以下に日本車輌製造（証券コード:7102）の企業分析レポートを作成します。
1. 企業情報
日本車輌製造株式会社は1896年設立の老舗企業で、JR東海を親会社に持つ大手鉄道車両メーカーです。主要事業は鉄道車両製造に加え、建設機械、輸送用機器・鉄構、エンジニアリングと多角化しています。特に鉄道車両事業は連結事業の約46%を占めており、国内の主要鉄道会社向けに新幹線、通勤電車、モノレールなどを提供しています。また、杭打機などの建設機械、タンクローリーや貨車などの輸送用機器、道路橋などの鉄構製品、鉄道関連設備や農業プラントなどのエンジニアリング事業も展開しており、一部は海外市場への開拓も積極的です。本社は名古屋市にあり、従業員数は2,211名、平均年齢39.6歳、平均年収は670万円です。
2. 業界のポジションと市場シェア
日本車輌製造は、JR東海の子会社として国内大手鉄道車両メーカーの一角を占めています。これにより、親会社からの安定的な受注基盤を持つという強みがあります。鉄道車両市場においては、高速鉄道から通勤・地下鉄車両まで幅広い製品ラインナップを持ち、国内外での高い技術力と実績を誇ります。
競争優位性としては、長年にわたる鉄道車両製造で培った技術力とノウハウ、およびJR東海グループという安定した経営基盤が挙げられます。多角化された事業ポートフォリオも、特定の事業に依存しないリスク分散に寄与しています。
課題としては、国内鉄道車両市場の成熟化や、建設機械・輸送用機器市場における競争激化、原材料価格や為替変動などの外部環境による収益性への影響が考えられます。また、海外市場での競争力強化や新興国市場の変化への対応も継続的な課題となります。
3. 経営戦略と重点分野
同社の経営戦略は、主要事業である鉄道車両事業の基盤を強化しつつ、建設機械、輸送用機器、鉄構、エンジニアリングといった多角化事業を収益の柱として育成することにあります。
直近の決算短信では、国内経済が緩やかに回復傾向にあるものの、物価上昇や米国の通商政策などのマクロ経済リスクに留意する必要があるとの認識を示しています。
2026年3月期（通期）の業績予想を上方修正しており、その理由として建設機械事業および輸送用機器・鉄構事業の想定以上の堅調な推移、さらに製品構成の変化による利益率の向上が見込まれる点を挙げています。これは、多角化戦略が現在の事業環境下で成果を上げていることを示唆しています。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、鉄道車両製造を中核としつつ、建設機械、輸送用機器、鉄構、エンジニアリングという多様なセグメントで構成されています。
鉄道車両事業は、親会社であるJR東海からの安定的な需要に支えられている点が強みです。JR東海向けN700S新幹線や315系等の製造は、この安定性を象徴しています。また、東京都交通局や名鉄といった公民営鉄道向けの受注も継続しています。
その他の事業も、社会インフラ整備や産業基盤を支えるものであり、それぞれの市場ニーズは底堅いと考えられます。大型杭打機や道路橋などは建設・土木需要に、バルクローリなどは物流需要に連動します。
市場ニーズの変化に対しては、例えば、環境負荷低減に対応したハイブリッド車両の開発や、自動化・省力化に貢献する建設機械の提供など、技術開発を通じた適応力が求められます。多角化していることで、特定の事業の浮沈に企業全体の収益が大きく左右されにくい構造であり、これが事業モデルの持続可能性を高めていると言えます。
5. 技術革新と主力製品
同社は、1896年の創業以来培ってきた鉄道車両製造の技術を基盤として、様々な主力製品を生み出しています。
主力製品としては、高速鉄道車両（新幹線N700Sなど）、都市型鉄道車両（315系、地下鉄、モノレール）、ディーゼル車両、ハイブリッド車両など多岐にわたる鉄道車両が挙げられます。これらの車両製造において、安全性、快適性、省エネ性能を高めるための技術開発が継続的に行われています。
また、建設機械事業では、大型杭打機や全周回転チュービング装置といった基礎工事機械を主力とし、高い技術力を有しています。輸送用機器では、特殊車両であるバルクローリ（粉粒体運搬車）や大型自走式キャリア、貨車などを手掛けています。鉄構事業では、道路橋や鉄道橋の設計・製造・架設において実績があります。
技術開発の具体的な動向については詳細情報が限られますが、大手メーカーとして、各事業分野での研究開発投資を通じて、製品の性能向上、コスト効率化、環境対応を進めていると考えられます。
6. 株価の評価
現在の株価は3,050.0円です。
* EPS（会社予想）: 457.39円
* BPS（実績）: 4,562.81円
* PER（会社予想）: 6.67倍
* PBR（実績）: 0.67倍
比較対象となる業界平均PERは13.3倍、業界平均PBRは0.8倍です。
同社のPERは6.67倍と業界平均の13.3倍を大きく下回っており、PBRも0.67倍と業界平均の0.8倍を下回っています。これらの指標から見ると、現在の株価は業界平均と比較して割安感があると評価できます。
7. テクニカル分析
現在の株価3,050.0円は、年初来高値3,105円に接近しており、過去52週間の高値（3,105円）と安値（1,701円）と比較しても高値圏に位置しています。
50日移動平均線（2,736.40円）および200日移動平均線（2,250.15円）を大きく上回っており、株価は明確な上昇トレンドにあると見られます。特に直近10日間の株価推移を見ると、2,700円台から3,000円台へと順調に上昇しており、勢いが感じられます。
2025年10月14日には出来高を伴って2,654円から2,818円へと大きく上昇しており、市場の関心が高まっている可能性があります。
売上高と利益
