コニシ（4956）企業分析レポート
株価：1,313円（2025-10-24終値）
市場：東証プライム | 業種：化学（素材・化学）
1. 企業情報
- 概要：接着剤の国内最大手。「ボンド」ブランドで一般家庭用から住宅・建築、産業用途まで幅広く展開。化成品商事やインフラ補修・補強などの工事事業も併営。
- セグメント構成（売上構成目安）
- ボンド（接着剤等）：約54%
- 化成品（化学・樹脂材料等）：約27%
- 工事事業（補修・補強等）：約18%
- 特徴：住宅・建築分野に強み。耐震補強やコンクリート補修など社会インフラのストック型需要にも対応。
- 基本データ：創業1870年、設立1925年、本社・大阪。従業員1,567人、平均年齢42.0歳。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：国内接着剤の最大手。強固なブランド力（「ボンド」）と全国的な流通網、住宅・建築向けの施工・工事領域まで含む事業範囲の広さが特長。
- 競合環境（例示）：セメダイン（国内）、スリーボンド（非上場）、海外勢ではヘンケル、3M、Sika等。用途別ニッチでの競争が激しい。
- 競争優位性：
- 高いブランド認知と家庭用〜プロ用途までの幅広い製品ライン
- 住宅・建築分野での施工・工事機能を備えた一気通貫体制
- インフラ補修・補強などストック需要の取り込み
- 課題：
- 国内住宅着工の低迷による住関連需要の鈍化
- 原材料価格・為替の変動（コスト・粗利率に影響）
- エレクトロニクス向け等、市況変動の大きい領域の波
3. 経営戦略と重点分野
- 中期計画「中期経営計画2027」（2025/3期〜2027/3期）
- 新製品投入と成長分野（車載・インフラ補修・高機能材等）への注力
- 生産・物流・DXに過去最大規模の投資を予定し、コスト競争力と供給能力を強化
- 住関連では水性・低VOCなど環境対応製品の拡充
- セグメント別の方向性（短信より）
- ボンド：住関連は新規導入で開拓しつつ、住宅着工の逆風に対応。産業資材は自動車・紙工などで拡販。
- 化成品：化学工業・車載関連は堅調、電子・半導体向けは弱含み。
- 工事事業：公共中心の補修改修が順調。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益源は消費者向け消耗品、プロ向け施工材、産業用途の機能性材料、さらに工事受注と多角化。景気・市況の影響を受ける領域もあるが、インフラ維持・更新や環境配慮型接着剤など構造的需要も存在。
- 住関連のボラティリティに対して、産業・工事事業での補完が効くポートフォリオ。DX・生産物流投資でコスト最適化・納期信頼性の向上が期待される。
5. 技術革新と主力製品
- 技術動向：水性・低VOC、弾性・構造用接着、耐久・耐候性シーラント、高機能テープ・離型剤など。建築補修・補強材、コンクリート補修材での技術蓄積。
- 収益牽引：
- 一般〜プロ向け「ボンド」ブランド群（内装・住設・建材用途）
- 産業向け弾性接着剤・紙工用、各種テープ・樹脂材料
- 建築・土木の補修・補強・改修（工事事業）
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 予想EPS：122.06円、予想PER：約10.76倍（業界平均PER：20.4）
- 実績BPS：1,301.79円、PBR：約1.01倍（業界平均PBR：1.1）
- EV/EBITDA（概算）：約5.4倍
- 時価総額：約924.6億円
- 現金等：約200億円、借入：約12億円 → ネットキャッシュ
- LTM EBITDA：約134.1億円
- P/S（概算）：約0.68倍、EV/S：約0.53倍
- コメント：PER・PBRとも業界平均を下回る水準。ネットキャッシュで財務余力も大きい（数値に基づく比較）。
7. テクニカル分析
- トレンド：直近10日でジリ高基調（終値 1,263→1,313）。50日線（約1,298）・200日線（約1,207）を上回る。
- 位置：年初来高値1,335円に接近、52週高値は1,407円。やや高値圏に近い位置。
