サンリオ（8136）企業分析レポート
注：本資料は公開データに基づく客観的な整理であり、投資助言ではありません。数値は記載の期（LTM＝直近12カ月、会社予想、決算短信）に応じて併記しています。
1. 企業情報
- 概要：キャラクターIP（ハローキティ、マイメロディ、クロミ等）の企画・マネジメントを基盤に、物販（直営・EC）、ライセンス（ロイヤリティ）、テーマパーク（ピューロランド、ハーモニーランド）を展開。映画・音楽・舞台、デジタルコンテンツ、教育商材など周辺領域にも展開。海外が重要な収益源。
- 事業構成（連結）：商品販売・ライセンス約89%、テーマパーク約10%、その他約1%（2025.3）。海外売上比率42%。
- 特徴：自社IPを多層的にマネタイズ（物販×ロイヤリティ×体験）するモデル。IP寿命の長期化（Evergreen化）と多キャラクター戦略を強化。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：日本発のグローバルキャラクターIPホルダーとして、玩具・アパレル・コスメ・デジタル等、多業種のライセンシー網を確立。インバウンドや海外の協業（ファストファッション等）に強み。
- 競争優位性
- 強固なIP資産とブランド認知（長年のファン層＋国際展開）。
- 高粗利なライセンス収益の比率が上昇し、利益率が高水準。
- 多キャラクター戦略により人気サイクルの分散が可能。
- 課題
- IPトレンド変動・為替の影響度が高い。
- テーマパークは人件費・修繕など固定費負担が相対的に大きい。
- 一部地域（例：韓国）の政治・景況感の影響。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン／中期方針（2025–2027）：不確実な成長から、安定・永続成長へ
- Evergreen IP化（長期的に愛されるIP運用）
- グローバル成長基盤の構築（北米・欧州・アジアの深耕）
- IPポートフォリオ拡充と収益多層化（物販・ライセンス・体験・デジタル）
- 具体的施策
- 多キャラクター戦略（周年施策、コラボ拡大、地域別ヒットの創出）
- 直営物販の供給体制改善（定番商品の自動発注化等）
- テーマパークの来場者増・客単価向上（新アトラクション、季節イベント）
- 海外ライセンス強化（北米：玩具・デジタル、欧州：アパレル、アジア：中国主導）
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：ライセンス（高粗利・在庫負担が軽い）＋物販（直営でブランド体験を強化）＋テーマパーク（体験価値の訴求でIP価値を向上）。
- 耐久性：IPのEvergreen運用と多キャラクター分散で人気変動リスクを緩和。デジタルやコラボ領域の拡張で新規顧客層を取り込み。
- 変化適応力：インバウンド回復・EC・グローバルコラボなど需要構造の変化に対し、商品・ライセンス・体験の三位一体で対応。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・運用：直営物販における需要に応じた供給（自動発注化等）、デジタルコンテンツ配信・データ活用の拡充。
- 収益を牽引する領域
- ライセンス：玩具・アパレル・コスメ・デジタル等の国際展開が牽引。
- 物販：周年施策（例：クロミ20周年、マイメロディ50周年）による需要喚起。
- テーマパーク：新アトラクション等で来場者・客単価が上昇。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 前提：株価 7,612円、会社予想EPS 200.15円、BPS 467.69円、時価総額 約1.94兆円
- 指標（計算）
- PER（会社予想）：約38.0倍（7,612÷200.15）［参考提示：37.92倍］
- PBR（実績）：約16.3倍（7,612÷467.69）
- EV/Sales（LTM概算）：約11.7〜12.9倍
- EV ≒ 時価総額1,938.3−現金113.5＋負債36.9 ≒ 1,861.7（億円ベース）
- 売上高（LTM）：約1.59兆円（別データでは約1.45兆円）
- 業界平均（参考）：PER 12.1倍、PBR 1.0倍
- コメント：主要マルチプルは業界平均を大きく上回る水準。
7. テクニカル分析
- トレンド位置：株価は50日移動平均（約7,402円）・200日移動平均（約6,516円）を上回り、中長期では上向き基調。
