紀文食品（2933）企業分析レポート
株価：1,102円（2025-10-17終値）／市場区分：東証プライム／時価総額：約251億円
1. 企業情報
- 概要：水産練り製品（カニ風味かまぼこ、はんぺん、ちくわ、おでん種など）と惣菜・玉子加工品、珍味等の加工食品を国内外で製造・販売。自社ECや流通を通じて展開。創業1938年、本社は東京都中央区。
- 特徴：正月・冬季商戦に売上・利益が偏重（下期偏重）。マルハニチロと資本業務提携。
- 事業構成（連結）：国内食品71％、海外食品11％、食品関連（物流等）18％。海外売上比率約11％（2025/3期）。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：練り製品で高いブランド認知を持つ老舗。国内の簡便調理・総菜分野でも展開。
- 競争環境：
- 価格競争：原材料（冷凍すり身）やエネルギー・物流コスト上昇を販売価格へ転嫁できるかが収益の鍵。
- ブランド・開発力：食感・品質の差別化、簡便・高たんぱく等の健康訴求が優位性に。
- 課題：原材料価格と為替の変動、少子高齢化による需要の質的変化、プライベートブランドとの競合。
- 市場シェア：公表値は不明。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン・戦略（中期経営計画2026の継続）
- 既存事業の確実な成長（主力カテゴリーの深耕、付加価値商品の拡充）
- 事業領域の拡大（海外の高付加価値品強化、物流関連の収益化）
- 資本効率の改善（収益力回復と運転資本効率化）
- 経営基盤の整備（自働化・共同配送などの効率化）
- 直近期の施策（短信より）
- 秋冬商戦からの商品価格改定（原材料高・コスト上昇への対応）
- 物流での価格改定・積載率向上、自働化推進
- 海外（米国・中国）での付加価値カニカマ等の販売拡大
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：ブランド力ある定番品＋季節性商材（おせち・冬季商戦）。物流関連を含む周辺事業で安定化。
- 適応力：
- 強み：ブランド認知、商品開発力、海外での高付加価値品の伸長、物流事業の増益基調。
- リスク：原材料（すり身）価格・為替の変動、季節性による業績の振れ、価格転嫁の遅れ。
- 総論：需要は底堅い一方、コスト環境次第で利益変動が大きく、価格改定と効率化の継続が重要。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・独自性：練り製品の食感・品質を左右する配合・製法、冷凍・チルド流通の知見。健康志向（高たんぱく・低脂質）や簡便性の付加価値化。
- 収益牽引：
- 国内：カニカマ・おでん種・中華惣菜等の数量増（原材料高で採算は圧迫）
- 海外：米国・中国での付加価値カニカマの伸長（セグメント利益増）
- 物流：新規顧客・効率化で増益
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 予想EPS：131.41円、BPS：876.05円
- 指標比較（現株価1,102円）
- PER（予想）：8.39倍（業界平均19.5倍）
- PBR（実績）：1.26倍（業界平均1.3倍）
- 参考EV/EBITDA（概算）：約6.6倍［EV≒431億円＝時価総額251億＋ネット有利子負債約179億、EBITDA LTM約65.7億円］
- P/S（LTM）：約0.23倍
- 参考試算（単純比較）
- 業界平均PER適用：131.41円×19.5＝約2,560円相当
- 業界平均PBR適用：876.05円×1.3＝約1,139円相当
- 補足：PERは利益水準と季節性・一過性の影響を受けます。上記は参考指標であり、投資判断を意図しません。
7. テクニカル分析
- トレンド位置：終値1,102円は
- 50日移動平均（約1,152円）を下回り
- 200日移動平均（約1,095円）を僅かに上回る水準
- 52週レンジ：978〜1,224円の中位付近（下限から約+13％）
- 直近10日：1,100〜1,130円の狭いレンジで小動き、出来高は3カ月平均（約7.4万株）を下回る
- 評価：短期は弱含み（50日線下）、中期は200日線近辺で中立。ボラティリティは低め（β0.39）。
