1. 企業情報
岡部株式会社は、主に建設・土木用の仮設機材、型枠機材、構造機材などの建築関連製品の製造・販売を手掛ける企業です。日本国内に加え、北米を中心とした海外市場にも事業を展開しています。2024年12月期時点では、連結売上の約67%を国内建設関連製品が、約24%を海外建設関連製品が占めており、海外事業の比率が高まっています。かつて手掛けていた米国の自動車バッテリー部品事業は売却済みで、現在は建築関連製品に事業を集中しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
提供されたデータには具体的な市場シェアの数値は含まれていませんが、建設関連製品の専門メーカーとしての地位を確立していると推測されます。決算短信によると、国内市場では公共投資の底堅さがある一方、建設労働者不足による労務費高騰や鋼材価格の高止まりが課題となっています。海外、特に米国ではインフラ関連の需要を取り込み、売上を伸ばしています。高まる海外需要に対応できるグローバルな供給体制と、ニッチな専門分野での製品開発が競争優位性につながる可能性があります。
3. 経営戦略と重点分野
中期経営計画「OX-2026（okabe Transformation 2026）」を推進しており、以下の3つの骨子を掲げています。
– カスタマー・セントリック： 顧客課題解決を最優先とするアプローチ。
– 人的資本経営と経営基盤強化： 人材への投資と経営体制の強化。
– DXのさらなる推進： デジタルトランスフォーメーションによる効率化と新たな価値創造。
具体的な施策としては、新工法関連製品の拡販、レンタルサービスの開始、製品改良型の販売促進や営業体制の強化を実施し、事業拡大を目指しています。
4. 事業モデルの持続可能性
主な収益源は、国内外の建設向け仮設・型枠、構造機材、土木、建材製品の提供です。国内では国土強靭化政策に関連する需要を、海外では米国におけるインフラ投資関連の需要を取り込むことで、市場ニーズに適応しています。製品販売だけでなく、レンタルサービスなどの多様な提供形態を導入することで、収益モデルの多角化と安定化を図ろうとしています。建設業界の景気変動や原材料価格の動向といった外部環境からの影響を受けやすい側面もありますが、海外展開によるリスク分散や、新技術・新工法への対応を通じて事業モデルの持続性を図っています。
5. 技術革新と主力製品
新工法関連製品の拡販に取り組んでいるとの記載がありますが、具体的な技術革新や独自性に関する詳細なデータは提供されていません。現在の主力製品は「構造機材製商品」と「海外建材製商品」であり、これらが連結売上の中で大きな構成比を占めています。特に海外での建材製品が増収に寄与しており、グローバル市場での存在感を示しています。
6. 株価の評価
現在の株価928.0円に対し、会社予想EPSは67.96円、実績BPSは1,324.42円です。
– PER（会社予想）: 13.66倍。業界平均PER17.5倍と比較すると割安な水準にあります。
– PBR（実績）: 0.70倍。業界平均PBR0.7倍と同水準です。
現在の株価は、業界平均PERを基にしたEPS換算の理論株価（約1,189円）を下回っており、業界平均PBRを基にしたBPS換算の理論株価（約927円）と同水準です。これらの指標から見ると、現在の株価は割安感があるとも評価できます。
7. テクニカル分析
現在の株価928.0円は、年初来高値993.00円と比較するとやや低い水準にあります。年初来安値718.00円からは上昇しています。
50日移動平均線935.56円を下回っていますが、200日移動平均線858.34円を上回っています。これは、中期的な上昇トレンドの中での短期的な調整局面である可能性を示唆しています。直近10日間の株価は900円台前半で推移しており、本日は小幅上昇しています。明確な上昇・下降トレンドは見られませんが、全体としては高値圏に近い位置で推移しています。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去数年間は変動が見られます。2023年に78,152百万円でピークを迎えましたが、過去12か月（LTM）では69,062百万円と減少傾向にあります。しかし、2025年12月期中間決算では前年同期比3.9%増の33,069百万円を達成し、2025年通期予想では前期比6.9%増を見込んでおり、回復基調にあります。
- 利益: 営業利益は比較的安定していますが、2023年と2024年（予想）の親会社株主に帰属する当期純利益は、特別損失の影響により大幅な赤字を計上しています。ただし、これは自動車関連事業売却などの一過性損益が大きく影響したもので、2025年12月期中間決算では営業利益が前年同期比28.4%増、純利益が30.8%増と大きく改善し、2025年通期では黒字転換が予想されています。