- レンジ感：年初来高値 8,685円・安値 4,937円に対し、現値はレンジ上方のゾーン（おおよそ上位3分の1付近）。直近は7,4千〜7,8千円台での保ち合い傾向。
- 需給：信用買残 479.5万株・信用倍率 5.92倍。信用買残は前週比で減少（解消進行）。出来高は多めで回転良好。
8. 財務諸表分析
- 成長
- 売上高推移：52,763（2022.3）→72,624（2023.3）→99,981（2024.3）→144,904（LTM〜2025.3基準）/ 約159,090（LTM〜2025.6基準）百万円
- YoY（四半期）：+49.1%（2026年3月期1Q）
- 3年CAGR：概ね40%前後（期間の取り方により差異）
- 収益性
- 粗利率：LTM約76%前後、1Q単体約80.7%
- 営業利益率：LTM約46.9%
- EBITDA：LTM約6,374億円、EBITDAマージン約40%（データ基準により前後）
- ROE：実績約49%／ROA：約21%
- 安全性・流動性
- 自己資本比率：実績52.9%（直近1Q 56.4%）
- 流動比率：約3.6倍
- D/E：約33%（有利子負債：3,686億円、現金等：1,134.9億円）
- キャッシュ
- 現金等：1,134.9億円、ネットキャッシュ（現金−負債）ほぼ中立〜ややネット負債寄り（他の負債項目・CB等は別途考慮）
- 総評：増収・高採算・健全なバランスシート。為替や在庫、パーク投資等の増加には留意。
9. 株主還元と配当方針
- 配当：2026年3月期予想 年間60円（中間30円・期末30円）、予想配当利回り約0.79%
- 配当性向：参考 約31%（ベースは会社資料・LTM等）
- 実績：2025年3月期 53円（中間20・期末33）
- 自社株：自己株式比率 約7.1%（1Q時点）。新規の大規模な自己株買いは資料内で確認できず（ストック報酬向け処分はあり）。
- コメント：利益成長に伴い増配基調だが、現株価水準では配当利回りは低め。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 52週騰落：+86.0%（参考値）
- 直近の値動き：決算上方修正・グローバルライセンス伸長を背景に高値圏での推移。短期はイベントドリブン（決算、コラボ発表、為替）で振れやすい環境。
- 注目材料
- 11/5/2025 決算発表予定
- 海外でのコラボ・玩具/アパレル展開、周年施策
- 為替動向、インバウンド、地域別（中国・北米中心）の需要
11. 総評
- 事業：自社IPの多層マネタイズにより、高粗利のライセンス収益が拡大。国内外で需要が強く、テーマパークも体験価値で補完。
- 業績：売上・利益とも高成長、マージン・ROEは高水準。バランスシートは健全で、成長投資余力も確保。
- バリュエーション：主要倍率は業界平均を大きく上回る。現行株価は将来成長期待を織り込む度合いが相対的に大きい。
- リスク：IPトレンド・為替・地域情勢（韓国等）・ライセンシー動向・パーク固定費。多キャラクター戦略での分散が進む一方、モニタリングが重要。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：S
- 根拠：LTM売上成長率（四半期YoY +49%）、3年CAGR約40%前後。
- 収益性：S
- 根拠：粗利率約76〜81%、営業利益率約47%、ROE約49%と非常に高い。
- 財務健全性：A
- 根拠：自己資本比率約53%（直近1Q 56%）、流動比率3.6倍、D/E約33%。
- 株価バリュエーション：D
- 根拠：PER約38倍・PBR約16倍・EV/S約12倍と、業界平均（PER 12倍、PBR 1倍）を大幅に上回る水準。
参考データの期間差（LTM/通期予想/短信）は並行記載。数値は公表資料に基づくもので、実際の業績・株価は変動します。
企業情報
| 銘柄コード | 8136 |
| 企業名 | サンリオ |
| URL | http://www.sanrio.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 商社・卸売 – 卸売業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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