8. 財務諸表分析
- 損益（連結、百万円）
- 売上高：LTM 108,912（2024/3期 106,516、2023/3期 105,692、2022/3期 99,203）
- 営業利益：LTM 4,513（営業利益率 約4.1％）、当1Qの営業利益率 約1.45％（季節性・原材料高影響）
- 親会社純利益：LTM 2,588（純利益率 約2.4％）
- 粗利率：LTM 約23.1％
- EBITDA：LTM 約6,566（EBITDAマージン 約6.0％）
- 四半期（2026/3期1Q）
- 売上+7.6％、営業益▲20.3％、純益▲79.2％。国内食品は赤字転化、海外・物流は増益。
- 安全性・効率性（2025/6末）
- 自己資本比率：28.4〜28.7％
- 流動比率：約110％
- 総資産回転率（1Q年換算なしの参考）：0.35（四半期ベース）
- 有利子負債：約2,377億円？→注）単位は百万円表記のため23,770百万円（約238億円）
- 現金同等物：5,848百万円（約58億円）
- ネットデット：概ね179億円、ND/EBITDA ≒ 2.7倍
- 金利負担：支払利息LTM約5.9億円、EBIT/利息カバレッジ≒約7.9倍
- 備考：1Qは現金減少・在庫増。季節性（下期偏重）を考慮。
9. 株主還元と配当方針
- 会社予想配当：年間23.5円（期末のみ、配当利回り約2.13％）
- 配当性向（予想）：約17.6％
- 直近実績：前年は年間20円
- 自社株買い：開示情報上は不明
- 権利落ち日：2026/3/30（予定）
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 信用動向：信用買残 5.5万株（前週比+9,300）、信用売残 4.24万株（前週比▲18,800）、信用倍率1.30倍
- 解釈：売り方の買い戻しと買い方の積み上がりで、足元は中立〜やや強含みの需給に改善。
- 52週変化率：▲0.54％でほぼ横ばい。出来高は直近減少傾向。
11. 総評
- 売上は緩やかに成長（LTM YoY約+2〜3％、1Q+7.6％）。一方、原材料高・為替影響で採算は変動しやすく、1Qの利益率は低下。
- 海外と物流は増益でポートフォリオの多角化が進展。国内食品は価格改定と秋冬商戦での回復が焦点。
- 財務健全性は自己資本比率約28％、流動比率約110％と中位。ネットデット/EBITDA約2.7倍、利払い余力は一定。
- バリュエーションはPERが業界平均を大きく下回り、PBRは概ね平均並み〜やや下。季節性と原材料動向を織り込む必要。
- テクニカルは50日線下・200日線上で短期は弱含みながら、中期は中立圏。出来高は低め。
12. 企業スコア
- 成長性：B
- 根拠：LTM売上YoY約+2〜3％、3年CAGR約+3％、直近1Q売上+7.6％。
- 収益性：B
- 根拠：LTM営業利益率約4.1％、EBITDAマージン約6％、粗利率約23％。1Qは季節性・コスト高で低下。
- 財務健全性：C
- 根拠：自己資本比率約28％、流動比率約110％、D/E（有利子負債/自己資本）相当指標約116％、ND/EBITDA約2.7倍。
- 株価バリュエーション：A
- 根拠：PER8.39倍（業界平均19.5倍を大きく下回る）、PBR1.26倍（平均並み）、EV/EBITDA概算約6.6倍、EV/S約0.40倍。
【補足データ（抜粋）】
– 年初来高値/安値：1,224円 / 978円
– ROE（実績）：13.10％、ROA（LTM）：約3.9％
– 重要イベント：2026-03-30 権利落ち（予定）
– 主要株主：公益財団法人紀文・保芦記念財団（15.91％）、マルハニチロ（9.9％）ほか
企業情報
| 銘柄コード | 2933 |
| 企業名 | 紀文食品 |
| URL | https://www.kibun.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 食品 – 食料品 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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