サガミホールディングス（9900）企業分析レポート
株価：1,759円（2025-10-23 終値）
時価総額：533億円／単元株数：100株／最低購入代金：約17.6万円
市場区分：東証プライム／業種：小売（外食・レストラン）
本資料は公開情報に基づく情報整理であり、投資助言を目的とするものではありません。
1. 企業情報
- 概要：和食麺類を主力とする外食チェーン。中部（名古屋）地盤で郊外ロードサイドを中心に展開し、国内は「和食麺処サガミ」「味の民芸」「どんどん庵」「十割そば 二代目長助」等、海外はベトナム・イタリアで和食店舗を運営。麺・食材の製造加工、調味料・惣菜の製造販売、FC、販売支援なども行い、垂直統合色が強い。
- 事業構成（2025.3 連結）：和食麺類部門 71%、味の民芸 21%、どんどん庵 3%、他外食 5%、その他 0。
- 店舗数（2026/3期1Q末）：269店（サガミ154、味の民芸52、どんどん庵29、その他34（国内24・海外10））。
- 体制：2018年持株会社化。代表者：大西 尚真。名古屋本社。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：全国チェーンとしては中堅規模。中部エリアでのブランド認知と麺製造等の内製化による品質・コスト管理が強み。
- 競争：外食大手各社（ファミレス、うどん・そば専門、和食チェーン）との競争環境。立地・価格・人材確保・原価/光熱費管理が主要争点。
- 課題：食材・光熱費・人件費の上昇が継続。郊外中心のため人手確保や営業時間最適化、需要平準化（昼夜・平日休日の差）対応が鍵。海外は選択と集中（マドリード店閉鎖等）。
3. 経営戦略と重点分野
- 中期計画「Together」の実行
- 人材：賃金引上げ、人材定着・生産性向上。
- デジタル：注文・業務効率化の機器導入、アプリ/SNS活用。
- コスト最適化：遮熱ガラス等で空調効率改善、エネルギー対策。
- 需要創出：50周年企画、料理フェア、キャンペーン、TV/アプリ訴求。
- 出店・スクラップ＆ビルド：主要ブランドの新規出店と業態転換、海外は収益性重視で見直し。
- 既存店：サガミ部門で既存店売上+8.4%（1Q実績）。プロモーションと商品力で単価・来店を押し上げ。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：直営主体＋一部FC。麺・スープ等の内製化により品質一貫と原価管理を両立。郊外ロードサイド中心で家族・シニア層を取り込み、インバウンド回復も追い風。
- 適応力：価格改定、メニューエンジニアリング、エネルギー効率化、デジタル活用でコスト高に対応。業態転換や不採算閉店で資源配分を最適化。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・運営：デジタル機器導入（注文・店内業務）、空調効率化（遮熱ガラス等）で生産性・コスト改善を追求。
- 主力：そば・うどん等の麺類と和食メニュー。自社製麺やだし・ソース等の製造機能が差別化要素。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 会社予想EPS：41.50円、株価：1,759円 → 予想PER：約42.4倍。
- 実績BPS：596.6円 → PBR：約2.95倍。
- LTM EPS：44.88円 → 実績PER：約39.2倍。
- EV/売上（LTM）：約1.37倍（EV≒533億+有利子負債172億−現金525億→約498億、売上363億円）。
- EV/EBITDA（LTM）：約16.2倍（EBITDA約30.7億円）。
- 業界平均（参考）：PER 21.3倍、PBR 1.8倍。相対的にはプレミアム水準。
7. テクニカル分析
- 現在値：1,759円
- 50日移動平均：1,848円（下回り）／200日移動平均：1,758円（ほぼ同水準）。
- 年初来レンジ：1,456〜1,960円の中位圏。直近10日では戻り売り優勢で緩やかな下押し基調。
- モメンタム：50日線割れかつ200日線付近で方向感は中立〜やや弱め。β（5年）0.21で低ボラティリティ。
- 信用動向：信用倍率0.18倍と売り長（買残2.1万株／売残11.7万株）。需給はやや上値抑制的。
8. 財務諸表分析
- 成長：
- 売上高推移：213億円（2022）→264億（2023）→310億（2024）→350億（2025）→LTM約363億円。3年CAGR約+18%／LTM YoY +15.7%。
- 収益性：
- FY2025 期：売上総利益率約68.0%（原材料等の売上原価控除後）、営業利益率約5.9%、純利益率約3.9%。
- LTM：営業利益率約8.4%（1Qの改善寄与）。EBITDAマージン約8〜9%。
- 1Q（2026/3）：売上+15.7%、営業利益+38.4%、純利益+24.1%と増収増益。
- 効率性：
- ROE：実績7.83%（LTM 8.39%）、ROA LTM 5.78%。
- 安定性：
- 自己資本比率：70.5%（1Q時点72.7%）。
- 流動比率：約147%（1Q）。
- 有利子負債：172億円／現金525億円でネットキャッシュ（D/E約9.5%）。
- コメント：2022年度は営業赤字も、その後は継続的に回復。2025期までの固定費吸収が進み、1Q26でも改善基調。
9. 株主還元と配当方針
- 配当：年間10円（中間0・期末10円）予定。予想配当利回り約0.57%、配当性向約22%（LTM EPS基準）。
- 自己株式：1Q末18,281株と小規模。自社株買いの積極的実施は確認情報なし。
- 5年平均利回り：0.42%（安定的だが利回り水準は控えめ）。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 短期モメンタム：直近は戻り売り優勢で50日線を下回る推移。出来高は3カ月平均10.8万株に対し直近10日平均5.6万株とやや減少。
- 外部要因：インバウンド・個人消費の回復は追い風。一方、原材料・光熱費・人件費の上昇が利益率に影響。
- 予定イベント：次回配当権利落ち予定 2026-03-30（予定）。決算発表スケジュールに留意。
11. 総評
- 中部地盤の和食麺類チェーンとして、内製化とブランド力を背景に増収基調が続く。コスト高環境下でも価格・メニュー・効率化で営業利益率は回復し、1Qの既存店好調がLTMの利益率押し上げに寄与。
- 財務基盤はネットキャッシュ・高自己資本比率で健全。
- 株価はPER・PBRとも業界平均に対しプレミアム。短期テクニカルは200日線近辺で方向感中立〜やや弱め。需給面では売り長が続く。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
3年CAGR約+18%、LTM売上成長+15.7%と高い増収を継続。
– 収益性：B
LTM営業利益率約8.4%、EBITDA率約8〜9%。改善傾向だが、業界平均との差は中立評価。
– 財務健全性：S
自己資本比率70%超、ネットキャッシュ、流動比率147%と強固。
– 株価バリュエーション：C
予想PER約42倍、PBR約3.0倍で業界平均（PER 21.3倍、PBR 1.8倍）に対して割高水準。
参考計算値
– 予想PER＝株価1,759円 ÷ EPS 41.50円 ≈ 42.4倍
– 実績PBR＝株価1,759円 ÷ BPS 596.6円 ≈ 2.95倍
– EV/売上＝約498億円 ÷ 363億円 ≈ 1.37倍
– EV/EBITDA＝約498億円 ÷ 30.7億円 ≈ 16.2倍
注意事項：本資料は公開データに基づく情報提供であり、将来の業績や株価を保証するものではありません。投資判断はご自身の責任でお願いします。
企業情報
| 銘柄コード | 9900 |
| 企業名 | サガミホールディングス |
| URL | https://www.sagami-holdings.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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