2181 パーソルホールディングス 分析レポート（個人投資家向け）
株価（10/23 終値）: 263.5円／時価総額: 約6,001億円／配当利回り（会社予想）: 4.18%
注記: 本資料は提供データに基づく情報整理であり、投資助言ではありません。不明点は記載を省略しています。
1. 企業情報
- 概要: PERSOLブランドで総合人材サービスを展開。主要5セグメント（Staffing、BPO、Technology、Career、Asia Pacific）で、派遣・紹介・BPO・IT/エンジニアリング受託、アジア太平洋地域の人材サービス等を手掛ける。テンプとピープルの統合を経て2017年に現社名へ。M&AとAPAC展開に積極的。
- 事業構成（売上構成比目安）: Staffing約41%、APAC約33%、Career約10%、BPO約8%、Technology約7%、他約2%（提供データより）
- 拠点: 東京都港区／従業員数: 74,012人
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション: 国内総合人材サービスで業界2位の規模。
- 競争優位性（示唆）:
- 多角的なポートフォリオ（派遣・BPO・キャリア・テクノロジー・APAC）により景気/需給変動への耐性を一定程度確保。
- M&AとAPAC展開でスケールと顧客基盤を拡大。
- 課題:
- 労働需給や景気、法規制（同一労働同一賃金、派遣法等）への感応度。
- APACは為替影響や一時費用の振れが収益のボラティリティ要因。
3. 経営戦略と重点分野
- 中期計画（グループ中期経営計画 2026）:
- 重点: Career（転職支援/人材紹介）、BPO、Technology を利益成長の柱に位置づけ、資源配分を強化。
- 施策: BPOのM&A活用（例: パーソルコミュニケーションサービス取得の寄与）、キャリア領域の生産性向上投資、テクノロジー領域の人材採用/稼働率改善。APACは為替・補助金・システム刷新等の一過性要因を吸収しつつ収益性回復を志向。
- 1Q実績との整合:
- Staffing/Career/BPOで増収、BPOは買収効果が大きく寄与。Technologyは採用増等に伴う稼働率低下で短期的に利益圧迫。APACは為替影響や一時費用で減益。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル: 派遣・請負（継続収益）、人材紹介・求人（案件連動で高マージン）、BPO（契約型・スケールメリット）、エンジニアリング受託（稼働率・単価が利益ドライバー）、APAC（地域分散）。
- 適応力:
- 労働力不足やDX需要は構造的追い風。BPO/キャリア/テックへのシフトで利益質の向上を目指す。
- 一方で、景気減速・規制変更・為替の影響は残存。APACの為替感応度管理、Technologyの稼働率改善が課題。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発・独自性（提供情報に基づく要点）:
- デジタルソリューション/インキュベーションの取り組みあり。
- BPOではコンタクトセンター、セールス&マーケ支援、IT開発等で運用・生産性最適化を追求。
- 収益牽引領域:
- Staffing（国内派遣）、Career（転職支援/人材紹介）、BPO（買収効果を含む）が短期の増収ドライバー。
- Technology は売上は伸長も、稼働率・費用構造の改善が必要。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 株価: 263.5円
- EPS（会社予想）: 18.69円 → 予想PER ≈ 14.1倍（業界平均PER 17.0倍比で低位）
- BPS（実績）: 86.03円 → PBR ≈ 3.06倍（業界平均PBR 1.8倍比で高位）
- 参考指標:
- 予想配当: 11円 → 予想配当利回り ≈ 4.17%／配当性向 ≈ 59%
- Revenue per Share 665.13円 → P/S ≈ 0.40倍（概算）
- EV/EBITDA ≈ 約6.5倍（EV=時価総額+有利子負債-現金、EBITDAはLTMベース、概算）
- 所見（定量比較の整理）:
- PERは業界平均比で低め、PBRは高め。高ROE（18.78%）がPBRの高さを説明する一因。
7. テクニカル分析
- トレンド:
- 50日移動平均: 276.25円 > 現在値 → 短期は下押し圧力が残る局面。
- 200日移動平均: 261.59円 ≈ 現在値 → 中期は中立〜やや上向き。
- レンジ認識:
