1. 企業情報
- 概要：カメラ・時計を主軸に、筆記具・自転車等の中古／新品をECと店舗で買取・販売する専門リユース小売。2005年設立、本社は東京都新宿区。
- 事業：単独セグメント構成（実質）だが社内管理はカメラ、時計、筆記具、自転車。2025/8/7決議により自転車事業は終了予定（影響は軽微と会社見解）。
- 特徴：
- 高単価・専門性商品の「買取→整備→販売」一気通貫モデル
- EC（会員・CRM）とリアル店舗の相互送客
- 新品取り扱いも拡大中
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：物販系ECの拡大（EC化率9.38%／2023年、経産省）を追い風に、専門性×リユースのニッチでプレゼンス。高単価カテゴリー（カメラ・高級時計）に強み。
- 競争優位（示唆）：
- 専門知識と査定・整備のオペレーション蓄積
- 会員基盤を活用したOne to Oneマーケティング（CRM）
- ECと店舗のハイブリッドによる在庫回転と信頼性
- 課題：
- 為替／地政学の影響を受けやすい越境・免税需要の変動
- 高級時計など高額商品の市況・供給動向依存
- 中期的な人件費・販促強化によるコスト上昇圧力
（注）具体的な市場シェア数値は未開示。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン／キーワード：EIC（Electronic Intelligent Commerce）化、One to Oneマーケティング強化、AI・テクノロジー活用。
- 重点施策（短信・提供情報より）：
- EC売上の持続的拡大（Q1はEC+約3%成長）
- 在庫回転・粗利率の最適化（カテゴリー別にメリハリ）
- 高級時計の収益性回復（Q1はセグメント赤字）
- 収益貢献の低い自転車事業を終了（資源再配分）
- 人材投資・販促強化で中長期の成長力確保
- 計画数値（会社予想／2026年3月期 通期）：
- 売上高 5,494億円（+4.3%）
- 営業利益 34.17億円（+0.6%）
- 当期純利益 23.03億円（+14.0%）
- EPS 105.67円（会社予想）
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益源：買取→再販（粗利）＋新品販売。高単価商材で客単価・在庫効率が収益性を左右。
- レジリエンス：
- 中古は供給（下取り）と市況の影響を受けるが、会員基盤と査定網で調達力を確保。
- EC化の構造追い風が持続。為替・観光動向による越境・免税の変動はボラティリティ要因。
- 適応力：非中核の自転車事業を終了するなど、選択と集中で資源配分を見直し。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・運営：
- CRMに基づくOne to Oneマーケティングの強化
- データ活用による在庫・価格運用の高度化（EIC志向）
- 主力：
- カメラ（売上の約8割／Q1時点）
- 高級時計（売上の約17%／Q1、足元は収益性悪化）
- 筆記具（安定小規模）
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 前提（提供データ）：株価 1,301円、EPS（会社予想）105.81円、BPS 430.73円
- マルチプル
- PER（予想）：約12.3倍（業界平均 21.3倍）
- PBR（実績）：約3.02倍（業界平均 1.8倍）
- EV/S（LTM概算）：約0.61倍（EV≒3,185.7億円／売上 5,265.8億円）※業界平均データなし
- 単純比較の目安（機械的計算、助言ではありません）
- 業界平均PER適用の理論株価：105.81円×21.3≈2,255円
- 業界平均PBR適用の理論株価：430.73円×1.8≈775円
- マルチプル間で示唆が分かれる（高ROE銘柄はPBRが相対的に高く出やすい点に留意）。
- 配当：
- 会社予想配当 47円、配当利回り 約3.61%、配当性向 約43%
7. テクニカル分析
- トレンド指標：終値 1,301円
- 50日移動平均：1,235.5円（上回る）
- 200日移動平均：1,133.9円（上回る）
- 位置：52週高値 1,315円に接近（高値圏）。
- モメンタム：直近10営業日で終値は1,250→1,301（約+4%）。出来高は3カ月平均13.4万株に対し足元やや控えめ〜平均並み。
- 需給：信用倍率 1.54倍（前週から買残・売残とも減少でやや整理進展）。
- 参考水準：支持帯 1,235円（50日線）/ 1,250円近辺、上値抵抗 1,315円（年初来高値）。
8. 財務諸表分析
（単位：百万円、LTM＝過去12カ月。提供I/Sデータを主に使用）
