フジ・メディア・ホールディングス（4676）分析レポート
注記：本資料は提供データに基づく客観的な企業分析です。投資助言や売買推奨は行いません。数値は原則として連結ベース。四半期の一過性損益は評価から可能な範囲で除外します。
– 企業情報
– 概要と事業内容
– 民放キー局の一角であるフジテレビを中核に、メディア・コンテンツ、都市開発・ホテル・リゾート、その他（IT、人材、マーケティング等）を展開。
– メディア・コンテンツ：地上波/BS/CS放送、配信（FOD等）、コンテンツ制作、音楽、アニメ、ゲーム、広告、出版、通販など。
– 都市開発・観光：オフィスビルの開発・賃貸・運営、商業施設、分譲/賃貸レジデンス、ホテル/リゾート運営、マリンレジャー（例：神戸須磨シーワールド）など。
– その他：ITシステム、人材、メディア・ライフスタイル調査、新規事業。
– 会社属性
– 設立：1957年、所在地：東京都港区台場
– 従業員：7,458人、平均年齢：49.6歳、平均年収：1,660万円
– グループ内に自己株式保有が大きく、安定株主比率が高い
– 業界のポジションと市場シェア
– ポジション
– 在京民放キー局グループの一角（FNN/FNS系）として全国ネットを形成。国内放送・コンテンツ大手。
– 競争優位・課題
– 優位：保有IPと制作力、地上波/配信/イベントまで一貫したマルチ窓口、臨海副都心の不動産アセット群、ホテル・観光のインバウンド追い風。
– 課題：地上波広告の構造的伸び悩み、動画配信・SNSとの視聴時間競合、若年層のテレビ離れ、視聴率の改善余地。2025年度はフジテレビの事案影響で広告収入が急減。
– 経営戦略と重点分野
– ビジョン/方向性（開示・決算短信要旨より）
– メディアのデジタル化（配信/課金）とIP収益化の強化
– 都市開発・観光の成長を第2の収益柱に（賃貸/分譲/ホテルの拡大、資産入替）
– グループシナジー活用（イベント、音楽、通販、データ活用）
– 直近の重点施策
– 配信・デジタル課金（FOD等）は伸長。一方、地上波・配信広告はQ1で大幅減を受け下期の回復シナリオを注視。
– 都市開発・観光は物件売却/分譲寄与、ホテル稼働改善、インバウンド需要取り込みを継続。
– コーポレート面：買収防衛方針に類する基本方針を導入（2025/7/10決議）。
– 事業モデルの持続可能性
– 収益モデル
– メディア：広告＋配信課金＋二次利用（イベント/音楽/出版/海外販売等）。
– 都市開発・観光：賃料・管理・分譲・ホテル運営・物件売却益。
– 持続性評価の観点
– 広告の景気/事件依存はボラティリティが高い一方、都市開発・ホテルの収益は比較的安定化要因。デジタル課金の比率拡大は構造安定化に資するが、競争は激しい。
– 技術革新と主力製品・サービス
– 技術/開発
– 配信基盤（FOD等）の高度化、データドリブン広告/マーケ、コンテンツIPのマルチユース化。
– 収益牽引
– 都市開発・観光（オフィス/分譲/ホテル、神戸須磨シーワールド等）が25年度Q1で大幅増収増益。
– メディア・コンテンツはQ1で広告急減により赤字転落も、デジタル課金は増加。
– 株価の評価（バリュエーション）
– 前提：株価 3,137円、EPS（会社予想）79.52円、BPS 3,888.04円、業界平均 PER 23.2倍、PBR 2.3倍
– 現状指標
– PER（予想）：約39.5倍（= 3,137 / 79.52）
– PBR（実績）：約0.81倍（= 3,137 / 3,888.04）
– PSR：約1.33倍（= 時価総額 7,346.7億円 / LTM売上 5,507.6億円）
– EV/S：1.7倍前後（EV ≈ 7.35兆円+3,767億−1,961億 ≈ 9,154億円 ÷ 売上 5,37〜5,51兆円 → 約1.66〜1.70倍）
– 業界平均との比較
– PERは業界平均（23.2倍）より高位、PBRは大幅に低位（資産ディスカウント）。
– 参考レンジ試算（単純比較）
– PER基準（業界平均適用）：約1,844円（= 79.52×23.2）
– PBR基準（業界平均適用）：約8,942円（= 3,888×2.3）
– 指標間で示唆が分かれるため、収益力（ROE/安定利益）の回復度合いが評価のカギ。
– テクニカル分析
– トレンド
– 直近終値 3,137円は50日線（3,379円）を下回り、200日線（2,931円）を上回る。短期は調整、中長期は上昇基調の範囲内。
– 位置
– 年初来高値 3,911円、安値 1,574円の中間〜やや下寄り。直近10日間は戻り売り優勢。
– 需給
– 信用倍率 1.99倍。買残・売残とも減少（整理進行）。10日平均出来高は3カ月平均を下回り、直近の投資家参加はやや減速。
– 財務諸表分析
– 成長性（売上）
– 売上推移：2022/3 5,250億 → 2023/3 5,356億 → 2024/3 5,664億 → 過去12か月 5,508億円（前年比-2.8%）。
– 25年度Q1は前年比-10.4%（1161億円）。
