テスホールディングス（5074）の企業分析レポートを以下に示します。
1. 企業情報
テスホールディングスは、再生可能エネルギー発電所の設計・施工（EPC）および運営、売電を主軸に事業を展開しています。また、省エネルギーシステムの導入実績も有しています。具体的には、エネルギー利用に関するエンジニアリング事業と、自社で保有する発電所からの電力供給を行うエネルギーサプライ事業の2つのセグメントを主要な事業としています。本社は大阪にあり、1979年に設立されたテステクノサービスから2018年に現在の社名に変更しました。
2. 業界のポジションと市場シェア
同社は、再生可能エネルギー発電所のEPCから運営・保守（O&M）、売電、エネルギーマネジメントまでを一貫して手掛けるビジネスモデルを構築しています。国内においては、太陽光発電所127カ所、バイオマス発電所3カ所を含む約398MWの再生可能エネルギー発電施設を保有・運営しており、一定の事業規模を有しています。再生可能エネルギー市場は国の政策や環境意識の高まりを背景に成長が見込まれる分野ですが、具体的な市場シェアに関するデータは提供されていません。競争優位性としては、長期的な運用ノウハウと、EPCから売電までの一貫体制によるコスト効率性や安定供給能力が挙げられます。一方で、政策や電力市場価格の変動、大規模プロジェクトにおける資金調達能力、新規参入企業との差別化が課題となる可能性があります。
3. 経営戦略と重点分野
提供データに具体的な中期経営計画の詳細は記載されていませんが、同社は「エンジニアリング」と「エネルギーサプライ」を事業の2本柱としています。エネルギー効率の最大化とインテリジェントなエネルギーインフラの構築に注力していると説明されており、再生可能エネルギーの普及と安定供給を通じて社会に貢献することを目指していると推察されます。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、再生可能エネルギーの導入拡大という社会的な潮流に乗っており、中長期的な市場ニーズが高いと考えられます。再生可能エネルギー発電所のEPC事業は大型プロジェクトが多く、エネルギーサプライ事業は売電による安定的な収益が期待できます。さらに、O&Mやエネルギーマネジメント、需給調整市場への参加といった多様なサービスを手掛けることで収益源を多角化しており、市場環境の変化への適応力を持つ可能性があります。ただし、大規模な設備投資を伴うため、継続的な資金調達や健全な財務体質維持が事業持続性のカギとなります。
5. 技術革新と主力製品
提供データに具体的な技術開発の動向や独自性に関する詳細な記載はありません。「省エネシステムに実績」があることから、エネルギー効率化に関する技術やノウハウを有していると推察されます。主力製品・サービスは、太陽光発電所やバイオマス発電所の設計・建設・保守業務、および自社発電所からの電力販売であり、これらの事業が収益を牽引しています。
6. 株価の評価
現在の株価は367.0円です。
* PER（会社予想）: 21.56倍
* PBR（実績）: 0.61倍
* EPS（会社予想）: 17.02円
* BPS（実績）: 603.51円
業界平均と比較すると、PERは業界平均（14.0倍）を上回っており、割高な水準にあります。一方、PBRは業界平均（1.1倍）を下回っており、純資産価値に比べて割安な水準にあります。ただし、LTM（直近12か月）の純利益は大幅に減少しており、EPS（会社予想）17.02円に対してLTM Diluted EPSは2.90円と大きな乖離があるため、PER評価には注意が必要です。
7. テクニカル分析
- 現在の株価: 367.0円
- 年初来高値: 490円
- 年初来安値: 250円
- 50日移動平均線: 379.94円
- 200日移動平均線: 332.88円
現在の株価は、年初来高値（490円）と年初来安値（250円）の中間よりやや下回る水準で推移しています。直近の株価は50日移動平均線（379.94円）を下回っており、短期的な上値が重い状況を示唆しています。一方で、200日移動平均線（332.88円）は上回っており、中長期的には上昇基調にある可能性があります。直近10日間の株価は360円台から380円台で推移し、出来高も比較的安定しています。
8. 財務諸表分析
- 売上高: LTM（直近12か月）売上高は366.84億円で、前年（2024年6月期）の306.43億円から増加しています。過去4年間（2022年6月期からLTM）で見ると、349.45億円→344.15億円→306.43億円→366.84億円と、2024年6月期に減少したものの、直近12か月では回復基調にあります。四半期の売上高成長率（前年比）は27.10%と堅調です。
