以下に、コジマ（7513）の企業分析レポートをまとめます。
1. 企業情報
株式会社コジマは、家電製品を中心に、情報通信機器、音響映像商品、その他（ゲーム、時計、玩具、スポーツ用品、医薬品、日用品、工事・住設関連製品など）の販売、修理、設置を事業とする家電量販店です。ビックカメラの子会社であり、郊外型店舗を中心に全国展開しています。かつての経営不振をビックカメラ傘下で立て直し、店舗改革や赤字店閉鎖を通じて再生を果たしました。2024年8月期の事業構成比は、家庭電化商品が45%、情報通信機器商品が28%、音響映像商品が15%、その他が12%となっています。
2. 業界のポジションと市場シェア
コジマは、家電量販業界において、ビックカメラグループの一員という強みを持ち、仕入れやノウハウ共有の恩恵を受けています。特に郊外型の店舗展開に強みを持っています。
家電量販業界は大手企業による競争が激しく、オンラインストアとの競合も激化しています。また、人件費、物流コストの増加、消費者の価格志向の強まりも業界全体として抱える課題です。決算短信にも「携帯電話など粗利率の低い商材の構成比上昇により売上総利益率はやや低下」と記載されており、競争環境が利益率に影響を与えています。
3. 経営戦略と重点分野
コジマは2025年8月期から2029年8月期までの中期経営計画を策定しており、以下の4点を重点戦略として掲げています。
– 店舗ブランド力強化：顧客体験価値の向上と店舗の魅力を高める。
– 人時生産性向上：販売員教育の強化や人事評価制度の改定、電子棚札導入などにより、従業員一人ひとりの生産性を向上させる。
– 成長事業収益拡大：EC（Eコマース）、住設（リフォーム、太陽光・蓄電池）、法人事業を重点成長分野と位置付け、収益の拡大を目指す。ECでは無金利分割決済の拡充や当日配送サービスの開始、住設では売場改装を拡大しています。
– 資本効率向上：経営資源の効率的な活用により、株主価値の向上を図る。
これらの戦略を通じて、持続的な成長と収益性の改善を目指しています。
4. 事業モデルの持続可能性
コジマの収益モデルは、家電製品を中心とした物品販売ですが、ECや住設・法人事業といった成長分野への注力により、市場ニーズの変化への適応を図っています。
オンライン購買の増加に対応するためにECサービスを強化しているほか、環境意識の高まりやエネルギーコスト上昇に対応する住設（太陽光・蓄電池）販売を強化しています。創業70周年記念配当やリブランディングといった施策も、ブランドイメージ向上と顧客エンゲージメント強化への取り組みと考えられます。
しかし、家電市場の成熟と価格競争は依然として事業の持続性に対する課題であり、特に低粗利率の商材の売上構成比が増加する傾向は、売上総利益率の維持に影響を与えかねません。販管費の効率化が継続的な課題となります。
5. 技術革新と主力製品
技術革新の動きとしては、電子棚札の導入による店舗運営の効率化や、EC強化のためのIT投資、サプライチェーンの最適化などが挙げられます。また、サステナビリティ施策として、PPA（電力購入契約）導入店舗やEV充電設備の導入拡大も進めています。
主力製品は「家庭電化商品」であり、全体の売上構成比の約4割を占めています。近年では「情報通信機器商品」が大きく売上を伸ばしており、特に携帯電話が収益を牽引する一因となっています。また、住設関連事業も成長分野として注力されています。
6. 株価の評価
現在の株価1,145.0円に対し、会社予想EPSは63.38円、PER（会社予想）は18.07倍です。実績PBRは1.26倍、実績BPSは906.86円です。
業界平均PERが21.3倍、PBRが1.8倍であることと比較すると、コジマのPERおよびPBRは業界平均よりも低い水準にあり、相対的に割安感がある評価と言えます。
7. テクニカル分析
現在の株価は1,145.0円であり、年初来高値1,395円と年初来安値897円のレンジ内に位置しています。50日移動平均線は1,151.48円、200日移動平均線は1,098.16円です。
株価は50日移動平均線をわずかに下回っていますが、200日移動平均線を上回っており、中長期的には上昇トレンドを維持している可能性があります。直近10日間の株価推移を見ると、1,090円台から1,140円台へと上昇傾向にあり、短期的なモメンタムは強まっていると見られます。現在の株価が明確な高値圏や安値圏にあると断定することは難しいですが、比較的水準を維持している状況です。
8. 財務諸表分析
- 売上高：2021年の約2,975億円をピークに減少傾向にありましたが、2025年8月期は2,827億9,000万円（前期比+4.8%）と増加に転じました。2026年8月期も4.0%増を見込んでいます。
