1. 企業情報
富士紡ホールディングスは、1896年に設立された長い歴史を持つ企業です。かつては綿紡績事業を主力としていましたが、現在は事業ポートフォリオを多角化しています。主要な事業は、半導体やHDD、液晶ガラスなどの精密研磨に使用される超精密研磨材「POLYPAS」を製造する研磨材事業、医薬品・農薬中間体や電子材料、機能性化学品などの受託製造を行う化学工業品事業、そして「BVD」ブランドなどを展開する生活衣料事業の3つです。特に研磨材事業が売上構成比約45%を占め、連結利益の約24%を生み出す利益の柱となっています。本社は東京都中央区に位置し、従業員数は1,319名です。
2. 業界のポジションと市場シェア
富士紡ホールディングスの研磨材事業は、半導体や電子材料といった成長市場に不可欠な精密研磨材を提供しており、AI関連の先端半導体（HBMなど）の需要増という追い風を受けています。この分野では、高い技術力と製品品質によって競争優位性を確立していると考えられます。化学工業品事業も機能性材料の受託製造で安定した需要を獲得しています。一方、生活衣料事業では、海外市場での「日本製」の評価は高いものの、国内市場では消費低迷や原材料・資材高騰、円安の影響で苦戦している状況です。同社の研磨材事業が高いセグメント利益率（約28%）を誇ることから、高付加価値製品を通じて業界内で独自のポジションを築いていることがうかがえます。市場シェアに関する具体的なデータは提供されていません。
3. 経営戦略と重点分野
同社は中期経営計画「増強21-25」を推進しており、最終年度にあたる期間に取り組んでいます。この計画では「事業ポートフォリオの改革」と「各事業の増強」を基本戦略として掲げています。具体的には、成長性の高い研磨材事業と化学工業品事業への資源集中と能力増強を進めており、Q1短信でも化学工業品向け設備投資による固定資産の増加が報告されています。半導体・電子材料市場の拡大を捉え、高付加価値領域での競争力強化を目指しています。生活衣料事業については、海外販売の強化と事業構造の最適化が図られていると考えられます。
4. 事業モデルの持続可能性
富士紡ホールディングスの事業モデルは、成長市場である半導体・電子材料分野を対象とする研磨材・化学工業品事業と、安定的な需要が見込める生活衣料事業の多角化によって構成されています。特に研磨材・化学工業品事業は、先端技術と高付加価値製品に特化することで、市場ニーズの変化への適応力と持続的な収益獲得能力を高めています。直近の四半期決算では、売上高8.4%増、営業利益25.1%増、純利益37.6%増と高い成長率を達成しており、現在の事業戦略が奏功していることを示唆しています。ただし、原材料価格の高騰や円安、半導体市場の周期的な変動はリスク要因となり得ます。
5. 技術革新と主力製品
同社の技術革新は、特に精密研磨材の分野で顕著です。主力製品である「POLYPAS」シリーズは、シリコンウェーハ、HDD、液晶ガラスなどの高精度な研磨を可能にし、AI関連の先端半導体製造プロセスにも貢献しています。化学工業品事業では、医薬・農薬中間体、電子材料、機能性化学品などの受託製造において、長年培った有機合成技術や生産技術が強みとなっています。これら高機能・高付加価値製品が同社の収益を大きく牽引しており、特に研磨材事業は全体のセグメント利益の約76.5%を占める主要な収益源です。
6. 株価の評価
現在の株価は6,470.0円です。
* PER（会社予想）: 2026年3月期予想EPS 416.83円に基づくと、現在の株価6,470円に対するPERは15.52倍です。業界平均PERが21.7倍であるため、これと比較すると割安な水準にあります。
* PBR（実績）: 2025年3月期実績BPS 4,224.16円に基づくと、現在の株価に対するPBRは1.53倍です。業界平均PBRが1.0倍であるため、これと比較するとやや割高感があります。
しかし、高い自己資本比率や良好な収益性を考慮すると、PBRが業界平均を上回ることは必ずしも割高と断定できるものではありません。全体として、PERの観点からは割安感があると言えます。
7. テクニカル分析
現在の株価6,470円は、年初来高値7,060円（2025年10月6日）からは下落している一方、年初来安値4,005円からは大きく上昇した水準にあります。直近10日間の株価推移を見ると、6,700円台から6,900円台で推移していましたが、2025年10月17日には6,470円まで下落し、短期的な調整局面にあるように見えます。
50日移動平均線（6,518.60円）を下回っており、短期的な下落モメンタムが見られます。しかし、200日移動平均線（5,497.67円）よりは大幅に上回っており、中長期的には上昇トレンドが継続している状況です。現在の株価は、高値圏からやや調整された水準と評価できます。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去数年間で増減を繰り返しましたが、2025年3月期には42,912百万円と大幅に回復しました。2026年3月期はさらに46,200百万円への増収が予想されており、成長傾向が見られます。直近四半期（2026年3月期第1四半期）の売上高は前年同期比8.4%増と好調です。
