四国電力（9507）企業分析レポート
注記
– 本資料は提供データに基づく客観的な整理です。投資助言は行いません。
– 一過性損益は評価から除外し、欠損データはスキップまたは中立評価（B）としています。
1. 企業情報
- 概要：四国エリアを基盤とする総合エネルギー・ユーティリティ。発電・小売、送配電、情報通信、エネルギー（LNG基地・燃料取引等）、建設・エンジニアリング、その他（不動産・商事等）を展開。
- 発電容量（2025/3末、合計5,336MW）：水力1,158MW、火力3,285MW、原子力890MW、太陽光3MW。瀬戸内側に電源が集中し、原子力・石炭火力の比重が高い構成。
- 販売電力量（参考データ）：家庭向け7,728百万kWh、産業・業務向け14,993百万kWh。
- 多角化：情報通信（通信・システム・CATV）、LNG基地の建設・運営、海外投融資、石炭調達・トレーディング、計測・制御・情報伝送システムの製造販売、広告・不動産等。
- 従業員：7,962人、平均年齢42.0歳、平均年収817万円。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：四国地域の基幹電力グループとして、発電・小売と送配電（法的分離後のグループ内T&D）が中核。地域の安定供給で中核的役割。
- 競争環境：小売全面自由化以降、新電力との競争が継続。送配電は規制下の安定収益性。一方、卸電力市場（JEPX）や容量市場等の制度影響を受けやすい。
- 競争優位性：
- 伊方原子力（3号機）稼働の寄与により、燃料費ボラティリティ低減とコスト競争力に優位性。
- 地域密着の顧客基盤、送配電の規制収入という安定性。
- 課題：
- 発電所の瀬戸内側集中や原子力・石炭火力依存に伴う規制・環境・設備更新リスク。
- 情報通信等の非電力分野は収益性確立が課題（2026/3期1Qは赤字）。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン／方向性（提供情報の範囲）：
- 安定供給の確保とコスト最適化（原子力の安全・安定運転、火力の高効率化、需給最適化）。
- 脱炭素対応（再エネ・省エネ関連、LNG活用等）とエネルギートランジション対応。
- 非電力分野の育成（情報通信、エンジニアリング、エネルギーサービス等）。
- 中期経営計画：短信には具体的な施策や数値目標の詳細記載は確認できず（—）。
- 直近の運営状況（2026/3期1Q）：
- 電気事業が利益の大半を創出。出水率低下で水力減、外部受電増。
- 情報通信は損失、エネルギー・建設は黒字寄与。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：
- 発電・小売：燃料費調整や市場調達・自社電源のミックス最適化によりマージンを管理。
- 送配電：規制収入で比較的安定。
- 多角化：情報通信・エンジニアリング等で収益源の分散を図るが、収益性は事業によりばらつき。
- 適応力：
- 原子力稼働はコスト安定に寄与。燃料価格変動や出水率など外生要因には構造的に影響を受ける一方、制度面（容量市場・調整力市場等）で一定の収益安定化が見込まれる。
- 主なリスク：
- 規制・安全対策コスト、燃料価格・為替、気象、需給逼迫、卸市場価格変動、脱炭素要請への設備投資負担など。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・設備：
- 原子力（伊方）および高効率火力運用、LNG基地の運営、計測・制御・情報伝送システムの製造・販売、スマート化・デジタル化への取組みが示唆。
- 収益牽引領域：
- 電気事業（発電・販売、送配電）が中核。エネルギー事業（LNG・燃料）、建設・エンジニアリングも黒字寄与。情報通信は短期的に損失。
6. 株価の評価（バリュエーション指標）
- 前提：株価1,381円、時価総額2,864.9億円
- EPS・PER：
- 会社予想EPS：199.34円 → 予想PER：約6.93倍（提供指標と一致）
- 直近12か月EPS：332.20円 → トレーリングPER：約4.16倍
- BPS・PBR：
- BPS：2,151.39円 → PBR：約0.64倍（提供指標と一致）
- EV/EBITDA（概算）：
- EV ≒ 時価総額2865億 + 有利子負債9,028億 − 現金604億 ≒ 1兆1,289億円
- EBITDA：1,489.7億円 → EV/EBITDA ≒ 7.6倍
- 業界平均比較（提供平均値）：
- PER：同社約6.9倍 vs 業界平均7.0倍
- PBR：同社約0.64倍 vs 業界平均0.7倍
- 補足：
- 会社予想では減益見通し（EPS199円）。トレーリングとフォワードでギャップあり。
- 配当利回り（予想）：約3.62%（配当50円）。配当性向は会社データで約12%（過去ベース）。予想EPS対比では約25%程度。
7. テクニカル分析
- トレンド位置づけ：
- 50日移動平均：1,372円、200日移動平均：1,228円。現株価は両線上方に位置。
- 52週高値：1,433円、安値：967円。現株価は高値から約3.6%下のレンジ。
- 直近の値動き（10営業日）：
- 1,360〜1,422円のレンジ中心に推移。年初来高値圏でのもみ合い。
- 出来高：
- 3カ月平均約60万株、直近10日平均約50万株でやや減少。
- 需給（信用）：
- 信用買残33.7万株、信用倍率5.15倍。買い建て優位の需給構造。
- 価格帯：
- 直近上値目安：1,430円台（年初来高値ゾーン）
- 直近下値目安：1,360円前後（直近安値・50日線近辺）