- 利益: LTMの営業利益は25.48億円で、2023年6月期の68.65億円からは大幅に減少しています。純利益（親会社株主に帰属する当期純利益）はLTMで2.04億円と、過去数年（2022年6月期26.95億円、2023年6月期35.92億円、2024年6月期11.85億円）と比較して大きく減少しています。これは、営業外損益で純金利費用が拡大していること（LTM -12.00億円）、および一時的な費用や税効果が影響している可能性があります。
- 収益性指標: LTMの粗利率は約20.3%、営業利益率は約6.9%です。純利益率は0.56%と低い水準です。ROEは0.49%、ROAは1.18%と、資本効率は低い状況です。
- キャッシュフロー: LTMの営業キャッシュフローは78.1億円とプラスですが、レバードフリーキャッシュフローは-20.3億円とマイナスです。これは、事業活動で資金を生み出しているものの、大規模な設備投資などがそれを上回っていることを示唆します。
- 財務健全性: 直近四半期の自己資本比率は28.1%と、一般的に健全とされる水準（40%以上）を下回っています。流動比率は1.40と、短期的な支払い能力は確保されているものの、高い水準ではありません。総負債を自己資本で割ったD/E比率は216.50%と高く、財務レバレッジが高い状態です。
9. 株主還元と配当方針
会社予想の1株配当は5.80円で、配当利回りは1.58%です。提供データによる配当性向は176.55%と非常に高水準です。LTMの純利益が減少している中でこの配当水準を維持しているため、今後の利益水準や財務状況によっては配当方針が見直される可能性も考えられます。自社株買いに関する情報は提供されていません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
過去52週間の株価変動率は35.56%と、S&P 500の同時期間の変動率（16.02%）を上回っています。短期的な株価モメンタムは50日移動平均線を下回る一方で、中長期的なモメンタムは200日移動平均線を上回っており、複雑な状況です。出来高はコンスタントに数十万株で推移しており、一定の投資家関心はあります。信用買い残は203.81万株と多く、信用倍率は24.64倍と高い水準にあります。これは、将来の株価上昇を期待して買い建てている投資家が多いことを示唆しますが、同時に株価が下落に転じた際には売り圧力となる可能性も内在しています。
11. 総評
テスホールディングスは、再生可能エネルギーという成長分野でEPCから発電・売電まで一貫した事業モデルを展開しており、中長期的な事業機会を捉えています。LTMの売上高は回復基調にあり、直近四半期の成長率も高い水準です。しかし、LTMの純利益は大幅に減少しており、金利費用の増加や一時損益が利益を圧迫している点が課題として挙げられます。財務健全性については、自己資本比率が低く、D/E比率が高いことから、今後の資金調達や金利動向が経営に与える影響に留意が必要です。株価評価では、PBRは割安ですが、PERは業界平均より高く、LTMの低収益を考慮すると、慎重な見方が求められます。配当性向も非常に高いため、持続性に関して注視が必要です。信用買い残が高い水準にあることも、今後の株価変動に影響を与える可能性があります。
12. 企業スコア
- 成長性: A
- LTM売上成長率（YoY）が約19.7%、Quarterly Revenue Growthが27.10%と直近の売上高成長は高いため評価します。ただし、過去数年の売上高には変動が見られます。
- 収益性: C
- LTMの純利益率が0.56%と非常に低い水準であり、営業利益も過去と比較して減少傾向にあります。金利費用の負担も大きく、資本効率を示すROEやROAも低い水準です。
- 財務健全性: C
- 自己資本比率が28.1%と低く、D/E比率が216.50%と高いことから、負債依存度が高く財務レバレッジがかかっている状態です。
- 株価バリュエーション: C
- PER（会社予想）は業界平均を上回り割高な一方、PBR（実績）は業界平均を下回り割安です。しかし、LTMの純利益の低さやROEの低さを考慮すると、PBRの割安感が真の割安感とは言えない可能性も含まれるため、総合的には注意を要すると評価します。
企業情報
| 銘柄コード | 5074 |
| 企業名 | テスホールディングス |
| URL | https://www.tess-hd.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 建設・資材 – 建設業 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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