- 年初来高値 305円／安値 221円の中腹（約レンジの50%付近）。高値圏でも安値圏でもない水準。
- モメンタム:
- 直近10日終値は258〜267円のもみ合い。出来高は3カ月平均（約701万株）を下回る日が多く、方向感は限定的。
8. 財務諸表分析（連結、LTM中心）
- 成長:
- 売上高: 1.451兆円（LTM）／前年 1.327兆円 → 約+9.3%
- 3年CAGR（2022→LTM）: 約+10〜11%
- 収益性:
- 粗利率: 約23%（指標データ/PLからの概算）
- 営業利益率（LTM）: 4.1%（提供データ）
- 当期純利益率（LTM）: 2.3%
- EBITDA（LTM）: 約0.92兆円/0.089兆円（データ差あり、いずれも6%前後のEBITDAマージン）
- 効率・安全性:
- ROE: 18.78%（高水準）
- 自己資本比率: 35.1%（40%目安に届かず）
- 流動比率: 1.08（やや低め）
- 総有利子負債: 約869億円／現金等: 約856億円 → 実質ネットデットは小さい水準
- キャッシュフロー:
- 営業CF（LTM）: 約668億円（安定的）
- セグメント動向（1Q実績の要点）:
- Staffing/Career/BPOは増収、BPOはM&A寄与大。
- Technologyは稼働率低下で利益後退。
- APACは為替・一時費用で減益。
9. 株主還元と配当方針
- 2026年3月期 会社予想配当: 年間11円（中間5.5円・期末5.5円）
- 配当性向（予想）: 約59%
- 自己株式: 期末自己株式数 約5,990万株（発行済に対する保有あり）
- 自社株買い: 直近資料に具体的記載は確認できず（—）
- 5年平均配当利回り 2.39%に対し、現行予想利回りは高め。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 信用動向: 信用買残 276.6万株、信用倍率 14.61倍（買い長）。短期の需給は変動リスク要因。
- 直近イベント/要因:
- 1Qで親会社株主帰属利益が前年比-17.7%（一時要因・稼働率の影響）。BPOの買収寄与やCareerの生産性改善はポジティブ材料。
- APAC為替（豪ドル等）の影響継続が注目点。
- 流動性: 直近出来高はムラがあるが、平均で流動性は十分。
11. 総評
- 事業ポートフォリオは分散が効いており、国内の人手不足と企業の外部委託（BPO）/転職ニーズを背景に、売上は堅調に拡大。
- 利益面では、Technologyの稼働率やAPACの為替・一時費用など短期の逆風がある一方、Career/BPOが補完。
- 財務はROEが高く、ネットデットは小さめだが、自己資本比率・流動比率はやや控えめ。
- バリュエーションはPERで業界平均比低位、PBRは高位。高ROE体質と資本効率重視の文脈で整合的。短期は50日線下での持ち合い、イベント（決算、為替動向）に注意。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性: A
理由: LTM売上+9%台、3年CAGR約+10%超。
– 収益性: B
理由: 営業利益率約4%、EBITDAマージン6%前後で業界水準並み。ROEは高いが、セグメントの一時的圧迫を勘案。
– 財務健全性: B
理由: 自己資本比率35%前後・流動比率1.08・D/E約42%。ネットデットは小さいが安全性指標は中庸。
– 株価バリュエーション: B
理由: PERは業界平均比で低位、PBRは高位、P/S低位。総合して中立的。
参考データ（提供情報より抜粋）
– 予想EPS: 18.69円、実績BPS: 86.03円、ROE: 18.78%、自己資本比率: 35.1%
– 予想PER: 約14.1倍、PBR: 約3.06倍、P/S: 約0.40倍（概算）
– 年初来高値/安値: 305円/221円、50日/200日移動平均: 276.25円/261.59円
– 次回決算予定: 2025/11/11、権利落ち予定日: 2026/3/30
リスク（要旨）
– 為替（特にAPAC）、M&A統合、案件稼働率の変動、規制変更、景気・求人需給の変動など。
企業情報
| 銘柄コード | 2181 |
| 企業名 | パーソルホールディングス |
| URL | https://www.persol-group.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
関連情報
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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