8. 財務諸表分析（連結）
- 売上・利益（年度推移）
- 売上高：2022/3 6,419億 → 2023/3 8,332億 → 2024/3 7,874億 → 2025/3 8,514億円（前年比+8.1%）
- 営業利益：2022/3 ▲135億 → 2023/3 ▲123億 → 2024/3 785億 → 2025/3 891億円
- 親会社純利益：2022/3 ▲63億 → 2023/3 ▲229億 → 2024/3 605億 → 2025/3 683億円
- 直近期（2026/3期1Q、前年同期比）
- 売上：1,756億円（▲6.0%）
- 営業利益：226億円（▲26.4%）
- 純利益：153億円（▲36.4%）
- コメント：燃料費調整や卸収入の減少で減収、費用も減少するも利益は縮小。
- 収益性（2025/3期・LTMベース）
- 営業利益率：約10〜13%（提供データ間で差異、営業益891億／売上8,514億＝約10.5%）
- EBITDAマージン：約18.9%（EBITDA 1,607億／売上8,514億）
- 純利益率：約8.0%（683億／8,514億）
- ROE（実績）：17.11%、ROA（LTM）：3.10%
- キャッシュと負債（直近四半期）
- 現金等：604億円（期首比減、税金等納付影響）
- 総有利子負債：9,028億円、D/E：約203%、流動比率：約139%
- 自己資本比率：26.0%（短信では26.9%）
- セグメント（2026/3期1Q）
- 電気事業：売上1,359億、利益185.6億（柱）
- 情報通信：売上178億、損失12.3億
- エネルギー：売上99.6億、利益29.4億
- 建設・E：売上56.3億、利益13.6億
- 需給・費用動向
- 燃料費・需給関連費は低下、人件費は退職給付差異等で減少。一方で容量関連・市場条件の変化に影響。
9. 株主還元と配当方針
- 配当実績・予想：
- 2025/3期：年40円
- 2026/3期（会社予想）：年50円（中間25円・期末25円）
- 配当利回り（予想）：約3.62%
- 配当性向：
- 提供データ（過去ベース）約12%
- 予想EPS199.34円ベースの概算：約25%
- 自社株関連：
- 自己株式数：1,853,197株（2026/3期1Q末、短信記載）
- 自社株買い：提供情報上は新規の記載なし
10. 株価モメンタムと投資家関心
- パフォーマンス：52週騰落率＋12.6%（ベータ−0.03で市場連動性は低位）
- モメンタム：200日線上で堅調、直近は高値圏で持ち合い。出来高は平常並〜やや減。
- 投資家属性：機関保有比率26.2%、インサイダー16.7%。信用取引は買い長優位。
- 近接イベント：
- 決算発表予定：2025年10月30日
- 権利落ち（予定）：2026年3月30日
11. 総評
- 事業面：四国の中核ユーティリティとして、原子力稼働の寄与と燃料市況の落ち着きで2025/3期は採算が大幅改善。送配電の安定収益と電源ポートフォリオが収益基盤。
- 収益性：営業利益率・ROEは直近で良好。一方、2026/3期は燃料費調整額や卸収入減少等で減益見通し。
- 財務：ユーティリティ特有の高レバレッジで自己資本比率は26%。流動性は維持も、金利・資本効率の管理が重要。
- バリュエーション：PER・PBRは業界平均と比較して低位水準。トレーリングとフォワードでギャップがある点に留意。
- テクニカル：年初来高値圏での推移。決算を前にレンジ内での値動き。
- リスク：原子力の運転状況、燃料価格・為替、気象（出水率）、制度・規制変更、非電力事業の収益化進捗など。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- 根拠：売上高は2024/3→2025/3で＋8.1%、営業益・純益も伸長。足元1Qは減収減益でモメンタム鈍化。
- 収益性：A
- 根拠：営業利益率10〜13%、EBITDAマージン約19%、ROE 17%（実績）。業界感応度を踏まえても良好な水準。
- 財務健全性：C
- 根拠：自己資本比率26%、D/E約203%、流動比率139%。ユーティリティ標準だが指標上は保守的水準未満。
- 株価バリュエーション：A
- 根拠：予想PER約6.9倍・PBR約0.64倍で業界平均（PER7.0倍、PBR0.7倍）より低位。EV/EBITDA約7.6倍は中庸〜やや抑制的。
参考データ（抜粋）
– 株価レンジ：年初来高値1,433円／安値967円、現在1,381円
– 株価指標：PER（予）6.93倍、PBR0.64倍、配当利回り（予）3.62%
– 財務指標（LTM等）：売上8,514億円、営業益891億円、純益683億円、EBITDA1,607億円、ROE17.11%、自己資本比率26%
– セグメント構成（2025/3）：発電・販売78%、送配電11%、情報通信5%、エネルギー3%、建設・E 3%、他1%（カッコ内は利益率参考値：提供データ）
（出典）提供の会社概要、株価・指標、損益計算書、決算短信サマリー等。
企業情報
| 銘柄コード | 9507 |
| 企業名 | 四国電力 |
| URL | http://www.yonden.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電力・ガス – 電気・ガス業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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