1. 企業情報
株式会社ノエビアホールディングスは、高級基礎化粧品を主力とする化粧品事業を中核に、医薬品、食品、アパレル、航空・船舶関連事業などを展開する複合企業です。特に、「ノエビア」ブランドの高級基礎化粧品は対面販売を、小売向けの化粧品はドラッグストアやバラエティストアを通じて販売しています。医薬品・食品事業では、傘下の常盤薬品工業が「南天のど飴」や栄養ドリンク「眠眠打破」などを手掛け、これらの製品が収益に貢献しています。海外展開も中国、台湾、韓国、米国、カナダなど多岐にわたります。
2. 業界のポジションと市場シェア
同社は化粧品業界において中堅企業と位置付けられています。特に高級基礎化粧品においては安定した顧客基盤を持つと推測されますが、具体的な市場シェアに関するデータは提供されておりません。医薬・食品事業においても「南天のど飴」や健康飲料で一定の市場認知度を持つものの、各製品の市場シェアは不明です。競争優位性としては、長年培ってきたブランド力と、対面販売による顧客との強固なリレーションが挙げられます。また、化粧品、医薬・食品と事業を多角化していることで、特定の市場変動リスクを分散している面があります。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣は中長期的なテーマとして、「グループ各事業の持続可能な経営による節度ある成長の実現」を掲げています。具体的な中期経営計画の数値目標や詳細な戦略については、提供された資料からは明確な情報がありません。持続可能な成長のための事業ポートフォリオや特定の重点分野について、今後の情報開示が注目されます。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、高級基礎化粧品を主力としつつ、医薬品および食品事業による多角化が特徴です。これにより、単一事業への依存リスクを低減しています。化粧品事業では、対面販売と小売店販売のチャネルを使い分け、顧客層の多様化に対応しています。医薬・食品事業は景気変動に比較的左右されにくい製品が多く、安定的な収益源となっています。市場ニーズの変化に対しては、それぞれの事業セグメントで新しい製品開発やマーケティング戦略の適応が求められますが、提供資料からその具体的な適応力について詳細な評価はできません。
5. 技術革新と主力製品
主力製品としては、「ノエビア」ブランドの高級基礎化粧品や、小売向けの「エクセル」メイクアップ、「NOV」アレルギー対応化粧品などが挙げられます。医薬・食品事業では「南天のど飴」「眠眠打破」などが収益を牽引しています。技術開発の独自性や具体的な技術革新に関する詳細な情報は提供されておりません。
6. 株価の評価
現在の株価は4,405.0円です。
* 会社予想EPS 234.22円に基づくと、PERは18.81倍です（4405.0円 ÷ 234.22円）。これは会社が発表しているPER（連）18.81倍と一致します。
* 実績BPS 1,458.59円に基づくと、PBRは3.02倍です（4405.0円 ÷ 1,458.59円）。これはPBR（実績）3.02倍と一致します。
現在のPER18.81倍は、17業種区分「化学」の業界平均PER 20.4倍と比較するとやや低い水準です。
現在のPBR3.02倍は、業界平均PBR 1.1倍と比較すると高い水準にあります。ただし、高収益性やブランド価値を持つ化粧品企業の場合、PBRが業界平均よりも高く評価される傾向もあります。
7. テクニカル分析
現在の株価4,405.0円は、年初来高値4,920円からは下落しており、年初来安値3,885円からは上昇した水準です。より長期的な52週高値5,150円、52週安値3,885円の中間に位置しています。
直近10日間の株価は、4,290円から4,460円の範囲で推移しており、本日は4,405円で取引を終えています。
50日移動平均線4,562.20円を下回っており、短期的な下落圧力が示唆されます。一方で、200日移動平均線4,388.52円をわずかに上回る水準にあり、中長期的なトレンドは維持される可能性もあります。
現在の株価水準は、直近の下落トレンドから回復する局面にあるか、あるいは高値圏からは調整局面にあると見ることができます。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去数年間で堅調に増加傾向にあります。2021年9月期の51,272百万円から、過去12か月では64,235百万円まで成長しています。しかし、2025年9月期第3四半期累計では前年同期比△2.0%と微減しており、通期予想は前年比+0.3%と横ばいの見込みです。
- 利益: 営業利益、経常利益、純利益ともに売上高に比例して増加傾向にありましたが、2025年9月期第3四半期累計では営業利益△11.2%、経常利益△8.1%、純利益△8.2%と前年同期を下回る結果となりました。通期予想では前年比微増を見込んでいます。
