アルプスアルパイン（6770）企業分析レポート
株価：1,904円（時価総額 4,170億円）／市場：東証プライム／業種：電気機器
– 企業情報
– 概要・事業内容
– 電子部品から車載モジュール・システムまで一貫展開する総合サプライヤー。1948年創業、2019年にアルプス電気とアルパインが統合し現社名へ。
– 主力製品：タクトスイッチ、可変抵抗器、HAPTIC（触覚）アクチュエータ、ミリ波・磁気・圧力など各種センサー、通信モジュール、ディスプレイ/HMI、車載音響・アンプ、電動シフター、ウィンドウスイッチ等。
– セグメント（2026年3月期から名称一部変更）
– コンポーネント
– センサー・コミュニケーション
– モビリティ（旧：モジュール・システム）
– その他（システム開発、オフィス、金融・リース等）
– 地理：海外売上比率 約89%（2025.3期）
– 業界のポジションと市場シェア
– ポジション
– 電子部品で長年の量産・金型精密加工・センシング技術に強み。タクトスイッチや車載向け操作系/音響で高い存在感。
– 車載分野ではTier1/2としてグローバルOEM向けに幅広い納入実績。
– 競争環境（例示）
– 電子部品：国内外の大手（例：村田製作所、TDK、京セラ 等）との競合。
– 車載モジュール/インフォテインメント：国内（パナソニック オートモーティブ 等）、海外Tier1（ボッシュ、コンチネンタル 等）と競合。
– 競争優位性と課題
– 優位性：多品種・高信頼の車載品質、HMIや触覚など差異化領域の積み上げ、部品～モジュールまでの広いカバレッジ。
– 課題：為替感応度が高い構造、車載ソフト・電子化の高度化への継続投資負担、センサー事業の収益化課題。
– 経営戦略と重点分野
– ビジョン/方向性
– センシングとHMIを核に、車載モジュール・システムでの価値提供を拡大。モビリティ領域の収益性改善と安定成長を重視。
– 重点施策（足元の示唆）
– センサー・コミュニケーション事業の赤字改善（製品ミックス是正・コスト最適化）。
– モビリティ事業の新製品立上げコスト正常化、開発効率化。
– コンポーネントは民生/モバイルの需要取り込み継続と差異化（触覚/HAPTIC、精密スイッチ等）。
– 為替・コスト上昇に対する価格・調達・生産最適化の徹底。
– 業績見通し（会社計画の要点）
– 2026年3月期（会社予想）：売上高 9,500億円（前年比▲4.1%）、営業利益 250億円（▲26.7%）、純利益 55億円（▲85.5%）
– 上期は為替前提見直しによる修正を実施、下期は据え置き。
– 事業モデルの持続可能性
– 収益モデル：車載比率が高く、モデルライフの長さや継続的な補修・更新需要の恩恵がある一方、立上げ時のコストや品質要求は高い。民生・モバイルは景気感応度が高いが短期で需要回復の弾力性も。
– 需要変化への適応：HMI/触覚、センシング、通信モジュールなど成長領域を押さえる一方、円高局面や自動車生産の変動に対する耐性強化が課題。
– 地理分散：海外売上約9割で市場アクセスは広いが、為替影響を受けやすく、自然ヘッジ/価格政策が重要。
– 技術革新と主力製品
– 技術動向・独自性：触覚（HAPTIC）やミリ波/磁気/圧力センサー、光学（非球面レンズ）などの要素技術に加え、HMI・音響の統合で価値訴求。車室内の操作性・官能品質を高める強み。
– 収益牽引
– コンポーネント：タクトスイッチ、アクチュエータ等が安定収益源。
– モビリティ：ディスプレイ/HMI、音響、電動シフター等の車載向け。新製品の立上げ収益化が鍵。
– センサー・コミュニケーション：デジタルキー等へ製品移行の端境期で採算改善がテーマ。
– 株価の評価（バリュエーション）
– 株価指標（提供データ）
– PER（会社予想）：約70.9倍（EPS予想 26.81円）※一時的な低EPSを反映
– PBR（実績）：約0.97倍（BPS 1,960.42円）
– 配当利回り（会社予想）：約3.15%（年60円）
– 補足計算
– トレーリングPER（参考）：約10.3倍（株価1,904円 / LTM EPS 183.92円）
– EV/Sales（参考）：約0.38倍（EV ≒ 4,170億円 − 正味現金428億円）/ 売上9,957億円
– 業界平均との比較（提供平均：PER 24.2、PBR 1.6）
– PER：会社予想ベースでは高位、LTMベースでは相対的に低めという見え方の差がある。
– PBR：業界平均（1.6倍）に対して低位。
– 配当性向
– LTMベース：約33%（60円 / 183.92円）
– 会社予想EPSベース：一時的に100%超となる可能性あり（予想EPSが低いため）。
– テクニカル分析
– トレンド指標
– 50日移動平均：1,805円付近、200日：1,571円付近。現値は両移動平均を上回る上昇トレンド。
– 52週レンジ：1,195円〜1,970円。現値は年初来高値（1,970円）に近い高値圏。