- 需給：信用倍率0.70倍（売り超）。出来高は3カ月平均（約86千株）をやや下回る日が多く、短期は出来高伴わないレンジ上抜け試しの局面。
8. 財務諸表分析
- 売上高（百万円）：2022/3 113,671 → 2023/3 123,339 → 2024/3 132,969 → LTM 135,876
- 3年CAGR：約+6.1%、LTM YoY：約+2.2%
- 粗利・利益（百万円）
- 粗利：23,006 → 23,583 → 26,657 → 27,592（粗利率は約20%台前半）
- 営業利益：7,299 → 7,422 → 10,287 → 10,649
- 四半期（2026/3期1Q）：営業利益率約6.6%
- 純利益（百万円）：5,135 → 10,032 → 7,344 → 8,084
- 2023/3期は一過性項目の影響（特別要因）が大きく、平常ベースは近年安定成長。
- 収益性指標（過去12か月）
- 営業利益率：約6.5%
- 純利益率：約6.0%
- ROE：約9.5%、ROA：約4.9%
- キャッシュ・財務体質
- 現金等：約200億円、総資産：約1,345億円、自己資本比率：約64%
- 流動比率：約205%、D/Eほぼゼロ（実質ネットキャッシュ）
- セグメント（2026/3期1Q、百万円）
- 売上：ボンド18,029／化成品9,320／工事4,892
- 利益：ボンド1,450／化成品298／工事374（工事の収益性改善が寄与）
9. 株主還元と配当方針
- 配当：年間予想38円（利回り約2.89%）、配当性向：約27%
- 実績：2025/3期は記念配当含む年間38円、2026/3期は同額予想（現時点）
- 自己株式：発行済の約5.76%を保有（自己株口）
- その他：株式分割（2023-12-28、2:1）
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：50日・200日移動平均線とも上回り、年初来高値接近。52週ベースでは+3.6%程度の上昇。
- ボラティリティ：β約0.45（相場全体に対して低感応度）。
- 投資家構成：インサイダー持分約21%、機関投資家約13%。流通株式は相応に限定的。
11. 総評
- 需要環境は住関連が足踏みする一方、インフラ補修や車載向け等の成長領域が補完。中計に沿った生産・物流・DX投資で供給力と効率性の向上が見込まれる。
- 財務は強固（高自己資本比率・ネットキャッシュ）。収益性は業界トップ水準ではないが安定的。LTM売上は増加基調を維持。
- バリュエーションは業界平均PER・PBRと比べ低位で、数値上は割安圏に位置。株価はテクニカル的に上昇局面にあり、年初来高値に接近。
- リスクは住宅着工の低迷、原材料・為替の変動、エレクトロニクス市況の弱さ。工事事業の安定性と産業用途の拡販が鍵。
（注）本レポートは提供データに基づく事実整理であり、投資助言ではありません。一過性損益は可能な範囲で除外・補足しています。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- 根拠：LTM売上YoY約+2.2%、3年CAGR約+6.1%（増加傾向）。
- 収益性：B
- 根拠：粗利率約20%、営業利益率約6.5%。業界内で中位水準と判断。
- 財務健全性：S
- 根拠：自己資本比率約64%、流動比率約205%、実質ネットキャッシュ。
- 株価バリュエーション：A
- 根拠：PER約10.8倍（業界平均20.4倍）、PBR約1.01倍（同1.1倍）、EV/EBITDA約5.4倍。
参考データ
– 時価総額：約924.6億円、発行済株式数：70,414,880株
– 配当利回り（会社予想）：2.89%（年間38円）
– 52週高値/安値：1,407円/974円、年初来高値：1,335円
– 次の主なイベント：2026-03-30（権利落ち予定日）
企業情報
| 銘柄コード | 4956 |
| 企業名 | コニシ |
| URL | http://www.bond.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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