以下は、石油資源開発（JAPEX、証券コード：1662）の企業分析レポートです。事実情報に基づく整理であり、投資助言は行いません。
– 企業情報
– 概要
– 原油・天然ガスの探鉱・開発・生産（E&P）と、国内ガス供給・LNG・発電などのインフラ・ユーティリティを展開。地震探査・掘削の請負、石油製品・LPG販売、再エネ（風力・太陽光・バイオマス）やCCS（CO2地下貯留）にも関与。
– カナダの重質油（オイルサンド・重質油）事業は売却済み。国内ガス田運営とパイプライン網を基盤に、北米・欧州・中東でもE&Pを実施。
– 事業構成（2025.3、連結）
– インフラ・ユーティリティ：49%
– E&P：33%
– その他：18%
– 海外売上比率：28%
– 補足（強みの土台）
– 国内で天然ガスの供給・パイプライン運営を有し、E&Pのサイクル性をユーティリティ収益で一部平準化。
– CCS/CCUS実証（苫小牧など）での技術蓄積。
– 業界のポジションと市場シェア
– ポジション
– 国内の独立系E&PとしてはINPEXに次ぐ規模感。上流（E&P）から中流（LNG・ガス供給・パイプライン）、電力・バイオマスまで縦の連携が特徴。
– 競争優位性
– 国内ガス田運営とパイプライン保有による供給安定性、上・中流の一体運営、CCS等の技術的ケイパビリティ。
– 課題
– コモディティ価格（原油・ガス）への感応度、埋蔵量のリプレースメント、上流投資の資本集約性。脱炭素政策の変化やLNG需給・為替のボラティリティも収益変動要因。
– 競合環境（参考）
– 上流：INPEX、MOECO（住友系）など
– 国内ガス/LNG・電力：東京ガス・大阪ガス等の大手エネルギー、電力各社
– 経営戦略と重点分野
– 経営計画（JAPEX経営計画 2022–2030 の方向性）
– 上流：選択的なE&Pへの投資（ガス偏重・資本効率重視）、非中核資産の見直し（重質油からの撤退など）でポートフォリオ最適化。
– 中流・ユーティリティ：国内ガス供給・LNG取扱・発電（含むバイオマス）を安定収益基盤として拡大・効率化。
– 新規領域：CCS/CCUSの事業化・受託、再エネ・地熱などの脱炭素関連ビジネス育成。
– 直近の構造対応
– 連結範囲の見直し（JAPEXエネルギーの譲渡プロセス等）、海外子会社設立（Peoria Resources LLC）など。
– 業績予想（修正後、2026/3期）
– 売上高 3,300億円、営業利益 310億円、純利益 330億円、EPS 128.95円と減益計画（資源価格の平常化と数量前提の見直しを反映）。
– 事業モデルの持続可能性
– 収益モデル
– E&Pは資源価格と生産量に連動し変動大。インフラ・ユーティリティはLNG・ガス供給、電力、バイオマスのストック性収益でボラティリティを緩和。
– 適応力
– 非中核資産の売却、ガス偏重、CCS/再エネなどへのシフトでトランジション対応を進める方針。国内インフラの安定キャッシュは投資原資となりやすい。
– 技術革新と主力製品
– 技術・独自性
– 地震探査・掘削・ロギング等の上流技術、国内パイプライン運営のオペ力、CCS（地層評価・圧入・モニタリング）ノウハウ。
– 主力の収益源
– 国内天然ガス供給・LNG・電力等のインフラ・ユーティリティが売上の約半分。上流は北米・欧州の寄与が近時拡大。
– 直近期（2026/3期1Q）
– 売上 828億円（前年比 -7.4%）、営業利益 167億円（+29.0%）。LNG販売数量減で減収も、海外E&Pの販売増や評価益等で増益。
– 株価の評価（バリュエーション）
– 前提
– 株価 1,258円、EPS（会社予想）128.95円、BPS 2,046.18円、配当予想 40円。
– 指標と解釈
– 予想PER：9.76倍（業界平均 9.5倍と同水準圏）
– 実績PBR：0.61倍（業界平均 0.6倍と同水準圏）
– 参考・実績PER（LTM）：約3.9倍（1,258円/323.18円）。ただしLTMには一過性利益の影響が示唆（「特別要因」計上あり）され、フォワードEPSは低下見込み。
– 配当利回り：3.18%（会社予想、配当性向 約17%）
– P/S（LTM）：約0.85倍（時価総額/売上高）
– 総括
– 業界平均に近いバリュエーション。PBRは1倍を下回る一方、ROEは15%台。今期ガイダンスは減益想定。
– テクニカル分析
– トレンド
– 株価は50日線（約1,231円）・200日線（約1,119円）を上回り、上昇トレンドを維持。
– 位置づけ
– 52週高値 1,352円、安値 893円に対し、現値はレンジ上方（約80%分位）で「高値圏寄り」。
– 値動き
– 10/10以降に出来高増を伴う上振れ・下振れを経て、直近は1,200～1,300円台での持ち合い。短期は戻り基調だが出来高は3カ月平均を下回りつつあり、勢いはやや鈍化。
– 財務諸表分析
– 成長・収益性（LTM中心）
– 売上高：3,890億円（前年 3,259億円→+約19%）
– 粗利率：約26%（企業財務指標ベース：粗利 1,022億円/売上 3,824億円）
– 営業利益率：約20.2%（企業財務指標）
– 純利益率：約22.3%（企業財務指標）
