以下は、東邦瓦斯（証券コード:9533）の企業分析レポートです。
1. 企業情報
東邦瓦斯株式会社は、愛知、岐阜、三重の3県を主な営業地域とする都市ガス大手企業です。ガス供給を基盤事業とし、LPガスや電気の供給、LNG（液化天然ガス）受託加工、不動産賃貸、プラント・設備設計施工など多岐にわたるエネルギー関連事業を展開しています。特にLPガスにも強みを持ち、コージェネレーション（熱電併給）事業にも注力しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
東邦瓦斯は、日本のガス業界において大手の一角を占め、業界3位に位置します。愛知、岐阜、三重の3県という特定地域において、都市ガス供給という地域独占的なインフラ事業を展開しており、強固な顧客基盤を持っています。競争優位性としては、長年にわたる安定したガス供給の実績と地域に根ざしたサービス提供能力が挙げられます。一方、エネルギー価格の変動、電力・ガス小売全面自由化による競争激化、および長期的な脱炭素化の動きは、同社にとっての課題となります。
3. 経営戦略と重点分野
提示された情報からは、具体的な中期経営計画のビジョンや戦略について詳細な記述は確認できませんでした。しかし、「コージェネ事業に注力」という記述があり、エネルギーの効率利用推進が重点分野の一つであることが示唆されます。また、2026年3月期の投融資計画が前期比で大幅増となっていることから、成長に向けた投資を積極化する方針がうかがえますが、具体的な投資内容や目的は明確ではありません。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、都市ガス、LPガス、電気といったライフラインを支えるエネルギー供給を核としており、地域インフラとしての安定性が特徴です。多角的なエネルギー供給に加え、LNG受託加工、不動産、設備関連など周辺事業を展開することで収益源を分散し、持続可能性の強化を図っています。市場ニーズの変化に対しては、コージェネ事業への注力や電気事業の展開を通じて、効率的なエネルギー利用や供給形態の多様化に対応しようとする姿勢が見られます。しかし、エネルギー業界全体が直面する脱炭素化への移行や再生可能エネルギーへのシフトは、長期的な事業構造の変革を求める可能性があります。
5. 技術革新と主力製品
同社の主力製品およびサービスは、都市ガス、LPガス、電力の供給です。これらは生活や産業に不可欠なエネルギーインフラを構成しており、安定供給が最重要視されます。技術革新に関しては、「コージェネ事業に注力」という方向性が示されていますが、具体的な独自の技術開発や差別化された製品・サービスに関する詳細な記述は確認できませんでした。ガス事業における効率化や安定供給技術の維持・向上が継続的なテーマと考えられます。
6. 株価の評価
- 現在の株価: 4,384.0円
- EPS（会社予想）: 259.23円
- PER（会社予想）: 16.92倍
- BPS（実績）: 4,682.87円
- PBR（実績）: 0.94倍
現在の株価は会社予想EPSを基にするとPER16.92倍となり、実績BPSを基にPBR0.94倍となります。業界平均PERが7.0倍、業界平均PBRが0.7倍と比較すると、東邦瓦斯のPER、PBRは業界平均を大きく上回っており、割高感がある可能性があると評価できます。ただし、公益事業は安定性からPERが高くなる傾向があることも考慮が必要です。
7. テクニカル分析
直近の株価は4,384.0円です。
– 年初来高値は4,733円、年初来安値は3,727円です。
– 直近10日間の株価推移を見ると、4,500円台から4,300円台後半へとやや下落傾向にあります。
– 現在の株価は50日移動平均（4,469.58円）を下回っていますが、200日移動平均（4,183.00円）は上回っています。
これらのことから、現在の株価は年初来高値圏からは調整局面に入っていますが、比較的安定した推移を示しており、長期的な基調は維持されている可能性があります。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 2022年3月期の515,313百万円から2023年3月期には706,073百万円へと大きく増加しましたが、2024年3月期は632,985百万円と減少、2025年3月期（予想）は656,010百万円と微増となり、2026年3月期予想は610,000百万円と減収を見込んでいます。エネルギー価格の変動が売上に大きく影響する傾向が見られます。
