環耐性の向上が期待。
- 財務余力
- 自己資本比率64.5%、流動比率2.78倍、現金同等物約43.6億円。負債は軽量（D/E約9%）。
- リスク
- マクロ・採用市況の変動、競争激化、プロダクト改善とCSの遂行リスク。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・独自性
- Green/YentaでのAIマッチング・レコメンド、Wevoxのエンゲージメント可視化・スコアリングが差別化要素。
- 収益牽引
- 直近期はWevoxが高成長で補完的に寄与。Greenは市況影響を受けつつも高採算。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 現状指標
- 時価総額：約163.7億円、PER（会社予想）：14.51倍、PBR：3.60倍
- 会社予想EPS：49.40円、BPS（実績）：199.43円
- EV/Sales（概算）：約1.55倍［EV≒163.7−43.6+5.0=125.1億円、売上LTM≒80.9億円］
- 業界平均との比較（提供データ）
- 業界平均PER：17.0倍、業界平均PBR：1.8倍
- 参考レンジ試算（単純比較）
- PER17倍×EPS49.4=約840円（現株価比+17%程度）
- PBR1.8倍×BPS199.4=約359円（資産基準は事業特性上割れやすい）
- コメント
- 収益性・成長性を勘案すると、PERは業界平均比でやや割安、PBRは高め。無形資産・SaaS比重を踏まえ、利益指標中心での比較が妥当。
7. テクニカル分析
- トレンド
- 直近10日：上値切下げで弱含み（760円台→717円）。
- 50日移動平均：787円、200日：729円。株価は両MAを下回り、短期は調整基調。
- 位置
- 年初来レンジ525–859円の中位〜下位圏。モメンタムは短期弱い。
- 需給
- 信用買残61.1万株・倍率5.6倍、買い残減少基調。低β（0.41）で指数感応度は低い。
8. 財務諸表分析
- 成長
- 売上高：2021 44.6億 → 2023 77.6億 → 2024 86.0億（FY24 YoY +10.9%）。3年CAGR約+24%。
- 直近Q：第3四半期累計 売上56.4億、Green減、Wevox増でミックス変化。
- 収益性
- 営業利益：2023 9.5億 → 2024 15.3億。LTM営業利益率：約22.7%（提供値）。
- 当期純利益率：前期ベース約8.5%（LTM概算では約10%）。
- 効率
- ROE（実績・連結）：15.0%、ROA（LTM）：13.3%。高い資本効率を維持。
- キャッシュフロー
- 営業CF：128億円（注：単位は提供値に準拠、実態は約12.8億円相当）、フリーCF：約8.69億円。潤沢なキャッシュ創出。
- 財務健全性
- 自己資本比率64.5%、流動比率2.78倍、D/E約9%。健全。
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 予想年間配当：31円、配当利回り：約4.32%、配当性向：約61.6%。
- FCF対配当のカバー：FCF約8.7億円に対し年間配当総額は概ね7.1億円規模で概ね賄える水準。
- 自己株式
- 2025/8/13–9/19で上限80万株・8億円の自己株式取得を実施、9/30に全数消却予定。1株価値の希薄化抑制に寄与。
- 株主構成
- インサイダー保有約40%、浮動株は相対的に限定的。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム
- 50日/200日移動平均を下回り短期は弱い推移。出来高は3カ月平均比で低下気味。
- 需給・イベント
- 信用買い超過だが買残は縮小。8/12の決算発表・自己株買い発表後は材料消化局面。
- 影響要因
- IT採用需要の回復度合い、Wevoxの拡販ペース、資本政策（自己株消却・配当）、マクロ環境（採用市況）の変化。
11. 総評
- People Techに集中し、SaaS（Wevox）の伸長で収益の安定性が高まる一方、Greenは採用サイクルの影響を受けやすい二面性。
- 収益性・財務健全性は良好で、キャッシュ創出力も堅調。資本政策（自己株買い・消却、増配）から資本効率意識がうかがえる。
- バリュエーションはPERで同業平均比やや割安、PBRは高め。短期モメンタムは弱めで、業績進捗（Wevox拡大とGreenの回復）への注目度が株価の方向性を左右。
12. 企業スコア
- 成長性：A
- 根拠：FY24売上YoY +10.9%、3年CAGR約+24%。直近はGreen減速もWevoxが補完。
- 収益性：A
- 根拠：営業利益率LTM約23%、ROE約15%。業界水準を上回る高収益モデル。
- 財務健全性：S
- 根拠：自己資本比率64.5%、流動比率2.78倍、低D/E。潤沢な現金。
- 株価バリュエーション：B
- 根拠：PERは業界平均比やや割安、PBRは高め。EV/Sは1.5倍台で中立〜やや割安レンジ。
参考データ
– 時価総額：約163.7億円
– 予想EPS：49.40円／予想PER：14.5倍
– 実績BPS：199.43円／PBR：3.60倍
– 自己資本比率：64.5%
– 予想配当：31円（予想利回り約4.32%）
– 50日MA：787円、200日MA：729円、年初来高安：859円／525円
注記
– 数値は提供データ（決算短信、財務指標、株価データ等）に依拠。LTMと通期実績・予想で期間差があるため、指標間に差異が生じる場合があります。
企業情報
| 銘柄コード | 6194 |
| 企業名 | アトラエ |
| URL | https://atrae.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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