奥村組（1833）企業分析レポート
作成日：2025-10-22／市場：東証プライム／株価：4,835円／時価総額：約1,869億円
– バリュエーション（会社予想ベース）：PER 15.36倍、PBR 0.99倍、配当利回り 4.55%（年220円）
– 財務安全性：自己資本比率 45.1%、流動比率 159%、D/E（総有利子負債/自己資本）約0.32倍
– セグメント構成（売上比率・利益率）：土木33%（営業利益率5%）、建築62%（4%）、投資開発3%（-27%）、その他2%（6%）［2025.3期セグメント利益率カッコ内、参考値］
1. 企業情報
- 概要：関西地盤の中堅ゼネコン。免震技術・トンネル施工に強み。土木・建築を主力に、不動産や再エネ（石狩バイオエナジー等のバイオマス）も展開。建設・産業機器の設計・製造・販売、ビル・不動産管理も行う。
- 事業：
- 土木（33%）：トンネル、ダム、道路・鉄道、港湾等
- 建築（62%）：オフィス、商業施設、医療・教育、物流など
- 投資開発（3%）：不動産販売・賃貸、再エネ（バイオマス発電）
- その他（2%）：建設資機材の製造・販売 等
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：準大手〜中堅の総合建設。関西圏に強みを持ちつつ、全国で受注。トンネル施工や免震・制振などの技術面で定評。
- 競争優位性：
- 専門性：トンネル・免震領域の実績
- 財務の健全性：自己資本比率45%台、低D/E
- 受注選別・採算管理：足元で原価低減と追加工事確保により採算改善
- 課題：
- 建設コスト上振れ（資機材・労務費）と労働力不足
- 投資開発（再エネ）でのボラティリティ（発電設備トラブル、為替影響等）
- 規模の経済で大手に劣後しやすい案件競争
3. 経営戦略と重点分野
- 方向性（開示ベースの要点）：
- 建設事業の採算改善：繰越工事の収益性向上、追加工事の獲得、原価低減
- 受注ポートフォリオ最適化：国内大型建築の受注進展、土木・建築のバランス
- 投資開発の安定化：再エネ事業（石狩バイオエナジー）の運転停止や為替予約の影響管理、資本効率とリスクの見直し
- 2026年3月期会社計画（据え置き）：
- 売上高 2,985億円、営業利益 108億円、経常利益 127億円、純利益 113億円、EPS 315円
- 注力領域（推察含む一般動向）：
- 生産性向上（BIM/CIM、プレファブ化等）、施工のDX
- 防災・減災需要、更新需要、民間大型再開発
- 脱炭素関連（省エネ建築・再エネ）と収益安定化の両立
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：受注産業（単年度採算）。大型案件の繰越工事が利益のベースに。原価コントロールと価格転嫁が鍵。
- 外部環境：公共・民間とも投資は堅調とされる一方、コスト上昇と人手不足が構造的課題。
- 適応力：
- 1Qで売上総利益率・営業利益率が大幅改善（原価低減・追加工事）
- 再エネ子会社の為替・コベナンツ対応等、非建設領域のリスク管理が当面の課題
5. 技術革新と主力製品
- 技術の方向性：免震・制振、トンネル（NATM・シールド等）での施工技術、BIM/CIM等のデジタル施工管理
- 収益牽引：
- 建築：国内大型案件の受注増で採算改善
- 土木：繰越工事の採算改善が1Qで寄与
- 投資開発：バイオマス発電は点検・減価償却負担緩和で黒字化も、売上縮小と為替影響に注意
6. 株価の評価（相対・簡易）
- 現在値 4,835円
- 会社予想EPS 314.82円 → 予想PER 15.36倍（業界平均PER 14.0倍）
- 実績BPS 4,885円 → PBR 0.99倍（業界平均PBR 1.1倍）
- 簡易評価：
- 収益見通し前提ではPERが業界平均比やや上、PBRは同等〜わずかに下
- BPS≒株価で解散価値近辺の水準感
- EV/S ≒0.71倍（概算）でやや高めの可能性（業界レンジ次第）
- 参考：予想配当220円 → 予想配当性向 ≒70%（220/314.82）
7. テクニカル分析（短期）
- トレンド：株価は50日線（4,804円）と200日線（4,393円）を上回り、上昇トレンド継続
- 位置：年初来高値5,010円まで約+3.6%（上値接近圏）。直近2日でやや反落
- 範囲感：直近安値帯 4,770〜4,835円、上値 4,930〜5,010円が意識されやすい価格帯
