1. 企業情報
萩原工業は、合成繊維を基盤とする日本のメーカーです。主な事業は「合成樹脂加工製品」と、それらを製造する「機械製品」の2つに大別されます。特に土木建築向けの樹脂シート（ブルーシートなど）を主力とし、農業資材、人工芝用原糸、コンクリート補強繊維（バルチップ）、土嚢なども手掛けています。原糸から機械までを一貫して自社生産する体制に強みを持ち、国内外（インドネシア、中国）に生産拠点を展開しています。
連結事業の構成比は、合成樹脂加工製品が81%、機械製品が19%となっており、海外売上比率は29%です（2024.10期）。
2. 業界のポジションと市場シェア
萩原工業は、合成繊維製品の製造において原糸から機械まで一貫生産できる体制を確立しており、これが業界内での競争優位性の一つと考えられます。これにより、製品の品質管理やコスト競争力に貢献している可能性があります。海外にも生産拠点を持ち、グローバル展開を進めています。
しかし、特定の市場（コンクリート補強繊維「バルチップ」）では海外市場での競争激化が指摘されており、また建築・土木関連製品においては国内需要の低迷が見られます。機械製品事業でも、軟包材向け設備需要の鈍化や車載用二次電池向け投資の先送りが課題として挙げられています。具体的な市場シェアのデータは提供されていませんが、これらの市場環境が事業に影響を与えています。
3. 経営戦略と重点分野
決算短信には具体的な中期経営計画の数値目標は明示されていませんが、事業状況の説明から以下の戦略的取り組みが推察されます。
* 収益性改善: 原材料の見直しや生産効率の改善を通じて、コストダウンを図る。
* 新分野への展開: 金属箔用スリッターの初号機納入を通じて、新たな市場（車載用二次電池製造分野など）への参入を図る。
* リサイクル分野の強化: 引合いが拡大しているプラスチックリサイクル向け設備など、環境関連分野での商材拡大を計画。
* 生産体制の最適化: 輸出入の海上物流混乱に対応するため、生産体制の再構築を進める。
農業資材や人工芝用原糸は比較的好調であることから、これらの成長分野への注力も継続すると考えられます。
4. 事業モデルの持続可能性
萩原工業の事業モデルは、多様な合成樹脂製品の製造・販売と、それらを支える機械製品の製造という二本柱で構成されています。農業や建築・土木といった基礎的なインフラ分野をターゲットとしており、一定の安定した需要が見込まれます。
市場ニーズの変化への適応としては、
* 強み: 人工芝用原糸や、安定した農業資材の需要。リサイクル分野への取り組み。
* 課題: 建築・土木関連の需要低迷、海外市場での競争激化、製造業全体の設備投資の鈍化といった外部環境の変化への適応が求められます。特に、米国の通商政策の不確実性が海外事業に影響を与える可能性もあります。
5. 技術革新と主力製品
萩原工業は、合成繊維の原糸からシートや袋などの加工製品、さらにそれらを生産する機械まで一貫して開発・製造できる技術基盤を持っています。
* 技術開発の動向: 金属箔用スリッターにおいて新技術の譲渡を受け、新分野市場へ参入するなど、新たな技術を導入し事業領域を拡大する動きが見られます。
* 主力製品:
* 合成樹脂加工製品: ブルーシート、人工芝用原糸、コンクリート補強繊維「バルチップ」、災害対策用シート、フレキシブルコンテナバッグなどが売上の大半を占めています。特に農業資材や人工芝用原糸は好調。
* 機械製品: フィルム・シート加工用のスリッター、押出関連機器、スクリーンチェンジャーなどがあります。今後の成長分野として、プラスチックリサイクル向け設備にも注力する姿勢が見られます。
6. 株価の評価
現在の株価は1,722.0円です。
* 会社予想EPSに基づくPER: 14.30倍（現在の株価1,722.0円 ÷ 会社予想EPS120.45円）
* 実績BPSに基づくPBR: 0.81倍（現在の株価1,722.0円 ÷ 実績BPS2,126.57円）
業界平均と比較すると、PER（14.5倍）はほぼ同水準、PBR（1.3倍）は割安な水準にあります。
なお、2025年10月期通期予想純利益には特別利益（補助金8億円）が含まれており、これを除いた本業ベースのEPSで計算するとPERは高くなる可能性があります。提供データにある会社予想EPS120.45円を使用した場合、業界平均とほぼ同水準の評価となります。
7. テクニカル分析
現在の株価1,722円は、年初来高値1,743円に近く、年初来安値1,330円からは約29%上昇しています。直近10日間の株価推移も上昇基調にあります（1,668円から1,722円へ上昇）。
50日移動平均線（1,671.94円）と200日移動平均線（1,539.09円）はいずれも現在の株価を下回っており、長期的な上昇トレンドを示唆しています。現在の株価は、年初来高値圏に位置していると見ることができます。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去数年間は増加傾向にあり、2021年10月期の277億円から過去12か月では331億円に伸長しています。しかし、直近四半期売上成長率（前年比）は-4.90%と売上の減速が見られます。2025年10月期通期売上高は340億円（前年比+2.7%）と増収予想です。
