日本化薬（4272）企業分析レポート
最終更新日: 2025-10-25
1. 企業情報
- 概要
- 日本化薬は、ライフサイエンス（医薬・アグロ）、ファインケミカルズ（機能性材料・色素・触媒等）、モビリティ＆イメージング（エアバッグ用インフレータ、シートベルト向けマイクロガスジェネレータ、表示・分析関連材料等）を展開。
- 起源は火薬。現在は機能化学品・医薬・自動車安全部材へ多角化。抗がん剤（ジェネリック／バイオ・バイオシミラー）に強み。
- セグメントと売上構成（目安）
- 連結事業構成比：機能化学品 41%、医薬 30%、セイフティシステムズ 29%（海外売上比率 57%／2025.3期）
- 上場区分・業種
- 東証プライム／17業種: 素材・化学、33業種: 化学
- 主要データ
- 本社：東京都千代田区丸の内2-1-1
- 代表者：川村 茂之
- 設立：1916年
- 従業員：5,979人、平均年齢 40.9歳、平均年収 776万円
- 近々のイベント
- 決算発表予定：2025-11-11
- 配当落ち予定日：2026-03-30
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- モビリティ＆イメージング：自動車用安全部材（インフレータ等）をグローバルに供給。地域・顧客分散で安定化を志向。
- ファインケミカルズ：半導体向けエポキシ・感光性材料、色素、触媒などでエレクトロニクス需要を取り込む。
- ライフサイエンス：抗がん剤やバイオシミラー、診断薬、アグロ（農薬）まで幅広い製品群。
- 競争優位性（示唆）
- 多角ポートフォリオと海外売上比率の高さ（57%）による分散効果。
- 医薬の抗がん領域や半導体向け機能材料など技術集約分野を保有。
- 課題
- 自動車需要・規制・安全基準の変化、原材料価格・為替の変動感応度。
- 医薬の価格改定・競争激化（ジェネリック／バイオシミラー）、イメージング（プロジェクター等）の構造的需要変化。
- 市場シェア
- 定量的シェアは公表情報からは不明（–）。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン／中計
- 中期経営計画「KAYAKU Vision 2025」最終年度。事業ごとの「ありたい姿」に向けたロードマップを継続。
- 重点分野（会社開示・1Q所感）
- モビリティ＆イメージング：収益性回復（原材料・為替影響吸収、製品ミックス・コスト最適化）。
- ファインケミカルズ：半導体市況回復を機に機能性材料・色素の拡販。
- ライフサイエンス：国内製剤・バイオシミラーの浸透、原薬・診断薬の伸長、アグロ輸出の強化。
- 資本政策
- 安定配当方針（年60円予想）を継続。2025年度1Qに自己株式の取得・消却を実施。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益源の分散（自動車安全部材×機能材料×医薬・アグロ）により景気循環の影響を相対的に平準化。
- 市場環境への適応
- 半導体需要の波に合わせた機能材料の開発・供給体制。
- 医薬はバイオシミラー等の継続投入によるパイプライン強化が鍵。
- 自動車は地域別需要差（中国堅調、北米一部弱含み等）への対応が課題。
- 主なリスク
- 為替差損、原材料高騰、地政学・関税リスク、規制・薬価改定、需要構造変化。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・製品群
- 安全部材：エアバッグ用インフレータ、シートベルト用マイクロガスジェネレータ、スクイブ。
- 機能材料：エポキシ／マレイミド樹脂、硬化剤、難燃材、UV硬化樹脂、MEMSレジスト、LCDシール材、NIR吸収材、可変調光用二色性色素等。
- 画像・分析：LCDプロジェクター・表示向け材料、X線分析系コンポーネント等。
- 医薬：抗がん剤・バイオ系（バイオシミラー含む）、循環器・光線力学的診断薬、IVD、塞栓材料、原薬等。アグロ：殺虫・除草・殺菌など。
- 動向
- 半導体・エレクトロニクス向け材料の需要回復が追い風。
- イメージング（プロジェクター等）は構造的逆風が残る見通し。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 前提
- 株価：1,427.5円、予想EPS：110.63円、予想PER：12.90倍
- 実績BPS：1,677.67円、実績PBR：0.85倍
- 予想1株配当：60円、配当利回り：約4.2%
- 業界平均：PER 20.4倍、PBR 1.1倍
- 相対評価（事実比較）
- PERは業界平均を下回る水準、PBRも平均を下回る水準。
- EV/Sales概算：約0.96倍（EV≒2,151億円、売上高≒2,237億円LTM）
- 補足
- ROE（実績）6.5%前後。PBR<1倍で自己資本比率は高水準。
