伊藤忠食品（2692）企業分析レポート
株価：9,730円（2025-10-24終値）
時価総額：1,237.7億円／配当利回り（会社予想）：1.64％／PER（予想）：14.87倍／PBR：1.04倍
1. 企業情報
- 概要：伊藤忠商事グループの食品卸大手。酒類・飲料に強みを持ち、加工食品、輸入品、健康食品、ギフトなどを取り扱い。物流（保管・配送・在庫・マーチャンダイジング）や商品情報サービス、小売事業も展開。電子看板（デジタルサイネージ）事業を育成。
- 顧客構成の特徴：大口顧客にセブン＆アイ・グループ。売上の約8割を首都圏・中部・近畿の三大都市圏で稼ぐ。
- 事業構成（2025.3、構成比目安）：ビール22％、和洋酒17％、調味料・缶詰17％、嗜好・飲料25％、麺・乾物7％、冷凍・チルド4％、ギフト5％、他4％。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：国内食品卸の有力企業。親会社（伊藤忠商事）との調達ネットワークや、大手CVS・GMS向けの供給力・MD（マーチャンダイジング）支援が強み。
- 競争優位性：
- 酒類・飲料カテゴリでの品揃えと販路。
- 大手CVS（セブン向け中心）・GMS/SM向けの納品体制、情報提供力。
- 物流最適化・在庫回転の改善、データ活用（デジタルサイネージ含む）。
- 課題：
- 食品卸は低マージン構造。原材料・人件費・物流費の上昇の影響を受けやすい。
- 大口顧客依存による集中度リスク。
- 消費者の価格志向・PBシフトの進行による粗利圧迫。
3. 経営戦略と重点分野
- 中計：「Transform 2025 ～創造と循環～」（最終年度、副題「Catch the Market Phase 2」）
- 重点施策（短信記載）
- 情報：デジタルサイネージの外部連携強化、配信台数約1.9万台へ。QR等連動の販促強化。
- 商品開発：自社オリジナル冷凍食品「凍眠」シリーズ、著名ブランド監修の冷凍ケーキ等の拡充。
- 物流：入荷待ち時間削減、積載効率向上、庫内デジタル化による生産性改善。
- サステナビリティ：常温平塚センターで太陽光稼働、GHG削減、食品ロス・DEI・健康経営推進。
- 目標トーン：売上の着実な拡大と低重心（コスト管理）による利益率改善の両立。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：大量・多品目の卸売によるスケールメリット、カテゴリ横断のMD支援、物流効率化とデータ活用で薄利多売を補完。
- 適応力：
- 価格転嫁やプロダクトミックス改善（高付加価値商品や自社開発品）でコスト上昇に対応。
- デジタル領域（サイネージ等）の収益源多角化。
- 物流生産性向上で固定費吸収力を強化。
- リスク：消費者の節約志向・PB拡大、物流・人件費上昇継続、大口顧客依存。全体としては、施策が低マージン構造の緩和に寄与。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・独自性：小売店頭でのデジタルサイネージ配信網（約1.9万台）と販促コンテンツ運用。物流現場のデジタル化。
- 主力領域：嗜好品・飲料、ビール、和洋酒が売上の主柱。自社オリジナル冷凍食品「凍眠」や冷凍スイーツが伸長。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- PER（予想）：14.87倍（業界平均 12.1倍）→ややプレミアム水準。
- PBR：1.04倍（業界平均 1.0倍）→概ね業界並み。
- EPS（予想）：約654.2円、BPS：9,348.5円。
- EV/S（概算）：約0.11倍（EV ≒ 1,237.7億 − ネットキャッシュ約488.4億、売上約6,993.7億円を用いた概算）。卸売業の低マージン特性を踏まえた参考指標。
- 配当利回り（予想）：1.64％、配当性向約22％（余力ありの水準）。
注：バリュエーション指標は業種特性（低マージン・高回転）と顧客集中度を踏まえて解釈が必要。
7. テクニカル分析
- トレンド位置：株価9,730円は50日移動平均10,237円を下回り、200日移動平均9,100円を上回る水準。
- 短期：50日線割れで調整局面。
- 中期：200日線上で上昇トレンドは維持。
- レンジ感：年初来高値10,950円に対し約−11％、年初来安値6,950円比では大幅上昇圏内。
- 売買動向：信用倍率2.11倍。信用買残・売残ともに前週比減少でポジション整理が進行。
8. 財務諸表分析
- 売上成長：
- 2022/3：6,126.6億円 → 2023/3：6,429.5億円（+4.9％）
- 2024/3：6,724.5億円（+4.6％）
- 過去12か月：6,993.7億円（+4.0％）／3年CAGR約+4.5％
- 収益性（過去12か月、損益計算書ベース）：
- 粗利率：約5.9％（41,165/699,369）
- 営業利益率：約1.22％（8,506/699,369）
- 純利益率：約1.17％（8,204/699,369）
- EBITDA：約130.9億円、減価償却：約17.4億円
- ROE/ROA（実績）：ROE約7.3％、ROA約1.9％（参考データ）
- バランスシート：
- 自己資本比率：42.6％（期中 41.8％）
- 流動比率：約142％、有利子負債D/E：約3％、実質ネットキャッシュ。
- 四半期動向（2026年3月期1Q）：
- 売上+3.2％、営業+8.6％、純利益+25.5％と増収増益。飲料・和洋酒、CVS・GMS向けが牽引。費用改善寄与。
9. 株主還元と配当方針
- 配当：前期実績140円 → 今期予想160円（中間80円・期末80円）。
- 予想配当性向：約22％（保守的な水準）。5年平均利回り1.52％。
- 自己株式：発行株式の約0.26％保有。自己株買いの継続的な開示は確認できず（短信記載なし）。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：52週変化率+43.3％。足元は50日線割れで短期的に調整一服感。中長期では200日線上で堅調推移。
- ボラティリティ・需給：β0.31（ディフェンシブ）。インサイダー保有比率61.6％、フロート約445万株と流通株が少なめで、出来高は1日1万株前後。
- イベント：次回決算発表ウィンドウ（2025/7/29〜8/4）、権利落ち予定（2026/3/30）。
11. 総評
- 業績は三大都市圏・大手小売チャネルを軸に安定拡大。低マージン業でありながら、コスト管理とミックス改善、デジタル・物流の効率化で利益率を漸進的に引き上げ。
- 大口顧客・コスト上昇・価格志向などの構造リスクはあるが、デジタルサイネージや自社開発冷凍食品などの取り組みが収益多角化に寄与。
- バリュエーションはPERが業界平均比でやや上、PBRは概ね横並び。配当は増配傾向で、財務健全性は高い。
（注）本レポートは公開情報に基づく客観的整理であり、投資判断を勧誘・推奨するものではありません。
12. 企業スコア
- 成長性：A
理由）LTM売上+4.0％、3年CAGR約+4.5％で安定成長。
– 収益性：B
理由）粗利率約5.9％、営業利益率約1.2％。業界水準並みと評価。
– 財務健全性：A
理由）自己資本比率42.6％、流動比率142％、実質ネットキャッシュ。
– 株価バリュエーション：B
理由）PERは業界平均超、PBRは同水準、総合して平均的な評価。
企業情報
| 銘柄コード | 2692 |
| 企業名 | 伊藤忠食品 |
| URL | http://www.itochu-shokuhin.com/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 商社・卸売 – 卸売業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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