– 収益性
– LTM粗利率：約25.3%（= 1,391億 / 5,508億）
– LTM営業利益：182億円（営業利益率約3.3%）。一方、25年度Q1は営業損失127.8億円（営業利益率約-11%）。
– LTM純利益：-201億円（純利益率約-3.6%）。一過性項目の影響大（投資有価証券の売却益/損や特損等）。
– 正常化EBITDA：461億円（マージン約8%）と開示（Normalized）。
– 効率・資本性
– ROE（実績）：-2.4%、ROA（過去12か月）：-0.05%（提供指標）。
– 自己資本比率：56.8%、流動比率：約201%、D/E：約46%（総借入/資本）。
– 現金1,961億円、総有利子負債3,768億円。財務余力は一定水準。
– セグメント（25年度Q1）
– メディア・コンテンツ：売上665億円（-32.6%）、セグ損-203.9億円。
– 都市開発・観光：売上472億円（+62.9%）、セグ利益83.7億円。
– その他：売上24.6億円、セグ利益3.5億円。
– 株主還元と配当方針
– 配当
– 2025/3実績：年間50円。2026/3予想：年間50円（据置）。
– 予想配当利回り：約1.59%（株価3,137円ベース）。
– 単純試算の配当性向：約63%（= 50 / 79.52）。提供指標の「Payout Ratio 25%」は算定基準が異なる可能性あり。
– 自己株式
– 自己株比率：約10.15%（2,670万株）。自社株買い実施の有無は直近資料に記載なし。
- 株価モメンタムと投資家関心
- 52週騰落：+85.35%、β：0.32（市場連動性は低め）。
- 直近は50日線割れの調整局面。Q1の下方修正や広告収入減少が心理的重し。一方、都市開発・観光の堅調、資産政策（売却益等）への関心は継続。
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予定イベント
- 決算発表：2025年11月10日（予定）
- 権利落ち：2026年3月30日（予定）
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総評
- メディア本体の広告急減で短期収益は圧迫。一方、都市開発・観光が全社業績の下支えかつ成長寄与。デジタル課金は伸長しており、広告以外の収益源拡大が進む。
- バリュエーションは「PER高位・PBR低位」のミスマッチが継続。資産面のディスカウントと、収益力（ROE）の弱さが同居している状況。今後は地上波広告の回復度合い、メディア事業の収益再構築、都市開発・観光の継続的なキャッシュ創出が評価の焦点。
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財務体質は健全で流動性にも余裕。一過性損益の影響が大きい点に留意し、基礎収益（営業/EBITDA）の改善トレンドを確認したい。
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企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：C
- 根拠：LTM売上は前年比-2.8%。直近Q1も-10.4%。（22→24の2年CAGRは+約3.9%と緩やかだが、足元は減速）
- 収益性：C
- 根拠：LTM営業利益率約3.3%、ROEマイナス。一過性影響を除いてもマージンは業界トップ水準とは言い難い。
- 財務健全性：A
- 根拠：自己資本比率56.8%、流動比率約201%、D/E約46%と健全。
- 株価バリュエーション：B
- 根拠：PERは業界平均上回り（割高示唆）、PBRは大幅ディスカウント。混在のため中立評価。
主要数値（参考）
– 株価：3,137円、時価総額：7,346.7億円
– PER（予想）：39.5倍、PBR：0.81倍、配当利回り：1.59%
– 売上高：5,508億円（LTM）、営業利益：182億円、純利益：-201億円（LTM）
– 自己資本比率：56.8%、現金：1,961億円、総有利子負債：3,768億円
データ出所と留意点
– 損益・B/Sは提供の年度比較表・四半期短信要約・各種指標を併用。四半期の一過性損益（例：投資有価証券売却益/特損等）は評価から極力除外。
– 一部でLTM指標間に齟齬が見られるため、本文では注記を付したうえで、年度データと短信の整合を優先して記載。最新の公式資料での再確認を推奨。
企業情報
| 銘柄コード | 4676 |
| 企業名 | フジ・メディア・ホールディングス |
| URL | http://www.fujimediahd.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
関連情報
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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