小糸製作所（7276）企業分析レポート
株価: 2,300.5円（2025/10/21終値）
市場: 東証プライム | 業種: 電気機器（17区分: 電機・精密）
1. 企業情報
- 事業概要
- 自動車照明で世界上位。ヘッドランプ（LED/ハロゲン）、ADB「BladeScan」、フォグ/リアコンビ/高位ブレーキ/ターンシグナル、内外装灯を展開。
- 自動運転・ADAS関連：センサーライティングモジュール、デュアルビュー・マシンビジョン、センサー＋クリーニングシステム、LiDAR 等に注力。
- その他：航空機部品、鉄道車両部品・制御機器、道路交通信号、船舶照明、表示器、物流・保険等。
- 顧客基盤と特長
- トヨタ向けが約5割。グローバル生産・供給体制を保有。海外売上比率 62%（2025.3）。
- 地域別の事業構成（参考）
- 日本 38%（営業利益率 約6%）、北米 32%（約1%）、中国 6%（約-2%）、アジア 17%（約11%）、欧州 4%（約-2%）、その他 2%（約8%）。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- 自動車用照明でグローバル上位。光学設計・配光技術、量産品質、OEMとの共同開発力が強み。
- トヨタとの取引関係が厚く、国内外での開発初期からの組み込み実績が蓄積。
- 競争環境
- 競合：スタンレー電気、ヴァレオ、フォルシア（HELLA）、マレリ等。LEDの一般化で価格競争が強まる一方、ADBやセンサー一体型など高付加価値領域で差別化余地。
- 課題
- 中国での価格競争・日系OEMシェア低下、為替・関税、地域景況のばらつき。特定OEM依存の集中リスク。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営方針・中計の要点（会社開示の要旨）
- 需要に見合った生産体制への再構築、グローバルでの生産性改善、固定費抑制など合理化を継続。
- 将来に向けた研究開発投資（ADAS/自動運転、センサー、先進照明）を強化。
- 為替想定（通期）：USD/JPY 140.9、CNY/JPY 19.2。
- 株主還元・資本政策
- 自己株式取得を実施中（上限：株数3,700万株・総額500億円、2025/6/2〜2026/5/29）。1Qで約100万株・約27億円取得。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- 車両1台当たり搭載額の増加が収益源（LED化、ADB、高機能化）。モデル採用後は量産期間が長期化する傾向。
- レジリエンス
- 地域・OEM分散と海外比率の高さが需給変動の平準化に寄与。一方、地域別の価格競争・為替影響は利益率に波及。
- 構造変化への適応
- ADAS/自動運転・センサー領域の拡大、照明とセンシングの統合で付加価値を維持・向上する方針。
5. 技術革新と主力製品
- 技術動向・独自性
- ADB「BladeScan」に代表される配光制御、光学・熱設計、製造歩留り最適化が強み。センサー一体型モジュールやクリーニング機構など周辺技術も開発。
- 収益牽引領域
- コアはLEDヘッドランプ・ADBを中心とする先進照明。中長期はセンサーライティングやLiDAR等の新規領域の伸長が焦点。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 現在株価: 2,300.5円
- 会社予想ベース
- EPS（会社予想）: 79.40円 → PER: 28.97倍（業界平均PER 24.2倍）
- BPS（実績）: 2,210.05円 → PBR: 1.04倍（業界平均PBR 1.6倍）
- 参考（TTMベース）
- TTM EPS: 156.49円 → TTM PER: 約14.7倍
- EV/S（概算）
- 時価総額 7,081.7億円、現金等 2,767.9億円、負債 8.8億円 → EV 約4,322.6億円
- 売上高（TTM）約9,066.6億円 → EV/S 約0.48倍
- 相対比較の示唆
- PERは業界平均比でプレミアム水準、PBRはディスカウント水準。評価軸により見え方が異なる点に留意。
7. テクニカル分析
- トレンド
- 50日移動平均: 2,179.95円、200日: 1,935.07円 → 株価は両移動平均を上回る上昇トレンド。
- 位置づけ
- 52週高値: 2,324円、現在値は高値圏に接近。
- 需給
