クリーク・アンド・リバー社（4763）分析レポート
株価：1,565円（2025-10-24終値基準）
市場：東証プライム／サービス業
1. 企業情報
- 概要：クリエイター（映像・ゲーム・Web・広告・出版等）や専門職（医師、会計士・弁護士、ITエンジニアなど）に対し、エージェンシー（人材紹介・派遣）、制作受託、プロデュース、ライツ（権利）管理を提供。国内中核に加え、韓国でも出版・映像関連を展開。投資・事業承継支援（CRES）、デジタルコミック、メタバース/NFT、アグリ等の新規領域にも取り組む。
- 連結セグメント（2026年2月期中間期）：クリエイティブ（日本・韓国）、医療、会計・法曹、CRES、その他（IT/AI・ファッション・建築・アグリ等）。
- 直近の組織・M&A：高橋書店グループ（T&Wオフィス等）の連結化、URS Games設立（ゲーム開発強化）。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：クリエイティブ人材のエージェンシーとコンテンツ制作を両輪とする独自モデル。クリエイターと企業双方のネットワーク厚みが参入障壁に。
- 競争優位性
- 領域横断の専門職ネットワーク（クリエイティブ×医療×会計・法曹×IT）が強み。
- 制作（受託・自社起案）と人材エージェンシーを内包し、需要変動への緩衝機能を持つ。
- 医療分野の高収益性（中間期のセグメント利益率は30%超の水準）でポートフォリオ安定化。
- 課題
- クリエイティブ分野は景況・広告市況の影響を受けやすい。
- 出版（高橋書店グループ）は返品・季節性など商習慣の影響が大きく、のれん償却・短期損失の振れに留意。
- 短期借入金増加に伴う自己資本比率低下（連結範囲拡大の影響）が財務レバレッジ面の課題。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン・戦略
- 中核の「クリエイティブ（日本）」と高利益の「医療」を伸長軸に据え、CRES（事業承継・再生、投資・M&A）で新たな収益源を構築。
- デジタルコミック、ゲーム（URS Games）、AI/DX、メタバース/NFTなど成長領域へ投資。
- 中期的施策
- M&A・資本提携（高橋書店連結化など）による事業ポートフォリオ拡充。
- エージェンシー×制作×ライツの統合で付加価値を高め、単価・稼働率向上を追求。
- 医療人材紹介の成約増（イベント・コミュニティ運営強化）で収益の安定性を確保。
- ガイダンス（2026年2月期通期予想：据え置き）
- 売上高 600億円（前年比+19.3%）
- 営業利益 50億円（+38.3%）
- 親会社株主に帰属する当期純利益 32億円（+42.1%）
- 1株当たり利益 149.88円
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：人材紹介・派遣（エージェンシー）による継続収益＋制作・プロデュースのプロジェクト収益＋ライツ等のストック性収益のミックス。医療や会計・法曹等の専門職分野が市況耐性の向上に寄与。
- 需要変化への適応：AI/DX、ゲーム、デジタルコミック、メタバース/NFTなど新規領域を取り込み、景気循環の影響を分散。M&Aを活用した事業ポートフォリオの再構築で構造的な成長を企図。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・製品動向
- ゲーム開発（URS Games）、デジタルコミック制作・配信、Web/動画制作、ブランドマーケティングの内製力強化。
- メタバース/NFT関連の実証・案件化に注力（早期は実験的要素が多く、収益化の可視化が課題）。
- 収益ドライバー
- クリエイティブ（日本）：売上の約7割を担う中核。映像・ゲーム・Web制作および人材エージェンシーが堅調。
- 医療：高利益率セグメントとして利益貢献大。
- CRES：短期はのれん・移行コストで損失だが、中期の収益寄与を計画。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 主要指標（現在株価 1,565円）
- 予想EPS：151.3円 → 予想PER：約10.34倍（業界平均PER 17.0倍を下回る）
- 実績BPS：812.98円 → PBR：約1.93倍（業界平均PBR 1.8倍をやや上回る）
- EV：時価総額360億＋有利子負債約181億−現金約269億 ≒ 約272億円
- LTM売上：約525億円 → EV/S：約0.52倍
- LTM EBITDA：約43億円 → EV/EBITDA：約6.3倍
- コメント：PERは業界平均比で低位、水準面ではEV/S・EV/EBITDAも落ち着いたレンジ。PBRはROE水準（実績14%台〜LTM18%程度）を踏まえると説明可能な範囲。
7. テクニカル分析
- トレンド
