4559 ゼリア新薬工業 分析レポート（株価: 2,018円）
以下は提供データに基づく客観的な整理です（投資助言ではありません）。
1. 企業情報
- 概要：消化器領域に強みを持つ中堅製薬。事業は「医療用医薬品」と「コンシューマーヘルスケア（OTC等）」の二本柱。海外はスイス拠点（Tillotts Pharmaなど）を軸に欧州中心へ展開。
- 主力領域・製品例：
- 医療用：アサコール（潰瘍性大腸炎）、エントコート（炎症性腸疾患）、アコファイド（FD：機能性ディスペプシア）、ディフィクリア（C. difficile関連）、経口腸管洗浄剤、便秘治療薬、ビルタサ（高カリウム血症）など
- CH（OTC）：ヘパリーゼ群（滋養強壮・肝関連）、ウィズワン（便秘）、コンドロイチン群 ほか
- 連結事業構成（売上比率・営業利益率）：医療用医薬品 68%（18%）、CH 32%（23%）、その他 0%（35%）
- 海外売上比率：57%（2025.3期）
- 従業員：1,787人
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：国内は消化器系のスペシャリティに特化した中堅。OTCでは「ヘパリーゼ」などの強いブランドを保有。海外は欧州のGI領域で一定のプレゼンス。
- 競争優位性：
- GI特化による製品・販売ノウハウの蓄積
- OTCでの高いブランド認知とチャネル力
- 海外展開（特に欧州）による地域分散
- 課題：
- 国内医療用は薬価改定・長期収載品の制度影響・競合で構造的な下押し
- 一部製品の特許・ライフサイクル管理、ジェネリック圧力
- 為替変動の損益影響（前期は差益→当期は差損に転じた局面）
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン・方針（短信・開示より要旨）：
- GI領域の集中強化（新薬導入・適応拡大、海外拡販）
- CH（OTC）での主力ブランド育成・新製品投入、デジタル販促強化
- 海外子会社の基幹システム投資等による基盤強化
- 直近の施策：
- 高カリウム血症治療薬「ビルタサ懸濁用散」発売（国内浸透を推進）
- 前期の出荷反動やコスト増を踏まえつつ通期見通しは据え置き（2026/3期 会社計画）
- 2026/3期 会社予想：
- 売上 900億円（+3.1%）、営業利益 120億円（-1.6%）、純利益 95億円（-4.4%）、EPS 215.52円
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益源の多様化（医療用×OTC、国内×海外）で構造的リスクを分散
- OTCは薬価改定の影響を受けにくく、ブランド継続投資で収益安定化に寄与
- 医療用は薬価改定・ジェネリック圧力の影響が続くため、新規導入薬や適応拡大、海外拡販で補完する必要
- 為替・出荷タイミングによる変動は継続的な留意点
5. 技術革新と主力製品
- 技術・開発動向：GI領域に研究開発と導入を集中。海外子会社のシステム・オペレーション投資で供給・販売基盤を強化。
- 収益牽引：
- 医療用：アサコール、エントコート、アコファイド等のGI中核品、加えて「ビルタサ」立ち上がり
- CH：ヘパリーゼ群、ウィズワン群が堅調（コンドロイチン群は競争影響で弱含み）
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 指標（提供値）
- PER（予想）：9.36倍（業界平均 27.8倍）
- PBR（実績）：1.02倍（業界平均 1.4倍）
- EPS（予想）：215.52円
- BPS（実績）：1,983.62円
- 配当利回り（予想）：2.38%（配当性向 約21%）
- EV指標（概算）
- 時価総額 約1,052億円、ネットDE ≒ 有利子負債 383億円 − 現金 200億円 → EV 約1,236億円
- LTM売上 873億円、EBITDA 206億円 → EV/S ≈ 1.42倍、EV/EBITDA ≈ 6.0倍
- 参考試算（機械的比較・前提に依存）
- 業界平均PER（27.8倍）× EPS（215.52円）= 約6,000円相当
- 現在PBR 1.02倍はBPS（1,984円）近辺
- コメント：主要バリュエーション（PER・PBR・EV/EBITDA）は業界平均比で低位。利益の安定性、成長見通し、為替・制度リスクなどの織り込み度合いが市場評価に影響。
7. テクニカル分析
- 位置：株価 2,018円は
- 50日線 2,047.8円、200日線 2,134.7円をいずれも下回る
- 52週高値 2,505円／安値 1,966円のレンジ下限寄り
- 直近10日：1,979円→2,018円と小幅切り返し。直近出来高は3カ月平均（約9.95万株）並み〜やや上。
