グルメ杵屋 (9850) 企業分析レポート
個人投資家の皆様へ、グルメ杵屋に関する企業分析レポートをお届けします。
1. 企業情報
グルメ杵屋は、大阪市に本社を置く外食大手企業です。うどん「杵屋」や蕎麦「そじ坊」を主力とする多業態のレストランチェーンを展開しています。事業は外食事業のほか多角的に展開しており、航空機に搭載される機内食の製造、ホテルや外食産業向けの業務用冷凍食品の製造・販売、不動産賃貸、そして水間鉄道などの鉄道事業も行っています。設立は1967年で、代表者は椋本 充士氏です。
2. 業界のポジションと市場シェア
グルメ杵屋は、うどん・蕎麦専門店を主力に、和食や洋食など幅広い飲食業態を展開する外食企業として強固な基盤を築いています。連結事業売上構成比ではレストラン事業が約58%と中心を占めますが、機内食事業が約17%、業務用冷凍食品製造事業が約16%と、他社にはない特徴的な事業ポートフォリオを持っています。
市場シェアに関する具体的なデータは提供されていませんが、コロナ禍からの外食市場回復期において、原材料費や光熱費、人件費の高騰といった業界全体の課題に直面しています。その一方で、国際線の需要回復に伴い機内食事業は売上・利益ともに大きく伸長しており、多角化された事業が経営の安定性に寄与している点が見られます。
3. 経営戦略と重点分野
グルメ杵屋は、2025年5月に2030年3月期を最終年度とする5ヶ年の中期経営計画を公表しています。グループビジョンとして「おもてなしで付加価値の創造を紡ぐ」を掲げ、事業の成長と収益性改善を目指しています。具体的な施策としては、客数の回復と同時にコスト高騰への対応を進めることが喫緊の課題と見られます。また、大阪・関西万博への積極的な参加を通じたブランディング強化や新規事業の探索にも意欲を示しており、新たな収益源の確立や事業構造の転換を視野に入れていることがうかがえます。
4. 事業モデルの持続可能性
グルメ杵屋の事業モデルは、レストラン運営を主軸としつつ、機内食、業務用冷凍食品製造、不動産賃貸、運輸といった多様なセグメントを持つことで、リスク分散と安定性の確保を図っています。
外食事業は景気変動や消費者の嗜好変化の影響を受けやすいですが、機内食事業は国際線需要の回復、業務用冷凍食品は内食・中食トレンドへの対応という点で異なる市場ニーズに対応しています。不動産賃貸や運輸事業は比較的安定した収益源となる可能性があります。
多様な事業ポートフォリオは、特定の市場環境変化に対する適応力を高める要素となり得ますが、各事業の収益性改善とシナジー創出が将来の持続可能性を高める上での鍵となります。
5. 技術革新と主力製品
提供データに具体的な技術革新に関する記述はありませんが、業務用冷凍食品製造事業では、製造ラインの改修や生産効率化への取り組みが見られます。主力製品・サービスとしては、レストラン事業におけるうどん「杵屋」や蕎麦「そじ坊」をはじめとする各種外食店舗での飲食提供、航空会社向けの機内食、ホテルやスーパー向けの冷凍惣菜・おせちなどが挙げられます。これらの事業が、グルメ杵屋の収益を主に牽引しています。特に機内食事業は国際線旅客数の回復を背景に、売上・利益ともに大きく成長しています。
6. 株価の評価
現在の株価 958.0円に対し、各種指標は以下の通りです。
– PER（会社予想）: 36.52倍
– PBR（実績）: 2.45倍
– EPS（会社予想）: 26.23円
– BPS（実績）: 390.71円
業界平均と比較すると、業界平均PERが21.3倍、PBRが1.8倍であるのに対し、グルメ杵屋のPERは36.52倍、PBRは2.45倍となっています。これらの指標のみを比較すると、現在の株価は業界平均に対して割高な水準にあると見受けられます。
7. テクニカル分析
現在の株価958.0円は、年初来高値1,110円、年初来安値894円のレンジの中間からやや安値寄りの水準にあります。直近10日間の株価は946円から964円の範囲で推移しており、大きな方向感は見られないものの、わずかに軟調な動きです。
50日移動平均線（992.40円）および200日移動平均線（1009.27円）を現在の株価が下回っており、短期および中期的には下降トレンドまたは上値の重い展開を示唆しています。52週間での株価変化率は-6.54%であり、市場平均（S&P 500の+16.63%）と比較して劣後している状況です。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去数年間で年々増加傾向にあり、2022年の232.7億円から2025年3月期(LTM)には420.7億円まで拡大しています。直近の2026年3月期第1四半期も前年同期比で+7.4%の増収を達成しています。