- 営業利益: 2022年3月期の17,858百万円から2023年3月期には43,744百万円と大きく改善しましたが、その後は減少傾向にあり、2025年3月期（予想）30,887百万円、2026年3月期予想は24,000百万円と更なる減益を見込んでいます。
- 純利益: 同様に2023年3月期の33,721百万円をピークに減少傾向が続き、2026年3月期予想は25,000百万円と微減益の見込みです。直近の第1四半期では原料費調整制度による期ずれで増益となりましたが、通期では利益の減少を予想しています。
- 収益性指標: 過去12か月間のROEは6.20%、ROAは3.01%です。
- 財務健全性: 自己資本比率は直近四半期で60.6%と高水準を維持しており、流動比率も1.69倍と健全です。総負債に対する自己資本の比率（Total Debt/Equity）も29.61%と低く、非常に良好な財務基盤を有しています。
9. 株主還元と配当方針
会社は株主還元として配当と自社株買いを実施しています。
– 配当利回り（会社予想）は2.05%で、1株あたり配当金は90.00円（中間45円、期末45円）を予想しており、前期実績（80円）からの増配を見込んでいます。
– 配当性向は31.77%と健全な水準です。
– 2025年4月から6月までの第1四半期において、72.58億円を投じて1,775,200株の自社株買いを実施しており、株主還元への積極的な姿勢が見られます。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 株価は直近でやや下降傾向にありますが、直近10日間の出来高（平均約16.9万株）は3ヶ月平均出来高（約22.9万株）を下回っており、大きな売買圧力は見られません。
- 信用倍率は0.58倍と信用売残が買い残を上回っており、需給状況は売りが優勢です。
- 株価への影響を与える主な要因としては、原油価格や為替の変動（会社予想の前提は原油70ドル/バレル、為替145円/ドル）、政府のエネルギー政策、電力・ガス需要の動向、そして脱炭素社会に向けた取り組みの進捗などが考えられます。
11. 総評
東邦瓦斯は、東海三県を地盤とする都市ガス供給を主軸とした地域インフラ企業であり、安定した事業基盤と高い財務健全性を強みとしています。LPガスや電力供給、その他関連事業の多角化を進めており、市場ニーズの変化への適応を図っています。
しかし、収益はエネルギー価格や為替の変動に大きく影響を受けやすく、直近の通期予想では減収減益を見込んでいます。株価バリュエーションは業界平均と比較して割高感があるものの、安定した配当と積極的な自社株買いによる株主還元姿勢は評価できます。
12. 企業スコア
- 成長性：B
- 過去3年間の売上CAGRは約8.3%ですが、直近の2025年3月期は微増、2026年3月期は減収予想と、売上はエネルギー価格に左右され変動が大きく、安定的な成長性は見込みにくいです。
- 収益性：B
- 過去12か月の営業利益率は12.29%であり、直近四半期の利益は好調でしたが、過去の営業利益率は変動が大きく、2026年3月期の通期予想では低下が見込まれています。安定性はありますが、業界平均を大幅に上回るほどの高収益性とは評価しにくいです。
- 財務健全性：S
- 自己資本比率60.6%、流動比率1.69倍、Total Debt/Equity比率29.61%と、全ての指標において非常に高い健全性を示しており、強固な財務基盤を持っています。
- 株価バリュエーション：C
- PER（会社予想）16.92倍、PBR（実績）0.94倍は、業界平均PER7.0倍、PBR0.7倍と比較して高い水準にあり、割高感がある可能性があります。
本レポートは提供された情報に基づき作成されたものであり、特定の金融商品の売買を推奨するものではありません。投資判断は利用者自身の責任において行うようにしてください。正確性には万全を期していますが、その内容の正確性や完全性を保証するものではありません。
企業情報
| 銘柄コード | 9533 |
| 企業名 | 東邦瓦斯 |
| URL | http://www.tohogas.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電力・ガス – 電気・ガス業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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