- 利益: 営業利益は2025年3月期に6,479百万円と大きく回復し、純利益も4,477百万円を計上しました。直近四半期の営業利益は前年同期比25.1%増、純利益は同37.6%増と、大幅な増益を達成しています。過去12カ月の営業利益率は17.20%、純利益率は11.15%と高い収益性を維持しています。
- キャッシュフロー: 第1四半期では連結キャッシュ・フロー計算書は作成されていません。
- 収益性: ROE（過去12か月）は10.58%、ROA（過去12か月）は6.62%と、効率的な資本活用と資産運用ができていることを示しています。
- 財務健全性: 2026年3月期第1四半期末時点の自己資本比率は72.7%と非常に高く、流動比率も2.12倍（212%）と短期的な支払い能力も十分です。総負債を自己資本で割ったTotal Debt/Equity比率も0.75%と極めて低く、財務基盤は非常に強固と言えます。
9. 株主還元と配当方針
同社は、2026年3月期に1株当たり年間配当金150.00円を予想しており、これは2025年3月期の実績130.00円からの増配となります。現在の株価に基づく配当利回りは2.32%です。予想配当性向は約36.0%であり、利益成長に応じた安定的な株主還元を目指す姿勢が見られます。決算短信では、純資産の減少要因として「自己株式取得」が言及されており、自社株買いも株主還元策の一つとして実施していることが示唆されます。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近10日間の株価は高値から調整局面に入っていますが、52週変化率は38.84%と、過去1年間で大きく株価が上昇しており、市場からの関心が高まっていることを示しています。信用倍率は1.78倍と買いが優勢ですが、過度な水準ではありません。機関投資家による保有割合が69.04%と高いことも、機関投資家からの関心が強いことを示唆しています。
株価への影響要因としては、主に主要事業である研磨材事業の業績を左右する半導体市場の動向が挙げられます。AI関連需要の拡大はポジティブな材料となる一方、原材料価格の変動や為替（円安）の動向、特に生活衣料事業におけるコスト増加は株価に影響を与える可能性があります。
11. 総評
富士紡ホールディングスは、伝統的な繊維事業から高付加価値な研磨材・化学工業品事業へと事業構造を転換し、成長を遂げている企業です。特に、半導体市場の回復とAI需要の拡大を背景とした研磨材事業が業績を力強く牽引しており、直近の業績は売上・利益ともに高い成長を示しています。
財務基盤は非常に強固であり、高い自己資本比率と潤沢な流動性を誇ります。収益性も業界平均を大きく上回り、効率的な経営がなされています。株価は直近で一時的な調整局面にあるものの、PERは業界平均と比較して割安水準にあり、中期的な上昇トレンドを維持しています。また、増配予想や自社株買いによる株主還元にも積極的です。
今後の課題としては、半導体市場の周期的な変動への対応、原材料価格や為替変動リスクの管理が挙げられます。しかし、現在の事業戦略が成功を収めていることから、高成長分野への集中が今後の企業価値向上に寄与する可能性を秘めています。
12. 企業スコア
- 成長性: A
- 直近四半期の売上高成長率8.4% (前年同期比) および純利益成長率37.6% (前年同期比) と、強い成長トレンドが確認できます。主要事業である研磨材と化学工業品が半導体市場の拡大を捉えている点が評価されます。
- 収益性: S
- 過去12カ月の営業利益率が17.20%、直近四半期も17.18%と非常に高い水準です。これは、同業種の平均を大きく上回る収益効率性を示しており、特に研磨材事業の高付加価値性が利益率に貢献しています。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率72.7%、流動比率2.12倍、D/E比率0.75%と、全ての指標が極めて良好な水準を示しており、財務基盤は非常に強固です。
- 株価バリュエーション: A
- PER（会社予想15.52倍）が業界平均PER（21.7倍）と比較して割安な水準にあります。PBR（実績1.53倍）は業界平均PBR（1.0倍）よりやや割高ですが、これは高い財務健全性と収益性を考慮すると許容範囲内であり、全体としては割安感があると評価できます。
企業情報
| 銘柄コード | 3104 |
| 企業名 | 富士紡ホールディングス |
| URL | http://www.fujibo.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 繊維製品 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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