- 売上総利益: 売上高の増加に伴い、売上総利益も増加傾向にあり、粗利率も34%〜36%程度で推移しています。
- 営業利益: 2022年に大幅な営業損失を計上しましたが、2023年、2024年と改善し、2025年3月期(LTM)では9.4億円の営業利益を確保しました。しかし、直近の2026年3月期第1四半期は、原材料価格高騰や人件費上昇の影響により1.0億円の営業損失を計上しており、収益性の安定化が課題となっています。
- 純利益: 2023年に純損失を計上しましたが、2024年に黒字転換しました。2025年3月期(LTM)は6.4億円の純利益でしたが、直近の2026年3月期第1四半期は1.4億円の純損失を計上しています。
- ROE（自己資本利益率）: 2025年3月期(LTM)の実績で5.24%、直前期（2024年3月期）実績で7.21%です。
- ROA（総資産利益率）: 2025年3月期(LTM)の実績で1.32%です。
- 自己資本比率: 2025年3月期実績で29.4%であり、直近の2026年3月期第1四半期末では28.1%に低下しています。財務の安定性を示す指標としては改善の余地があります。
- 流動比率: 2026年3月期第1四半期末で1.08倍となっています。
- キャッシュフロー: 四半期連結キャッシュ・フロー計算書は作成されていないため、詳細なキャッシュフローの動向は不明です。
9. 株主還元と配当方針
会社予想の配当利回りは0.73%で、1株当たり配当金は7.00円です。配当性向は24.67%であり、比較的安定した水準です。過去5年平均の配当利回り1.28%と比較すると、現在の利回りはやや低い水準にあります。直近の第1四半期決算短信では、通期の配当予想に変更はないと発表されています。自己株式の取得に関する情報は提供データには記載がありません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近の株価は、小幅なレンジでの推移が見られ、明確な上昇・下降の勢いは確認できません。出来高も平均で2万〜4万株程度と極端に多い水準ではなく、現時点での投資家関心は特段高い状態にはないと考えられます。
信用取引の状況を見ると、信用買残が55,400株に対し信用売残が95,800株と、信用売残の方が多い状況で、信用倍率は0.58倍と低い水準にあります。一般的に信用倍率が低いと需給面で評価されることもありますが、積極的な取引材料に乏しい可能性も示唆されます。年初来の株価推移や52週間での変化率（-6.54%）は、市場全体と比べて軟調な地合いが続いている模様です。
11. 総評
グルメ杵屋は、多角的な事業ポートフォリオを持つ外食企業です。レストラン事業を核としつつ、機内食や業務用冷凍食品製造といった独自の事業を展開することで、環境変化への適応を図っています。特に機内食事業は国際線需要の回復を背景に好調を維持していますが、レストラン事業においては原材料費や人件費の高騰により収益性が圧迫されており、全体としての採算性改善が課題です。
財務状況を見ると、自己資本比率や流動比率に改善の余地があり、財務基盤の強化が求められます。
株価の評価においては、PER・PBRともに業界平均と比較して割高感があり、テクニカル面でも移動平均線を下回る軟調な推移が見られます。中期経営計画の進捗と、特に外食事業における収益改善策の具体的な成果が、今後の投資家からの評価に影響を与えると考えられます。
12. 企業スコア
- 成長性：S
- LTM売上成長率は7.40%（YoY）、過去3年間の売上CAGRは約21.8%と、売上は堅調に伸びています。
- 収益性：C
- LTMの営業利益率は-1.21%とマイナスであり、直近の第1四半期も営業損失を計上しています。粗利率は維持されているものの、販管費等のコスト増が利益を圧迫しており、収益性は低いと評価されます。
- 財務健全性：D
- 自己資本比率は28.1%（第1四半期末）と40%を下回っており、流動比率も1.08と十分ではありません。Total Debt/Equity比率は158.88%と高い水準にあり、財務状況は改善の余地が大きいと評価されます。
- 株価バリュエーション：C
- PER（会社予想）36.52倍、PBR（実績）2.45倍は、それぞれの業界平均（PER 21.3倍、PBR 1.8倍）と比較して割高な水準と評価されます。
企業情報
| 銘柄コード | 9850 |
| 企業名 | グルメ杵屋 |
| URL | https://gourmet-kineya-hd.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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