6590 芝浦メカトロニクス 分析レポート（株価: 16,840円）
以下は公開情報と提供データに基づく客観的な企業分析であり、投資助言を目的とするものではありません。不明点は原資料の確認を推奨します。
1. 企業情報
- 概要
- 液晶（FPD）・半導体・電子部品向けの製造装置を開発・製造・販売。前工程の枚葉式Siウエハ洗浄装置で世界首位クラス。後工程（先端パッケージ、ダイボンダ/フリップチップ等）や真空応用装置、医薬錠剤印刷などにも展開。
- セグメント構成（連結、売上構成目安）
- ファインメカトロニクス：62%（半導体前工程・FPD前工程/洗浄・現像・エッチング等）
- メカトロニクスシステム：28%（半導体後工程/先端パッケージ、真空応用、二次電池等）
- 流通機器システム：7%（券売機・自販機）
- 不動産賃貸：2%
- 地域：海外売上比率 67%
- 会社基礎：設立1939年、横浜市本社、プライム市場上場、従業員1,274人
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- 枚葉式Siウエハ洗浄装置で世界首位クラス。ロジック/ファウンドリ向けの前工程需要に加え、生成AI関連の先端パッケージ需要（後工程）を取り込む体制。
- 競争優位性（示唆）
- 強み：洗浄技術の深い知見、前工程・後工程の両輪、真空・インクジェット等の周辺技術資産。
- 課題：半導体/FPDの設備投資サイクル依存、FPD投資の低調、前工程の受注変動（Q1で前期高水準から減速）。
- 競合（一般論）
- 半導体装置は国内外大手が並立（前工程洗浄では国内他社との競合、後工程は先端パッケージ各分野で海外勢含む）。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン/方向性（公開情報・短信要旨からの整理）
- 半導体分野を収益の主軸に、生成AI関連を中心とした先端パッケージ領域の深耕。
- 前工程（洗浄）での地位維持・高付加価値化、後工程への拡大でポートフォリオ強化。
- FPDは需給調整局面を踏まえ効率運営、流通機器は新紙幣更新需要一巡後の収益性改善に注力。
- 通期見通し（会社計画）
- 2026年3月期予想：売上高8,000億円（▲1.1%）、営業利益105億円（▲25.7%）、EPS 571.85円（据え置き）。
- Q1実績は通期予想の前提と整合。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益源
- 前工程洗浄・後工程パッケージ装置が収益の柱。FPDや流通機器、不動産が分散効果を補完。
- 適応力/リスク
- AI/先端パッケージ需要の取り込みが進む一方、半導体・FPDの投資サイクルや為替に影響されやすい構造。前工程受注は高水準反動の減少が見られるが、後工程がカバー。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・製品
- 枚葉式ウエハ洗浄、エッチング、現像、検査、ダイ/フリップチップボンディング、真空蒸着・ボンディング、インクジェット（錠剤印刷）、マイクロ波応用等。
- 最近の牽引領域
- 生成AI向けGPU需要に伴う先端パッケージ装置（Q1でメカトロニクスシステム部門が大幅増収増益）。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 前提
- 株価 16,840円、予想EPS 571.85円、実績BPS 3,528.73円
- 予想PER 29.45倍、実績PBR 4.77倍
- 参考：業界平均 PER 24.2倍、PBR 1.6倍
- 比較と簡易計算
- PER比較：29.45倍（業界平均24.2倍に対し高位）
- 業界平均PER×予想EPS = 24.2×571.85 ≈ 13,847円（単純比較ベース）
- PBR比較：4.77倍（業界平均1.6倍に対し高位）
- 業界平均PBR×BPS = 1.6×3,528.73 ≈ 5,646円（参考指標）
- トレーリング指標参考：LTM EPS 788.53円 → 24.2倍なら約19,074円相当（参考）
- EVマルチプル（参考）
- EV ≈ 時価総額235.3bn + 有利子負債8.7bn − 現金21.9bn ≈ 222.1bn円
- EV/Sales ≈ 222.1/85.3 ≈ 2.60倍、EV/EBITDA ≈ 222.1/17.84 ≈ 12.5倍
- 補足
- 会社予想は増益局面からの一服を見込む前提（前期比減益計画）。バリュエーションは成長期待やサイクル観測の影響を受けやすい点に留意。
7. テクニカル分析