- 目安：サポート 1,966円（52週安値）、レジスタンス 2,050円（50日線）/ 2,135円（200日線）
8. 財務諸表分析
- 売上・利益（連結、単位：億円相当）
- 売上：595（2022）→ 684（2023）→ 757（2024）→ 873（LTM 2025）
- 営業利益：63.7 → 90.1 → 96.2 → 122.0
- 当期純利益：39.6 → 62.0 → 77.3 → 99.4
- 3年CAGR（売上）：約+13〜14%
- 収益性（LTMベース、概算）
- 粗利率 ≈ 73.2%（= 639.6/873.1）
- 営業利益率 ≈ 14.0%（= 121.98/873.1）
- EBITDAマージン ≈ 23.6%
- ROE（実績）：11.75%、ROA（実績）：約4%
- 四半期動向（2026/3期1Q）
- 売上 -9.2% YoY、営業利益 -61.4% YoY、純利益 -74.1% YoY
- 要因：前期4Qの出荷前倒し反動、為替差益→差損、原価・システム投資等
- 財務健全性
- 自己資本比率 56.3%（1Q末 57.8%）、D/E（総負債/資本）≒ 0.44、流動比率 ≈ 1.29
- 現金等 200億円、有利子負債 383億円（1Q）
9. 株主還元と配当方針
- 配当：47円（2025/3期実績）→ 48円（2026/3期予想）、利回り 2.38%、配当性向 約21%（余力あり）
- 自社株：自己株式保有比率 17.0%、2025/8/5に自己株式の消却を決議（EPS・資本効率に中立〜改善要因）
- 株主構成：創業家・自己株・金融機関・事業会社のバランス。インサイダー保有 27.1%、機関保有 20.4%
10. 株価モメンタムと投資家関心
- パフォーマンス：52週で -13.0%（ベータ 0.05で低ボラティリティ）
- 信用需給：信用買残 96,100株、信用倍率 6.54倍。買残微減、売残増で短期はやや慎重姿勢。
- 出来高：直近は平常域〜やや増。イベントドリブンの材料待ち。
- 需給・外部要因：為替、薬価・制度改定、海外出荷タイミング、OTCの販促期の強弱がモメンタムに影響。
11. 総評
- 成長：直近数年は海外拡大とCH堅調で増収増益トレンド。LTMでも収益性は改善。足元1Qは反動・為替・コスト増で減益だが、通期は据え置き見通し。
- 収益性：粗利率・営業利益率とも業界水準感で良好。OTCの高マージンとGIスペシャリティの組み合わせが効率性を下支え。
- 財務：自己資本比率56%・D/E 0.44・流動比率1.29でおおむね健全。投資余力と株主還元余地を確保。
- バリュエーション：PER・PBR・EV/EBITDAはいずれも業界平均比で低位。構造的リスク（薬価・為替・製品ライフサイクル）や1Qのブレを織り込む形。
- テクニカル：株価は移動平均線下でレンジ下限近辺。業績イベント・OTC商戦・為替などの新材料待ち。
（注）上記は提供データの範囲での整理。将来予想は前提に依存します。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- 3年CAGR 約+13〜14%、LTM YoYも二桁増。足元1Qは反動で減収。
- 収益性：A
- 粗利約73%、営業利益率約14%、EBITDAマージン約24%。
- 財務健全性：A
- 自己資本比率56%超、D/E ≈ 0.44、流動比率 ≈ 1.29。
- 株価バリュエーション：A
- PER 9.36倍（業界 27.8倍）、PBR 1.02倍（業界 1.4倍）、EV/EBITDA ≈ 6.0倍。
参考データ（主要数値）
– 株価：2,018円、時価総額：約1,051.8億円、発行済株式数：52,119,190株
– 予想EPS：215.52円、予想配当：48円、配当利回り：2.38%、ROE：11.75%
– LTM：売上 873億円、営業利益 122億円、純利益 99億円、EBITDA 206億円、粗利率 ≈ 73%
– 2026/3期1Q：売上 194.9億円（-9.2%）、営業利益 15.2億円（-61.4%）
注意事項
– 本レポートは公開情報の客観的整理であり、特定銘柄の売買推奨等の投資助言ではありません。
– 数値は提供データに基づき、単位・定義の差により整合しない場合があります。最新の有価証券報告書・決算短信等でご確認ください。
企業情報
| 銘柄コード | 4559 |
| 企業名 | ゼリア新薬工業 |
| URL | http://www.zeria.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 医薬品 – 医薬品 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。