– EBITDA：1,212億円（EBITDAマージン約32%）
– 留意：LTMには一過性項目（約444億円）があり、実力把握にはノーマライズ指標（Normalized EBITDA 約1,168億円）も併用が有用。
– 効率・資本
– ROE：15.7%、ROA：6.0%
– 自己資本比率：77.4%、流動比率：約4.7倍。財務余力は高水準。
– 現金等：1,533億円（直近四半期）。有利子負債情報は未提示だが、総じて保守的なバランスシート。
– 推移（年度）
– 売上：2022/3 2,491億 → 2023/3 3,365億 → 2024/3 3,259億 → LTM 3,890億
– 営業利益：2022/3 198億 → 2023/3 621億 → 2024/3 552億 → LTM 620億超
– EPS：2022/3 -109円 → 2023/3 247円 → 2024/3 199円 → LTM 315円
– 足元1Qは減収・増益（販管・仕入構造、評価影響等）。
– 株主還元と配当方針
– 配当
– 今期予想：年40円（中間20円・期末20円）。予想配当利回り約3.2%、配当性向約17%。
– 直近実績：年55円（実績利回り約4.5%、株式分割後換算）。
– 自己株式・買戻し
– 自己株保有は軽微（約0.09%）。本資料中に自社株買いの明示はなし。
– 参考
– 株式分割：2024/9/27に1→5を実施。大株主は経産大臣（約37.8%）等で政策保有色が強く、フリーフロートは限定的。
- 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム
- 52週で+7.3%。低ベータ（0.22）で指数連動性は低め。短期は移動平均上での推移。
- フロー/センチメント
- 信用買残 63.7万株（前週比 +6.1万）、信用倍率 4.97倍。個人投資家の強気スタンスがやや優勢。売残は微減。
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需給
- インサイダー・政府系保有が厚く、浮動株 1.33億株程度で流動性は一定ながら、イベント時の出来高変動は大きくなりやすい。
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総評
- 事業面
- 上流の価格感応度を、国内ガス・LNG・電力等の安定収益で補う二層構造。CCSや再エネを将来の柱候補として育成中。
- 財務面
- 収益性は現状高水準、財務健全性も強固。LTMには一過性益が含まれる可能性があり、会社計画では減益を見込む。
- バリュエーション・株価
- PER・PBRはいずれも業界平均並み。PBR0.6倍台と簿価に対するディスカウントは残存。株価はテクニカルには上方レンジに位置。
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留意点
- 原油・ガス価格、LNG数量、為替の変動、政策・規制、資産ポートフォリオの再編が主要な変動ドライバー。11/12の決算や通期見通しの進捗が注目イベント。
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企業スコア（S/A/B/C/D、欠損はB、一過性損益は除外の考え方）
- 成長性：A
- LTM売上は前年比＋約19%、3年CAGRも高め。一方で会社計画は減収・減益見通しで先行きは平準化想定。
- 収益性：A
- 営業利益率（LTM）約20%、EBITDAマージン約32%。業界水準比で良好と評価。
- 財務健全性：S
- 自己資本比率77%台、流動比率約4.7倍、手元流動性厚め。D/Eも低位と見られる。
- 株価バリュエーション：B
- 予想PER・PBRは業界平均並み。LTMベースは一過性の影響があり参考値扱い。
主要データ（抜粋）
– 株価：1,258円
– 時価総額：3,233億円
– 予想EPS：128.95円、実績BPS：2,046.18円
– 予想PER：9.76倍、実績PBR：0.61倍
– 配当利回り（予想）：3.18%（配当性向約17%）
– ROE/ROA（LTM）：約15.7%/6.0%
– 年初来高値/安値：1,352円/893円
– 50日/200日移動平均：1,231円/1,119円
– 次回決算予定：2025年11月12日
– 権利落ち予定：2026年3月30日
注記
– 本資料は提供データに基づく事実整理です。将来予想や市況前提の不確実性、一過性損益の影響にご留意ください。投資判断は、会社開示（決算説明資料・業績予想の前提等）を必ず併せてご確認ください。
企業情報
| 銘柄コード | 1662 |
| 企業名 | 石油資源開発 |
| URL | http://www.japex.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | エネルギー資源 – 鉱業 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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