- トレンド
- 現在値は50日移動平均12,289円、200日移動平均9,340円を上回る上昇トレンド。
- 位置づけ
- 52週高値19,090円に対し約12%下。52週安値5,060円からは大幅上方。
- 直近10日では10/16に年初来高値圏19,060円を付けた後、16,840円へ調整。ボラティリティ高め。
- 需給
- 信用倍率1.24倍。信用買残増（+100千株）、売残減（▲41千株）で短期は買い建て増加。
8. 財務諸表分析
- LTM（過去12か月）
- 売上高 853億円、粗利 333億円（粗利率 約39%）
- EBITDA 178億円、営業利益率 約18.9%、純利益率 約12.8%
- ROE 約25.7%、ROA 約10.8%
- 直近期（2026年3月期Q1、前年同期比）
- 売上 215億円（+25.6%）、営業利益 40.6億円（+32.4%）、純利益 28.7億円（+25.6%）
- 受注：総受注 178.9億円（▲16.2%）
- 前工程（ファインメカ）：受注▲23.8%、売上+20.6%、セグ利益224億円→利益率約17.5%
- 後工程（メカトロ）：売上+65.5%、セグ利益186億円→利益率約25.0%
- 流通機器：売上▲47.6%、利益率約7.8%
- 不動産：安定、利益率約21.8%
- 財政・流動性
- 自己資本比率 51.4%（期末49.7%→改善）、流動比率 約199%
- 現金等219億円、有利子負債87億円、D/E 約18.9%と保守的
- 仕掛品増（+17億円）など運転資金の動きあり
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 2025年3月期 実績：年間278円
- 2026年3月期 会社予想：年間200円（配当性向目安 約35%）
- 予想配当利回り：約1.19%（過去5年平均 2.68%）
- その他
- 自己株式保有 5.89%（将来の活用余地は会社方針次第）
- 直近株式分割：3対1（2023/9/28）
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム
- 52週騰落 +77.7%と強含み。直近は高値圏からの値幅調整。
- 投資家関心
- 出来高は直近10日平均107万株（3カ月平均60万株）と増加。半導体後工程（AI関連）のテーマ性が関心要因。
- 予定イベント
- 権利落ち日（予定）：2026/3/30
11. 総評
- 半導体前工程（枚葉洗浄）の強い地位と、AI需要に牽引される先端パッケージ（後工程）が成長をけん引。Q1は増収増益で、収益性・資本効率ともに良好。一方で、総受注は前年高水準の反動で減少、FPDや流通機器は調整が続く。財務健全性は高く、サイクル変動への耐性は一定程度確保。株価は業界平均と比べたバリュエーション指標で高位に位置し、直近は高値圏からの値幅調整局面。今後は前工程受注の回復度合いと先端パッケージ需要の持続性が業績・評価の主要ドライバー。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- 根拠：LTM売上YoY +25.6%。Q1も増収増益。通期計画は保守的（微減収計画）だが、足元の伸びは高め。
- 収益性：A
- 根拠：粗利率約39%、営業利益率約19%、ROE約26%と高水準。
- 財務健全性：A
- 根拠：自己資本比率51%、流動比率約199%、D/E約19%と良好。
- 株価バリュエーション：C
- 根拠：PER29.45倍・PBR4.77倍は業界平均（PER24.2倍、PBR1.6倍）より高位。EV/EBITDA約12.5倍、EV/S約2.6倍（参考）。
参考データ
– 株価レンジ：年初来高値 19,090円／安値 5,060円
– β（5年）：0.78
– 時価総額：約2,353億円
– 単元/最低購入代金：100株／約168.4万円
注記
– 本資料は提供データの整理・計算によるもので、将来成果を保証するものではありません。投資判断は最新の開示資料（決算短信、説明資料、有価証券報告書等）をご確認ください。
企業情報
| 銘柄コード | 6590 |
| 企業名 | 芝浦メカトロニクス |
| URL | http://www.shibaura.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 電気機器 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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