1. 企業情報
株式会社ハマキョウレックスは、1971年に設立された独立系の物流会社です。主な事業は、顧客企業の物流業務を一括して受託する「3PL（Third Party Logistics）事業」と、トラックによる貨物運送を行う「貨物自動車運送事業」です。EC（電子商取引）の拡大に対応し、個人向けの物流サービスにも注力しています。アパレル、医療機器、雑貨・コスメ、食品、ホームセンター・ドラッグストアなどの幅広い分野で3PLサービスを提供し、物流センターの運営・受託を通じて事業を拡大しています。M&A（企業の合併・買収）にも積極的な姿勢を見せています。
2. 業界のポジションと市場シェア
ハマキョウレックスは、独立系の3PL事業大手企業として、業界内で主要なポジションを占めています。特定の荷主グループに縛られない独立性を持つことにより、多様な顧客ニーズに対応できる強みがあります。3PLサービスは、顧客企業の物流コスト削減や効率化に貢献するため、EC市場の拡大やサプライチェーンの複雑化を背景に需要が高まっています。M&Aに積極的であることは、業界再編への対応力や、規模の経済を追求する姿勢を示しています。ただし、物流業界全体としては、燃料費の高騰、人手不足、2024年問題に代表される労働環境の課題など、共通の構造的な課題に直面しています。具体的な市場シェアは開示情報には記載されていません。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣は、物流センター事業における新規受託の拡大と、M&Aによる事業規模の拡大を成長戦略の重点分野としています。決算短信によると、2025年2月の子会社化や新規センターの稼働が事業貢献に寄与しており、今後も積極的なM&Aやセンター増設を通じて連結範囲の拡大を目指す方針が見受けられます。中期経営計画に関する具体的な詳細は本資料からは読み取れませんが、安定的な顧客基盤の確保と効率的な物流ネットワークの構築を通じて、持続的な成長を目指していると考えられます。
4. 事業モデルの持続可能性
ハマキョウレックスの事業モデルは、3PL事業を中心としており、顧客企業の物流機能を包括的に受託することで、安定した収益基盤を構築しています。EC市場の拡大に伴う個人向け物流需要の増加は、同社の事業成長を後押しする市場ニーズです。物流センター運営の専門性と効率化は、顧客にとっての価値が高く、継続的な取引に繋がりやすいと見られます。また、M&Aによる規模拡大は、競争力強化とシナジー効果を生み出す可能性があります。しかし、貨物自動車運送事業においては、運賃改定で増収を図る一方、外注費や燃料費（軽油単価の変動感応度は年間約40百万円の影響）などのコスト増大、さらには労働力不足が事業継続上の課題となる可能性があります。これらのコスト要因を価格転嫁できるかが持続性の鍵を握ると考えられます。
5. 技術革新と主力製品
ハマキョウレックスの主要な収益源は、物流サービスそのものであり、特定の「製品」というよりも「サービス」が主力です。特に「物流センター事業」が収益（第1四半期で全収益の約65%）を牽引しており、多種多様な業種（アパレル、医療機器、EC、食品など）の物流ニーズに対応しています。技術革新に関しては、具体的な先端技術導入の記述は見られませんが、「物流センター運営の充実」が強調されており、効率的な倉庫管理システムや自動化への取り組みが進められている可能性があります。
6. 株価の評価
現在の株価は1,628.0円です。
会社予想EPS 127.01円に基づくPER（株価収益率）は 12.82倍です。同業他社の業界平均PER 13.9倍と比較すると、やや割安な水準にあります。
実績BPS 1,226.46円に基づくPBR（株価純資産倍率）は 1.33倍です。業界平均PBR 1.0倍と比較すると、やや割高な水準にあります。
PERとPBRを総合的に見ると、PBRは業界平均よりも高いものの、PERは平均を下回っており、割安感と割高感が混在する評価状況です。
7. テクニカル分析
現在の株価1,628.0円は、年初来高値1,643円に非常に近く、52週高値1,643円も同水準にあります。直近10日間の株価推移も、1,539円から1,643円の間で変動し、比較的高値圏を維持しています。50日移動平均線1,553.56円、200日移動平均線1,387.47円をいずれも上回っており、株価は上昇トレンドにあると見ることができます。市場全体の動きと比較しても、過去52週間の株価変化率が29.31%と、S&P500の16.63%を上回っており、強いモメンタムを示しています。