- 信用倍率 16.0倍（買い長）。自己株買いの実施が需給の下支え要因となる可能性。
8. 財務諸表分析
- 損益（連結）
- 売上高: 2022/3 7,607億円 → 2023/3 8,647億円 → 2024/3 9,503億円 → 2025/3 9,167億円（TTMは約9,066億円）
- 営業利益: 2022/3 534億円 → 2023/3 468億円 → 2024/3 560億円 → 2025/3 449億円
- 営業利益率（TTM）: 5.42%、EBITDAマージン（TTM）: 約10%
- 四半期動向（2026/3期1Q）：売上 -4.4% YoY、営業利益 +31.6% YoY（合理化・費用回収が寄与）
- 収益性指標（TTM）
- ROE 7.64%、ROA 3.26%、粗利率 約11%
- キャッシュフロー（TTM）
- 営業CF 979.9億円、レバレッジドFCF 378.8億円。設備投資は継続（1Q：165.6億円）。
- 財政状態
- 自己資本比率 70.5%、流動比率 3.10倍、D/E 0.13%と保守的なバランスシート。現金等 2,767.9億円。
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 会社予想: 年間56円（中間28円・期末28円）、予想配当利回り 約2.43%、配当性向 約35.8%。
- 過去5年平均利回り 1.63%（足元は相対的に高め）。
- 自己株式
- 自己株口 7.82%。自己株買い枠（株数上限・金額上限あり）を運用中。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- パフォーマンス
- 52週騰落率 +15.7%（S&P500 +15.1%）。直近は年初来高値圏で推移。
- 出来高
- 3カ月平均 102万株、直近10日平均 79万株。流動性は安定。
- 需給・イベント
- 信用買い残増加傾向。自己株買いが継続予定。次回決算（2025/10/28予定）や為替動向、日系OEMの販売動向が短期の関心材料。
11. 総評
- 事業面
- コアの自動車照明はグローバル上位で、先進照明・センサー統合で付加価値を高める戦略。中国など一部地域の価格競争や為替の逆風は留意点。
- 業績面
- 1Qは減収増益。合理化の効果が収益に寄与。TTMの収益性は中位水準。財務体質は堅健。
- バリュエーション
- PER（会社予想）は業界平均比で高め、PBRは低め。TTMと会社予想で指標が乖離しており、ガイダンス前提や一過性の影響有無の確認が有用。
- 市場面
- 株価は上昇トレンドで高値圏。信用買い優勢と自己株買いが需給面の支援材料。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性: C
- 直近四半期売上高 -4.4% YoY、TTM売上も前年水準からやや減少。
- 収益性: B
- 営業利益率 約5.4%、EBITDA率 約10%、ROE 約7.6%。業界中位水準とみられる。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率 70.5%、流動比率 3.10倍、D/E 0.13% と健全。
- 株価バリュエーション: B
- PER（会社予想）は業界平均超、PBRは業界平均未満。EV/Sは約0.48倍。総合すると中立的。
付記：主な数値一覧（要点）
- 時価総額: 約7,081.7億円
- EPS（会社予想）/BPS（実績）: 79.40円 / 2,210.05円
- PER/PBR: 28.97倍 / 1.04倍
- 配当: 年間56円（利回り約2.43%、性向約35.8%）
- 52週レンジ: 1,524円–2,324円
- 次の主なイベント: 決算発表 2025/10/28、配当落ち日 2026/3/30
不明点・一過性損益は除外・簡略化しています。詳細は同社IR資料（決算短信・補足説明資料等）をご確認ください。
企業情報
| 銘柄コード | 7276 |
| 企業名 | 小糸製作所 |
| URL | http://www.koito.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 電気機器 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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