- 短期：直近10営業日で1,449円 → 1,565円へ上昇。陽線優位。
- 移動平均：50日線1,498円、200日線1,549.8円。終値は両移動平均を上回る（短中期は改善基調）。50日線は200日線を下回るが、価格はゴールデンクロス予備段階に接近。
- 位置づけ：年初来高値1,768円に対し約12%下、安値1,343円に対し約17%上の中位〜やや上方圏。
- 需給：信用買残18.6万株、信用倍率46.4倍と買いに偏重。短期の需給調整には留意。
8. 財務諸表分析
- 成長
- 売上：2022/2 418億 → 2023/2 441億 → 2024/2 498億 → LTM 503〜525億（データ差異あり）と増加基調。3年CAGRおおむね+7〜8%台。
- 2026/2中間：売上280.9億（前年同期比+8.7%）。
- 収益性
- 粗利率：中間期約37.4%。
- 営業利益：LTM約36〜41億、営業利益率LTM約5.0%（中間期約7.6%）。セグメントでは医療が高利益、CRESは一時的損失。
- 当期純利益：LTM約22.5〜30億（データ差異あり）。中間純利益は+50.7%と増加（税効果・連結影響含む）。
- 効率性
- ROA（LTM）：約5.8%
- ROE：実績14.3%、LTMベース18.4%と改善示唆のデータあり。
- キャッシュフロー・財務
- 営業CF（LTM）：約24億、フリーCF：約24億でプラス。
- 現金同等物：約269億、有利子負債：約181億でネットキャッシュ。
- 自己資本比率：期末58.6% → 中間35.9%（連結範囲拡大・短期借入増で低下）。流動比率約127%、D/E約104%。
- コメント：手元資金は厚い一方、短期借入金の増加でレバレッジが上昇。通期推移と資金繰りのモニタリングが必要。
9. 株主還元と配当方針
- 配当：会社予想 年間45円（期末一括）、予想配当利回り約2.88%。実績年間41円から増配予想。
- 配当性向：約29%（会社公表値28.94%）。EPS対比で余力あり。
- 自己株式：期中自己株式約185.8万株。自己株保有比率は増加基調（ESOP等の影響あり）。明示的な自社株買いプログラムの開示は本件抜粋では確認不可。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：50日線上抜け、200日線も上回り短中期は改善。52週騰落は-2.1%と市場平均（S&P500 +16.6%）にはアンダーパフォーム。
- 流動性・保有構造：インサイダー持分約52.8%、フロート約843万株、平均出来高（3カ月）約4.3万株と流動性は限定的。材料（M&A、四半期業績、出版返品動向等）に対する価格反応は相対的に大きくなりやすい。
- 需給要因：信用買い偏重が短期のボラティリティ要因。
11. 総評
- コア事業（クリエイティブ日本・医療）の堅調さに加え、CRESやゲーム、デジタルコミックなど新規領域への投資で中期成長を狙う構図。中間期は売上増ながら、出版連結の季節性やのれん影響、短期借入増で財務指標が変動。
- バリュエーションはPER・EV系倍率が業界平均比で低位水準。PBRはROEを踏まえれば許容レンジ。技術的には移動平均上改善しつつも、信用需給の偏りに留意。
- 通期は会社計画据え置き。主要事業の安定成長が続く一方、出版返品・CRESの収益化進捗、レバレッジの推移が注視ポイント。
12. 企業スコア
- 成長性：A
理由：LTMで一桁後半の成長、3年CAGRも+7〜8%程度。通期計画も増収見込み。
– 収益性：B
理由：粗利率は良好だが、営業利益率は5〜8%台でコンサル平均よりやや低め。医療が補完。
– 財務健全性：B
理由：手元資金は厚くネットキャッシュだが、中間期の自己資本比率 ~36%、D/E ~104%、流動比率 ~127%と中立評価。
– 株価バリュエーション：A
理由：PERが業界平均を大きく下回り、EV/EBITDAも6倍台。PBRはやや高めだがROE水準で説明可能。
参考データ（抜粋）
- 2026年2月期 中間：売上 280.9億（+8.7%）、営業益 21.4億（−2.6%）、純利益 22.1億（+50.7%）
- 予想配当：45円、予想EPS：151.3円、予想PER：10.34倍、PBR：1.93倍
- 52週高値/安値：1,768円/1,343円、50日/200日移動平均：1,498円/1,549.8円
- 信用倍率：46.38倍（買い残 18.6万株、売り残 0.4万株）
- 次の主なイベント：権利落ち日（予定）2026-02-26
企業情報
| 銘柄コード | 4763 |
| 企業名 | クリーク・アンド・リバー社 |
| URL | http://www.cri.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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