- 粗利益率：2021年の28.8%から徐々に低下し、2025年8月期は27.2%となりました。携帯電話など低粗利率商材の構成比上昇が影響しています。
- 営業利益：2023年8月期の48億円を底に、2025年8月期は73億2,500万円（同+15.2%）と回復し、2026年8月期も増益を見込んでいます。売上高営業利益率は2.6%（前期2.4%）と改善傾向にあります。
- 当期純利益：同様に2023年8月期を底に回復しており、2025年8月期は47億900万円（同+17.7%）となりました。
- キャッシュフロー：営業活動によるキャッシュフローは、2025年8月期は39億8,100万円と前期から減少しましたが、投資活動や財務活動を通じた現金残高は増加しています。
- ROE：2025年8月期実績は6.90%。
- ROA：過去12か月では3.88%であり、資本の効率性は一般的な水準です。
- 自己資本比率：2025年8月期実績で58.0%と非常に高く、財務健全性が優れていることを示しています。
- 流動比率：直近四半期で2.35倍と、流動性も非常に高い水準にあります。
- D/E比率：直近四半期で13.65%と極めて低く、負債依存度が低い安定した財務基盤です。
9. 株主還元と配当方針
会社予想の配当利回りは1.92%で、1株配当は22.00円です。2025年8月期は、普通配当20.00円に加え、創業70周年記念配当として2.00円が加算され、年間22.00円の配当を実施しました。配当性向は36.0%（会社予想32.87%）となっており、無理のない水準で安定的な配当を継続する方針が見て取れます。2026年8月期も年間22.00円の配当を予想しています。自社株買いに関する明確な記述はありませんが、自己株式の保有は確認できます。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近10日間の株価は上昇傾向にあり、短期的な株価モメンタムはポジティブに推移しています。直近の出来高も比較的活発であり、投資家の一定の関心がうかがえます。
信用取引の状況を見ると、信用買残が信用売残をわずかに上回るものの、信用倍率は1.15倍と比較的均衡しており、需給バランスは安定しています。
株価に影響を与える要因としては、家電市場全体の動向、個人消費の動向、中期経営計画で掲げたEC・住設事業の進捗や成果、携帯電話などの主力商品の販売動向、原材料価格や物流コストの変動などが考えられます。
11. 総評
コジマは、ビックカメラ傘下の郊外型家電量販店として、安定した財務基盤と堅実な事業運営を特徴としています。過去の経営再建を経て、現在は中期経営計画に基づき、店舗ブランド強化、人時生産性向上、EC・住設・法人事業といった成長分野の育成に注力しています。
財務面では、自己資本比率や流動比率が高く、負債比率も低いため、非常に健全な状態です。業績は一時的な低迷期を経て回復基調にあり、特に情報通信機器や住設事業の拡大が今後の成長ドライバーとなる可能性があります。
株価バリュエーションは、PERおよびPBRともに業界平均と比較して割安な水準にあり、株主還元にも積極的な姿勢が見られます。
一方で、家電量販業界の競争激化、ECサイトとの競合、低粗利率商材の構成比上昇による利益率への影響、そして消費マインドの変動といったリスク要因も存在します。これらの課題に対する経営戦略の実行力と、成長分野での実績が今後の企業価値向上において重要となると考えられます。
12. 企業スコア
- 成長性: B
- LTM売上成長率（YoY）は+4.8%と回復基調にありますが、過去数年の実績を考慮すると、高い成長性とは言えません。ただし、事業内容の転換と安定成長への期待は持てます。
- 収益性: B
- 粗利率は継続的にやや低下傾向にありますが、販管費の効率化により営業利益率は改善傾向を示しています。（2025年8月期営業利益率2.6%）。業界内では平均的な水準と評価されます。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率58.0%、流動比率2.35倍、D/E比率13.65%と、全ての指標において非常に高い水準を維持しており、財務健全性は極めて優れています。
- 株価バリュエーション: A
- PER18.07倍、PBR1.26倍は、それぞれ業界平均PER21.3倍、PBR1.8倍と比較して割安な水準にあると評価できます。
企業情報
| 銘柄コード | 7513 |
| 企業名 | コジマ |
| URL | http://www.kojima.net/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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