- 売上高は、2023年3月期に979億円を記録した後、2024年3月期は880億円に減少しましたが、過去12ヶ月（LTM）では963億円に回復しています。直近の第1四半期決算では、売上高が前年同期比で8.5%増加しており、再び成長軌道に乗っている傾向が見られます。2026年3月期の通期予想も増収を見込んでいます。
- 営業利益は2023年3月期に44億円まで落ち込みましたが、2024年3月期には60億円、過去12ヶ月（LTM）では69億円と回復基調にあります。直近の第1四半期では、営業利益が前年同期比で467.4%増の15億円を計上するなど、大幅な改善が見られます。
- 営業利益率はLTMで6.77%、直近第1四半期で6.8%であり、高い水準ではありませんが、収益性が改善していることが伺えます。
収益性指標
- ROE（実績）は10.11%、LTMでは11.34%と、資本を効率的に活用して利益を生み出していると言えます。
- ROA（LTM）は3.86%で、総資産の活用状況としては標準的です。
財務健全性
- 自己資本比率は直近で49.6%、実績で49.3%と、安定した財務基盤を有しています。これは一般的に健全とされる水準（40%以上）を上回っています。
- 流動比率は直近で2.65倍（265%）であり、短期的な支払い能力に余裕があることを示しています。
- D/Eレシオ（負債資本倍率）は直近で52.23%と低く、借入金が比較的少ない健全な状態にあると言えます。
これらの指標から、同社の財務状態は非常に健全であると評価できます。
9. 株主還元と配当方針
同社は安定的な配当を継続しており、2026年3月期の会社予想では1株当たり40.00円の配当を計画しています。これは配当利回り（会社予想）で1.31%に相当します。
配当性向は7.87%（予想）と非常に低く、利益に対して配当に回す割合が小さいことを示しています。これは、企業の成長投資や内部留保を優先する方針か、あるいは将来的な増配余地が大きいと解釈できます。5年平均配当利回りは1.30%で、長期的に見て同水準を維持しています。
自社株買いについては、株主情報に「自社(自己株口)」として1.66%（244,000株）の保有が記載されており、過去に自社株買いを実施した実績があることが伺えますが、直近の具体的な計画については情報がありません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近10日間の株価は、2,700円台から3,050円へと堅調に上昇しており、強い上昇モメンタムが見られます。特に10月14日以降、株価は上昇トレンドを続けており、50日および200日移動平均線を大きく上回って推移しています。
出来高は直近で53,100株、過去10日平均で52,030株と、過去3ヶ月平均の48,760株をやや上回る水準で推移しており、投資家の取引関心が高まっていることを示唆しています。
信用取引の残高を見ると、信用買残が87,400株、信用売残が13,700株で、信用倍率は6.38倍です。信用買い残が売り残を上回る状況ですが、信用倍率は極端に高い水準ではなく、需給の歪みが直ちに懸念されるレベルではありません。
株価への影響要因としては、直近の2026年3月期第1四半期決算短信発表での大幅な増益と通期業績予想の上方修正が、ポジティブな材料として投資家の関心を集め、株価上昇につながっていると考えられます。
11. 総評
日本車輌製造は、JR東海グループの安定した基盤を持つ大手鉄道車両メーカーであり、建設機械、輸送用機器、鉄構、エンジニアリングと多角化された事業ポートフォリオを背景に、堅実な事業展開をしています。
財務状況は、自己資本比率が約50%近く、流動比率も2.65倍と非常に健全であり、財務リスクは低いと言えます。
収益性については、過去には変動がありましたが、直近の決算では各事業セグメントが牽引し、営業利益が大幅に改善しており、通期予想も上方修正されるなど、好調な推移を示しています。
現在の株価は、予想PERが6.67倍、実績PBRが0.67倍と、業界平均と比較して割安感があります。株価は年初来高値圏で強い上昇トレンドを示しており、直近の業績回復と上方修正が投資家からの評価を高めていると推測されます。
株主還元については、安定配当を継続しており、配当性向が比較的低いため、将来的な増配余地も考えられます。全体として、財務が健全で業績が回復基調にあり、株価も割安感がある状況です。
12. 企業スコア
- 成長性: A
- 過去12ヶ月の売上高成長率は9.4%と前年度の減少から回復しており、直近四半期も8.5%増と好調です。2026年3月期通期予想も増収を見込んでおり、成長軌道への復帰と期待感から高評価とします。
- 収益性: B
- 過去12ヶ月の営業利益率は6.77%と、特別に高い水準ではありませんが、直近四半期で大幅な利益改善が見られ、通期予想も上方修正されています。業界平均との比較データがないため絶対値で評価し、中立的な評価とします。
- 財務健全性: A
- 自己資本比率49.6%、流動比率2.65倍、D/Eレシオ52.23%と、いずれの指標も非常に健全な水準です。財務の安定性が高く評価されます。
- 株価バリュエーション: S
- 予想PERが6.67倍、実績PBRが0.67倍と、それぞれ業界平均のPER13.3倍、PBR0.8倍を大幅に下回っており、現在の株価には強い割安感があると評価できます。
企業情報
| 銘柄コード | 7102 |
| 企業名 | 日本車輌製造 |
| URL | http://www.n-sharyo.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 自動車・輸送機 – 輸送用機器 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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