– 売上高：52,658（2022: 43,453 → 2023: 45,619 → 2024: 48,842 → LTM: 52,658）
– 3年CAGR ≈ +6.6%、LTM YoY ≈ +7.8%
– 粗利：9,852、粗利率 ≈ 18.7%（2026年1Qは17.8%に低下）
– 営業利益：3,397、営業利益率 ≈ 6.5%（2026年1Qは約3.5%）
– 当期純利益：2,021、純利益率 ≈ 3.8%
– ROE（実績）：21.92%、ROA（提供指標LTM）：9.47%
– 財政状態（2025/6/30）：
– 自己資本比率 52.9%（期首56.2%）
– 流動比率 2.22倍
– 有利子負債 52億円、現金同等物 22.2億円（ネットDEBT約29.8億円）
– D/E（提供指標）：約55.9%
– セグメント（2026年1Q、前年比）
– カメラ：売上 9,774百万円（-3.4%）、利益 942百万円（-31.0%）
– 時計：売上 2,119百万円（-35.4%）、セグメント損失 33百万円
– 筆記具：売上 117百万円（-5.5%）、利益 14百万円（-39.0%）
– 自転車：売上 167百万円（-15.1%）、損失 14百万円（事業終了決定）
（注）「企業財務指標」に記載のLTM売上・営業利益率は別ソース由来で一部数値が異なります。本分析の率は主に提供I/Sテーブルから算出。
9. 株主還元と配当方針
- 配当：2025/3期実績 40円、2026/3期会社予想 47円（利回り約3.61%）。5年平均利回り 2.66%を上回る水準。
- 配当性向：会社予想ベースで約43%（安定配当と成長投資の両立を意識した水準）。
- 自社株：2025/5/30に自己株式1,011,000株を消却。期中に311,700株を取得（約3.47億円）。希薄化抑制・資本効率向上に寄与。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 株価推移：52週変化率 +22.3%、β 0.34（市場連動性は低め）。
- 投資家構成：機関投資家保有比率 ≈62.3%、インサイダー ≈10.36%。
- 出来高：3カ月平均 13.4万株、直近10日 8.45万株。
- 影響要因：
- 高級時計・越境／免税の市況変動
- 為替動向
- 会社計画（通期予想維持）と実績の乖離
- 自社株買い／消却と配当の方針
11. 総評
- 成長：売上は3年CAGR約+6〜7%で拡大。構造的なEC化の追い風と、会員×専門性モデルが寄与。一方、足元（2026年1Q）は時計・免税/越境の逆風で減収・大幅減益。
- 収益性：中期的には営業利益率6%台だが、短期的に販促・人件費増とミックス悪化で3%台まで低下。カテゴリー最適化と在庫回転の改善が鍵。
- 財務：自己資本比率53%・流動比率2.2倍で健全。ネット有利子負債は許容範囲。
- バリュエーション：PERは業界平均を大きく下回る一方、PBRは上回る。高ROEの継続と利益トレンドの回復が評価の方向性に影響。配当＋自己株活用で株主還元は明確。
- 重要論点：
- 時計事業の収益性回復タイミング
- 販管費上昇を吸収する粗利率・回転率改善
- 越境・免税の外部環境（為替・観光）の変動
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- 根拠：LTM売上YoY +7.8%、3年CAGR約+6.6%。足元1Qは減収だがLTMで拡大基調。
- 収益性：B
- 根拠：LTM営業利益率約6.5%だが、直近1Qは約3.5%と低下。粗利率は18%台維持。業界平均との差データ欠損のため中立寄り評価。
- 財務健全性：A
- 根拠：自己資本比率約53%、流動比率2.2倍、D/E約56%で総じて健全。
- 株価バリュエーション：A
- 根拠：PERは業界平均を大幅に下回る一方、PBRは上回る。ROE水準を勘案しつつ総合評価は割安寄りと解釈可能（助言ではありません）。
参考データ（抜粋）
- 株価：1,301円（年初来高値 1,315円／安値 968円）
- 時価総額：288.78億円
- 予想配当：47円（利回り約3.61%）
- 予想EPS：105.81円、実績BPS：430.73円
- ROE（実績）：21.92%、自己資本比率：56.2%（期首）、期末：52.9%
- 今後のイベント：次回決算発表（2025年8月上旬予定／済）、権利落ち日（予定）2026/3/30
（注）本レポートは提供データに基づき作成。追加の指標再計算やグラフ化のご要望があればお知らせください。
企業情報
| 銘柄コード | 3179 |
| 企業名 | シュッピン |
| URL | http://www.syuppin.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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