- キャッシュフロー: 過去12か月（LTM）の営業キャッシュフローは6,050百万円、レバードフリーキャッシュフローは3,730百万円と、安定したキャッシュ創出能力を示しています。
- 収益性指標: 過去12か月の営業利益率は7.57%と堅実ですが、純利益の赤字によりROEは-0.74%となっています。2025年中間期では営業利益率が約6.88%、自己資本当期純利益率（ROE）が約2.90%に改善しています。
- 財務健全性: 自己資本比率は68.4%（2024年実績）から69.0%（2025年中間期）へと高水準を維持しており、流動比率も2.69倍と短期的な支払い能力も極めて良好です。総負債に対する純資産の比率も健全であり、財務状況は非常に安定しています。
9. 株主還元と配当方針
株主還元には積極的です。会社予想の1株当たり配当金は41.00円（中間20円、期末21円）であり、現在の株価に基づく配当利回りは4.42%と高水準です。これは前年の配当金（35.00円）からの増配となります。また、2025年2月には自己株式の取得を実施するなど、自社株買いによる株主還元も行っています。会社予想EPSに基づく配当性向は約60%と、利益の一定割合を株主還元に充てる方針が見られます。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近の株価は年初来高値にやや近い水準で推移しており、52週変化率は18.65%と市場平均（S&P 500の15.31%）を上回っています。これは、市場から一定の関心と評価を得ていることを示唆します。信用倍率は15.67倍と買い残が多く、売りが少ない状況です。
株価への影響要因としては、国内の建設需要（公共投資など）の動向、海外（特に米国）のインフラ投資の規模、原材料価格の変動、そして会社の主力事業である建設関連製品の需要および「OX-2026」で掲げた戦略的施策の進捗が挙げられます。2025年中間期の好業績や通期黒字転換予想は、投資家の関心を維持・向上させる要因となるでしょう。
11. 総評
岡部株式会社は、国内外の建設向け資材を主力とする安定した事業基盤を持つ企業です。過去の一過性損益の影響で純利益が一時的に赤字となった時期がありましたが、本業の収益力は堅実で、2025年12月期中間決算では大幅な増益を達成し、通期での黒字転換を見込んでいます。中期経営計画「OX-2026」に基づき、製品の多角化、レンタル事業の開始、DX推進など、将来の成長に向けた取り組みを進めています。
財務健全性は極めて高く、自己資本比率や流動比率は優良な水準を維持しており、盤石な経営基盤を持っています。株主還元にも積極的で、高配当利回りや自社株買いを実施しています。株価評価を見ると、PERは業界平均よりも割安であり、足元の業績回復と堅実な財務状況を考慮すると、現在の株価水準は注目に値すると考えられます。ただし、建設業界特有の外部環境要因（原材料価格、労務費など）は引き続き注視が必要です。
12. 企業スコア
- 成長性：B
- 過去数年で売上高は変動がありますが、直近の四半期売上高成長率は+5.8%、2025年通期売上高予想も+6.9%と増収を見込んでおり、回復基調にあります。一貫した高成長ではないものの、現時点では堅調な成長が見込まれています。
- 収益性：A
- 過去12ヶ月の営業利益率は7.57%と堅実であり、EBITDA率（Normalized）も10.31%と良好です。2025年中間期決算では営業利益が前年同期比28.4%増となり、本業の収益性は改善傾向にあります。過去の一過性損益を除けば、安定した収益力を有していると評価できます。
- 財務健全性：S
- 自己資本比率は約69%、流動比率は2.69倍、Total Debt/Equity比率は10.82%と、いずれの指標も極めて高い水準で推移しており、非常に優れた財務健全性を示しています。
- 株価バリュエーション：A
- 会社予想PERは13.66倍で業界平均17.5倍を下回っており、割安感があります。PBRは0.70倍で業界平均と同水準です。総合的に見て、市場と比較して割安であると判断できます。
企業情報
| 銘柄コード | 5959 |
| 企業名 | 岡部 |
| URL | http://www.okabe.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 建設・資材 – 金属製品 |
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