- 収益性: 過去12か月の粗利益率67.08%、営業利益率17.08%と、非常に高い収益性を維持しています。ROEは実績で15.00%、過去12か月で15.28%と高い水準を示しており、効率的な株主資本の活用がうかがえます。ROAも8.75%と良好です。
- キャッシュフロー: 過去12か月の営業活動によるキャッシュフローは+7,400百万円と本業で着実に現金を創出しています。しかし、投資活動によるキャッシュフローは△11,869百万円（有価証券取得等が主因）、財務活動によるキャッシュフローは△7,747百万円（配当支払が主因）となり、結果として期末の現金及び現金同等物は前期末から減少しています。
- 財務健全性: 自己資本比率は実績で69.9%、直近四半期で67.9%と非常に高く、財務基盤は非常に安定しています。流動比率も4.43と高く、短期的な支払い能力に問題はありません。D/Eレシオ（負債資本倍率）も1.52%と非常に低く、借入依存度が低い健全な財務体質です。
9. 株主還元と配当方針
同社の配当利回り（会社予想）は5.11%と高い水準です。1株配当（会社予想）は225.00円であり、前年度の実績（225.00円）と同額を維持する計画です。現在の配当性向は95.90%と非常に高く、利益の大部分を配当として株主に還元する方針です。自社株買いに関する情報は提供されておりません。高い配当利回りは、株価の下支え要因となる可能性があります。
10. 株価モメンタムと投資家関心
過去52週間の株価変動率は-12.55%であり、市場平均（S&P 500の+16.02%）と比較して劣後しています。直近の株価はやや下落傾向にあり、高値からの調整局面と見られます。出来高（Avg Vol (3 month): 121.37k、Avg Vol (10 day): 79.28k）は中程度であり、極端に低い流動性ではありません。信用倍率は3.61倍で、買い残が売り残を上回る状況です。
株価への影響を与える要因としては、国内景気動向、消費マインド、インバウンド需要の回復、原材料価格および為替の変動、中国市場を含む海外事業の動向、主力製品の販売動向、新製品の成功などが挙げられます。直近で発表された第3四半期決算が減収減益であったことが、現在の株価に影響を与えている可能性も考えられます。
11. 総評
ノエビアホールディングスは、高級基礎化粧品と医薬・食品事業を核とする多角的な事業展開により、安定した収益基盤を持つ企業です。高い収益性と非常に健全な財務体質を維持しており、株主還元にも積極的で高い配当利回りを魅力とする側面があります。
一方で、直近の四半期決算では売上・利益ともに前年同期を下回っており、成長性には鈍化が見られます。通期予想は前年比ほぼ横ばいを計画しており、今後の事業拡大戦略や市場ニーズへの適応力が注目されます。
株価の評価については、PERから見ると業界平均よりやや割安ですが、PBRは業界平均よりも高い水準にあります。ただし、高ROE企業であることやブランド価値を考慮すると、PBRの高さは一概に割高とは言えない可能性があります。テクニカル的には年初来高値からは調整局面ですが、中長期の移動平均線は維持されています。
12. 企業スコア
- 成長性：C
- 過去12ヶ月の売上高成長率は+2.69%と緩やかです。直近の2025年9月期第3四半期累計では売上高が前年同期比△2.0%とマイナス成長となっており、通期予想も横ばいを見込んでいることから、成長性には課題が見られます。
- 収益性：A
- 過去12ヶ月の粗利率は67.08%、営業利益率は17.08%と非常に高い水準です。ROEは15.28%を記録しており、効率的な収益獲得能力を示しています。業界平均と比較しても、優れた収益性を有していると考えられます。
- 財務健全性：S
- 自己資本比率67.9%、流動比率4.43、D/Eレシオ1.52%と、いずれの指標も非常に優れており、極めて健全な財務体質です。負債が少なく、潤沢な手元流動性を確保していると評価できます。
- 株価バリュエーション：B
- 会社予想PER18.81倍は業界平均PER20.4倍を下回っており、PER基準ではやや割安感があります。一方でPBR3.02倍は業界平均PBR1.1倍を大きく上回ります。高収益かつ高ROEの企業特性やブランド価値を考慮すると、PBRの高さは必ずしも割高とは断定できませんが、総合的に判断し、平均的な評価とします。
企業情報
| 銘柄コード | 4928 |
| 企業名 | ノエビアホールディングス |
| URL | http://www.noevirholdings.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
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