五洋建設（1893）企業分析レポート
最終更新: 2025-10-23
注記: 本資料は公開情報の整理であり、投資助言ではありません。数値は連結ベース中心。単位は特記なき限り円・百万円。
1. 企業情報
- 概要: 海上土木（マリコン）で国内首位クラスの準大手ゼネコン。港湾・空港・埋立・浚渫などの海洋土木に強み。国内建築（物流、データセンター等）と、シンガポール・香港など東南アジア中心の海外建設も展開。港湾CIM（BIM/CIMの港湾分野適用）を推進。
- 事業セグメント（売上構成・カッコ内は短信ベースの傾向）:
- 国内土木: 42%（利益貢献大、採算改善）
- 国内建築: 35%（大型物件で伸長）
- 海外建設: 21%（大型受注は厚い、利益は改善途上）
- その他: 2%（開発・造船・環境・リース等）
- 地域: 日本、東南アジアほか
- 特徴: 大型埋立・港湾・空港案件に豊富な実績。設立1896年・東京本社。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション: 海上土木で国内トップクラス。準大手ゼネコン群の中でマリコン専業色が強い。
- 主な競合: 東亜建設工業、若築建設（マリコン）、大手ゼネコン（鹿島、大成、清水などは総合型）。
- 競争優位性:
- 海上土木の専門技術・施工ノウハウ（浚渫・埋立・ケーソン据付等）
- 東南アジアの大型案件実績（シンガポール・チャンギ空港、トゥアス港など）
- 港湾CIM等の生産性向上技術
- 課題:
- 資材・労務コスト高止まりへの耐性
- 海外案件の採算ブレ・為替/地政学リスク管理
- 国内建設の労務逼迫、外注費上昇
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン/方針（短信・IR要旨）:
- 国内: 国土強靭化、防災/減災、港湾・防衛インフラ、CN（カーボンニュートラル）関連需要の獲得
- 民間建築: 物流施設、データセンター等の大型案件
- 海外: シンガポール/香港等の港湾・空港・埋立など大型インフラの重点獲得
- 中期的施策:
- 受注力強化と採算管理（工事採算の改善、コストコントロール）
- 港湾CIM・DXでの生産性向上
- バックログの厚み確保と選別受注
- 財務基盤の確保（社債枠設定、自己株取得の機動活用）
- 受注状況:
- 2026/3期1Q受注高: 313,534百万円（前年同期比大幅増）
- 受注残（バックログ）: 1,246,432百万円（前期比+15.1%）
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル: 請負工事収入（出来高計上）、国内外の公共・民間大型案件が中心。
- 需要基盤: 国土強靭化/防災、港湾機能強化、物流/DC、CN関連など政策・構造的需要が下支え。
- 適応力:
- 港湾CIMや施工DXの活用、採算管理の強化でコスト環境変化に対応
- 海外は大型受注で案件継続性がある一方、為替・コスト・政治リスクに留意
- 受注残/売上の目安: 受注残 約1.25兆円 / 年間売上（会社計画7270億円）≒ 約1.7年分のカバレッジ
5. 技術革新と主力製品・案件
- 技術・独自性: 港湾CIM、海上施工（浚渫・埋立・大水深化対応）、大型ケーソン据付など専門性の高い技術ポートフォリオ。
- 主力領域/案件例:
- シンガポール・チャンギ空港T5関連、トゥアス北部埋立など大型案件
- 国内の港湾・防災・物流関連インフラ、データセンター建築
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 株価: 1,283.5円（2025-10-22終値）
- EPS（会社予想）: 89.24円 → PER ≒ 14.38倍（業界平均PER 14.0倍と同水準域）
- BPS（実績）: 619.73円 → PBR ≒ 2.07倍（業界平均PBR 1.1倍を上回る）
- 配当利回り（会社予想）: 34円 → 約2.65%（配当性向 54.4%）
- EV/売上（LTM）: EV約5,334億円 / 売上約7,275億円 ≒ 0.73倍
- EV/EBITDA（LTM）: 約17.5倍（EBITDA約305億円ベース）
- 所感（相対比較の事実関係）:
- PERは業界平均近辺
- PBRは業界平均を上回る水準
- EV/EBITDAはやや高めのレンジに位置
7. テクニカル分析
- トレンド: 50日移動平均（約1,125）および200日移動平均（約873）を大きく上回る上昇トレンド。
- 位置づけ: 年初来高値1,295円に接近（10/22終値1,283.5円）。高値圏に位置。
- 出来高: 直近の売買高は3カ月平均（約175万株）と同程度〜やや上振れ。