– 需給
– 信用倍率：0.59倍（売り長）。買い残・売り残とも減少傾向。短期的には需給要因の変動に留意。
– 出来高：直近出来高は3カ月平均（約106万株）を下回る日もあり、イベント時の流動性変化に注意。
– 財務諸表分析（連結）
– 成長
– 売上高（億円）：2022/3 8,028 → 2023/3 9,331 → 2024/3 9,641 → LTM 9,904（YoY +2.7%）
– 3年CAGR：約+7.3%
– 収益性（LTM）
– 粗利率：約17.7%（1,751億/9,904億）
– 営業利益率：約3.4%（341億/9,904億）
– 当期純利益率：約3.8%（378億/9,904億）
– 2026年3月期1Qは為替差損計上で純損失。営業段階は改善傾向。
– 効率・資本
– ROE（実績）：9.40%、ROA（LTM）：3.01%
– 自己資本比率：55.9%、流動比率：2.23倍、D/E：18.2%
– キャッシュ・財務
– 現金同等物：1,160億円、総有利子負債：732億円、正味現金：約428億円
– 減価償却費（LTM）：351億円
– セグメント参考（提供データ、2025.3期実績ベースの構成/利益率）
– コンポーネント：売上構成35%（利益率 約9%）
– センサー・コミュニケーション：9%（約−4%）
– モジュール・システム：54%（約1%）
– その他：2%（約5%）
– 2026年3月期1Q：コンポーネントは堅調、センサーは端境期で赤字、モビリティは損失縮小。
– 株主還元と配当方針
– 配当：年60円（中間30円・期末30円）を継続予想。LTM配当利回り約3.2%。
– 自己株式：2026年3月期1Qに自己株式約145万株を取得（短信注記）。期末自己株式は増加。
– 付記：会社予想EPSが低位のため、短期的な配当性向は高まる可能性。
- 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：52週で+20.9%。50日・200日線上で推移し、上昇基調が継続。
- ボラティリティ：5年β 0.15（低ボラティリティ）。
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関心・需給：信用売り超（倍率0.59）で、イベント時のショートカバー/新規売りの動向が価格形成に影響しうる。
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総評
- 事業面：車載×センシング/HMIの一貫提供という強みが明確。コンポーネントは安定、モビリティはコスト正常化が進展。センサー・コミュニケーションは採算改善が焦点。
- 財務面：自己資本比率56%・正味現金保有で健全。為替影響による損益ブレは引き続き留意点。
- バリュエーション：PBR約1倍・EV/S約0.38倍は資産・売上倍率で抑制的。一方で会社予想EPSが低いためPERは高位に見える。トレーリングとフォワードで見え方に差。
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株価：移動平均線上・年初来高値圏で推移。需給は売り長だが、イベント次第で変化の余地。
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企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- 根拠：LTM売上YoY +2.7%、3年CAGR 約+7.3%と堅調。
- 収益性：B
- 根拠：LTM営業利益率約3.4%、粗利率約17.7%。業界比較データ不足のため中立評価。
- 財務健全性：A
- 根拠：自己資本比率55.9%、流動比率2.23倍、D/E 18%台、正味現金保有。
- 株価バリュエーション：B
- 根拠：PBR約1倍・EV/S約0.38倍は抑制的。一方、会社予想PERは高位。総合で中立。
補足・注意
– 本資料は提供データに基づく客観的整理であり、投資勧誘や助言を目的とするものではありません。
– 不明点や矛盾のある数値は、出所間の定義差（LTM/会社予想/会計上の特殊要因等）に起因する可能性があります。最新の有価証券報告書・決算短信・IR資料での確認を推奨します。
企業情報
| 銘柄コード | 6770 |
| 企業名 | アルプスアルパイン |
| URL | https://www.alpsalpine.com/j/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 電気機器 |
関連情報
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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