三京化成（8138）企業分析レポート
個人投資家の皆様へ
1. 企業情報
三京化成株式会社は、1947年設立の西日本を地盤とする化学品専門商社です。化学品、合成樹脂、染料、顔料、塗料、染色助剤、毒劇物などの製造、販売、輸出入を主な事業としています。また、建材や半導体製造向けなど幅広い商材を取り扱っており、「技術志向型営業」を標榜しています。従業員数は138名、平均年齢40.9歳、平均年収は594万円です。
事業セグメントは以下の通りです（2025年3月期予想に基づく）。
* 科学事業（売上高の84%）: 土木・建材資材、情報・輸送機器、日用品、化学工業など様々な分野向けの薬剤・材料などを扱っています。
* 建装材事業（売上高の16%）: 住宅・オフィス向けの造作・建装材製品群の販売、輸出入を行っています。
2. 業界のポジションと市場シェア
同社は「西日本地盤の化学品専門商社中堅」と位置づけられています。多数の産業分野に多岐にわたる商材を供給しており、特定の化学品市場や地域市場における具体的な市場シェアは開示されていません。
決算短信からは、半導体・自動車関連材料、包装フィルム、トナー原料、保湿材用薬剤といった分野で取引が伸長している一方で、一部の土木関連やディスプレイ関連薬剤では減少が見られることが示されており、市場の変化に対応しながら事業構造を調整している状況が伺えます。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣が掲げるビジョンや具体的な中期経営計画に関する明確な記述は、公開データからは確認できませんでした。しかし、決算短信には「引き続き新たな機能性商材の取引拡大に注力」している旨の記載があり、これが同社の成長戦略の重点分野の一つであると推測されます。
4. 事業モデルの持続可能性
三京化成は、多岐にわたる化学品や建装材を様々な産業分野に供給する商社モデルです。これにより、特定の市場の変動リスクを分散できる可能性があります。また、「技術志向型営業」を通じて、顧客の課題解決に貢献する付加価値を提供していると推測され、これが持続的な顧客関係構築に寄与していると考えられます。
決算短信では、物価上昇による個人消費の低迷、地政学的リスク、貿易政策の不透明性など、外部環境の不確実性が指摘されており、これらの要因が事業運営に影響を与える可能性があります。
5. 技術革新と主力製品
「技術志向型営業」を掲げているものの、具体的な技術開発の動向や独自の技術革新に関する詳細な情報は公開データからは確認できませんでした。
収益を牽引している主な製品やサービスは、科学事業における「半導体・自動車関連材料」「包装フィルム」「トナー原料」「保湿材用薬剤」などが挙げられます。これらの分野で取引の拡大が進んでいるとされています。
6. 株価の評価
現在の株価4,390.0円をもとに各種指標を評価します。
* PER（株価収益率）:
* 三京化成（会社予想）: 6.36倍
* 業界平均PER: 10.1倍
同社のPERは業界平均と比較して低く、株価は利益水準に対して割安な水準にあります。
-
PBR（株価純資産倍率）:
- 三京化成（実績）: 0.45倍
- 業界平均PBR: 0.7倍
同社のPBRも業界平均を下回っており、純資産価値と比較して株価は低い水準にあります。
7. テクニカル分析
現在の株価4,390.0円は、年初来高値4,850円、52週高値4,975円よりは低い水準にあります。一方で、年初来安値2,976円、52週安値2,976円からは上昇しています。
直近の株価は、50日移動平均線（4,192.80円）および200日移動平均線（3,652.88円）を上回っており、短期および中期的なトレンドは上昇基調にあると見られます。
しかし、直近の出来高は100～1,500株と非常に少なく、流動性は低い傾向にあります。8. 財務諸表分析
過去数年間の損益計算書と最新の財務指標を評価します。
* 売上高:
* 2022年3月期: 242億円
* 2023年3月期: 267億円 (+10.3%)
* 2024年3月期: 262億円 (△1.9%)
* 過去12か月（2025年3月期予想）: 271億円 (+3.4%)
* 2026年3月期 第1四半期: 68億円 (前年同期比 +6.9%)売上高は概ね増加傾向にありますが、一度減少した時期も確認できます。直近は再び増加基調です。
* 営業利益:
* 2022年3月期: 1.8億円
* 2023年3月期: 3.4億円 (+88.9%)
* 2024年3月期: 3.8億円 (+11.8%)
* 過去12か月（2025年3月期予想）: 4.6億円 (+21.1%)
* 2026年3月期 第1四半期: 1.2億円 (前年同期比 +82.6%)営業利益は着実に増加傾向にあり、収益性の改善が見られます。