- 信用動向: 信用倍率11.07倍、買残増加（+145.8千株）。短期の需給は買いに傾斜。
8. 財務諸表分析（トレンド）
- 売上高（百万円）: 2022: 458,231 → 2023: 502,205 → 2024: 617,707 → LTM: 727,491
- 3年CAGR（概算）: 約+16〜17%
- 利益:
- 営業利益: 15,939（2022）→ 4,119（2023）→ 29,152（2024）→ 21,697（LTM）
- LTM営業利益率（計算値）: 約3.0%（2026/3期1Qは約5.9%と改善）
- 当期純利益: 10,753（2022）→ 684（2023）→ 17,875（2024）→ 12,460（LTM）
- マージン:
- 粗利率（LTM）: 約6.5%（1Qは約9.6%）
- EBITDAマージン（LTM）: 約4.2%
- 効率/資本:
- ROE: 7.22%（実績）、ROA: 2.51%（LTM）
- 自己資本比率: 26.1%（前期末）、1Q末 25.2%
- 有利子負債: 2,193億円（前期末比+528億円）
- D/E（総負債/自己資本）: 約127.5%
- 流動比率: 1.28
- 金利負担・カバレッジ:
- 営業利益（LTM）約216.9億円、支払利息約23.6億円 → 利息カバレッジは概ね十分（計算上9倍前後）
9. 株主還元と配当方針
- 配当実績/予想: 2025/3期 24円 → 2026/3期予想 34円（中間17円・期末17円）
- 予想配当性向: 約54.4%
- 自己株式: 2026/3期1Qに自己株式4,492,300株取得。期末自己株式数 8,641,861株（発行済株式の約3%）
- 今後の基準日: 次回権利落ち予定 2026-03-30（予定）
10. 株価モメンタムと投資家関心
- パフォーマンス: 52週騰落 +96.3%、年初来レンジ 623円〜1,295円
- 材料/要因:
- 受注高の大幅増、受注残の積み上がり（約1.25兆円）
- 1Qで売上+12.8%、営業利益+42.5%と採算改善
- 海外大型案件の獲得（チャンギT5等）
- 社債枠設定（上限100億円）・自己株式取得の実施
- ステークホルダー構成: 機関投資家保有比率約52.7%、インサイダー約3.9%
11. 総評
- 海上土木の専門性と海外大型案件の実績を背景に、受注残は厚く、短中期の売上確度を高めている。2026/3期1Qは国内土木・建築の採算改善が進み、海外損失も縮小。
- 一方、自己資本比率は20%台半ば、D/Eは100%超と負債依存は相対的に高い。資材・労務コスト高や海外リスクへの対応が引き続きの論点。
- バリュエーションはPERが業界平均近辺、PBRは平均を上回る。足元の株価は高値圏で推移し、信用残は買いに傾くなど短期需給の変動には留意点がある。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性: A
- 根拠: LTM売上+17.8%、3年CAGR約+16〜17%、1Q売上+12.8%。
- 収益性: B
- 根拠: LTM営業利益率約3.0%（1Qは5.9%へ改善）。ゼネコン平均レンジと同水準域。
- 財務健全性: C
- 根拠: 自己資本比率26.1%、D/E約127%、流動比率1.28。
- 株価バリュエーション: C
- 根拠: PERは業界平均近辺、PBRは平均超、EV/EBITDAも高めのレンジ。
【参考データ抜粋】
– 株価レンジ: 年初来高値 1,295円 / 安値 623円
– 会社予想（2026/3期）: 売上高 727,000百万円、営業利益 39,500百万円、純利益 25,000百万円、EPS 89.86円（会社想定）
– 1Q実績: 売上 174,141、OP 10,278、経常 10,040、純利 6,899（いずれも百万円、前年比増）
– 受注残: 1,246,432百万円（+15.1%）
– 次回決算予定: 2025-11-06（予定）
– 次回配当権利落ち予定: 2026-03-30
（数値・予定は公表資料等に基づく。最新開示の確認を推奨）
企業情報
| 銘柄コード | 1893 |
| 企業名 | 五洋建設 |
| URL | http://www.penta-ocean.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 建設・資材 – 建設業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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