- 出来高：直近は3カ月平均を上回る日が増加（関心上昇の兆し）
8. 財務諸表分析（要約）
- 売上推移（連結）：
- 2022/3：2,424億円 → 2023/3：2,494億円 → 2024/3：2,881億円 → 過去12か月：約2,982億円
- 3年CAGR ≒+7%（売上は拡大基調）
- 収益性：
- 売上総利益率：2024/3 約12.2% → 過去12か月 約10.6%（コスト高影響）／ただし2026/3期1Qは約13.6%へ改善
- 営業利益：2024/3 137億円（マージン約4.8%）→ 1Q（累計）営業利益率約5.9%
- 純利益率：2024/3 約4.3% → 過去12か月は低下（特殊要因影響）。1Qは約5.3%
- ROE：実績1.49%（低水準、特殊要因の影響）
- キャッシュ・安全性：
- 現金等 255億円、有利子負債 539億円（ネット有利子負債 約284億円）
- 流動比率 159%、自己資本比率 45.1%、D/E 約0.32倍 → 安定
- セグメント（2026/3期1Q）：
- 土木：利益率改善（原価低減・追加工事）
- 建築：赤字転換から黒字化、大型受注で伸長
- 投資開発：売上減も黒字化（点検費用・減価償却減）
- 留意：過去期は一過性損益（為替予約評価損、設備トラブル関連等）の影響があり、平常時収益力は1Q実績や通期計画が参考となる。
9. 株主還元と配当方針
- 配当：前期年間216円 → 今期予想220円（中間110円・期末110円）
- 予想配当性向：約70%（EPS315円前提）
- 自己株式：発行済の約5.6%を保有（株式給付等での処分予定あり）
- 自社株買い：直近明記なし（自己株の処分は開示）
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：200日線上での上昇継続、50日線も上回る。年初来高値圏での推移
- 信用動向：信用倍率5.81倍、買い残増加（やや強気傾向）
- ボラティリティ：β -0.03（低ベータ）。出来高は直近増加気味
- 近接イベント：決算（2025/11/6予定）、権利落ち（2026/3/30予定）
11. 総評
- 収益性は2026/3期1Qで明確に改善。建築の黒字化と土木の採算改善が確認でき、通期計画（増益見込み）と整合的。
- 財務は堅健。D/E・流動比率とも健全水準。
- バリュエーションはPERが業界平均比で軽いプレミアム、PBRは概ね同水準。BPS≒株価で資産面の下支えは意識されやすい。
- リスクはコスト上振れ、労働力不足、再エネ子会社の為替・コベナンツ等。非建設領域のボラティリティ管理が鍵。
- 株価はテクニカルに高値圏で推移。決算や配当・案件ニュースが短期の変動要因となりやすい。
※本レポートは公開データの整理であり、投資助言ではありません。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D、欠損はB、一過性損益は除外ベース）
- 成長性：A
- 理由：3年CAGR ≒+7%、直近期も売上+5%程度の伸長（1Q YoY）
- 収益性：B
- 理由：建設業平均レンジ（営業利益率4〜6%想定）に概ね並ぶ水準。1Qで改善だが、平準化は今後確認
- 財務健全性：A
- 理由：自己資本比率45%超、流動比率159%、D/E約0.32倍と健全
- 株価バリュエーション：B
- 理由：PERは同業平均よりやや高め、PBRは同水準〜やや低めで総合中立
参考データ抜粋
– 2026/3期1Q（累計）：売上 6,979億円、営業益 41.4億円、純益 36.9億円、営業利益率 約5.9%
– 予想配当：年220円（利回り約4.55%）
– 年初来：高値 5,010円、安値 3,745円
– 50日移動平均：4,804円、200日移動平均：4,393円
ご不明点や深掘りしたい項目（同業比較、案件バックログ、セグメント別受注/残高の推移など）があればお知らせください。
企業情報
| 銘柄コード | 1833 |
| 企業名 | 奥村組 |
| URL | http://www.okumuragumi.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 建設・資材 – 建設業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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