* 純利益:
* 2022年3月期: 0.6億円
* 2023年3月期: 3.0億円 (+400%)
* 2024年3月期: 3.4億円 (+13.3%)
* 過去12か月（2025年3月期予想）: 6.2億円 (+82.4%)
* 2026年3月期 第1四半期: 3.9億円 (前年同期比 +436.0%)純利益は過去数年で大きく伸びていますが、直近の第1四半期の大幅な増益は、投資有価証券売却益約4.4億円という特別利益が主因である点に留意が必要です。
* ROE（自己資本利益率）:
* 直近（過去12か月）: 9.94%利益創出力は改善傾向にあります。
* ROA（総資産利益率）:
* 直近（過去12か月）: 2.00%
* キャッシュフロー:
* 2026年3月期 第1四半期の四半期連結キャッシュ・フロー計算書は作成されていません。
* 自己資本比率:
* 2025年3月期実績: 53.9%
* 2025年6月30日（直近四半期）: 58.7%非常に高い水準を保持しており、財務の健全性は良好です。
* 流動比率:
* 2025年6月30日（直近四半期）: 1.98倍流動資産が流動負債の約2倍あり、短期的な支払い能力も良好です。
9. 株主還元と配当方針
- 配当利回り（会社予想）: 2.28%
- 1株配当（会社予想）: 100.00円
- 2025年3月期の実績90円から増配を予想しています。
- 配当性向: 18.08%
配当性向は比較的低く、内部留保や将来の事業投資に資金を充てる余地があるとともに、今後の増配の可能性も考えられます。
* 自社株買い: 株主構成を見ると「自社(自己株口)」が19.76%（226,400株）を保有しており、過去に自社株買いを実施していることが示唆されます。また、期末自己株式数が前期末比で増加しています。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近10日間の株価は上昇傾向にあります。50日移動平均線と200日移動平均線を上回っていることから、短期・中期的な株価のモメンタムはポジティブな状態にあると言えます。
しかし、出来高が極めて少ないため、流動性が低く、わずかな売買でも株価が大きく変動する可能性があります。
投資有価証券売却益のような一過性の特別利益は、決算発表時に株価に一時的な影響を与えることがあります。また、PERやPBRが業界平均を下回っている点は、市場からの関心度が低いか、あるいは何らかのリスクがすでに織り込まれている可能性も考えられます。機関投資家の保有比率が5.50%と低いことも、流動性の低さと関係している可能性があります。
11. 総評
三京化成は西日本を地盤とする化学品専門商社であり、化学事業を中心に多角的な事業展開を行っています。過去数年で売上高、営業利益、純利益は増加傾向にあり、特に収益性は改善が見られます。しかし、直近の純利益の大きな伸びは、投資有価証券売却益による特別利益が主要因である点には注意が必要です。
財務基盤は非常に強固であり、自己資本比率58.7%、流動比率1.98倍と、高い健全性を維持しています。株価評価の面では、PER6.36倍、PBR0.45倍と、業界平均と比較して割安な水準にあります。2026年3月期は増配を予想しており、株主還元への意欲も伺えます。
一方で、出来高が少なく流動性が低い点は投資する上で考慮すべき点です。また、国内景気の不確実性や地政学的リスクといった外部環境要因が、今後の業績に影響を与える可能性があります。今後は「新たな機能性商材の取引拡大」戦略の進捗が注目されます。
12. 企業スコア
- 成長性: B (直近の四半期売上成長は堅調だが、過去の年間売上には減速局面があり、中長期的な売上成長率は緩やかであるため)
- 収益性: B (営業利益率は商社業態として低いが改善傾向にあり、EBITDA率も一定水準を維持しているため)
- 財務健全性: S (自己資本比率58.7%、流動比率1.98倍と極めて高く、短期借入金も減少しているため)
- 株価バリュエーション: S (PER 6.36倍、PBR 0.45倍がいずれも業界平均を大きく下回っており、割安と判断されるため)
企業情報
| 銘柄コード | 8138 |
| 企業名 | 三京化成 |
| URL | http://www.sankyokasei-corp.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 商社・卸売 – 卸売業 |
関連情報
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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