8. 財務諸表分析
過去数年間の損益計算書を見ると、売上高は2022年3月期から2025年3月期（予想）にかけて125,094百万円から146,668百万円へと着実に増加しています。
営業利益、経常利益、純利益も同様に増加傾向にあり、持続的な収益成長を示しています。
粗利率、営業利益率は、安定または微増傾向で推移しており、効率的な事業運営がうかがえます。
ROE（自己資本利益率）は、実績で10.30%（過去12ヶ月で10.21%）と、株主資本を効率的に活用していることを示しています。ROA（総資産利益率）も5.35%です。
貸借対照表を見ると、自己資本比率が56.2%（直近四半期で56.5%）と非常に高く、財務の健全性が保たれています。流動比率も1.33倍と短期的な支払い能力に問題はありません。総負債を自己資本で割ったD/Eレシオは23.50%と非常に低く、負債負担が少ない堅固な財務基盤です。
キャッシュフロー計算書は直近四半期では作成されておらず、過去の年次データも提供されていないため、詳細な分析は困難です。
9. 株主還元と配当方針
会社予想の一株配当は38.75円であり、現在の株価に基づく配当利回りは2.38%です。配当性向は29.14%と比較的低い水準にあり、企業が将来の成長投資や内部留保に回す余地が大きいことを示唆しています。また、安定配当に加え、2026年3月期の年間配当予想（38.75円）は前期実績（35.00円）からの増配傾向であり、株主還元への意欲がうかがえます。提供データには具体的な自社株買いの計画に関する記載はありませんが、株主構成に自社保有株式が含まれていることから、過去に自社株買いが実施されたことがあります。
10. 株価モメンタムと投資家関心
株価は過去52週間で約29.31%上昇しており、市場平均（S&P 500の52週変化率16.63%）を上回るパフォーマンスを見せています。直近の株価は年初来高値圏にあり、50日移動平均線と200日移動平均線を上回って推移していることから、強い上昇モメンタムが確認できます。信用取引では、信用買残が信用売残を大きく上回り、信用倍率は13.93倍となっています。これは、個人投資家の買い意欲が高い一方で、将来的な株価下落を予想する売りも存在することを示唆しています。今後の株価は、EC市場の成長、M&A戦略の進展、燃料価格の変動、人件費の上昇、労働力不足への対応などが影響を与える可能性があります。
11. 総評
ハマキョウレックスは、3PL事業大手として、EC市場の拡大を捉え、物流センター事業を牽引役とした着実な成長を続けています。売上高と利益は安定的に増加し、収益性も維持されています。特に自己資本比率が56%を超え、D/Eレシオが低い非常に強固な財務体質は、事業の安定性を裏付けています。経営戦略としては、M&Aによる事業拡大を積極的に進めている点が特徴です。
株価は年初来高値圏で推移しており、市場平均を上回るパフォーマンスを見せていますが、PERでは割安感、PBRでは割高感が混在しています。配当性向は低く、将来的な安定配当や増配の余地があると考えられます。一方で、燃料費高騰や労働力不足といった物流業界全体が抱える課題への対応は、引き続き事業のリスク要因となります。
12. 企業スコア
- 成長性：A
- LTM売上成長率（YoY）は4.60%、過去3年間の売上CAGRは約5.48%と、着実な成長を続けています。
- 収益性：A
- 過去12ヶ月の営業利益率は9.01%、EBITDA率は14.16%であり、提供情報から読み取れるセグメント別利益率（物流センター事業約13.6%）も高水準です。業界平均との比較は困難ですが、安定した事業構造と効率的な運営が見られます。
- 財務健全性：S
- 自己資本比率56.5%、流動比率1.33倍、D/E比率23.50%と、いずれも非常に良好な水準であり、極めて健全な財務状況です。
- 株価バリュエーション：B
- PER（会社予想）12.82倍は業界平均13.9倍と比較して割安ですが、PBR（実績）1.33倍は業界平均1.0倍より割高です。PERとPBRを総合的に判断し、中立と評価します。
企業情報
| 銘柄コード | 9037 |
| 企業名 | ハマキョウレックス |
| URL | http://www.hamakyorex.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 運輸・物流 – 陸運業 |
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