7. テクニカル分析
- トレンド指標
- 50日移動平均：1,412円、200日移動平均：1,351円。株価は両線上。
- 年初来高値／安値：1,465円／1,215円。現在値は高値圏に近い（約97%）。
- 直近の値動き（10日）
- 1,365円→1,427.5円へジリ高。出来高は10日平均38万株で3カ月平均49万株を下回る。
- 価格帯
- レジスタンス：1,465円（年初来高値近辺）
- サポート：1,400円（50日線）／1,350円（200日線）
8. 財務諸表分析
- 成長
- 売上高推移：1,848億円（2022）→1,984億円（2023）→2,018億円（2024）→2,226億円（LTM）。3年CAGR約+6%台。
- 収益性
- 売上総利益：704〜715億円（LTM）、粗利率約32%。
- 営業利益：LTM 204億円、営業利益率 LTM約8%（会社指標7.98%）。2024期は一時的に低下（約3.6%）→回復。
- EBITDA：LTM 363億円、EBITDAマージン約16%。
- 純利益：LTM 175億円、純利率約8%。
- 効率・資本
- ROE（LTM）：約6.8%、ROA：約3.2%。
- 自己資本比率：71.6%、流動比率：約3.23倍、D/E（総負債/資本相当）：約18%。
- キャッシュ
- 現金同等物：約603億円、総有利子負債：約471億円。ネットキャッシュ基調に近い水準。
- 一過性項目
- 2024期には特別項目の影響（合計特殊要因 -53億円）あり。LTMでは正常化傾向。
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 2025年3月期実績：年60円（中間22.5円・期末37.5円）
- 2026年3月期会社予想：年60円（中間30円・期末30円）
- 予想配当性向：約56%
- 自社株
- 2025年度1Qに自己株式 約427万株を取得、同年5月に約500万株を消却。1株価値の希薄化緩和に寄与。
- 方針
- 安定配当を基本に、機動的な自己株式取得を実施。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム
- 52週騰落：+19.3%（ベータ0.30で低ボラティリティ）。
- 直近は移動平均線上を維持し、高値圏を試す展開。
- 投資家動向（信用）
- 信用買残14.0万株（前週比 -1.14万株）、信用売残2.74万株（前週比 +0.2万株）、信用倍率5.11倍。買い越しだが買残はやや減少。
- 需給・イベント
- 直近の自社株買い・消却実施済み。次の材料は決算（2025-11-11）や配当関連（2026-03-30配当落ち）等。
- 外部環境
- 半導体市況改善は追い風。為替・原材料価格・自動車需要の地域差は不確実性要因。
11. 総評
- 売上は複数事業で堅調に拡大し、2024期の低収益からLTMでは営業利益率が回復。ROEは一桁台中盤。
- バランスシートは強固（自己資本比率70%超、流動比率3倍超）。キャッシュ水準と低レバレッジで財務余力がある。
- バリュエーションはPER・PBRとも業界平均を下回る水準。配当利回り約4%台、自己株取得・消却も実施。
- セグメント別には、ファインケミカルズとライフサイエンスが増収増益。モビリティ＆イメージングは原材料・為替や需要差の影響で収益性が課題。
- 直近の株価は移動平均線上で推移し、高値圏に位置。出来高は平準的。次の決算での見通し・為替影響・コスト動向が注目点。
（本資料は公開データに基づく客観的整理であり、投資勧誘や推奨を目的とするものではありません。）
12. 企業スコア
- 成長性：A
- 根拠：LTM売上+約10%（2024→LTM）、3年CAGR約+6%台、四半期YoYも+2.1%。
- 収益性：B
- 根拠：LTM営業利益率約8%、EBITDAマージン約16%。2024期から回復も、業界平均との差は不明なため中立評価。
- 財務健全性：S
- 根拠：自己資本比率71.6%、流動比率3.23倍、D/E約18%と強固。
- 株価バリュエーション：A
- 根拠：PER12.9倍（業界平均20.4倍）、PBR0.85倍（同1.1倍）、EV/S約0.96倍と相対的に低水準。
参考データ（抜粋）
– 株価関連：前日終値1,412.5円、本日高値1,427.5円、年初来高値1,465円、年初来安値1,215円、時価総額約2,284億円
– 財務指標（LTM中心）：売上約2,237億円、粗利約708〜715億円、営業利益約204億円、純利益約175〜182億円、ROE約6.5〜6.8%、自己資本比率71.6%
企業情報
| 銘柄コード | 4272 |
| 企業名 | 日本化薬 |
| URL | http://www.nipponkayaku.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。