- 利益:
- 粗利益率は過去12か月で26.02%です。
- 営業利益は過去12か月で17億円。2025年10月期第3四半期累計では13.3億円（前年同期比△22.5%）と減益となっており、原材料見直しや生産効率改善にもかかわらず、営業費用（販管費）増加が影響しています。
- 親会社株主に帰属する四半期純利益は、笠岡工場建設に伴う補助金8億円を特別利益に計上したことにより、前年同期比で増加（+20.8%）しましたが、本業の営業利益は減益であった点に注意が必要です。
- 収益性指標:
- ROE（実績）: 5.34%、過去12か月: 6.03%
- ROA（過去12か月）: 2.49%
- 財務健全性:
- 自己資本比率（直近四半期）：70.3%と非常に高い水準を維持しており、財務基盤は強固です。
- 流動比率（直近四半期）: 2.52であり、短期的な支払い能力も良好です。
- 有利子負債は49.4億円に対し、現金及び預金は55.7億円と、ネットキャッシュはプラスであり、負債は非常に低く抑えられています（D/Eレシオ 16.56%）。
9. 株主還元と配当方針
- 配当利回り（会社予想）: 3.77%
- 1株配当（会社予想）: 65.00円
- 配当性向: 52.50%
2025年10月期の年間配当予想65円（中間配当30円実績、期末配当35円予想）は、前年度の60円から増配となる予定です。5年平均配当利回り3.17%と比較しても、現在の利回りは高い水準にあります。
株主構成に自社株（自己株口）が存在することから、過去には自社株買いを実施していると推測されますが、直近の具体的な自社株買いの発表は提供データには含まれていません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近10日間の株価は上昇しており、短期的な上昇モメンタムが見られます。50日移動平均線が200日移動平均線を上回っており、中長期的な上昇トレンドにあると見られます。出来高は直近で平均水準をやや上回っており、関心度が一定程度あることを示唆しています。
信用取引の状況を見ると、信用売残（475,600株）が信用買残（103,900株）を上回る「売り長」の状態であり、信用倍率0.22倍となっています。これは、今後の株価上昇局面で売り方の買い戻しにつながり、株価を押し上げる要因となる可能性を秘めています。
株価への影響を与える主な要因としては、国内の建築・土木関連や製造業の設備投資動向、海外市場での競争環境、原材料価格や為替の変動、そしてリサイクル分野や新製品（金属箔用スリッター）の事業進捗などが挙げられます。
11. 総評
萩原工業は、合成樹脂加工製品と機械製品を中核とする事業を展開し、原糸からの一貫生産体制を強みとしています。農業資材や人工芝用原糸は堅調ですが、主力の一部である建築・土木関連やコンクリート補強繊維「バルチップ」では需要低迷や海外競争激化といった課題に直面しています。
財務状況は、自己資本比率70%超、ネットキャッシュもプラスの非常に健全な状態を維持しています。一方、売上高は堅調に推移してきたものの、直近四半期では減速が見られ、営業利益は特別利益を除くと前年同期比で減益となっています。これに対し、特別利益（補助金）の計上により純利益は増加しています。
株価は年初来高値圏にありますが、PBRは業界平均よりも割安感があり、PERは業界平均と同水準です。配当利回りも比較的高く、増配基調にあります。信用取引は売り長となっており、需給面での買い戻し圧力が今後の株価に影響を与える可能性があります。
12. 企業スコア
- 成長性: B
- LTM売上成長率（YoY）は約6%と堅調に推移していますが、直近四半期売上成長率（前年比）は-4.90%と減速しています。通期予想は増収ですが、一部収益柱の需要低迷が見られるため、中立的な評価とします。
- 収益性: B
- 過去12ヶ月の営業利益率は約5.1%です。製造業としては標準的な水準ですが、直近第3四半期の営業利益は前年同期比で減益（△22.5%）となっています。費用効率化には努めているものの、外部環境の影響を受けており、中立的な評価とします。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率は70.3%（直近四半期末）と非常に高く、流動比率も2.52と良好です。また、有利子負債を上回る現預金を保有し、ネットキャッシュはプラスであり、財務基盤は極めて強固であると評価できます。
- 株価バリュエーション: A
- 会社予想PERは14.30倍で業界平均（14.5倍）と同水準です。PBRは0.81倍で業界平均（1.3倍）と比較して割安感があります。全体として、割安とまでは言えないものの、業界平均と比較して魅力的な水準にあると評価できます。
企業情報
| 銘柄コード | 7856 |
| 企業名 | 萩原工業 |
| URL | http://www.hagihara.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – その他製品 |
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